我國家族信托的探索與實踐

薛貝妮 劉沛佩

摘要：我國家族信托的起步較晚，2012年下半年我國內地首只家族信托產品在醞釀多年后面世，雖然一時跟風者眾多，市場反響也頗為強烈，但受限于我國家族信托制度的缺失，信托制度的理論與實踐障礙未解決，家族信托業務在我國的發展并不順暢。文章從家族信托的案例出發，探究我國發展家族信托的障礙與解決之道。

關鍵詞：家族信托；信托登記制度；不動產信托

一、 導言

2001年中國《信托法》的頒布，標志著中國信托業走入了一個全新的法制時代。此后的十余年可謂中國信托業的輝煌時期，信托行業資產管理規模每年呈幾何倍數增加，截止2015年第三季度，信托業管理資產規模達到15.62萬億，成為與銀行業、保險業和證券業并齊的現代金融四大支柱行業。但是，絢爛之后終會歸于平靜，進入2013年以來，信托業在國家經濟深度調整、同業競爭壓力增大等多重因素的擠壓下，開始進入下行通道，信托行業的發展速度放緩，整個行業不得不開始思索轉型之路。家族信托就在這樣一個背景之下進入了信托理論界與實務界的視野，成為近年來的一大熱點。

二、 家族信托的內涵界定

1. 家族信托的定義。家族信托（“Family Trust”）這一名詞最早出現于19世紀末美國的“鍍金年代”，是資本家保護個人財產、實現家族資產傳承的一種方式。嚴格來說，“家族信托”并非一個法律概念，而是出于商業目的而創設的一個信托種類，雖然各國對這一制度稱呼不同，但在不斷發展完善的過程中，也已經形成了較為統一的定義，即家族信托是指委托人基于對受托人的信任，以家族財富的管理、傳承和保護為目的，將家族財產轉移給受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益進行管理或者處分的行為。

2. 家族信托的特點。從家族信托的定義出發，家族信托的特點表現為：

（1）委托人與受益人來自于同一家族。家族信托之所以稱為家族信托，即來源于其委托人與受益人之間的家族性。委托人一般為家族財富的創造者和擁有者，可能是成功的企業家或是政商名流；受益人通常為其后代，可能是信托設立時已經出生的子孫也可能是尚未出生的家族未來成員。

（2）信托設立門檻高。相比其他信托業務，家族信托的設立門檻較高，主要表現在設立家族信托的規模上，國外的羅斯柴爾德家族信托、洛克菲勒家族信托、巴菲特家族等家族信托規模都達到了百億，我國的吳亞軍夫婦、潘石屹夫婦、李嘉誠家族等家族信托規模也都達到數億規模，目前內地家族信托實踐中最低設立規模為3 000萬元人民，也顯著高于其他信托類型。

（3）委托人意思自治度強。信托是一種靈活度極高的制度，只要根據信托當事人的合意就可以創設多種多樣的使用方法。家族信托更是高度強調委托人的意思自治，屬于高端定制化信托產品，從家族信托財產的種類、受益人的選擇、信托利益的分配方式和原則到設立家族信托的地點、適用的法律以及存續的時間等，全都依賴于委托人的參與與決斷。

（4）家族信托財產多樣化?？梢栽O立家族信托的財產豐富多樣，包括現金、股權、房地產、古董、字畫、珠寶等，只要是制度允許，委托人可以將其名下任何財產作為家族信托的財產。

（5）受托人專業化程度高。家族信托對受托人的專業化程度提出了極高的要求，這是基于家族信托存續時間長、受托管理資產規模大、受益人范圍廣等客觀因素決定的，受托人需要具備法律、稅務、投資等各個領域的知識與能力。

三、 我國發展家族信托的現實意義

第一，家族信托是國家治理體系和治理能力現代化建設的需要。十八大將推進國家治理體系和治理能力現代化作為全面深化改革的總目標是國家戰略轉型的重要標志。財富的穩定傳承是國家成熟、社會進步的體現，也是國家治理體系和治理能力現代化建設的核心抓手之一。歐美國家通過完善的財富平穩傳承機制和財富安全保障制度使國家從瘋狂的原始資本積累階段過渡到如今文明穩定的發達狀態。家族信托的實踐和發展可以為當前因為產權未確立而躁動不安的財富尋找安全、穩健、合法的出路與通道，當仁不讓地承擔起我國實現財富平穩傳承的金融機制設計職能，給產權的最終確立爭取時間和空間，為國家治理體系和治理能力現代化的建設奠基鋪路。

