基于美國五大投資銀行的業務情況分析我國投資銀行業的發展

尹 靜

南開大學

基于美國五大投資銀行的業務情況分析我國投資銀行業的發展

尹 靜

南開大學

經濟全球化的深入發展，促進資本的充分有效流通，金融投資行業在這樣的背景環境中取得了良好的發展成果。投資銀行業的市場競爭將會朝著更加激烈的方向發展，我國投資銀行業在不斷的發展中也出現了一定的問題，給該行業的健康發展埋下了一定的安全隱患。美國五大投資銀行在經營業務收入和結構方面具有明顯的優勢，但是也遭受了次貸危機的打擊，從美國五大投資銀行的業務情況出發，能夠對我國投資銀行業的發展提供一定的借鑒作用。文章主要從美國五大投資銀行在次貸危機發生前后的業務情況入手，針對美國投資銀行和我國投資銀行在業務方面的比較，說明和介紹了美國五大投資銀行業務情況給我國投資銀行業良好發展的啟示。

美國五大投資銀行；業務情況；分析；投資銀行業；發展

社會經濟的持續健康發展促進我國金融業全面開放，我國金融業將會更加深入的融入到全球化的金融市場之中。我國銀行將會和外資銀行進行全面充分的合作，同時外資銀行也會不可避免的給我國銀行帶來一定的沖擊和挑戰。美國五大投資銀行是美國投資銀行業的重要支撐，美國五大投資銀行包括高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟和貝爾斯登，但是隨著金融危機的影響，經濟發展過程中的不斷變化，導致原有的五大銀行僅存有高盛和摩根士丹利兩個。針對美國五大投資銀行發展過程中出現的問題，我們需要對其進行認真的分析，從中積極汲取相應的經營經驗和教訓，這樣能夠避免再次出現此類錯誤。通過對美國五大投資銀行業務情況進行全面有效的分析，能夠為促進我國投資銀行業的良性運行，提供一定的信息支持。

1.美國五大投資銀行在次貸危機發生前后的業務情況

1.1摩根士丹利的收入結構和變化

美國五大投資銀行之一摩根士丹利，主要是由投資銀行業務、資本交易業務、資產管理費收入、傭金收入、利息和股利收入以及其他收入來維持正常運營的。摩根士丹利業務收入的最大來源是利息和股利收入。而當次貸危機來臨之后，摩根士丹利投資銀行中的投資收入和股利收入出現了明顯的下滑現象，但是總體情況相較于其他的投資銀行，還能夠維持正常的運營。

1.2高盛集團的收入結構和變化

高盛集團主要是依靠投資銀行業務、交易和代理投資業務、資產管理和證券服務業務以及固定收益類業務這四部分，其中固定收益、外匯和利率產品在高盛集團的發展中占據了最大的比例。從高盛集團在2005年到2008年之間的發展情況來看，其基本保持了較為穩健的經營業務和結構，該集團經營的低風險業務較多，因而在遭受次貸危機之后，仍然能夠以擁有較為穩定的業務收入，來繼續維持正常的經營和發展。

1.3雷曼兄弟的收入結構和變化

雷曼兄弟是美國五大投資銀行中受到次貸危機時間較早、影響較大的一個，它在200年到2007年之間保持了良好的發展態勢，逐年上升的總收入有效促進了雷曼兄弟的良好發展。但是2008年的次貸危機給雷曼兄弟造成了巨大的沖擊，這主要是因為該投資銀行主要從事的是證券資產經營相關的業務，并且這種業務情況在該銀行的總體結構中占據較大比例。雷曼兄弟的這種經營業務，使得其在次貸危機到來的時候遭遇到了較大的負面影響。

1.4美林集團的收入結構和變化

美林集團在面臨次貸危機的時候，賬戶管理、傭金類收入以及利息類的業務收入情況較為穩定，而在一些資本交易業務及其相應的衍生品交易業務之中存在著一定的威脅，這類業務的經營風險使得該集團遭受了巨大的虧損，無奈之下，在2008年申請破產。

1.5貝爾斯登的收入結構和變化

貝爾斯登投資銀行能夠經營全球的票據交換業務，并且相應的資本市場和財富管理業務是其收入的主要來源。資本市場的業務收入在2007年底的時候就已出現了巨額虧損，這也是導致其最終瀕臨破產的重要因素之一。綜合貝爾斯登的收入結構來看，能夠發現其經營的財富管理業務和全球票據交換業務并沒有出現較大的浮動，表明對貝爾斯登造成最終影響的仍然是資本市場方面。

2.美國投資銀行和我國投資銀行在業務方面的比較

2.1業務類型方面的比較

國際投資銀行在發展經營的過程中，在早期主要從事的經紀、交易和承銷業務，后來逐漸增加了資產證券化、資產管理、股權直接投資、財務顧問、結構化融資以及衍生產品類的交易業務等。而當前我國投資銀行中的本源業務主要有證券承銷和經紀。我國不同投資銀行從事的金融業務在本質上并沒有較大的差別，從事一些其他方面業務的主要是那些具有較大規模的投資銀行。不容忽視的是，我國投資銀行在業務經營的經驗當面和企業的信譽、知名度方面還和國際上一些知名投資銀行之間存在著一定的差距，這主要是因為國際上一些知名的投資銀行已經經歷了將近百年的長期發展，在發展中取得了良好的效果［1］。

2.2業務結構方面的比較

美國五大投資銀行使用的綜合經營模式，將證券、保險和銀行等業務進行全面的包含。美國華爾街的知名投資銀行，不僅是創新能力、市場的規模和地位等，都排在全球的前列。需要注意的是，美國這五大投資銀行分別還有著自身較為重要和獨特的領域，這樣就有效保證了金融投資領域的良好發展，促進了資本的有效流通。比如說高盛公司在被購買方擔任財務顧問方面做得很好，而美林證券公司對于資產管理方面的業務就十分擅長。當前我國投資銀行在進行業務經營方面存在著經營結構較為單一的問題，這對于投資銀行的全面發展具有一定的阻礙，同時不利于我國投資銀行走向世界，占據更多的國際市場［2］。

