上市公司營運能力分析

樂代女+吳鵬躍

【摘要】上市公司的經(jīng)濟(jì)情況和盈利能力與公司自身在經(jīng)營過程中獲得的發(fā)展進(jìn)步是有直接的關(guān)系，運營能力對公司在市場中競爭的影響不容小覷。本文主要從中遠(yuǎn)集團(tuán)的角度出發(fā)，探究上市公司的運營能力。結(jié)合中遠(yuǎn)集團(tuán)發(fā)展?fàn)顩r，結(jié)合其在公司發(fā)展中遇到的難題，給出相應(yīng)的建議。

【關(guān)鍵詞】上市公司 運營能力 中遠(yuǎn)集團(tuán)

一、營運能力分析的內(nèi)容

企業(yè)的營運能力分析就是經(jīng)過對體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)營運效益及工作效率的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析與研究，了解企業(yè)的運營能力，給企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供方向，提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。營運能力分析有三個主要作用：第一，能夠了解企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。第二，可以發(fā)現(xiàn)目前企業(yè)在資產(chǎn)營運的過程中出現(xiàn)的不足之處。第三，是收益能力分析與償還能力分析的基本與完善。

二、中遠(yuǎn)集團(tuán)概述

1961年，中國遠(yuǎn)洋運輸集團(tuán)（本文簡稱中遠(yuǎn)集團(tuán)）成立，至今已經(jīng)發(fā)展了55年，位列世界500強(qiáng)，是一家跨國上市企業(yè)集團(tuán)，主要發(fā)展航運、碼頭、造船和修船。

中遠(yuǎn)集團(tuán)旗下的現(xiàn)代化商船共700多艘，年運貨量超過5億，遠(yuǎn)洋航線覆蓋世界160多個國家，1500多個地區(qū)港口，有著中國第一，國際第二的重要地位。其中以集裝箱、干散貨、專業(yè)雜貨、多功能與特殊運輸船隊的數(shù)量最為突出，在世界中占據(jù)領(lǐng)先位置，是世界超級油輪船隊之一。2013年，中遠(yuǎn)集團(tuán)上市后股東凈利潤235，459，909，18元，整體業(yè)績轉(zhuǎn)虧為盈。

三、中遠(yuǎn)集團(tuán)營運能力分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

1.資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析。

從整體角度觀察，我們可以發(fā)現(xiàn)中遠(yuǎn)集團(tuán)的資產(chǎn)總額在2012年到2014年逐年提高，到2014年年年底，該公司資產(chǎn)總額為50，840，876萬元，與2011年相比提高了134.22%。隨著資產(chǎn)總額的增加，該公司的負(fù)債以及所有者權(quán)益在有不同提高，這二者是資產(chǎn)總額增加的重要原因。2014年，中遠(yuǎn)集團(tuán)所有者權(quán)益相對于2011年增漲了41.10%，這樣大幅度的增漲，說明該企業(yè)資本得到維持的同時，投資者的投資也出現(xiàn)不小增值。

2.資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析。

根據(jù)上表中的數(shù)據(jù)可以觀察到中遠(yuǎn)集團(tuán)2012年到2014年流動資產(chǎn)的占比都很高，說明該公司資產(chǎn)總額增加的最主要原因是流動資產(chǎn)的增加，所以中遠(yuǎn)集團(tuán)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力會很強(qiáng)。除此之外，資金總額中流動資產(chǎn)的貨幣資金所占的比重較高，說明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)。同時，我們可以發(fā)現(xiàn)，在流動資產(chǎn)中占比是最高的是存貨，2013年存貨大幅上升，而2014年存貨又有略微得下降，2014年存貨下降大概是運輸行業(yè)的熱度略有下降而導(dǎo)致的進(jìn)出口減少。

（二）利潤表分析

經(jīng)過統(tǒng)計2012年，2013年，2014年中遠(yuǎn)集團(tuán)的銷售收入和凈利潤，中遠(yuǎn)集團(tuán)的銷售收入以及凈利潤在這三年期間都在穩(wěn)定的增長，雖然增長幅度由于政策等種種原因變化不大。2014年中遠(yuǎn)集團(tuán)的銷售增長率是8.10%，凈利潤的增長率是5.41%，仍然可以清晰得發(fā)現(xiàn)凈利潤的增速小于銷售收入的增長，主要是運輸行業(yè)熱度下降造成的。

