民族證券：A股正進入第4輪上漲周期主升段

國慶長假以來，滬深兩市震蕩上行，主板與創業板指數紛紛回補9月12日大跌的缺口，市場趨勢重新走強。民族證券認為，2600～3000點或是A股市場未來數年的底部，行情正在進入第四輪上漲周期的主升階段。

在研究市場未來發展趨勢時，不能僅僅局限于宏觀經濟運行狀況與貨幣政策的變化，更需要對國家戰略方向與重大政策進行準確解讀和深入把握。首先，面對復雜的外部環境，穩住外資需要股市穩定的預期收益率。當前，美聯儲加息預期升溫，美元指數出現新高，資金流出壓力加劇。在地產投資、銀行理財、債券市場收益率下行的背景下，唯有股市能擔當穩住外資的重任。其次，在經濟轉型的關鍵時期，國企改革的順利推進需要股市走強。國務院發布了《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》和《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》，這是推進供給側結構性改革的重要舉措。這兩項政策對資本市場寄予厚望，并給予保險資金、企業年金、養老金進行股權投資，引導儲蓄轉化為股本投資的政策扶持。A股市場承接了國企改革的歷史使命。最后，A股市場已完成震蕩蓄勢期，正在向上形成主升三浪。上證綜指自1月底的2638點以來，至8月中旬達到3140點，目前為止已經有8個多月在20%內震蕩。從窄幅波動的持續時間來看，目前基本達到了歷史極限值，未來向上拓展空間的概率更大。

平安大華基金：量化投資成為掘金新選擇

今年，量化投資憑借其嚴格的紀律性和系統性等特點，受到業內廣泛關注與采用，并用實際業績證明了其在震蕩市場投資中的巨大價值。數據顯示，截至9月25日，股票型基金整體未能取得正收益，739只股票型基金平均單位凈值表現為-8.36%，而可統計的77只量化基金的平均單位凈值表現為-2.91%。

指數基金費用低廉外且具備分散風險的功能。這對于在震蕩市場中不敢輕易做選擇或懶于花費時間做研究的投資者具有極大的吸引力。而指數增強基金則在跟蹤指數的同時，還配備基金管理公司進行主動的研究與篩選，從而可以在市場上漲時獲取超越所跟蹤指數的超額收益，在市場下跌時使跌幅小于跟蹤指數。用量化策略投資指數增強基金顯然又可以進一步將這種主動研究的優勢放大。以平安大華深證300指數增強基金為例，截至9月30日，深證300指數今年以來跌幅為-16.49%，而平安大華深證300指數增強基金表現則優于該指數4.66%，同時也優于業績比較基準3.74%。

2016年上半年，雖然股市波動較大，但量化投資產品在震蕩行情中仍然有較為穩定的市場表現。下半年，受到國際政治、經濟環境等不確定性因素的影響，A股市場依然面臨著較大挑戰。不過，A股市場經歷了1年多的調整，未來走勢不必過度悲觀，仍然具有結構性投資機會。震蕩市場中量化投資策略運用數據分析的量化方法，可篩選市場雜亂噪音中的有效信息，更為有效地捕捉市場投資機會。

信誠基金：四季度應把握PPP主題投資機會

針對下一階段的A股走勢，信誠基金表示，四季度宏觀經濟仍然缺乏明顯的亮點，未來市場仍將以區間震蕩為主。考慮到房地產調控趨嚴，基建投資拉動成為市場一致預期，PPP行情開始演繹。從四季度乃至跨年度的政策組合特征來看，財政發力將成為中國乃至全球主要經濟體增長政策的共識，財政發力風口下的PPP、建筑建材、高鐵軌交等板塊仍有輪動修復的機會。信誠基金預計，四季度PPP項目將進一步激發民間投資的熱情，固定資產投資增速受此拉動，有望反轉回升，在此背景之下，PPP主題投資機會值得關注。

據悉，信誠中證基建工程（LOF）作為目前市面上純度最高的基建主題基金，跟蹤的是中證基建工程指數，跟蹤該指數近似投資于基建板塊的龍頭公司，其中鐵路建設、房屋建設、裝修裝飾、水利工程子板塊各占15%左右，基金跟蹤誤差較小。數據顯示，截至10月18日，該基金最近3個月凈值增長13.27%，同期滬深300指數下跌10.98%。

中歐基金：A股存階段結構性機會

綜合國內經濟環境、流動性、市場風險偏好及海外一些不確定性因素，中歐基金認為，目前A股市場中短期或現區間橫盤震蕩的態勢。短期內，市場整體不存在大幅快速上行的基礎，但部分行業和公司或受益于估值修復、業績超預期等因素，呈現階段性、結構性機會。

中歐基金認為，從宏觀經濟層面來看，國內各項宏觀數據顯示經濟總體較為平穩，“穩增長”是當前經濟社會發展的最主要目標，尤其是在環保、基礎設施建設等投資領域的力度穩定且持續加大。從市場流動性來看，目前國內多地房價持續上漲、經濟增速表現以及美聯儲加息預期等因素匯聚，市場流動性或不具備進一步寬松的條件。當下A股市場再次回到“平淡生活過日子式”的投資階段，投資者可以在市場區間震蕩的過程中潛心甄選，挖掘那些可能出現超額收益的優質公司。投資時應加大對投資標的的估值水平、中短期的業績預期以及業績兌現能力的關注，并綜合市場風險偏好等因素。目前，一些技術升級、大消費、服務等行業板塊的優質公司值得重點關注。