A股市場迎來PPP投資熱潮生態景觀新秀美尚生態進入高速增長模式

向勁靜

生態文明建設納入“十三五規劃”之后，海綿城市建設步伐加快的利好影響下，園林行業景氣度提升，也將迎來行業發展的黃金期。美尚生態作為華東地區園林行業首家首發上市公司，也是備受關注的公司之一

近年來，隨著“水十條”、海綿城市等相關政策頻出，催生萬億生態環保市場，從而進入PPP（public private partnership，即：政府與私人組織之間為合作建設城市基礎設施項目）發展大年，近十萬億的項目投資為該行業注入新的血液。

在生態文明建設納入“十三五規劃”之后，海綿城市建設步伐加快的利好影響下，園林行業景氣度提升，也將迎來行業發展的黃金期。然而，美尚生態作為華東地區園林行業首家首發上市公司，也是備受關注的公司之一。

營收凈利均增長

美尚生態自去年年底上市以來，在華東地區的生態景觀建設廣闊市場實現了較快的發展。根據2016年半年報數據顯示，美尚生態的營業收入為3.16億元，同比增長5%；歸屬母公司的凈利潤為7053萬元，同比增長9%。不僅如此，美尚生態的第三季度業績預告還顯示，預計1-9月份的凈利潤為9403萬元至9703萬元，同比增長20%至30%。

美尚生態一直都在加強主營業務的拓展，加大“跨區域發展”力度，努力開拓國際市場的同時加強工程施工進度的管理，確保工程施工質量和進度，并加強成本的控制管理。

自2014年以來，國家便開始加大力度推廣PPP。有數據顯示，今年上半年，有7家生態園林上市公司共中標PPP項目21個。美尚生態作為該行業的新秀也緊隨行業龍頭步伐，簽訂PPP項目訂單。

此前，美尚生態也收到與江蘇省無錫惠山經濟開發區管委會簽署的《PPP項目合同》，該項目總投資約為人民幣12億元。合作范圍包括經營性和非經營性項目，其中經營性項目包括高標準的農業種植基地、精品苗圃的建設等，非經營性項目主要包括配套道路建設、河道堤防及水利整治等。

中投證券分析師指出，美尚生態作為生態與修復重構業務專家，是華東市場領先的園林工程公司。今年上半年已簽訂大量生態與修復重構業務相關訂單，包括無錫古莊生態農莊PPP訂單（投資額12億元）以及首次在海外接獲的老撾項目訂單（7.84億元）等，總金額達24億元以上，這是2015年美尚生態營業收入的4倍以上。訂單飽滿為未來業績高增長打下良好基礎。同時美尚生態具備風景園林工程設計專項甲級和國家城市園林綠化企業一級資質，雙甲資質和專業的技術研發團隊使其在生態修復領域成為佼佼者。美尚生態除了華東區域之外，在西南和華北將形成戰略支點，加速區域拓展的步伐。

外延并購增厚業績

美尚生態是生態景觀建設第一梯隊企業，核心經營資質等級高，承接大型、綜合性工程能力強，主要業務包括生態修復與重構和園林景觀兩大類別。上市以來便開始外延并購，主要是為了完善公司的產業鏈布局。

今年5月公司擬非公開發行2189萬股及支付7.92億元收購金點園林100%股份，并募集不超過7.08億元配套資金。金點園林承諾2016-2018年累計實現的合并報表口徑扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤不低于5.2億元（含本數）。

據了解，金點園林以地產園林為主，公司以市政園林業務為主。此次收購完成后，公司業務將從市政園林拓展至地產園林領域，實現與金點園林業務類型的互補，有助于提升公司的盈利能力。

收購完后，美尚生態的主營業務將拓展至地產園林領域，加之原先的優勢產業生態修復以及市政園林業務，實現生態園林建設大行業全方位覆蓋。金點園林則能憑借美尚生態的市場影響力加快對華東、華中等區域地產園林景觀市場的開拓。

此外，美尚生態還收購生態景觀建設的綜合型企業綠之源，打造生態修復專家，綠之源承諾2016-2017年業績分別不低于600萬元、1200萬元、2200萬元，且業績承諾期內累計實現的凈利潤不低于4000萬元。本次交易完成后，美尚生態將進一步優化生態修復與重構產業鏈的業務布局，與綠之源在業務拓展上形成協同效應，同時在技術上形成優勢互補。此外，“土十條”的發布也使得美尚生態在土壤修復細分領域將大有可為。

園林迎來發展黃金期

國泰君安研報表示，流域治理、海綿城市增量投資加碼，園林行業將會迎來發展黃金期。目前園林行業已發生重大變化，流域治理及海綿城市已成為園林行業“市政+地產”之外的重要業務領域。水污染治理也成為“美麗中國”的重要內容，“水十條”推出疊加水污染防治從末端治理轉向水生態打造及流域治理的情況下，園林企業流域治理業務空間巨大（“十三五”期間水污染防治超2萬億，2016年投資超4300億元）。同時，“城市看海”現象嚴重倒逼海綿城市投資刺激，超萬億增量行業規模再度提升園林企業發展前景。

國泰君安還認為園林行業訂單業績將持續非線性向上拐點上升，市場對園林企業業績預測仍有線性外推。目前PPP主題投資機會才剛剛開始，未來投資機會仍大。其中，美尚生態的PPP加速+內生外延發展+股權激勵是重點推薦股之一。

不僅如此，國信證券研究報告還指出，園林行業未來幾年將維持高景氣，一方面政府業務屬于“補短板”領域，投資將傾斜；另一方面行業競爭格局正在發生變化，政府業務因普遍采用PPP模式，項目單體規模明顯加大，未來行業集中度將持續提升。美尚生態作為上市企業，享有融資優勢，將受益行業高景氣和集中度提升。由此看來，美尚生態被機構投資者格外看好。