第二，家族信托是國家經濟戰略轉型的需要。當前社會財富有很大一部分來自于眼下過剩的行業——煤炭、鋼鐵、房地產等，沉淀在這些“高風險、低收益”的產能過剩行業的資金面臨轉向，尋求“低風險、高收益”的出路，這種財富和資產的再配置是結構調整、產業升級和經濟轉型的金融表現，是更高層面的盤活資產存量，引致財富管理和資產管理的金融需求。在國家經濟進入新常態的大背景下，家族信托通過構造財富和資產的配置、轉讓、傳承機制和金融產品，將從便捷的金融工具逐步演變為宏觀經濟穩定的金融支撐，經濟創新和轉型的有力抓手，社會安定和諧的堅強后盾。

第三，家族信托是社會財富積累到臨界點的必由之路。我國經過改革開放30年的積累，造就了數以十萬計的高凈值人群，形成了一個巨大的資產管理與財富傳承市場。國內多家私人銀行于2012年和2013年集中發布了關于國內財富人群和財富管理市場的報告揭示出我國國內巨大的家族信托市場需求空間。

第四，信托行業回歸本源主導家族信托發展的趨勢日益明朗。當前市場上的家族信托業務更多的參與者是銀行和保險資管部門，銀行的私人銀行部門憑藉高凈值客戶的資源優勢拓展資產管理業務的產物，保險公司介入的保險金信托業務也是其資產管理業務的產品鏈延伸。但這些業務都不是真正意義上的家族信托業務，因為現行法律體系下唯一有實際操作家族信托業務牌照的金融機構是信托公司。

四、 我國家族信托的探索與實踐

2012年下半年平安信托一款家族信托產品橫空出世，開啟了中國內地家族信托的先河，中國私人財富管理行業進入了一個全新的時代。目前我國在家族信托業務方面的實踐主要有兩種模式，信托公司主動管理型以及銀行與信托公司聯手的銀信合作型。

1. 信托公司主動管理類家族信托業務。

（1）平安信托：“平安財富·鴻承世家系列單一萬全資金信托計劃”。2012年下半年，平安信托發行了內地首單家族信托產品“平安財富·鴻承世家系列單一萬全資金信托計劃”，該信托計劃委托人為一位年過40歲的企業家，信托規模5 000萬元，信托期限50年，不設預期收益率。平安信托的信托報酬分為固定及浮動兩部分，固定收益為信托財產的1%/年，浮動收益為信托收益率高于4.5%/年以上部分的50%。委托人自行指定受益人，并可隨時變更受益人或限制受益人的權利。委托人制定收益分配方式，可選擇一次性分配、定期定量分配、不定情不定量分配、臨時分配、附條件分配等不同的形式，也可組合運用。

根據信托合同約定，由委托人與平安信托共同管理信托財產，委托人可向平安信托發送投資建議，平安信托運用內部風控及合規評議規則對投資建議進行評審并提供專業性的意見，經委托人同意后由平安信托執行投資指令。根據約定，該信托財產的投資范圍廣泛，可進行各類股權和債權的投資，能夠滿足不同時期委托人的風險偏好并靈活調整資產配置以應對未來的市場波動及風險。

（2）中融信托：“中融信托·承裔澤業標準化家族信托產品”。2015年4月，中融信托發布了“中融信托·承裔澤業標準化家族信托產品”（簡稱“承裔澤業家族信托”），該產品設立門檻為1 000萬元，信托期限為10年以上，不保證信托本金和收益。不同于市場上其他家族信托產品，中融信托的這款信托產品聘請臺灣捷鵬國際金融服務集團副總裁參與設計，借鑒了臺灣地區標準化家族信托產品的模式，在信托規模、權利義務、操作流程和服務流程都采用“類型化”的模式，具有很強的復制性和推廣性。據了解，中融信托已成立由律師、稅務師及海內外專家組成的家族信托辦公司，先后設計了多款風險偏好不同、設立門檻不同、信托目的側重點不同的家族信托標準化產品供客戶選擇，可以滿足客戶對“資產保護、子女教育、婚姻保障、退休贍養、財富傳承、全權委托”等多方面的需求，而“承裔澤業家族信托”僅是其中一款。

