券商蜂擁上市只為“自救”

文暉

“自救”成了口頭禪，只是年年歲歲花相似，這樣的重復何時休？

靠天吃飯，對于券商來說是老生常談。

風水輪流轉，風調雨順的時候沒人、沒空兒想萬一發生問題的時候該怎么辦，反正大把大把的銀子，一波一波的財富，一群一群的投資者前赴后繼，不當最后一個“傻子”就是勝利，其實誰都知道自己可能是最后一個“傻子”。

風起云涌時，裁人、降薪是必然，推諉、抱怨是常態，反正都是“系統性風險”，大家都是捆在一個繩子上的“螞蚱”，你跑不了、你也別天真地以為可以跑掉。一輪一輪的低谷、一次一次的失落、一場一場的自圓其說，反正死不了，真的日子難過了，既然是在資本市場“混”，自然要到資本市場“找”。

搶灘

市場不好，誰都缺錢，自身陷入困境，怎么辦？

到資本市場融資，反正不愁賣不出去。

泰達股份9月2日晚間公告，公司近日獲悉參股公司渤海證券股份有限公司（渤海證券）召開了第二屆董事會第三十七次會議，會議審議并形成決議：同意啟動首次公開發行A股并上市的前期準備工作。

公告稱，目前渤海證券僅啟動首次公開發行A股并上市的前期準備工作，尚未制訂A股上市方案，也無上市方案實施的具體時間安排。

IPO是券商們的首選，也是最直接的“自救”方式。

根據證監會公布的發行監管部首次公開發行股票申請企業情況，截至9月1日，目前在證監會排隊候審的擬IPO券商為9家。

這9家分別為擬登陸上交所的華安證券（已通過發審會）、浙商證券（預先披露更新）、中原證券（已反饋）、財通證券（已受理）、天風證券（已受理）、中泰證券（已受理），以及擬登陸深交所中小板的華西證券（已受理）、東莞證券（已受理）。

不過也有受阻的。2016年9月6日，中泰證券公告稱，公司因涉嫌違反證券期貨相關法律法規，證監會決定對其進行立案調查。中泰證券也成為了今年以來繼興業證券、西南證券、中德證券后第四家收到證監會《調查通知書》的券商。

看來，上市太慢、太險，于是乎，借道自救，也漸成風潮。

借道

華菱鋼鐵（000932.SZ）7月18日公布重組預案，公司擬通過資產置換、發行股份購買資產及募集配套資金等一系列交易，置出原有鋼鐵資產，并注入含財富證券在內的優質金融資產與節能發電資產，擬置入及購買資產金額總計137億元，公司股票將繼續停牌。

在一系列復雜的交易完成后，華菱鋼鐵將直接或間接持有財富證券100%的股權、湖南信托96%的股權、吉祥人壽29.19%的股權、湘潭節能100%的股權、華菱節能100%的股權，公司業務范圍將涵蓋金融及發電業務，成為從事證券、信托、保險等金融業務及節能發電業務的雙主業綜合性公司。

證券公司登陸A股市場之路，此前較常見的是IPO和借殼，如今，“借道”曲線上市儼然成為第三個選擇。

據統計，證券公司通過被上市公司收購注入上市資產，曲線上市的證券公司包括財富證券在內已達7家，包括中山證券、安信證券、同信證券、國盛證券、江海證券及華創證券。

公開資料顯示，中山證券已成為上市公司錦龍股份控股的證券公司，而且，錦龍股份很有可能下一步將繼續收購中山證券其他股東持有的剩余股份。

2015年，安信證券經過中紡投資曲線上市，安信證券控股股東變更為上市公司國投安信。國投安信（600061.SH）此前的主營業務為紡織纖維生產制造。

同年，同信證券被互聯網上市公司東方財富成功收購；華聲股份并購國盛證券。

今年1月，哈投股份復牌，公布了其98.39億元購買江海證券100%的股權方案。

寶碩股份則擬發行股份購買華創證券100%的股權，預估值77.51億元。

困境

去年上半年牛市中節節攀升的股票交易量，券商的利潤集體飆升。股災后迅速萎縮的成交量，讓券商來自手續費和傭金的收入大跌，上市券商的業績上演了集體跳水。

2015上半年，中國股市成交火爆。6月日均成交額創下17457.75億元的歷史紀錄。比2014年6月放大超過10倍以上。股災之后，股票交易量持續萎縮。統計數據顯示：今年上半年股基市場單邊交易量為65.57萬億元，同比大跌55.5%。

根據中國證券業協會對證券公司2016上半年經營數據的統計，證券公司當期實現營業收入1571億元，同比下降52%；凈利潤625億元，同比下降59%；上市券商實現營業收入1139億元，同比下降51%；凈利潤410億元，同比下降61%。

經紀業務下滑迅速，以至于一些大券商也爆出嚴酷考核下的變相裁員；兩融業務杠桿受限難以重返萬億規模；自營業務規模高企，受制于行情走向虧損累累；資管業務在壓縮通道業務取消配資的八項規定之下急劇縮減。與之相伴的自然是在市場成交量萎縮、行情低迷的背景下，今年上半年券商業績集體滑坡，削減開支和成本成了首選，其中就包括下調職工薪酬。據統計，與上年同期相比，8家上市券商今年上半年下調職工薪酬總額超五成。

近期，證監會曾在發給各家券商的機構監管情況通報當中，以案例形式通報了一批不合規的分析師研究報告或言論。

8月11日，山西證券公告稱，子公司中德證券收到證監會《調查通知書》，稱因中德證券作為紫光卓遠財務顧問涉嫌未勤勉盡責，證監會決定對中德證券立案調查。而就在12日，中德證券負責保薦、擔任主承銷商的國泰集團A股IPO項目，決定中止后續發行工作；8月18日，大連國際也公告稱，接到證監會通知，其重大資產重組的獨立財務顧問中德證券被立案調查，使本次并購重組申請被暫停審核。

監管的緊箍咒也讓券商感到了壓力，重壓之下，“自救”成了口頭禪，只是年年歲歲花相似，這樣的重復何時休？