嘉實投資 讓資本在科技中綻放

趙文佳

中石化銷售公司、京東金融、首汽租車、合全藥業等多個具有重大影響力的項目中都能看到其領投的身影。

“哪里有創造財富的可能，我們就為投資人站在哪里。”正是基于嘉實基金總裁趙學軍對公司戰略的重新定義。2014年，專注于一級市場私募股權投資的嘉實投資應運而生。

盡管成立時間并不長，但嘉實投資的基金管理規模已超過150億元，中石化銷售公司、京東金融、首汽租車、合全藥業等多個具有重大影響力的項目中都能看到其領投的身影。嘉實投資最近退出的一個項目，雖然投資期僅有1年左右時間，卻取得了超過70%的投資收益率。

憑借獨到的投資眼光、靚麗的投資業績，嘉實投資迅速成為私募股權投資領域的一顆新星。

快速躋身行業前列

趙學軍認為，投資是要把資本這項資源投給最好的企業，這也是投資的“原力”。如果這個企業在二級市場，嘉實就在二級市場投資；如果在一級市場，嘉實就在一級市場投資；如果債權更合適，就用債權的方式投資；如果股權最合適，就用股權的方式投資；如果它是境外的企業，嘉實就到境外去投資。

“嘉實‘全牌照業務，讓我們有機會將能力延伸到一級市場的投融資，嘉實投資的成立也讓我們能夠為客戶發掘與奉獻市場上更為豐厚領域的回報。”趙學軍如是說。

中國基金業協會數據顯示，截至2016年9月底，已登記私募基金管理人超過1.7萬家。其中，管理規模100億元以上的私募基金管理人，占所有已登記私募基金管理人的比例不足1%。在公司成立的第三年，嘉實投資的資產管理規模已經躋身行業前列。

科技為先 企業家為本

目前，嘉實投資構建了包括風險投資、成長股權、定向增發、杠桿收購等在內的全生命周期投資生態，在企業成長的各個階段均有投資布局，形成新興科技（包括互聯網+、科技金融、云服務、大數據等）以及醫療健康兩大投資聚焦領域。

從嘉實投資的投資項目不難看出，科技與企業家精神是嘉實投資選擇投資標的的最主要因素。嘉實投資總經理仇小川接受《英才》記者專訪時表示，嘉實投資的投資理念就是“科技為先、企業家為本”。因為嘉實投資堅信，“索洛余量”即科技創新是經濟發展的源動力，也將是中國經濟轉型的必由之路；同時，創新是企業家的靈魂，企業家精神是推動經濟增長和社會進步的核心要素。

“投資就是要將資本投資給好的企業，投給那些科技驅動的創新型企業，幫助被投企業實現持續的價值提升；要投給那些具有創新精神的企業家，充分釋放企業家的創造活力。”仇小川說。

去年，嘉實投資接觸到一家新三板醫藥企業，當時市場對于新三板的炒作以及估值已經表現出明顯的非理性。但嘉實投資經過深入研究后，認為這家企業具備一流的技術創新能力以及獨特的商業模式，公司的實際控制人也極具企業家精神，符合嘉實投資的投資理念，未來能夠抵御新三板市場可能出現的風險，于是作為領投方之一堅定地投資了這家企業。

在完成投資僅僅一年左右的時間，嘉實投資實現了此項目的退出。在同期新三板指數以及新三板醫藥板塊估值大幅下挫、整體市場成交量極其萎靡的大環境下，嘉實投資依然取得了超過70%的投資收益率。

做價值的創造者

通過汲取嘉實基金十余載的深刻行業認知和豐富的投資經驗，嘉實投資在一級市場投資領域，建立了行之有效的投資邏輯和方法，并形成差異化的競爭策略。

嘉實投資的已投項目貫穿企業全生命周期，既包括產品尚處于臨床研究階段的創新藥企業，也包括商業模式較為成熟的科技金融公司。對于不同類型的企業，嘉實投資采用不同的投資策略——從大的方面來說，包括并購型投資策略和價值型投資策略兩大類。

