2016尋求中等水平降息節(jié)奏

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2016尋求中等水平降息節(jié)奏

有分析認為，由于人民幣匯率的貶值壓力，2016年降息降準的空間有限。談及2016年的降息預期，清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明表示，不會像預想得那么密集，但還會保持平穩(wěn)的大致中等水平的降息速度。

袁鋼明分析說，如果降息，會對人民幣貶值增加壓力，而現在人民幣再貶值會造成很大沖擊，所以可能減緩降息的進度；但從另外一個角度看，“降息的要求也很強。”

降息要求強

袁鋼明分析說，整個經濟下行壓力很大，包括股市震蕩、資本外流、人民幣貶值以及國際方面的各種沖擊。

2015年，央行5次降息、5次定向降準，以支持實體經濟發(fā)展，并開展中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）等操作向市場釋放流動性。

袁鋼明認為，從上一年度開始進入降息周期后，在降息密度比較大的情況下，產生了很好的效果，所以降息不會停止。

袁鋼明說，股市震蕩的一個附加效果就是降息。正是在股市的震蕩壓力下，央行的降息力度加大，這對于經濟重新恢復平穩(wěn)增長起到了重要作用。在袁鋼明看來，這是股市震蕩“帶來的附加的貨幣政策好的效果”。

尋找中間點

降息對實體經濟具有很好作用，不過袁鋼明同時強調說，惟一影響較大的就是匯市，因為匯市和股市有相像之處，各種市場因素起到很大作用。所以在這種情況下，得考慮不要讓匯市炒作的信息更強烈。

“只能在這兩個壓力中尋找中間位置，偏向任何方面都會產生沖擊。”袁鋼明表示，總的來說還是會繼續(xù)降息，但降息的力度不會那么大，不過也要保持一個中等的程度。

進入2016年以來，外匯市場的波動受到各界關注。人民幣對美元匯率中間價一度連續(xù)8個交易日下跌，創(chuàng)下2011年3月18日以來的新低，跌幅為去年8月13日以來最大。

法國巴黎銀行的分析師在近日發(fā)布的一份報告中稱，鑒于中國對于穩(wěn)定人民幣匯率的迫切需求，預計中國央行對待寬松貨幣政策將持更為謹慎的態(tài)度。這令其降息降準的空間有限。

在袁鋼明看來，降息不至于會對匯率造成很大的貶值沖擊，這是可以把握好的，匯市不完全是靠降息來決定的。他強調說，影響匯率的真正決定因素不是貨幣政策，而是整個實體經濟的形勢變化。

“如果貨幣政策真正盯在有利于整體實體經濟的穩(wěn)定運行發(fā)展上，那么對匯市是真正的穩(wěn)定支持。”袁鋼明表示，平緩的降息周期有利于經濟穩(wěn)定。

（摘自《經濟導報》2016年2月1日）