探討開拓融資渠道降低融資成本措施

張金勇

自2008年以來，鋼鐵企業一直處于虧損或微利狀態，部分企業甚至出現巨額虧。長達8年的時間里，多數鋼鐵企業處于持續資金流失狀態，而鋼鐵企業自身特點就是通過規模化的經營和集團化的發展降低融資成本和經營成本，屬于資金和技術密集型的行業。為了保證集團內各公司的正常運轉，企業只有不斷地加大融資規模，企業的財務費用自然大幅提升，企業扭虧負擔加重。而鋼材價格的提升因供大于求的市場形勢難以明顯改變，歷經多年的降本增效實施使得成本壓縮空間微乎其微。從當前情況來看，多渠道開展融資，千方百計降低融資成本，成為企業發展的重中之重。

一、充分利用企業優勢條件發行短期融資券

短期融資券指企業在銀行間債券市場發行（即由國內各金融機構購買不向社會發行）和交易并約定在一年期限內還本付息的有價證券。

（一）申請發行的主要條件

一是在中華人民共和國境內依法設立的企業法人；二是具有穩定償債資金來源，最近一個會計年度盈利；三是流動性良好，具有較強的到期償債能力；四是發行融資券募集的資金用于該企業生產經營；五是近三年沒有違法和重大違規行為；六是近三年發行的融資券沒有延遲支付本息的情形；七是具有健全的內部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；八是中國人民銀行規定的其他條件。

（二）發行的條件要求

第一，發行人為非金融企業或者金融行業，發行企業均應經過在中國境內工商注冊且具備債券評級能力的評級機構的信用評級，并將評級結果向銀行間債券市場公示。第二，發行和交易的對象是銀行間債券市場的機構投資者，不向社會公眾發行和交易。第三，融資券的發行由符合條件的金融機構承銷，企業不得自行銷售融資券，發行融資券募集的資金用于本企業的生產經營。第四，對企業發行融資券實行余額管理，待償還融資券余額不超過企業凈資產的40%。第五，融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結算有限責任公司（簡稱“中央結算公司”）登記托管，中央結算公司負責提供有關服務。2013年5月之后，融資券的登記托管機構改為上海清算交易所。第六，融資券在債權債務登記日的次一工作日，即可以在全國銀行間債券市場的機構投資人之間的流通轉讓。

（三）發行的程序

第一，公司作出發行短期融資券的決策。第二，辦理發行短期融資券的信用評級。第三，向有關審批機構提出發行申請。第四，審批機關對企業提出的申請進行審查和批準。第五，正式發行短期融資券，取得資金。

筆者所在公司作為大型國有企業，公司有良好的銀行信譽，達到3A級，企業充分利用信譽優勢，開展直接融資，根據企業資金情況每次發行20億、30億不等的債券，發行總額達到百億元規模，該類債券利率因企業資質、利潤情況、信譽水平的不同，利率不同，因公司信譽良好（3A），利率水平在3.35%左右，低于一年期貸款基本利率1%，按100億的融資規模，可降低融資成本1億元。

二、發揮集團優勢使用銀行承兌融資替換銀行貸款

因近年經營活動資金處于流出狀態，融資規模逐年擴大，造成銀行貸款授信額度基本用滿，而且各銀行提供的貸款利率因企業近年的業績不佳，不再有下浮，原水平是基準利率下浮5%～10%，當前利率為基準或基準上浮5%～10%；另一方面，銀行給予的授信中銀行承兌授信還有很大額度未使用完畢，那么針對此情況，充分發揮集團采購鏈條優勢，可以使用開具銀行承兌代替銀行貸款從而降低成本，具體操作模式為：

（一）原模式

同一集團公司下，A公司是負責主要原燃料采購再轉售給B公司，從B公司獲得現匯資金，用于支付外購貨款、工資及稅費款等；B公司是集團下的主要生產公司，購買原料后進行煉鐵、煉鋼、軋材的生產銷售，是集團公司下的主體公司，資產占集團公司50%以上，是主要的融資主體，因流動資金緊缺，付給A公司的貨款部分是銀行貸款而來。

