匯率不確定性對技術進步的影響

董馨莉

(山東理工大學商學院，山東 淄博 255000)

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匯率不確定性對技術進步的影響

董馨莉

(山東理工大學商學院，山東 淄博 255000)

匯率不確定性與技術進步這一問題自提出以來，相關理論與經驗分析的結果均莫衷一是。本文運用1960-2014年96個國別面板數據對此進行考察，結論表明：匯率不確定性對技術進步有抑制效應，且浮動匯率制下匯率不確定性對技術進步的抑制效應要低于固定匯率制。

匯率不確定性；技術進步；抑制效應

1　引言

匯率不確定性對于技術進步的影響是目前國際經濟學界逐漸引起重視的一個新興話題，該主題的研究源于對固定匯率制與浮動匯率制下匯率不確定性這一問題的探討。1973年布雷頓森林體系崩潰后，直接或間接的浮動匯率均導致各國匯率不確定性增大。經濟增長理論指出，一國經濟長期增長的源泉主要是技術進步和全要素生產率的提高。由此所產生的主要疑問為：匯率波動對技術進步的影響如何？

在已有文獻中，對匯率不確定性的研究主要是集中在外商直接投資、進出口貿易以及就業等方面，而關于匯率不確定性對生產率的影響研究則為之甚少。因此本文對于匯率不確定性與技術進步關系的探討顯得尤為重要。

2　模型與數據

根據該領域中實證分析文獻，一個被廣泛使用的計量模型如下：

lnTFPit=α0+α1Vit+α2lnXit+αi+μt+εit

(1)

模型(1)中，i,t分別表示國家和時間，TFP為全要素生產率，V表示一國的匯率不確定性，用直接標價法的名義匯率即期減前一期與前一期的比值計算而得。αi,μt分別表示國家和時間固定效應，εit表示隨機擾動項。控制變量Xit為：貿易依存度open用進出口總額與GDP比率來衡量，政府規模cg指政府支出與GDP的比率，投資invest指投資與GDP的比率，人力資本human為人力資本指數，城鎮化水平urban為城鎮人口在總人口占比。運用1960-2014年96個國別面板數據，來自于PWT8.1、IMF和WORLD BANK。

3　實證結果

表1中的第二列，本文將控制變量加入到基準模型中，結果顯示，匯率不確定性的系數顯著為負，這意味著匯率不確定性對一國技術進步具有抑制效應。此外，其他控制變量的符合與現有文獻相符。本文以1973年布雷頓森林體系崩潰為標志，將1960-2014年劃分為兩個時間段：1960-1972 年和1973-2014年，結果呈現在表1的第三至四列。從估計結果看：匯率不確定性對技術進步的影響在兩個樣本之間表現一致，且與總樣本回歸的影響符號一致，但在系數大小上有所差異。從固定匯率制到浮動匯率制，匯率不確定性對技術進步的抑制影響有所減小。這可能是因為：在固定匯率制下，由于缺乏有效的匯率市場及風險對沖工具，匯率不確定性所帶來的匯率風險對一國的負面沖擊比較顯著；此外，固定匯率制下，多數國家的企業沒有較高價格競爭優勢，在匯率不確定下缺乏技術進步的動力。為提高研究的準確性，本文進一步考慮匯率不確定性的內生性問題，使用實際匯率波動、人力資本滯后一期值和城鎮化滯后一期值為工具變量，基于工具變量的2SLS估計結果報告在表1第五列。從中可以看出，進一步考慮內生性問題后本文結論依然穩健。

1960-19721973-20142SLSV-0.014**-0.063***-0.012***-0.014***(-2.43)(-2.82)(-4.62)(-2.62)open5.940***4.076***7.493***5.919***(5.90)(10.83)(16.85)(5.93)cg-0.156***-0.201***-0.104***-0.156***(-9.42)(-8.16)(-6.11)(-9.57)invest0.006-0.144***0.074***0.004(0.38)(-7.33)(4.79)(0.31)human-0.058-0.234***0.097***-0.075**(-1.64)(-4.05)(2.98)(-2.20)urban0.433***0.474***0.430***0.440***(22.23)(23.20)(27.87)(23.39)C-15.984***-11.989***-19.498***-15.954***(-6.98)(-14.18)(-19.35)(-7.03)R20.36770.45070.38910.4677國家效應YESYESYESYES時間效應YESYESYESYESNumberofobs5865116442825865

注釋：()內為 t 統計值，***、**、*分別表示在 1%、5%和 10%的顯著性水平上變量顯著。

4　總結性評述

匯率不確定性與技術進步這一問題自提出以來，相關理論與經驗分析的結果均莫衷一是。本文運用1960-2014年96個國別面板數據進行考察，結論表明：匯率不確定性對技術進步有抑制效應，且浮動匯率制下其抑制效應要小于固定匯率制。

[1]安輝，黃萬陽．人民幣匯率水平和波動對國際貿易的影響——基于中美和中日貿易的實證研究[J]．金融研究，2009(10)：83-93．

F272

A

1671-1602(2016)18-0114-01