2. 銀信合作類家族信托業務。

（1）招商銀行—平安信托。2013年5月，招商銀行私人銀行與平安信托推出國內第一款銀信合作家族信托產品，客戶準入資格要求擁有1億以上的金融資產，5億以上的資產，設立該產品的門檻為5 000萬元，信托財產主要以現金為主，也包括債券、理財產品收益、信托受益權、股票等，未來在政策許可、條件成熟時也將納入不動產和為上市企業股權等。該產品期限為30年～50年，未到期不可撤銷。受益人為委托人的子女，根據合同約定，受益人可定期領取“零用錢”，遇到結婚、置業、創業、醫療等事項，只要符合合同約定的條件即可由信托資金直接支付。

為開展此項業務，招商銀行私人銀行成立了一支30人的財富傳承家庭工作室，由銀行、信托、保險、法律、稅務等各領域專家組成。家庭工作室配合招商銀行內部投資決策委員會，對家族信托產品的投資策略、資產配置、產品組合選擇等各方面提供意見及決策。在這款家族信托產品中，招商銀行私人銀行為主導方，擔任財務顧問與托管行，為信托產品推薦高端客戶；平安信托提供信托制度優勢、承擔事務類管理職責。

（2）北京銀行—北京國際信托。2013年底北京銀行私人銀行與北京信托合作推出了首款單一定制家族信托產品，起步門檻為3 000萬元，存續期限為5年以上，由委托人指定受益人，初始受托資產僅限于現金存款，投資方向主要為金融類產品，根據客戶需求，滿足客戶在資產配置、資產轉移和資產保護等方面的需求。

與大部分的銀信合作類家族信托產品一樣，北京信托推出的家族信托產品由北京銀行擔任信托財產托管銀行及財務顧問，北京信托僅承擔事務管理類職責。

事實上，雖然家族信托的歷史源遠流長，在英美法系國家也已經屬于一種非常普及的資產管理和傳承方式，但是對于大陸法系國家而言，受制于法律傳統與文化背景的不同，家族信托的發展總是磕磕碰碰，不夠通暢。實務中，大多數情況是委托人有設立家族信托的意愿，但是又對信托財產的安全性、受托人的能力與操守、以及國家政策等方面的原因憂慮再三，因此，即使有部分勇于嘗鮮的委托人，也僅僅是淺嘗即止，以極少量的家族財富設立家族信托，這一現象在我國表現的更為明顯。歸根結底還是有許多障礙和法律問題沒有打通，我國的家族信托制度體系亟待完善。

五、 我國發展家族信托的制度建議

1. 完善《信托法》的建議。

（1）信托財產登記制度的完善和細化。境外家族信托財產大多是以非現金資產為主要內容，例如非上市公司股權、不動產、古董、字畫、珠寶等。這些財產也構成了現今富有階層資產種類中的絕大多數。而我國現階段的家族信托的類型比較單一，主要是以資金信托為主，即信托財產是現金資產或其他流動性較高的金融資產。究其原因，在于我國沒有建立起完善的信托財產登記制度。信托財產登記制度的缺失，使得非上市公司股權、不動產、古董字畫這類資產無處登記也難以登記，無法順暢地成為家族信托財產。因此，我國《信托法》中應盡快明確信托財產登記制度，為家族信托的發展掃清最大的障礙。

