美聯儲公布7月貨幣政策會議紀要

8月18日，美聯儲公布了7月貨幣政策會議紀要，其內容顯示，美聯儲官員就是否需要迅速加息產生意見分歧：一部分官員認為，需要等到通脹率穩定增長至2%才可加息；另一部分官員則認為，目前已經實現充分就業，只要通脹率接近2%就可加息。

在7月貨幣政策會議上，美聯儲維持利率0.25%～0.5%不變。會議紀要稱，美國聯邦公開市場委員會委員普遍認為，在采取進一步行動之前，應謹慎收集更多數據，準確把握勞動力市場表現和經濟活動情況。

會議紀要還顯示，美聯儲對英國退歐的擔憂總體有所減輕。與會者普遍認為，英國退歐后，金融市場快速復蘇，就業增加，使得經濟前景的不確定性有所降低；但也有部分委員認為，英國退歐仍屬于中長期海外風險。

鑒于市場普遍認為9月是今年美國總統大選前最后一個加息機會，美聯儲7月貨幣政策會議紀要引起世界各國廣泛關注。本次公布的會議紀要總體呈中性，與7月會議聲明的基調保持一致，沒有給出更多有關加息的暗示。

02

英國央行擴大QE規模

降息25個基點

8月4日，英國央行公布決議顯示，決定將基準利率從0.5%下調至歷史低位0.25%，為7年來首次降息，并決定將3750億英鎊的資產購買規模擴張至4350億英鎊。

英國央行表示將不惜一切代價支持經濟發展，實施擴大寬松措施以達成通脹目標是合適行為，而短期融資機制可能會中和低利率的沖擊。若有必要，新的寬松措施將進一步擴大，將在未來六個月加大購債規模。

英國央行當日還發布報告指出，維持2016年GDP預期2%不變，認為英國經濟2016年下半年基本不會增長，但不認為會出現衰退。將2017年、2018年GDP預期分別由2.3%下調至0.8%、由2.3%下調至1.8%，將2年通脹預期由2.07%上調至2.38%，將3年通脹預期由2.23%上調至2.43%。

因此，英國央行此次選擇在降息的同時擴大QE規模，完全符合市場預期。在下次貨幣政策會議之前，英央行可繼續觀察“脫歐”公投對經濟的影響以及此次寬松決議的效果。若未來經濟數據仍表現不佳，英國央行仍有繼續寬松的可能：一是目前的利率水平尚未到達零利率水平，利率仍有下調的空間；二是目前英國央行QE規模仍有較大上調空間，并不存在無債可買的困境。

03

歐元區第二季度GDP

環比增長0.3%

7月29日，歐盟統計局第二季度宏觀經濟數據顯示，經濟增速放緩，通脹率仍然較低，失業率居高不下。歐元區第二季度GDP季調環比初值0.3%，預期0.3%，前值0.6%；同比初值1.6%，預期1.5%，前值1.7%。歐元區第二季度增速下滑主要由于第二大經濟體法國經濟增速急劇放緩，法國第二季度環比增速為0，遠低于第一季度的0.7%。

歐元區第二季度經濟增速大幅下滑，顯示其經濟復蘇動能已明顯減弱，導致經濟增速放緩的主要原因，在于法國長時間的罷工以及恐怖襲擊威脅，影響了消費和投資，進而拖累歐元區整體經濟增速。

歐元區未來經濟增長仍將受到多重因素制約。一是英國“脫歐”公投加大了歐盟與英國關系的不確定性，對投資、消費及貿易都將產生消極影響；二是歐元區成員國債務負擔過重，難以通過財政手段刺激經濟增長；三是歐元區銀行業危機或將加劇金融系統性風險，進而制約實體經濟增長；四是失業率仍處高位，將制約消費增長，降低企業投資積極性。

04

新西蘭央行降息25個基點至

歷史最低水平

新西蘭央行在8月11日的議息會議后宣布，將基準利率從2.25%下調至2%的紀錄低位。

新西蘭央行行長格雷姆·惠勒隨后表示，當前的預測和假設表明，有必要進一步放松政策，以確保未來通脹穩定在目標區間中值附近。此外，惠勒還強調，紐元匯率現階段仍處高位，給國內出口及進口競爭型行業帶來較大壓力，也讓央行實現通脹目標變得更加困難，因此紐元需要貶值。預計受國際油價下跌等因素影響，今年第三季度新西蘭通脹率將進一步走低，第四季度有望回升。

繼日本央行擴大ETF購買規模、澳大利亞央行下調基準利率，以及英國央行宣布降息并擴大QE規模后，新西蘭成為最新一個加入寬松陣營的央行。

新西蘭央行此次降息主要源于紐元高估給經濟增長帶來的壓力：一方面，強勁匯率抑制新西蘭的出口貿易，并加大了進口競爭型行業的企業經營壓力；另一方面，強勁匯率壓制了進口商品價格，從而壓低了新西蘭國內的通脹水平。目前，新西蘭通脹率為0.4%，遠低于新西蘭央行1%～3%的目標區間。

此外，英國“脫歐”也是新西蘭此次降息的影響因素之一。英國是新西蘭重要的投資國和貿易國，英國“脫歐”給新西蘭的外商投資及出口造成了很大的不確定性，加大了經濟下行壓力。

05

中國主導提出G20完善

國際金融架構方案

經過近一年的密集溝通和討論，G20已形成了《邁向更穩定、更有韌性的國際金融架構的G20議程》。完善國際金融架構的方案具體包括以下五個方面：

一是擴大SDR的使用。SDR貨幣籃子比單一貨幣更為穩定，可以減輕匯率波動的影響，SDR的使用將使資產價值等統計數據更為客觀。二是加強全球金融安全網。今年，中國促成IMF與清邁倡議多邊化協議（CMIM）于9月開展聯合救助演練，該演練將考察二者在危機救助中的協調問題。同時，G20呼吁其他區域金融未來與IMF開展類似聯合演練，以此增強提高全球金融安全網。三是推進IMF份額和治理改革。目前，G20正在針對第15次份額總檢查的安排和提高新興市場和發展中國家份額占比的改革方向進行協調，為確保IMF應對經濟金融危機的能力，中國將帶領G20與其探討溝通資源的充足性問題。四是完善主權債重組機制。有序的主權債務重組對維護金融穩定和保護債權人利益至關重要。中國已經成為全球主要債權國，也將有針對性地著力推動重組機制的有序進行。五是改進對資本流動的監測與管理。由于英國公投退歐、美聯儲加息等一系列事件加劇了全球金融市場的不確定性，新興市場和發展中國家大多面臨匯率和資本流動的問題。 □