探究優先股對我國股市帶來的積極影響

【摘要】自改革開放以來，中國進入快速經濟發展時代，成為世界第二大經濟體，對發展中的世界經濟做出了卓越的貢獻。最近，新出臺的《優先股試點管理辦法》，無疑對現代證券市場來說是個好消息，對中國來講，作為快速發展起來的經濟大國，最重要的就是要與時俱進、與國際接軌。所以，作為在中國證券市場長期缺失的資本工具，優先股在我國股市得到大力發展。本文就優先股對我國目前的股市影響進行了分析，并重點研究了其影響積極的一面。

【關鍵詞】優先股 ?股市 ?影響

對于我國正處于經濟轉型期這一狀態，進行優先股試點辦法不光有利于我國股市的發展，對于我國轉型期的經濟來說也是非常有利的。

一、優先股對我國股市帶來的積極影響

（一）從企業的角度分析

首先，對于企業融資來說利用優先股更容易獲得融資渠道。目前來說，我國企業注重投資而不注重返利，這樣投資者與企業之間有信息差異，投資者的利潤只能靠股票差價來獲取，造成投資者的財產損失，使投資者害怕投資，也不利于企業尤其是創業初期的企業融資，而優先股的試點，使企業和創業初期企業更容易獲得融資，加速企業發展。其次，優先股的性質介于債券和普通股之間，要求企業能夠按時支付股息，這樣就可以篩選出具有發行優先股能力的藍籌公司，既避免了投資者與企業之間的信息差異，提高了投資者對股市的信心，也可以使我國股市逐漸邁過熊市進入期待已久的牛市。第三，銀行可以率先通過優先股試點發行優先股，既可以補充銀行的一級資本，又可以更快的進行銀行股權融資。但因為銀行在股市中占據重要的地位，股市的穩定來源于銀行持續穩定的發展，如果銀行繼續發行普通股，其再次融資就會對二級市場帶來沖擊。最后，由于在企業并購重組時需要巨大的資金支持，可以根據優先股的性質篩選出業績比較差的公司，把優先股作為資金支持，然后再進行企業之間的并購重組會更加便利，同時去除了一些不良資產，企業之間強強聯合，不但有利于企業管理模式形成規模，也有利于我國的產業升級。

（二）從投資者的角度分析

對于投資者來講，優先股的推行將成為他們另一種投資渠道。就目前我國的狀態而言，黃金市場和房地產市場已經無法讓投資者收獲利益，使投資者失去了信心。然而優先股的發行，讓投資者們眼前一亮，重拾信心，將資金投入到優先股市場。通過投資基金或者銀行理財產品進行間接的投資優先股，對于中小投資者來說也是不錯的選擇。通過優先股的推行，不光可以篩選出不合格的企業，對于投資者也是一樣的，因為優先股股息穩定，吸引投資者長期投資，既減少了投資者的小動作，又使股市更加穩定。

（三）從股市的角度分析

第一，市場擴容能夠順利開展的核心因素就是優先股。近來股票流通數量大幅增加，股市供大于求的情況進一步加深，股價呈下降趨勢，股市熊市效應明顯，究其原因是因為新三板擴容和即將推出的IPO新股發行。在二級市場中優先股是沒有流通資格的，換句話說優先股是不會使二級市場的資金發生流失的但是在一定程度上可以緩解股市資金供求不均的現象，不僅如此，優先股將剩余股收入麾下，也能夠規避股東“獨攬大權”的現象發生，以此來減少企業盲目上市的現象和擴容壓力。第二，使股市在金融海嘯中規避較大的波動。2008年由美國次貸危機引發的的全球金融危機中，美國政府積極救市，以1250億美元購入花旗銀行等近十家銀行的優先股，然后政府再將這些優先股下放到企業中，避免股市受到較大的波動，將股市崩盤扼殺在搖籃里，我國推出優先股在很大程度上也是為了發揮這一職能，規避股市波動。第三，針對于外資入股問題優先股也發揮著重要的作用，具體來說就是優先股可以積極吸引外資但絕不會影響控股權的集中，是一個最優的解決方案。第四，保證市盈率始終控制在合理范圍之內，通常發行優先股的企業得經營業績都較為優秀，市盈率也符合市場正常值，這樣投資者購買優先股的實質就是從價格投資轉變為價值投資，促使市盈率過高企業的股價下跌從而使整體的市盈率回歸到一個合理的水平，有利于股市的發展。

二、國內發行優先股的政策建議

為了更好地發揮《金融業發展和改革“十二五”規劃》在推行優先股上的作用，作者認為，既要在推行優先股初期保持謹慎態度，確定合適的審核高度，比如加入的門檻和持有的權利，又要國家給與支持，減少優先股的納稅力度，大力推行優先股。

（一）需要重點考慮企業現金流指標是否有能力發行優先股

上文也說過，優先股的特點就是股息穩定，這樣就對將要發行優先股企業是否可以持續經營進行審查，并且對其資金的穩定性有著更大的要求。如果要實現優先股的特點及企業是否盈利，就要把企業的經營性現金流作為發行優先股的基礎門檻。利用企業信用可以來確定是否具有資格。

（二）要保證優先股股東具有表決復活權

一般來說持有優先股的股東對發行優先股企業的運作是沒有表決權的，但在某些涉及到股東利益的情況下，股東可以具有表決復活權、禁止企業高管行為的權利，進而保障自己的權益。

（三）國家可以給予優先股稅收上的優惠，使投、融資兩方得到最大利益

我國對優先股的發行是支持的，在優先股初期試點過程中，避免稅收政策影響融資，無論偏債性還是偏股性的優先股，發行企業都可以得到股息攤派在稅前列支的特權;也可以暫時不收取上市交易環節的印花稅，并減少投資人的股息稅收。

三、結語

從宏觀來看，推行優先股對于去杠桿化、減少融資成本兩方面有極大的意義。投資者理想的投資，就是擁有相對長期且穩定的收益，這一點優先股可以做到。總結下來，優先股的推行，對中國股市來說將是一次洗心革面的改變，對個股市中的各方面起到很大的作用。優先股在不遠的將來必定會和普通股、公司債券等有價證券的地位一樣，成為我國企業融資必不可少的一部分。

參考文獻

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作者簡介：李麟玉（1996-）女，漢族，吉林通化人，大學學歷，研究方向：金融工程。