構建6道防線，嚴控股市投資風險

謝宏章

風控是一門綜合性很強的藝術，投資者要在長期的交易實踐中不斷摸索、總結和積累。但需要注意的是，無論是初入股市的新股民，還是久經磨練的投資者，都必須建筑適合自身實際的風控防線。有了穩固的風控防線，才能為持續盈利提供保障。

衡量股市投資的成敗得失，一般取決于兩個方面：逐利能力和風控水平。只有妥善處理二者之間的關系，做到在逐利的同時不忘風控，在風控的同時努力逐利，才能在復雜多變的股市里經受住各種風浪的考驗，站穩腳跟，從而實現持續盈利。

在風控方面，無論是初入股市的新股民，還是久經磨練的投資者，都必須建筑適合自身實際的風控防線。有了穩固的風控防線，才能為持續盈利提供保障。

1 股市投資風險多

眾所周知，股市投資是一種風險投資，股市中常見的風險主要有以下3類。

1.1 系統性風險

所謂系統性風險，指的是因對股市形勢判斷失誤而導致的整體性、系統性風險，包括做多風險和做空風險。前者一般指在經濟形勢不佳、大盤走勢不穩甚至持續調整的情況下，由于重倉做多而引發的投資風險；后者則是指在經濟形勢明顯好轉之后，大盤指數已經企穩甚至持續上漲的情況下，由于輕倉做空而引發的投資風險。

系統性風險本身不是風險，在判斷和操作正確的情況下反而是一種機遇，只有在判斷失誤、操作相反的情況下才會成為風險。

1.2 局部性風險

此類風險并不是由于對大勢判斷失誤而導致的整體性、系統性風險，而是由于局部性市場、板塊或個股走勢不佳所導致，主要有3種情形：一是局部性市場風險，指的是在多數市場上漲、少數市場不漲甚至下跌，投資者參與操作的市場正好是后者的情況下所帶來的風險，如A股市場近年來連續出現的與周邊市場相背離的走勢；二是局部性板塊風險，指的是在多數板塊上漲、少數板塊不漲甚至下跌，投資者參與操作的板塊正好是后者的情況下所帶來的風險，如大盤股板塊最近出現的與創業板股票相背離的走勢；三是局部性品種風險，指的是在同一板塊內部多數個股上漲、少數個股不漲甚至下跌，投資者參與操作的品種正好是后者的情況下所帶來的風險。

1.3 操作性風險

此種風險既非系統性風險，也非局部性風險，而是在市場、板塊和個股均上漲的情況下，由于操作不當而導致的與市場、板塊和個股走勢相背離，賬戶市值出現逆市下跌的風險。例如，在牛市買入的正好是牛股，但由于操作不當、追漲殺跌，最終出現的不漲反跌的結果。

由此可見，股市風險無所不在，表現形式五花八門。投資者要想在股市取得好的收益，達到預期目的，必須提前做到風險防控工作，把投資風險牢牢控制在可承受的范圍內。

2 控制投資風險的六大技法

在了解了股市的風險種類和特點的基礎上，即可實施具體的風控工作。風控工作的重點在于做好事先防范，關鍵在于筑牢風控防線。只有筑牢風控防線，才能確保風險可控。普通投資者應筑牢的風控防線主要有以下6個方面。

2.1 不用壓力資金

所謂壓力資金，一般有兩種情況：一是指投入股市的資金是通過借貸，特別是高利貸等方式籌集，需要支付高額利息，有較大還貸壓力的資金；二是指投入股市的資金雖然是可以自由支配的資金，但有明確的用途和時限，如供子女入學的學費，準備支付房貸的按揭款，需定期交納的養老保險金等。這部分資金雖然屬自己可支配的資金，但必須在規定的時間里支取并投入使用，嚴格意義上也屬于壓力資金。

用壓力資金炒股最大的限制是只能盈利不能虧損，所以操作起來會感到壓力很大。而帶著壓力的操作往往會事與愿違，盈利的概率反而更低。筆者的體會是，投入股市的資金不能有任何壓力，必須是多余的閑錢，既沒有還貸壓力，又沒有時限要求。

2.2 不全投入股市

即使所用的資金是閑錢（既無還貸壓力，又無時限要求），也不能把全部錢投入股市。因為一旦這樣做，就等于把所有希望都寄托在股市里，無形之中也會增加投資壓力，不利于理性操作。

正確的做法是，嚴格控制閑錢投入股市的比例，具體可視各自實際確定合理的投資比例。通常情況下，風控意識和能力較強的投資者，閑錢進入股市的比例可適當提高，一般確定在7成左右；風控意識和能力較弱的投資者，閑錢進入股市的比例應隨之調低，一般可定在3成左右；介于兩 者之間的投資者，可折中閑錢進入股市的比例，確定在5成左右較為妥當。

2.3 不做杠桿交易

如果投資者認為只要做到了以上兩條，進入股市的錢便可以隨意使用，那就錯了。例如，采取杠桿交易。所謂杠桿交易，指的是利用較小的資金來進行數倍于本金的投資，以期望獲得相對投資標的物波動的數倍收益率。實際上，杠桿交易在可能帶來巨額收益的同時，也存在巨額虧損的風險。目前，市場上可以從事杠桿交易的品種和方式很多，如股指期貨等。除了傳統的杠桿交易方式外，雙融（融資融券）交易的本質實際上也是放大本金的交易，具有明顯的杠桿交易性質，投資者在使用此類具有杠桿交易性質的產品時應保持謹慎。

