公募基金新戰場

金夢媛

經歷了近3個月的征求意見后，9月23日，證監會正式發布《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引》（以下簡稱《指引》），業界翹首以盼的公募FOF發行在即。

經過多年的發展，FOF在海外市場已經成為一種相對成熟的產品模式，是廣大投資者實現資產配置的良好手段。但在《指引》落地之前，由券商、私募等機構發行的FOF因其投資門檻較高，普通投資者難以企及，在我國并未形成規模化發展。數據顯示，截至2015年年底，我國FOF的總規模在400億元左右。相比單只公募基金單日動輒幾十億元乃至上百億元的募集規模，FOF成立以來的成長速度可謂非常緩慢。

作為打開公募FOF大門的里程碑式政策，《指引》進一步明確了我國公募FOF的定義：將80%以上的基金資產投資于經中國證監會依法核準或注冊的公開募集的基金份額的基金。根據定義，持有FOF的投資者就相當于同時持有多只基金，實現了資產的分散化投資。這意味著，這種由專業人士操作的“組合型”產品，將為普通投資者實現資產配置提供一種全新的選擇。此外，《指引》針對風險控制及流動性等問題做出了重點部署，旨在為公募FOF鋪設一條相對合理的規范化發展之路。

業內人士指出，在“資產荒”問題不斷加劇的當下，公募FOF的開閘恰逢其時，不僅為公募基金公司的發展帶來良好契機，也為普通投資者的資產配置提供了一個新思路。公募FOF有望帶領公募基金邁上一個新的臺階，也將作為其他產品的參考標準，促進市場中各類型FOF的百花齊放。

雖然，公募FOF的推行具有良好的市場環境和政策支持，但其初期的發展也將面臨一些挑戰。例如缺乏專業的投研人才，以及投資者教育難以展開等。與此同時，海外的經驗只能作為參考，如何設計出符合我國市場及投資者特色的公募FOF也是值得市場各界思考的問題，其未來的發展任重道遠。

在投資市場日漸低迷的當下，公募FOF的出現仿佛自帶光環，無論是機構還是普通投資者都對其報以很高的期待。隨著靴子的正式落地，各大公募基金公司都在緊鑼密鼓地籌備自家的首只產品，公募FOF即將“破冰”。然而，作為一種新興的產品模式，FOF能否真正解決市場難點，在“資產荒”的背景下幫助投資者開拓一片新的投資版圖，還需在接下來的發展中尋找答案。