（2）不動產家族信托的立法考量。不動產在中國民眾的生活中占有舉足輕重和無可替代的地位，這與英美國家的理念和情況有著很大的不同。實務中，中國的富有階層和企業家最期望將不動產作為家族信托財產，一方面期望做到不動產在家族體系內的傳承，另一方面做到不動產的投資與增值?；趯⒉粍赢a轉化為家族信托財產的巨大需求，以及不動產在中國家庭中的重要地位，如何對不動產家庭信托進行法律規范就顯得非常重要。在信托登記制度建立和完善的前提下，考量到不動產的特殊性和中國民眾對不動產的特殊情結，《信托法》可考慮設專章規范不動產信托財產，結合信托作為金融手段要求流轉上的便捷性，建議規范如下核心內容：①不動產作為信托財產的，將來在進行權益轉讓時，可以不再進行產權的過戶，而只進行信托受益權的轉讓過戶；②不動產作為信托財產的，應當允許受益人將這部分信托受益權在一定程度上進行質押融資等。

2. 加快推進《信托業法》出臺。目前，我國信托法律體系的一大缺陷《信托業法》的缺位，整個信托行業沒有具體的法律規制。正是因為《信托業法》的長期缺位，導致資產管理行業政出多門，各類的金融或類金融機構均在從事信托或者類似信托的資產管理業務，而且市場準入、監管規則等方面極不統一，這就使得監管重疊和監管真空必然存在。由于我國之前只出臺過部門規章對信托行業進行監管，并未沒全面監管立法的經驗。因此，在編撰我國的《信托業法》過程中可以參考國際上一些國家和地區的《信托業法》以及參照他們修法的一些經驗。比如，近年來，日本和我國臺灣地區都對自己的《信托業法》進行了多次修改，二者在修法上都趨同的開始放寬受托人的資格限制，解除信托業務管制以及不斷地提升信托制度運用的便利性，增加信托的運用方式。這些都是很值得我國在《信托業法》編寫過程中思考和借鑒的。再例如，大陸法法系國家通行的做法是以一部《信托業法》取代所有監管信托業的部門規章和文件，以統一的監管標準規范，整合監管權，規范整個信托行業，這一立法體例可以有效的解決立法空白和立法沖突問題，也很值得我國在立法過程中進行學習和借鑒。

綜上所述，筆者對我國的《信托業法》的制定有以下建議：（1）《信托業法》要和《信托法》緊密配套。中國的《信托法》已經出臺，并且在中國信托發展史上留下了行業變革性的重要作用，因此《信托業法》的出臺不能和《信托法》脫節，二者應該在追求保護投資人利益的同一目標下相得益彰。（2）我國的《信托業法》要和國際金融監管標準保持一致，要和國際上主要國家和地區的信托業監管標準趨同。與國際上主要國家、地區的信托業監管制度步調一致可以較好地推動我國信托業務的發展，尤其是家族信托等移植制度的推廣和創新。（3）我國的《信托業法》順應的金融業混業經營、混業發展的趨勢。信托行業本身是一個混業經營的產物，實務操作中銀行、證券公司和保險公司都在從事著類信托的資產管理業務，一些創新型信托產品也大都體現出混業的特點，如前文所列舉的多單家族信托產品都是信托公司和銀行聯手推出的。因此，我們再立法過程中，自然也應進行有針對性的約束，如此方能避免制度真空和沖突，更好的規范信托業。

六、 結語

2012年中國家族信托的破冰以來，我國家族信托的發展似乎過于緩慢，家族信托制度的缺失使得不少信托公司在一次又一次的研討之后不得不放棄這一傳統而又新型的業務。當然，一個新的制度要萌芽、成長必須要經過陣痛期。家族信托行為作為在中國剛興起的新型民事法律行為，還沒有完善的管理機制和健全的法律依據，要謀發展還存在很多困難。同時作為一種金融行為，如果不能得到充分的法律規范、指引和保護極易導致市場經濟秩序的混亂，因此針對家族信托的產生對《信托法》進行再解讀，在法理上進行廓清，適當的創設新的法律法規成為重中之重。

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作者簡介：薛貝妮（1984-），女，漢族，上海市人，華東政法大學經濟法學院博士生，研究方向為公司治理、信托法；劉沛佩（1985-），男，漢族，安徽省合肥市人，華東政法大學法學博士后，研究方向為金融法。

收稿日期：2016-06-17。