互聯網企業的財務風險防范和控制

■/宋明瑜

互聯網企業的財務風險防范和控制

■/宋明瑜

在“互聯網+”的時代，中國互聯網企業發展迅速。隨著市場的激烈競爭，企業賴以生存的國內外經濟環境發生了重大變化，大批的互聯網企業陷入困境，面臨財務風險，甚至出現生存危機?；ヂ摼W行業特殊的商業模式使得其財務特點與傳統行業相比有較大區別，其表現出來的財務風險，既有一般企業的的特征，也有其特殊性。互聯網企業應及時發現存在的財務風險，并采取適當的防范和控制措施，以降低風險、提高效益，才能使互聯網企業在市場競爭中正常、有序和穩健發展。

互聯網企業財務風險防范和控制

隨著全球互聯網的快速發展，網民規模劇增，中國互聯網行業正處于產業高漲期。截至2015年12月，中國網民規模達6.88億，互聯網普及率達到50.3%，半數中國人已接入互聯網。

由于全球經濟一體化，互聯網企業的發展不僅受世界經濟形勢的影響，也同樣受到國內經濟增長減速的影響。隨著市場的激烈競爭，大批互聯網企業面臨著較大的風險和抵御風險能力弱的矛盾局面，往往容易陷入困境。因此，我國互聯網企業應建立健全財務風險防范和控制機制，及時發現存在的財務風險并進行預警，在財務風險剛剛出現時可被識別和發現，并采取適當的防范和控制措施，避免企業財務狀況進一步惡化。因此對財務風險的控制和防范研究，不但具有理論參考價值，還具有現實意義。

一、互聯網行業的財務特點

本文所指的互聯網行業主要是指互聯網內容（產品或服務）提供商。由于互聯網行業通過免費的內容或服務積累流量并培養用戶粘性，當流量達到一定的規?；蚴袌龇蓊~后再將虛擬流量貨幣化為實際收入，是互聯網行業較為普遍應用的商業模式，所以，靠流量變現是互聯網企業獲得收入的根本，互聯網行業特殊的商業模式使得其財務特點與傳統行業相比有較大區別。

（一）互聯網企業是“流量經濟”模式

互聯網企業具有典型的“先有用戶流才有現金流”的特征。與傳統企業相比，互聯網企業具有突出的“流量經濟”特點，并在發展的各個階段與傳統企業有顯著不同的財務特征。

（二）互聯網企業是輕資產運營模式

與傳統企業相比，互聯網企業屬于典型的輕資產運營模式，流動資產比重較高，尤其是現金較多，固定資產比重較低，基本無存貨，流動負債為主，長期借款較少。資產負債率低，流動比率、速動比率高?；ヂ摼W企業的主要資源要素是技術、人才、虛擬存貨，核心是人才。

（三）互聯網企業收入結構量大額小，輕成本、重費用

互聯網企業收入結構量大額小。用戶群體巨大，成交量較多，一般不存在客戶集中，但單筆成交金額往往較小。成本費用結構一般表現為輕成本、重費用。成本主要為寬帶租賃費用、服務器折舊費用等；費用主要為研發費用、市場推廣費用和員工薪酬。推廣促銷以及人工費用較高。

（四）互聯網企業以權益融資為主

互聯網企業高風險以及輕資產等特點，決定了債務融資不太容易。通過股東以及核心員工以權益形式入股成為企業的主要融資形式，資產負債率較低。

（五）互聯網企業產品更新換代快

互聯網企業產品周期短、迭代快，盈利模式不斷變化。在互聯網環境下，產品更新換代速度明顯加快，替代產品不斷涌現，意味著競爭加劇，盈利模式和能力在不斷發生變化。

二、互聯網企業財務風險的表現形式

財務風險涵義有狹義和廣義之分。狹義的財務風險指在籌資決策時，由于負債性資本占全部資本比例過高，使得企業不能按期還本付息所造成的風險，也稱為負債風險或籌資風險；廣義的財務風險是泛指企業全部財務活動過程中所存在的風險，它包括在籌資活動、投資活動、經營活動過程中產生的風險。本文討論的財務風險是廣義的財務風險范疇。

