指數的“冷熱”邏輯

文｜王銳麗

指數的“冷熱”邏輯

文｜王銳麗

按照思維的一般順序，開始討論“指數”之前，先要給“指數”下一個定義。但那是西式傳統思維，中式傳統不喜歡下定義，而偏愛打比方。

打個比方，你想在市場中給某個商品定價，在不偏離成本的共識下，價格的浮動標準是什么？這就需要“指數”來指引。指數在當下的“熱”，需要引發人們的“冷”思考。畢竟指數來源于市場本身，又回歸市場。

指數，是數學概念，也是哲學概念、經濟學概念。

各個行業都有自己的參考指數。然而，最讓人熟知的是股票指數：道瓊斯股票指數、標普股票指數、紐約股票指數、日經平均指數、香港恒生指數、中國的上證、滬深指數等。

指數可以很簡單，利用統計學原理，得出參數，社會共享。

指數也可以很復雜，數據的交互、選取、整合、分享，直接反映了經濟的景氣程度和行業的趨勢走向。

在航運業，波羅的海指數（簡稱：BDI）曾經是不二之選的權威。在航運經濟的高調庇佑下，無人能出其右。

波羅的海指數是由國際上若干條傳統的干散貨船航線的運價，按照各自在航運市場上的重要程度和所占比重構成的綜合性指數，它直接反映了全球海運的景氣度。如果該指數出現顯著的上揚，說明各國經濟情況良好，國際間貿易火熱。如果該指數大幅下降，且長期徘徊不前，則說明世界航運經濟遭遇冰霜。

波羅的海指數最高時曾經達到10000多點，彼時的全球航運經濟一片火熱。而今年的2月份，BDI報291點，再次創下歷史新低。盡管如此，船業的寒冬期被指并未結束。

業內有觀點認為，波羅的海指數2000點是航運公司的盈虧線，跌破2000點后，航運公司很難盈利。盡管在十年前，BDI指數曾經高達10000點以上。但從2011年開始，波羅的海指數開始急轉直下，2012年2月2日，波羅的海指數報651點，創造了新世紀以來波羅的海指數的新低。2015年2月18日，波羅的海指數跌至509點，2016年2月11日再次刷新歷史新低。事實上，在過去的5年多時間中，除了2011年和2012年少數月份波羅的海指數高過2000點，剩下的時間都在2000點以下徘徊。

如果說這個世界第一個也是歷史最悠久的波羅的海航交所發布的BDI指數是全球航運指數的晴雨表，那么對中國的航運經濟的參考價值畢竟太過粗放。

于是，在2010年，中國開始運行了自己的航運指數，即中國航運景氣指數。中國航運景氣指數主要是從微觀企業經營指標到全球及我國的宏觀經濟、貿易形勢，深入分析中國航運業發展現狀和預測未來波動趨勢，為企業決策和政府政策制定提供依據。

中國航運景氣指數主要包含中國航運景氣指數（CSPI）、中國航運信心指數（CSFI）、中國航運景氣預警指數（CSAI）和（CSCI）四大指數。

這四大指數運行以來，恰逢航運經濟的凜冽寒冬，指數的影響和作用并未充分顯現出來。但是在國際舞臺上，中國的絲路指數倒是火了起來。

2015年，由浙江寧波航運交易所編制的海上絲路寧波出口集裝箱運價指數（NCFI）中4條航線指數在波羅的海交易所官方網站正式發布。這意味著中國航運指數首次登陸波羅的海交易所，走出國門，獲得國際市場認可。

海上絲路指數（MSRI）是由寧波航交所打造的指數品牌，目前包括寧波出口集裝箱運價指數（NCFI）和寧波航運經濟指數（NSEI）兩大系列。此次在波羅的海交易所發布的是寧波出口集裝箱運價指數（NCFI）中4條具有代表性和國際認可度的航線指數，分別是寧波—歐洲線、寧波—中東線、寧波—地東線、寧波—地西線。它們可反映從寧波出口到歐洲、中東、地中海以東、地中海以西的集裝箱貨運市場情況和價格波動趨勢。

海上絲路指數之寧波出口集裝箱運價指數于2013年9月7日發布。該指數是海上絲路指數的首發指數，通過計算和記錄世界第五大集裝箱港—寧波港出口的21條國際航線的集裝箱貨運價格變動信息，客觀反映國際集裝箱班輪運輸市場的運價走勢。區別于國內外目前航運指數中普遍采用的經紀人、船東、貨主等相關實體向指數編制機構報送樣本數據的采樣方式，NCFI數據采集通過互聯網直接接入十多家寧波本地最大的貨代企業，與此同時，NCFI采樣于寧波航交所旗下的寧波航運訂艙平臺的物貿匯電商平臺的真實成交數據，可以說是兩條腿走路，這有效保證了樣本數據的原始性、真實性和實效性。目前已有數百家國內外企業和機構訂閱了NCFI指數報告。

事實上，縱觀國內的航運市場，指數正在日趨細化、齊全。

國內的航運指數大體是指航運交易所對其發布各種中國出口集裝箱運價指數、中國出口集裝箱運價指數、中國沿海（散貨）運價指數、中國沿海煤炭運價指數、中國進口干散貨運價指數、中國進口原油運價指數等指數的總稱。但是這些指數和數據又與參與錄入的企業數目和體量息息相關。

2016年4月21日，廣州航交所正式發布了珠江航運指數。該指數為綜合運價指數，包括集裝箱運價指數和散貨運價指數兩個分指數。該指數所采選的56條樣本航線全面覆蓋了珠江水系主要流域及香港—珠江的重要航線。這一指數的發布填補了珠江水系區域性航運指數的空白。

一直以來，指數設立的初衷都是服務行業的發展，但行業自身的繁榮程度才是催化劑。在一片哀嚎的行業環境里，指數的存在反而加重了行業的悲觀情緒。但這并不代表，指數的存在需要受到質疑。恰恰相反的是，我們需要指數，而且是更細致、更精密、更權威、更準確的指數。這除了對大數據和分析技術的依賴，更重要的是行業每個參與者的信賴與支持。畢竟，在指數江湖里，每一個指數都是對行業的致敬，是區域景氣程度最核心的身份標記。