（二）優化后的新模式

B公司該部分資金缺口不再采用銀行貸款補充，而是開具銀行承兌，由于企業信譽良好，承兌保證金為0%～15%。聯系可用銀行承兌授信的銀行，向銀行出具與A公司的采購合同及其發票等材料，開具銀行承兌支付給A公司；A公司收到銀行承兌后，因銀行承兌無法直接支付工資、稅款、兌換美元等，須先到銀行進行貼現，而當前銀行承兌貼現的年利率僅為3%（各行略有不同），低于基本貸款利率1.35%；因融資費用轉嫁到了A公司，可以通過產品的售價變化平衡融資成本。

三、融資租賃模式開展融資

融資租賃又稱設備租賃或現代租賃，是指實質上轉移與資產所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。資產的所有權最終可以轉移，也可以不轉移。

融資租賃和傳統租賃一個本質的區別就是：傳統租賃以承租人租賃使用物件的時間計算租金，而融資租賃以承租人占用融資成本的時間計算租金。融資租賃是市場經濟發展到一定階段而產生的一種適應性較強的融資方式。

融資租賃的主要類型如下：

（一）直接融資租賃

中租根據承租企業的選擇，向設備制造商購買設備，并將其出租給承租企業使用。租賃期滿，設備歸承租企業所有。適用于固定資產、大型設備購置，企業技術改造和設備升級。

（二）售后回租

承租企業將其擁有的設備出售給中租，再以融資租賃方式從中租租入該設備。中租在法律上享有設備的所有權，但實質上設備的風險和報酬由承租企業承擔。適用于流動資金不足的企業，具有新投資項目而自有資金不足的企業，持有快速升值資產的企業。

（三）廠商租賃

廠商租賃是設備制造廠商與中租結成戰略合作伙伴，以融資租賃方式為購買其產品的客戶進行融資，并進行后續設備資產管理的一種業務模式。適用于設備制造廠商。此外，還有杠桿租賃、聯合租賃、委托租賃、轉租賃等類型。筆者所在企業主要適用直接融資租賃、售后回租類融資方式，通過與合適的融資租賃公司進行溝通，確定好融資租賃項目、金額、期限等關鍵點，商談融資費用測算融資成本，此方式融資成本一般與貸款利率水平一致，是貸款授信不足時有效保證資金穩定的低成本融資方式之一。開展融資租賃業務，企業一定要確保能夠足額抵扣進項稅，無進項稅留底，否則此項融資實際凈資金流入將發福降低。

四、開展票據池業務融資

票據池業務，是指企業與商業銀行簽訂“票據池服務協議”，企業將其合法取得并享有完全票據權利的商業匯票委托銀行進行集中管理。企業在商業銀行為其提供票據信息登記查詢、票據代保管、到期委托收款等常規服務的基礎上，還可通過票據池向商業銀行質押票據或保證金，產生票據池額度，用于辦理流貸、銀行承兌匯票、保函等授信業務。對企業而言，搭建票據池，能激活票據時間價值，減少利息支出，同時提高財務收益，提升管理效益。

五、優化長短期借款結構

企業要根據自身的資金缺口，分別歸類長期資金和短期資金的需求，按資金需求類別進行融資籌措，長短期融資保持在合理比例，并根據企業經營資金流入流出情況，適當進行調整，在保證資金安全的情況下，降低融資成本高的長期融資額度，利用短期借款、短期融資券、銀承票據開具等多種低成本融資替換長期融資，從而降低企業融資成本。

六、開展閑余資金理財

企業流動資金在融資續轉或購買原料的某個空擋期間，肯定會出現資金閑暇期，現在銀行的理財產品非常豐富，在本金安全、保證流動性的情況下，我們可以選擇國有四大銀行和主要股份制銀行理財產品，產品類型選擇保本型理財產品、國債逆回購和貨幣型基金等形勢理財產品，一般年化收益2%～3%，對比不定期的存款利率優勢不言而喻。

對鋼鐵企業而言，市場形勢依然未有明顯好轉，在扭虧為盈的攻堅戰中，需要多途徑、多手段、多創新進行低成本融資，在企業融資環節實現最大程度的降費增效。

（作者單位為鞍鋼股份有限公司）