嚴重依賴大客戶“扶貧股”新油股份帶病上市被否

蔣海倫

克拉瑪依新科澳石油天然氣技術股份有限公司（簡稱：新油股份）于2014年遞交材料排隊IPO，擬在深交所公開發(fā)行不超過3000萬股，發(fā)行后總股本不超過12000萬股。趁著證監(jiān)會的扶貧政策，新油股份于2016年9月14日面臨證監(jiān)會發(fā)審委的審核，但不幸“被否”，成為首個被否“扶貧股”。

發(fā)審委主要關注兩個焦點：一個是嚴重依賴大客戶，一個是其業(yè)績的可持續(xù)性。其實，這兩點也是因果關系，正因為新油股份的主營業(yè)務單一，近90%的業(yè)務來自中石油，未來其生產經營的可持續(xù)才會存在重大隱患。

據新油股份招股書披露，近三年來，新油股份對中石油的營收依賴分別是89.65%、90.19%和87.93%，其中對中石油新疆油田公司的依賴度較高。然而，在經濟增速放緩的當下，油田技術服務需求正在隨著國際油價下行而減少，這對于依附于石油企業(yè)的新油股份來說顯然是個“難關”。

除此之外，新油股份已經受到中石油業(yè)務收縮的影響。2015年，其主營業(yè)務同比下降了15.53%，加之油田助劑產品價格競爭激烈，新油股份2015年凈利潤同比下滑50.07%。IPO期間利潤下滑對于擬上市公司來說是一大忌。

隨著國家“供給側改革”的深入，中石油、中石化兩大集團也不斷深化企業(yè)改革。同時，國家陸續(xù)出臺針對于鼓勵民營資本進入油氣田勘探開發(fā)領域的政策，導致傳統(tǒng)體制下油田技術服務行業(yè)原來的行政壁壘、區(qū)域壁壘逐漸被打破。中石油、中石化下屬各油田技術服務企業(yè)、民營油田技術服務企業(yè)以及國外油田技術服務企業(yè)獲得相對公平的市場機會，各類油田技術服務企業(yè)之間的競爭越發(fā)激烈。

新油股份業(yè)務單一，而且服務及產品銷售范圍集中在新疆北部地區(qū)。在上述背景下，若企業(yè)不能增強自身，豐富和完善業(yè)務體系，則可能面臨在不斷加劇的市場競爭中喪失發(fā)展機會、營收規(guī)模增長乏力，進而影響其服務質量，造成客戶流失的風險。

對新油股份來說，首要任務是解決業(yè)務單一、客戶單一的問題，在激烈競爭中磨礪自我，提升服務質量，改革創(chuàng)新，爭取在未來給廣大投資者交一份更好的答卷。