（三）現(xiàn)金流量表分析

根據(jù)中遠(yuǎn)集團(tuán)的財務(wù)分析，中遠(yuǎn)集團(tuán)2013年的現(xiàn)金流入較2012年增加了約44.48%，可見經(jīng)濟(jì)活動中企業(yè)的現(xiàn)金流入增加速度明顯提升，增強(qiáng)了企業(yè)在日常經(jīng)濟(jì)行為中創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，企業(yè)的償還能力以及現(xiàn)金支付能力也得到了明顯的改善。2013年較2012年在經(jīng)濟(jì)活動中現(xiàn)金的凈流量卻小幅降低，其原因是增加了商品的購買以及存貨的儲備等。2014年的現(xiàn)金流入較2013年增加了約5.49%，雖然增幅不大，但是企業(yè)發(fā)展較為穩(wěn)定。

四、中遠(yuǎn)集團(tuán)運營能力分析結(jié)果

第一，從銷售凈利率指標(biāo)的角度考慮，提高公司獲利能力的重中之重就在于提高公司的銷售凈利率。中遠(yuǎn)集團(tuán)2012年到2014年的銷售凈利率分別為15.19%、13.51%和13.18%，呈下降趨勢，說明中遠(yuǎn)集團(tuán)的獲利能力在這三年中有所下降。

第二，企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較有效率，資產(chǎn)的盈利能力也較強(qiáng)是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高；企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率較低，資產(chǎn)的盈利能力也較弱時則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高。根據(jù)數(shù)據(jù)分析，中遠(yuǎn)集團(tuán)2012年到2014年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為30.55%、31.57%和29.64%，即使每年變動的幅度都很小，但是也可以反映中遠(yuǎn)集團(tuán)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)方面出現(xiàn)了一些問題。

第三，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債因素對權(quán)益乘數(shù)這一財務(wù)指標(biāo)有著重要的影響。資產(chǎn)總額不變，適度地增加負(fù)債的占比，可以發(fā)揮舉債經(jīng)營的優(yōu)勢，產(chǎn)生較為良好的杠桿效應(yīng)，為企業(yè)增加收益。中遠(yuǎn)集團(tuán)2012年到2014年的權(quán)益乘數(shù)分別為4.61、4.54和4.39，呈下降趨勢。由此可見，中遠(yuǎn)集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)較大，說明財務(wù)風(fēng)險較大，但是這這種風(fēng)險正在逐年降低。

五、中遠(yuǎn)集團(tuán)提高運營能力的對策

（一）準(zhǔn)確預(yù)算存貨需求量，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

通過對中遠(yuǎn)集團(tuán)財務(wù)信息進(jìn)行分析，我們能夠發(fā)現(xiàn)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)亟需優(yōu)化。中遠(yuǎn)集團(tuán)的存貨占資產(chǎn)總額的比例過大，公司管理時可以進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，對存貨的需求量進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測，也可以使用一些經(jīng)營手段，將剩余的存貨銷售出去，增加獲利的同時也減小了存貨的比例。雖然存貨是企業(yè)獲得利潤的基礎(chǔ)，但是過多的存貨也會導(dǎo)致企業(yè)的風(fēng)險出現(xiàn)增加，因此中遠(yuǎn)集團(tuán)的管理層人員必需注意存貨量過大的問題，做好存貨的減少與風(fēng)險的降低等準(zhǔn)備。對于中遠(yuǎn)集團(tuán)來說，擁有的資產(chǎn)代表了公司的發(fā)展規(guī)模與范圍，在一定基礎(chǔ)上代表了企業(yè)的綜合實力與獲利能力。優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系到企業(yè)怎樣使用已經(jīng)擁有的資產(chǎn)，怎樣使中遠(yuǎn)集團(tuán)獲得更多的利潤，能夠使企業(yè)資金獲得最佳的使用效果最大限度的贏得利益，甚至減少企業(yè)虧損。中遠(yuǎn)集團(tuán)準(zhǔn)確預(yù)算存貨需求優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)具有以下意義：首先，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是企業(yè)獲利的基本前提與基本保障。中遠(yuǎn)集團(tuán)在進(jìn)行經(jīng)營時，商品流通資產(chǎn)中存在不同種類資產(chǎn)配比結(jié)構(gòu)，對于資產(chǎn)的配比結(jié)構(gòu)需要準(zhǔn)確思考。其次，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠有效促進(jìn)企業(yè)資金使用效率的提升與提高，幫助中遠(yuǎn)集團(tuán)創(chuàng)造出更多的價值。提升資產(chǎn)的管理可以分別從幾個角度對資產(chǎn)進(jìn)行具體的分類，例如現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和應(yīng)收賬款的管理。然而資產(chǎn)的管理是一項復(fù)雜而長久的工作，并且只有在資產(chǎn)優(yōu)化的前提下進(jìn)一步對項目資產(chǎn)治理才會達(dá)到事半功倍的效果，可以真正得提升資產(chǎn)的治理效率。最后，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠幫助中遠(yuǎn)集團(tuán)獲利能力和償債能力的提升，對于任何企業(yè)來說，獲利能力都是企業(yè)的終極目標(biāo)，長期資產(chǎn)流動性差變現(xiàn)能力不強(qiáng)，就不可能使企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定獲利或者獲利能力提升的狀態(tài)。優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將有助于中遠(yuǎn)集團(tuán)的長期發(fā)展，具有一定的長期意義。