互聯網企業的財務風險，既有一般企業所表現出來的特征，也有其特殊性。根據互聯網企業的財務特點，將財務風險劃分為：籌資活動引發的財務風險、投資活動引發的財務風險、經營活動引發的財務風險金等。

（一）籌資活動的資金短缺風險

籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。籌資活動引發財務風險的原因是第一，企業資金的來源渠道少，籌資費用高；第二，企業對籌資數量和成本缺少合理的規劃；第三，企業對籌資活動的風險缺少認識，盲目地開展籌資活動。

互聯網企業在初創期，未來前景不確定，風險較大，融資方式基本選擇自身積累加天使投資?；ヂ摼W企業的成長期，資產負債率相對較低，盈利能力較好，有較高的償還能力，融資方式傾向于獲得風險投資，以較少資金投入，取得較大的股權比例。隨著互聯網企業的發展和壯大，企業經營者和投資者因出發點不同，往往會出現控制權之爭。當企業發展到一定規模，急于尋找新的突破點而增加負債率，容易面臨無法償還債務的資金短缺風險。

與一般企業相比，互聯網企業資金短缺風險是最主要的風險。如果互聯網企業平穩度過了初創期資金的考驗，及時引進風險投資基金，就不會出現一般企業因從銀行貸款或發行債券引發的還本付息的償債風險。

（二）投資活動的收益風險

企業投資風險主要有以下三種：一是投資項目不能按期投產，無法取得盈利；或雖已投產，但出現虧損，導致企業盈利能力和償債能力的降低。二是投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利息率。三是投資項目既沒有虧損，利潤率也高于銀行存款利息率，但低于企業目前的資金利潤率水平。

表1　一般企業和互聯網企業的財務風險對比

一般企業出現投資風險的原因：一是盲目投資，對市場的調查與投資項目方向預測不夠全面、真實，缺乏對投資行業前景的了解，容易在后期的投資中虧損；二是不能進行精確的投資預算，決策者往往更多的是采用主觀的判斷意識；第三，決策環節缺少專業人員的決策分析，缺乏科學、合理的投資決策機制，從而導致財務風險。

互聯網企業也存在著投資風險。公司不缺乏資金但缺乏好的項目，無法說明未來的發展方向和規劃，無法清晰盈利模式，沒有進行專業的可行性分析和研究，對市場和客戶需求了解不夠，容易導致投資失敗，無法獲得預期的投資收益。

互聯網企業投資風險產生的原因一是投資方向錯誤。互聯網企業為了搶占市場，往往跨界布局，如果選擇的投資方向從一開始就是夕陽產業、市場淘汰產品項目或國家即將控制投資發展的污染環境產業，投資之日開始就注定了失敗的命運；二是投資過程不能嚴格按預算控制投資成本，最后擴大了投資總額，造成投產后資產折舊費用占產品成本比例過大，在經濟上制約了項目資金的回收期縮短。

（三）經營活動的資金安全風險和信用風險

企業生產經營活動的財務風險包括資金風險和信用風險。一般企業經營活動引發的財務風險產生的原因是第一，現金管理不規范、現金支付與存取存在一定的隨意性，企業缺乏一定的現金安全保護制度；第二，應收款項沒能及時收回入賬，對些企業沒有進行嚴格的賒銷條件的篩選，到期不能收入賬款，資金回籠困難，加劇了企業的財務風險。

