巧用嵌套交易實現逆市盈利

謝宏章

在對某一品種進行波段操作時，利用空閑資金或持有的籌碼通過穿插對同一品種或其他品種的短線交易，在取得一定額度的正向收益后，再對原籌碼進行回轉交易的操作方法稱為嵌套交易。此方法不僅能有效回避個股下跌的風險，還有助于投資者實現逆市獲利。

波段操作、高拋低吸是不少投資者時常采取的操作方法，但在高拋低吸的同時，通過“嵌套交易”獲取超額收益的交易方法卻時常被投資者忽略。實際上，嵌套交易恰恰是在A股方向不明或處于震蕩狀態時，普通散戶獲得逆市收益的一大技法。嵌套交易的操作法則如右圖所示。

1 制勝秘笈：3個確定

所謂嵌套交易，是指投資者在對某一品種進行波段操作時，利用空閑資金或持有的籌碼，通過穿插對同一品種或其他品種的短線交易，在取得一定額度的正向收益后，再對原籌碼進行回轉交易并使其恢復到原始狀態的操作方法。

在股市各種各樣的交易方式中，嵌套交易是一種相對復雜、要求較高，集波段操作、高拋低吸、回轉交易、長短結合等多種技法于一體的綜合性交易技法，其制勝秘笈在于做到“3個確定”。

1.1 交易對象的確定

嵌套交易涉及的對象包括兩大部分：一是母體股；二是嵌體股。在先賣后買式嵌套交易中，母體股是指先行賣出的股票，嵌體股則是在母體股賣出后首先買入的股票。

嵌套交易能否取得成功并達成最終的交易目的，主要取決于這兩大對象的選擇是否正確。行之有效的對象確定方式是選擇股價已經大漲、可能出現滯漲、下跌概率較大的股票作為母體股，并以此作為賣出的對象；同時選擇股價已經大跌、可能出現止跌、上漲概率較大的股票作為嵌體股，并作為買入的對象，及時予以買入。

投資者應注意的是，交易對象的篩選必須限定在熟悉且放心的品種范圍內，在此基礎上再根據階段漲跌幅選擇擬賣的母體股和擬買的嵌體股，否則很容易陷入越賣越漲、越買越跌的窘境，最終導致操作失誤。

1.2 交易方法的確定

嵌套交易的總體方法是，一旦母體股和嵌體股正式確定，就意味著嵌套交易正式開始。接下來，投資者應本著控制總量、配對交易、越漲越賣、越跌越買的原則進行換股、高拋低吸。在交易進行到一定程度，基本達到預期目的后，即可進行回轉交易——高拋買入的嵌體股，同時將賣出的母體股再次買回，從而結束一輪完整的嵌套交易。

嵌套交易的方法看似簡單，實則不易。以階段漲跌幅度統計為例，統計本身難度并不大，利用交易系統軟件即可輕松完成，其難點在于首選交易對象時計算階段漲跌幅過程中的“區間確定”。筆者的體會是，可選重要的時間節點作為階段區間，如某一股票其股價創出歷史新低之日。與此同時，根據該股選好的階段區間，在計算其他品種階段漲跌幅時也要與此區間保持一致，使之具有橫向上的可比性。操作表明，以此區間計算的漲跌幅，并據這一漲跌幅確定的母體股和嵌體股準確性較高，操作成功的可能性也將大大提高。

1.3 交易時機的確定

除了交易對象和交易方法確定外，交易時機的確定也很關鍵。一般情況下，嵌套交易的時機與其他操作方法大致相同，原則上應沖高時賣，大漲大賣，越漲越賣；下跌時買，大跌大買；越跌越買。此原則對嵌套交易的最終結果起到至關重要的作用。

2 盈利關鍵：三大技法

嵌套交易技法除了包括上述的先賣后買式外，還有先買后賣式和嵌中有嵌式等。下面筆者對這三大技法分別介紹如下。

2.1 先買后賣式

投資者以10元的價格買入某股票（此時為母體股）1萬股，準備在該股漲至11元時賣出。但買入后，該股不僅沒有上漲，反而下跌至9元。此時，即可進行先買后賣式嵌套交易——隨即再買入相同品種、相同數量的該股票（此時為嵌體股），而此時的買價已從母體股的10元買價降至嵌體股的9元。

當嵌體股漲至10元時將其賣出，每股獲利1元。漲至11元時按計劃賣出“母體股”，每股獲利仍為1元。以上操作相當于在母體股進行“10元買、11元賣”的操作之間，嵌套了“9元買、10元賣”的嵌套交易。顯然，嵌體股到價獲利的概率遠大于母體股，但必須融入必要的交易資金。

2.2 先賣后買式

投資者若以11元的價格賣出某股票（此時為母體股）1萬股，準備在該股跌至10元時買回。賣出后，該股不僅沒有下跌，反而上漲至12元。此時，即可進行先賣后買式嵌套交易——隨即再賣出相同品種、相同數量的該股票（此時為嵌體股），區別同樣在于價格，已從母體股的11元賣價升至嵌體股的12元賣價。當嵌體股跌至11元時將其買回，每股獲差價1元。再跌至10元時再按計劃買入母體股，每股差價同樣為1元。這一操作相當于在母體股進行“11元賣、10元買”的操作之間，嵌套了“12元賣、11元買”的嵌套交易，嵌體股到價交易的概率同樣大于母體股，但須有足夠的底倉（籌碼）供借用。

2.3 嵌中有嵌式

上述兩種方式都存在嵌中有嵌式“嵌套交易”的機會。例如，在先買后賣式嵌套交易中，10元買入母體股，9元買入嵌體股后，股價依然不漲反跌，即可在股價跌至8元時再買入相同品種、相同數量的該股票（此時為嵌中有嵌股），待股價漲至9元、10元、11元時依次獲利賣出。這一操作過程相當于在嵌體股進行“9元買、10元賣”時，再次嵌套了“8元買、9元賣”的嵌中有嵌式嵌套交易。在先賣后買式嵌套交易中進行嵌中有嵌式嵌套交易的操作方法同上，方向相反。嵌中有嵌式嵌套交易的前提是有時需要反復融資，有時則需要反復融券。

收稿日期：2016-08-18