經濟企穩風險猶存

張俊偉

最新的統計數據顯示中國經濟運行出現了許多新的變化。一方面，經濟運行整體向好，呈現企穩回升的跡象。具體如：（1）工業運行企穩回升。8月份中國規模以上工業增加值同比增長6.3%，增幅較上月回升0.3個百分點；與工業經濟運行狀況改善相關聯，發電量、用電量、鐵路貨運量等多項指標都有所回升。（2）投資增速呈現企穩跡象。8月份全社會完成固定資產投資54645億元，同比增長8.2%，增幅比上月提高4.3個百分點。其中，民間投資增速由7月份下降1.2%轉為8月份增長2.3%。（3）“供給側改革”初見成效。“三去一降一補”是今年“供給側改革”的五大任務。據統計，1-8月份中國原煤產量同比下降10.2%，商品房待售面積減少3000萬平米以上。

另一方面，一些深層次矛盾仍然存在。突出表現為：

第一，房地產泡沫進一步加劇。出乎絕大多數人的預料，房地產去庫存是通過“漲價”的方式完成的。一方面地價暴漲、“地王”頻出、土地出讓金快速增加。今年前8個月，全國國有土地使用權出讓收入同比增長14%，達到20057億元；另一方面商品房價格暴漲，交易火爆。據報道，在推出限購政策之前，杭州市創下了日交易房屋5105套的記錄。上海市更是出現了只有向有關部門提出預約才能辦理離婚手續（以獲得購房資格）的現象。統計數據顯示，8月份銀行新增貸款中有大約85%流向了住戶部門，而住戶部門新增貸款中又有接近80%是中長期貸款（其中大部分與購房支出有關）。

第二，民間投資增長乏力。固定資產投資的快速增長是穩定中國經濟增長的重要力量。1-8月份，全國固定資產投資同比增長8.1%，為穩定經濟做出了重要貢獻。但仔細分析就會發現，固定資產投資的增長主要是依托國有及國有控股企業（進一步說是依托政府投資）來實現的，往常占全社會固定資產投資2/3的民間投資僅增長了2.1%。而政府投資快速增長的背后則是政府債務的增長。

部分經濟數據的好轉引發了“經濟探底論”的再度回潮。但前面的分析已充分表明：當前經濟的企穩回升是以犧牲長期可持續性而獲得的短期現象。如果不著力消除經濟體系內部的風險因素，上述“企穩”“探底”是不可能持久的。

解決問題的根本出路，就是習近平總書記在G20峰會上所講的，“需要標本兼治，綜合施策，運用好財政、貨幣和結構性改革等多種有效政策工具，既要做好短期風險防范和應對，也要充分挖掘中長期增長潛力；既要保持總需求力度，也要改善供給質量”。就中國而言，尤其要把握好以下兩點：

一是堅持全面改革觀，把激發市場活力和維護社會公平有機結合起來。西方國家遲遲難以走出“次貸危機”，根本原因在于：市場化和全球化的持續發展導致貧富差距持續拉大，社會矛盾趨于激化，市場需求萎靡不振。當前中國面臨的問題是，一方面市場機制發揮尚不充分，另一方面“市場失靈”已經充分暴露。需要通過推進“供給側改革”來充分激發市場活力。但“供給側改革”無助于消除“市場失靈”現象，因此，還需要有相應的社會改革來配套。需要通過完善收入分配制度，完善養老、醫療、住房等社會保障制度，完善最低生活保障制度，以充分挖掘國內消費潛力、維護社會公平正義。唯有如此，才能為跨越“中等收入陷阱”、為實現“中國夢”打下堅實基礎。

二是把穩增長與促改革有機結合起來，把刺激總需求與優化經濟結構結合起來。由于“三期疊加”，也由于增長動力轉換，當前中國經濟運行矛盾頻發，下行壓力巨大，需要實施積極的財政、貨幣政策來穩定經濟運行。但擴張性財政、貨幣政策的重點，應放在推動形成新機制、新制度上，放在增強經濟可持續發展能力上。如果沿襲老路，把經濟刺激的重點放到穩投資和維持落后產能上，則很可能會延緩社會轉型步伐。