互聯網企業在經營過程中也有資金安全風險和信用風險，主要是信用風險，即資金回收風險。在市場競爭日趨激烈的情況下，一些互聯網企業為了增加銷量，尤其企業品牌知名度不夠時，不僅回款賬期長，而且折扣比例大，采用賒銷方式進行銷售，企業應收賬款大量增加，加大了資金回收風險的可能。同時，對客戶的信用等級欠了解，造成應收賬款失控，給企業帶來巨大的財務風險。

信用風險產生的主要原因：一是收賬政策過于寬松，過于寬松的收賬政策則有可能給企業帶來致命的傷害，造成企業資金大量流失；二是企業內部對應收賬款管理存在漏洞；三是不愿動用法律手段討回債權?；诰S持長期客戶的關系，不愿訴訟法律手段解決長期拖欠問題，造成問題積累超過限度，使其釀成現實風險。

三、互聯網企業防范與規避財務風險的對策

財務風險防范與控制，就是企業用最經濟的方法把財務風險可能導致的不利后果降低到最低限度的科學管理方法。根據企業的風險偏好或風險承受度采用風險減少、風險分散或風險回避等策略，將企業非系統可控風險降低到最低限度，是企業防范和規避風險的最終目的。

（一）拓寬資金來源，開展多渠道融資

與其他企業相比，互聯網企業融資來源相對單一，尤其對初創的互聯網企業，需要拓寬資金來源，可以積極擴展國家資金、金融機構貸款、民間貸款，包括自有資金支持。企業一定要結合實際進一步擴展融資方式，從長遠出發，做好內部資金積累，有效降低風險。

（二）加強投資項目風險分類監管

互聯網企業巨大風險和收益并存，如何能控制投資風險成為對企業財務管理的挑戰。企業可以對投資項目進行分類監管，一般來講，長期投資的風險大于短期投資風險，股權投資風險大于債權投資風險，所以，企業應該對各個項目盈利的比重和投資風險的比重進行權衡，并且在投資前做好充分的市場調研，財務人員也應積極參與投資的項目，協助項目可行性分析研究，做好項目的投資預算工作。通過控制投資期限、投資品種來降低投資風險

（三）加強現金流和應收賬款風險控制管理

為避免現金流風險，互聯網企業應差異化發展，減少同質化，避免惡性競爭，更好地切入細分市場，了解客戶需求和融合社會資源，另外，要不斷提高企業戰略管理水平，積累經驗，不斷創新，及時更新盈利模式，以保證現金流的平穩和順暢。

應收賬款的控制應從兩方面入手：一是評價客戶的的信用程度，制定相應的信用方案，要對信用政策做好定期檢查。如對于客戶的欠款，超過信用標準后就不得繼續賒欠，加緊前期欠款的催收，隨時對合作單位信用狀況的檢查，保持必要的謹慎性；另一方面是加強應收賬款的賬齡分析，及時催收未收回的款項，加快企業資金周轉，以防范風險。

（四）多元化經營，構筑上下游生態系統

在不斷出現的跨界經營，搶占互聯網入口競爭環境下，互聯網企業可通過多元化經營，建立上下游生態系統來減低和分散風險?；ヂ摼W企業間加速進行資源整合、優勢互補、不斷尋求新的增長點，可以促進行業生態鏈的優化。建立上下游生態系統，綜合和協調整個產業鏈資源也是減少盈利模式風險的方法之一。通過多元化經營戰略，可以增強企業的實力與現金流質量，有效地抵消財務風險的影響。通過穩健的多元化擴張與經營，可以改善企業的股權結構、債務結構，增強資金彈性，使財務風險的不利影響降到最低限度。

［1］韓文學.互聯網企業財務風險分析與防范研究〔D〕.北京：北京郵電大學，2013.

［2］姚偉.論中國互聯網企業融資模式存在問題及改善〔D〕.北京：對外經貿大學，2006.

［3］劉福生.民營企業財務風險防范研究〔J〕.管理視野，2014（9）.

◇作者信息：北京華網匯通技術服務有限公司

◇責任編輯：李昕諾

◇責任校對：李昕諾

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