（二）降低資產(chǎn)負(fù)債率，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

通過對中遠(yuǎn)集團(tuán)財務(wù)信息進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)中遠(yuǎn)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，雖然舉債可以帶來一些經(jīng)濟(jì)杠桿效益，但是負(fù)債的持續(xù)大幅度增加會造成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的增加，對中遠(yuǎn)集團(tuán)長期發(fā)展不利。因此，管理者要注意負(fù)債的較少，降低資產(chǎn)負(fù)債率，使公司在平穩(wěn)發(fā)展中爭取更大的獲利，進(jìn)而減少獲利風(fēng)險。要降低資產(chǎn)負(fù)債率，首先，要增強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理提升資源的使用效率。要增強(qiáng)內(nèi)部財務(wù)的控制管理，提升資產(chǎn)和資金的使用效率。例如增強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理能力、建立日常應(yīng)收賬款的內(nèi)部控制制度，對于企業(yè)的應(yīng)收賬款，可以實行確定對象、確定管理以及確定責(zé)任的管理制度，在考核人員的同時加快對資金結(jié)算清收的工作，降低企業(yè)財務(wù)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險，提升資金周轉(zhuǎn)速度。降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，減小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是中遠(yuǎn)集團(tuán)繼續(xù)優(yōu)良發(fā)展的前提。

（三）提升企業(yè)銷售能力，提高資產(chǎn)周準(zhǔn)率

通過對中遠(yuǎn)集團(tuán)財務(wù)信息進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)中遠(yuǎn)集團(tuán)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。過低的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率說明中遠(yuǎn)集團(tuán)的盈利能力減弱，其原因可能是近幾年政策大環(huán)境的變動使進(jìn)出口的熱度變低，運輸行業(yè)銷售量降低。但是銷售能力下降直接導(dǎo)致企業(yè)凈利潤的減少，并最終影響企業(yè)的獲利能力。想要提升中遠(yuǎn)集團(tuán)的總產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，首先，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理為提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的基礎(chǔ)保障。要做好合理的采購預(yù)算，在不超過采購上限的基礎(chǔ)上做好更加合理的采購成本分析。其次，要盤活企業(yè)的資產(chǎn)，提升資產(chǎn)收益。根據(jù)分析，中遠(yuǎn)集團(tuán)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期處于較低狀態(tài)，說明企業(yè)存在較多不具有使用效果的廢置資產(chǎn)，企業(yè)一定存在工作效率較低的現(xiàn)象，因此要對資產(chǎn)進(jìn)行定期檢查與全面的清理，對于長期不使用的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)都要盡快進(jìn)行處理，避免進(jìn)一步的浪費。最后，要加大企業(yè)的科技投入，提升財務(wù)人員的基本素質(zhì)。企業(yè)經(jīng)營需要科學(xué)的理念與高超的技術(shù)來配合，要增強(qiáng)財務(wù)處理手段與處理技巧，只有這樣才能減少企業(yè)資源的浪費更大得發(fā)揮企業(yè)資金的最大效益。增強(qiáng)企業(yè)實力，提升企業(yè)的銷售能力以及提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率勢在必行。

六、結(jié)論

中遠(yuǎn)集團(tuán)的財務(wù)狀況我們大致有了了解，希望中遠(yuǎn)集團(tuán)能夠繼續(xù)以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，依靠科技進(jìn)步提升企業(yè)核心競爭能力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，發(fā)展能到達(dá)一個新的高度。

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