2.3業務收入方面的比較

美國五大投資銀行在金融危機的大力沖擊下，受到了嚴重的打擊，但是仍需注意的是，華爾街的金融公司在當前亞太市場的占有率仍然較高。從我國投資銀行的發展實踐能夠看出，我國投資銀行在風險管理和收購、兼并等方面的策略性業務經營范圍還較小，這方面是國家投資銀行能否有效進入到現代投資銀行的重要標志之一，說明我國投資銀行還需要不斷采用積極有效的手段，應對當前市場的競爭和變化，提升自身的核心競爭力［3］。

2.4業務創新方面的比較

美國五大投資銀行在業務創新方面取得了良好成效，主要表現為其在金融工程中廣泛應用一些衍生性的模式，使得眾多的金融性工具得到了有效的發掘，這對于經營業務的范圍起到了良好的作用。同時美國投資銀行自身的產品在向著復雜性的方面發展，但同時具有較大的不確定性，信用類的金融衍生品也逐漸占據了重要的金融市場。我國相較于美國五大投資銀行的業務創新情況，雖然沒有到達這種較好的程度，但是同樣取得了優秀的成果。我國在市場監管方面的工作進行的十分順利，并且市場的規范性越來越好，金融市場在不斷的成熟當中。我國投資銀行將業務創新作為了重要的經營發展方向［4］。

3.美國五大投資銀行業務情況給我國投資銀行業良好發展的啟示

美國五大投資銀行在業務經營方面取得了良好的發展，尤其是在業務創新和業務結構方面，這是值得我國投資銀行不斷學習的，同時還需要從美國五大投資銀行遭受的危機和困難入手，積極尋求更加完善合理的經營模式，這樣能夠有效促進我國投資銀行業的良好發展［5］。

3.1積極拓展業務的盈利渠道

我國投資銀行業的市場較為廣闊，投資銀行在經營發展的過程中，需要積極適應當前金融改革的市場環境，并且培養出自身核心競爭的產業和業務。投資銀行需要從我國實際國情的市場情況出發，開拓出金融相關的新業務，這樣能夠有效增強投資銀行的競爭力。當前投資銀行需要對自身的重大投資項目進行重點把握，著重提升這方面的競爭實力，并且需要和市場進行緊密聯系，對企業自身發展過程中的優勢和不足進行全面細致的分析，從而設計出適合自身發展的資本擴張計劃。投資銀行需要積極尋找一些大型的投資者，向這些投資者積極推銷自身的經營產品，同時為各類企業的發展提供一些有效的籌資方案［6］。

3.2提高金融業務的創新能力

我國投資銀行需要不斷提升自身的創新能力，尤其是金融業務的創新能力，這就要求需要對金融工具、金融市場和金融制度進行不斷的創新，由此才能夠顯著提升我國投資銀行的自身競爭力，促進投資銀行業的良好有序發展。針對金融工具進行創新，需要對金融的安全性、支付方式和期限性進行更新和創新，同時針對金融期貨、匯票等方面使用的方式進行創新。針對金融市場進行創新，可以跨越國際界限，積極拓展海外市場，同時擴展不同的經營業務。而面對金融制度的創新，這是我國資本投資市場中最為重要的一個方面，需要對金融市場政策和監管情況進行松緊合適的控制，保證金融體系能夠穩定發展［7］。

3.3做好金融風險管理的相關工作

美國五大投資銀行遭受次貸危機的經歷告訴我們，需要及時做好金融風險管理的相關工作，將風險管理放在金融投資領域發展的重要環節。對國外投資銀行風險管理的技術手段和管理經驗進行有效的學習和借鑒，增強和完善金融風險管理的體系。對上市公司信息披露機制進行不斷的完善，是市場管理的重要舉措之一，能夠有效控制金融風險的發生。針對投資銀行金融風險管理，需要不斷完善相關的法律法規，并增強金融監管決策的透明度［8］。

4.結語

美國五大投資銀行包括高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟和貝爾斯登，針對五大投資銀行和我國投資銀行在業務收入、業務結構和業務創新方面的比較情況，能夠從中得到一定的啟示，這對我國投資銀行業的良好有序發展具有十分積極的作用和意義。當前我國投資銀行需要積極拓展業務的盈利渠道，提高金融業務的創新能力，做好金融風險管理的相關工作。

［1］李娜.中國投資銀行業的發展趨勢研究——基于美國五大投資銀行的業務分析［J］.經濟研究導刊，2014（4）：117-118

［2］程克群，欒敬東，曹彩龍.中國投資銀行業務發展探析［J］.江淮論壇，2013（3）：15-18

［3］孫國茂.中國投資銀行競爭力研究［J］.濟南大學學報（社會科學版，2012，22（3）：1-91

［4］鐘丙祥.我國投資銀行盈利模式變革的探討［J］.財經界（學術版），2013（16）：35-36

［5］錢宇.我國投資銀行發展現狀及對策研究［J］.吉林工商學院學報，2014，30（4）：66-68

［6］劉菁菁.從行為金融學角度分析我國投資銀行的發展模式［J］.中國城市經濟，2012（3）：388-389

［7］孫冀昆.我國投資銀行發展問題的思考［J］.商，2013（18）：178-179

［8］黃成.投資銀行業務多元化及其風險管理——美國的教訓及我國的對策［J］.山西財政稅務?？茖W校學報，2015，17（3）：11-13