2.4 不做極端操作

在做好資金風控的同時，還要在操作層面具體落實各項風控措施。一方面，要選好品種，不買或少買問題股（如ST股等）、漲幅大的熱門股及主力完全控盤的老莊股，通過精選品種做好源頭把關，同時做好不同品種之間的相互搭配工作，切忌懷著“賭一把”的心態滿倉買入單一品種；另一方面，要定好策略，不做或少做一次性交易。

通常情況下，應將可用的資金分為若干部分，事先制訂操作計劃，并在交易時嚴格按計劃分批操作，確保做到漲可賣、跌可買。

2.5 不做賠本買賣

在股市中，投資者主要是通過高拋低吸、低買高賣賺取差價而獲利。但在實際操作中，由于種種原因，不少投資者最終導致的結果恰恰相反，造成了追漲殺跌、不盈反虧的結果。究其原因，這些投資者并不是不想獲利，而是缺乏交易技法和操作原則，其中包括不做賠本買賣原則。想要達到“只盈不虧”的操作要求，一方面，在買入下單時應保持謹慎，換言之，在選擇買入品種時必須是那種可以放心買入、可以越跌越買、能確保低買高賣的品種；在確定賣出品種時正好相反，必須是那種應該大膽賣出、而且越漲越賣、最終能確保高拋低吸的品種。只有這樣，才能夠盡可能不做賠本買賣。

2.6 做到長短結合

根據股市的特點，單純采取長線或短線的做法都不利于風控。正確的策略是有長有短、長短結合，該長則長、該短則短。對于有短線操作能力的投資者來說，尤其應該靈活運用長短結合操作法。

所謂長線，指的是在牛市應重倉持股，熊市則輕倉觀望；所謂短線，是指在確保牛市重倉、熊市輕倉的基礎上，利用少量資金或倉位穿插進行短線交易，但需要注意對交易數量和進出時機的把握。在交易數量方面，原則上要進行配對交易。在進出時機方面，一般要求急拉時賣出、急跌時買回，震蕩時觀望。對于缺乏短線操作經驗的投資者來說，原則上只做長線投資不做短線交易，即：無論大盤和個股漲還是跌，在趨勢尚未改變前原則上不做交易，僅持股或持幣即可。

以上6個方面中的前3項主要是從資金源頭構筑相應的風控防線，后3項則是從操作本身出發，努力做好股市投資的風險防控工作。一般情況下，投資者只要筑牢了上述風控防線，基金可以將股市投資中的各種風險控制在自己可掌握的范圍內，只要預期不是太高，貪心不是太重，最終大多能取得良好回報。

3 正確處理風控的3個關系

要想在風控的同時追逐利潤的最大化，需要具備獨到的選股眼光、精湛的操作技法和良好的投資心態，涉及參與者方方面面的素質。在風控的操作層面，制勝的秘訣主要有3個。

3.1 冷靜分析、獨立思考

雖然上述6道防線為投資者風控起到了一定程度的把關作用，但若在對指數走勢的把握上人云亦云、隨波逐流，依然很難達到預期風控目的。因此，面對指數漲跌，一定要做到冷靜分析、獨立思考。當指數一漲、眾人看多、情緒高昂時，應多一份冷靜，敢于高拋、獲利了結，這是風控的一大關鍵。風控的另一關鍵是，該逐利時就逐利，因為，從一定意義上講，單純、機械、消極的風控并不是理性的風控，學會逐利才是最好的風控心態。所以，當指數下跌，眾人看空、情緒低落時，一定要反向思維、充滿信心，敢于低吸、吃足籌碼。

3.2 既要激進、又要穩妥

在不同的市場運行階段，要有不同的品種選擇方法。在牛市初期，講究的是激進，可適當冒險，在重倉持股的同時，多選擇盤小、量大、易漲的“袖珍股”交易，以此提高牛市操作的收益率；在市場運行至行情的中后期時，需要的是穩妥，應防御為主，在快進快出基礎上，盡可能把操作重點放在盤大、量小、尚未上漲但極有可能補漲的“大盤股”上，以此突出風控在此時的操作分量。

3.3 區別情況、靈活應對

此環節的重點在于處理好以下3個關系。

第一，利多和利空的關系。個股利多時不等于就是進場的好時機，結果不一定能獲利，利空消息出來時也不意味著應該離場，操作結果也不一定會虧損。因此，抓住一些個股的利空機會、擇機低吸，善于利用個股的利好敢于高拋，是成功實現風控的一大法寶。

第二，量大和量小的關系。成交量固然是支持股價上漲的基礎，但不同品種在不同階段需不同看待，在起漲階段，利用一些股票溫和放量、主力入駐機會，快速跟進往往會有好的收益，但在大漲之后，再去參與一些放大量的股票操作，就會有很大的風險，所以務必謹慎。

第三，強勢和弱勢的關系。任何事物都是相互轉化的，證券投資亦不例外。例如，強勢股經過一段時間的強勢表現往往會成為弱勢股，弱勢股也不可能永遠是弱勢股，所以學會在強勢時賣出、弱勢時買入，只要有足夠耐心，大多會有好的回報。

想要在風云變幻的股市中站穩腳跟，需處理好的關系和處理好的問題遠不止這些。風控是一門綜合性很強的藝術，投資者要在長期的交易實踐中不斷摸索、總結和積累。但可以肯定的是，風控這根“弦”任何時候都要繃得緊緊的，只有確保做到在風控的同時逐利，妥善處理逐利和風控的關系，才能在股市長久立足，為實現股市夢奠定基礎。

收稿日期：2016-10-24