炒樓的熱錢會去哪兒

邢海洋

十九城“國慶”出手抑市，樓市一夜變天。在政策的短暫的消化期，各界對炒樓資金的去向猜測不斷，有“去虛入實”說、有為三、四線城市去庫存的“圍魏救趙”說，最普遍的當然是樓市股市的“蹺蹺板”說。本質上，限購是供給不足，從需求層面抑制的治標法;限貸則觸及流動性泛濫，資金廉價的本質。大幅度壓縮貸款比率，炒房資金只有走人了?？蓡栴}是，早就實行了限購的一線二線城市，炒房資金是從哪兒來的，又能去哪兒？

早在8月份，新晉的樓市“四小虎”蘇州和南京就重啟了限購閘門，可并未止住價格上升的通道，道理不言自明：越限購越說明資源緊缺，越刺激占有欲望。于是限貸，似乎立竿見影，網傳蘇州樓價，幾日內均價從每平方米2.2萬元降到1.3萬元，掉了9000元。當然這個數字太過驚悚，本身不足信。樓價每上一個臺階，實際上就過濾掉一批首付不足的淘金者，到了金色的9月，很多買家已經在湊齊首付的關口上寢食難安了，首付比例再調高，意味著又一大片購房者被排除，房價當然會就此失去了進一步上升的推動力。

但為了湊足首付而殫精竭慮的人，有多少來自實業，又有多少是在股市上掙了大錢的？恐怕沒有。網傳北京的一位購房者，抵押了自家的住房“騙”了300萬元的消費貸款，以此做首付購買的二套房。上海的一家人則是將自住房以700萬元賣出，貸款500萬元換的房子，500萬的貸款需要這個“421”大家庭里三個小家庭各自分擔1萬余元的按揭，才足以支撐每月3萬元的月供。以一線城市的房價，深圳月供超2萬元，北京、上海超1萬元。在房價還未大漲的2015年，鏈家的一組大數據顯示，在京購買二手房的人群中，“80后”的占比達到61.4%，這一人群也成為貸款壓力最大的人群，平均月供達到了1.6萬元。很難想象這批人若不買房了，會以同樣的膽量和手筆去炒股票。在大城市，限購基本和非“滿五唯一”的所得稅政策早就擠壓出投資和投機需求。即使今年夏秋房價白熱化，投機人群增加，也是極少數，且這些抵房子的是賭性十足的一群人，以他們的習性，股市不到5000點是不會出手的。

當實業資本念叨著“幾年實業不如買套房”時，實業資本已經在撤離了。*ST寧通B就因為欲賣房保殼名噪一時，該公司多年前北京購置的房產是學區房，兩套估值高達2272萬元。如果說寧通是為了維持上市地位不得已而為之，天和防務、海航創新和高鴻股份等一大批上市公司都在9月宣布加入賣房大軍，久經資本市場歷練的實業家們似乎達成了共識。的確，高漲的房價使人迷茫：做什么實業都不如買地建房、投機炒房;做什么投資都不如投資房地產。可對實業界，限購后他們進入一線城市房地產的大門早就關上了，在四川，一位投資者買入60套房子后被查處。表面上樓市高漲，實體經濟、A股都被邊緣化，都被資本資金遺忘與拋棄，可限購條件下，房地產與實業和A股的關系早不是資金自由流動的關系，而是涇渭分明，互不相擾。

“國慶”期間，一座座城市的限購令次第傳開，休市的A股無法反映，唯港股三漲一跌，消化著炒樓資金棄樓入股的利好預期。但細查港股，三連漲后未能延續漲勢，對樓市“股市蹺蹺板”并不百分之百樂觀。在流動性泛濫、資產荒時代的背景下，A股市場的確有替代房產成為民眾實現資產保值、增值的潛力，但是缺的就是賺錢效應與信心。況且，房地產產業鏈條是所有行業中最長的，所謂“一業興百業興”;房價高漲的夏天，銀行貸款幾乎全流入了房貸，如今少了這一項收入，作為A股中流砥柱的銀行業績也難保。如此觀察，脫虛入實、圍魏救趙和樓市去杠桿，股市加杠桿的愿望恐怕都是一廂情愿。