“所謂并購型投資策略，主要是通過交易獲得一二級市場、境內外市場的資本溢價和協同溢價，通過鏈接市場實現價值放大。”仇小川介紹，比如嘉實投資聯合國內醫療健康行業龍頭進行國際并購，收購行業內全球前十的優質標的，在資產整合完畢后，通過換股或者其他方式將資產注入上市公司。

對于一些相對早期的項目，或者業務模式較為清晰、但仍處于爆發式增長期的企業，嘉實投資則采用價值型的投資策略。“一方面，基于專業的研究判斷，我們能夠精準地篩選出具備爆發潛質的企業；另一方面，從自身的專業和行業角度，幫助企業快速構筑競爭壁壘、最大化自身的資源稟賦和競爭優勢。”仇小川對《英才》記者說。

“作為一家專業的投資機構，我們不僅要做價值的發現者，更重要的是做價值的創造者”，這是仇小川在接受《英才》記者采訪時提及最多的一句話。“無論是并購型投資機會還是價值型投資機會，我們都堅持‘價值發現與價值創造的理念。”

創新基因

在較短的時間內成功投資多個優質企業并取得不俗業績，自然也離不開一個高效的團隊。在嘉實投資辦公地，《英才》記者看到幾乎每間會議室都有項目團隊在開會討論。

仇小川介紹，嘉實投資非常重視團隊的建設，在公司設立之初，就定下了“搭建高素質、專業化、奮進、高標準職業操守的精英化團隊”的目標。嘉實投資更注重團隊成員的技術背景而不是金融背景，以保證更有效、更敏銳地捕捉科技投資機會。同時，在公司與員工之間，在員工與員工之間，形成相互促進、相互支持、相互背書的企業文化。

也正因此，嘉實投資團隊具備對行業的深度認知以及更精準的投資眼光。2015年10月，嘉實投資以1.2億美元戰略投資首汽租車A輪。當時，首汽租車主要業務區域在北京，規模也非常有限，移動約車與分時租賃的業務還處于籌備階段，投資者對其鮮有關注，都在追捧行業其他知名企業。

但嘉實投資認為首汽租車的發展模式將在中國的出行市場競爭中占有一席之地，果斷對其進行獨家投資，并支持其打造移動約車、新能源分時租賃的城市出行新模式，幫助公司成功實現旗下首約科技與首汽智行的分拆，助推企業價值迅速提升。

正如在投資項目時強調企業家要具有創新精神一樣，嘉實投資自身也非常重視創新， “嘉實投資具有創新的基因。但我們不是為創新而創新，我們的創新是解決問題的創新，是資源協同的創新，是價值放大的創新。創新其實已經深入嘉實投資的骨髓，不僅僅是嘉實投資的一部分，也是嘉實投資團隊每一位成員的一部分。”仇小川表示。

中石化銷售公司的混改是嘉實投資團隊的第一個項目。在趙學軍的直接帶領下，以及監管機構的支持下，嘉實進行創新性的方案設計，開創了公募基金與私募基金同時投資于未上市公司股權的先河，踐行普惠金融的理念。

資本在科技中綻放

目前，嘉實投資共管理著10只基金，投資人包括機構投資者及部分高凈值個人客戶。其管理基金具有投資人重復認購比例高的顯著特點。“主要是因為看到之前基金的投資項目表現出色，所以在后續的基金中，這些投資人也都積極持續參與。”仇小川表示。

對于國內私募界募集非常困難的多項目組合基金，嘉實投資在短短1個月內就超額完成了第一只組合基金的募集，最終的募集規模9億多，遠超初始5億元的目標。

當然，對管理著超百億資金的嘉實投資來說，風險控制也顯得尤為重要，“嘉實投資參照嘉實基金風險控制管理方法并根據私募股權投資業務的特殊性，制定了完善的項目管理流程和風險控制制度，構建了完整的風險控制體系，風險控制覆蓋項目投前、投中、投后等各個階段。”仇小川說。

“嘉實投資正朝著公司設立時的方向前進，并且已經取得了較好的業績，同時，嘉實投資心懷遠大的目標——實現嘉實一級市場的中國夢。”仇小川對《英才》記者表示，“嘉實投資將在已取得成績的基礎上，繼續致力于為企業和投資人持續創造和實現價值，以科技為先，企業家為本，通過投資更多的科技驅動型優質企業，讓資本在科技中綻放。”