商貿零售業競爭優勢研究
——以鄂武商A與武漢中商為例

董雅菡

商貿零售業競爭優勢研究
——以鄂武商A與武漢中商為例

董雅菡

本文建立杜邦等式模型，通過凈資產收益率、盈利能力、償債能力以及營運能力幾方面來分析企業的競爭優劣勢。

杜邦等式 競爭優勢 企業績效 商貿零售業

一、杜邦分析體系介紹

杜邦分析法就是以財務比率之間的關系為基礎，綜合分析評價企業的財務狀況，具體來說就是將財務指標作為一個整體，以財務分析評價作為一種分析方法，全面綜合評價企業的收益能力、償債能力和營運能力以及相互間的影響，是從財務角度綜合評估企業績效的方法。

二、運用杜邦體系進行實例分析

第一，從凈資產收益率來看，鄂武商A凈資產收益率比武漢中商高出13.08%，盈利能力遠遠超過武漢中商，對凈資產收益率數值產生最大影響的是銷售凈利率為13.19%，接著就是權益乘數0.26%，資產周轉率最后-0.37%。從盈利能力來講，鄂武商A的總資產規模比武漢中商大，為盈利企業生產發展需要更多的費用，所以在費用支出上面超過武漢中商是合理的，且在其他收入、凈利潤來講超過武漢中商，所得稅的支付必然也會超過武漢中商。就武漢中商來講，雖然銷售費用和財務費用所占比重較之鄂武商A低很多，但是在管理費用的支出比鄂武商A支付的要少，然而其銷售收入低，相比較鄂武商A來說仍然沒有優勢，綜合來講盈利能力比較低。武漢中商經營模式以零售連鎖超市為主，多為家庭消費人群，且地段分散于各小區或者人群居住集聚地，近年來才開展了中南商貿等百貨形式和線上消費配送來擴大經營，然而鄂武商A在漢口中山公園形成集聚效應，先在武漢發展早期開始經營武漢廣場和世貿廣場，兩者毗鄰分檔經營，在湖北商圈和人們生活中形成了一定的品牌和規模效應，近幾年來，公司激流勇進、創新經營，在武廣和世貿地段提檔升級，建立了長江中下游地區最大奢侈品百貨，進一步擴大了公司的經營規模和品牌效應，更在開業經營期間邀請品牌進駐和明星剪彩。

第二，從償債能力來說，鄂武商A的權益乘數在2012～2015年這個區間內，從總體來講一直比武漢中商的權益乘數要高。鄂武商A的權益乘數呈現波折上升的趨勢，然而武漢中商的權益乘數是逐年呈現遞減的趨勢。短期償債能力方面，兩者的流動比率和速動比率整體呈現出下降的趨勢，武漢中商的流動比率和速動比率一直比鄂武商A高。長期償債能力方面，鄂武商A的資產負債率一直比武漢中商的要高，雖然兩者都呈現逐年下降的趨勢，但是其資產負債率都為60%以上，特別是鄂武商A的資產負債率一直在70%以上，由較大的財務風險和負債水平。鄂武商A近年來多建設和投資了國際廣場等固定資產項目，需要償還大量債務，而武漢中商的權益乘數一直低與鄂武商A，導致凈資產收益率也低于鄂武商A，且武漢中商的資產負債率逐年下降，因為公司偏向與低風險低負債的經營模式。受電子商貿的沖擊和國際經濟不景氣的影響，從整體來講，市場經營速度放緩，主營業務收入增長減少，導致企業償債能力減少。

第三，從營運能力來看，武漢中商的企業總資產周轉率和固定資產周轉率始終比鄂武商A高。整體來講在2011～2013年之間，鄂武商A的流動資產周轉率一直保持高于武漢中商的水平，后兩年里，武漢中商后來居上，流動資產周轉率高于鄂武商A。但就應收賬款周轉率和存貨周轉率來說，鄂武商A一直高于武漢中商，且呈現穩步上漲的趨勢。鄂武商A的企業總資產周轉率和固定資產周轉率較低，造成這個現象主要是企業規模擴大發展所需與經營收入之間的矛盾，導致企業資源利用效率低下，鄂武商A投資各項項目，如國際廣場、品牌入駐以及邀請明星等費用的支出，且固定資產這些上游投資回報周期較長，所需費用和利息支出較大。

三、建議

在大環境下，傳統的百貨零售行業受到電子商務行業的沖擊，消費人群更加趨向于電子線上消費，隨之而來的就是每年實體門店銷售量的減少。然而一個優秀的、可持續發展的企業要想在行業內具備一定的競爭優勢，必須在贏利能力、營運能力、資本結構、現金流量和成本結構五個方面都表現良好，并且至少有一項是高于行業平均水平，其他項的表現也不能低于行業平均水平。企業贏利能力和營運能力是決定企業競爭優勢的關鍵，只有企業應該更注重主營業務的經營發展，提高銷售收入，在科學管理合理支出費用的前提下，安排企業的生產經營投資籌資等一系列活動，合理控制企業的成本結構，促使企業健康發展。

從公司層面來講，要提高企業主營業務收入、公司市場份額，合理擴大企業規模。商貿零售行業的消費人群相對比較零散，每次消費數額小但次數多，所以對企業來說形成區域化的規模效應和強有力的品牌形象尤為重要。公司需要改變傳統結構單一的銷售經營，以及創新發展，開展多元化的發展模式，對旗下品牌和百貨商場培養了一定的顧客忠誠度。商貿零售行業在選址方面，更應充分考慮交通便捷程度、人員集散情況。需要適當擴大企業銷售規模，合理規劃企業的零售網點和服務店，尋找適宜地段來擴大規模、開展生產經營活動，沿著地鐵沿線進行考察和發展，注重漢陽等新興地段的建設，早日進入這些市場，提高市場占有率。只有形成了一定的規模，對于供應商和消費者來說，更是對企業產品安全、售后服務和償債能力的一種強有力證明。對企業來講，高市場占有率和規模性經營能作為一種良好合作的前提，能在合作談判時，讓供應商和物流方積極參與合作，價格協商方面更是能減少產品成本和運輸成本。

企業不應該僅僅滿足于開發本地市場，要積極尋求外地市場，特別是縣鄉鎮居民生活水平的提高促使他們尋求方便的消費環境來提高生活質量，企業的進駐能引導群眾消費，提高當地的市場占有率和企業形象。分層次了解目標人群和消費者需求，在沿江繁華地段、CBD中心提檔升級，對門店和商品進行相應的調整，較為低檔的品牌撤柜，進駐一些國際奢侈品品牌，同時更應注重服務人員整體素質的培養。在小區聚集地段，這些注重民生消費的零售行業，注重生活所需商品的供應，保證時蔬物美價廉和每日及時供應，與此同時增加生活繳費和提高人民生活便利的設施服務。

優化企業的資本結構，注重企業償債能力，是資產負債率維持在60%左右，減少相對高的財務風險，增強企業的融資能力。商貿零售行業更是需要按時守諾的償還債務，及時與供應商和物流中心聯系，與其形成互惠互利、長期友好的合作關系，積極開拓線上和線下消費，雙管齊下提高企業銷售收入。

從政府層面來講，推進長江中下游經濟的發展，注重社會民生問題，不過分注重商業中心建設，合理分配資源建設周邊地區。改善縣鄉鎮交通情況，合理規劃物流產業園區的建設，輔助各行業物流的流通，只有搞活交通、倉儲才能推動經濟的發展，滿足人們日益增長的生活需要的變化。引進外資和外企的背景和前提下，增加社會競爭，但不能產生惡性競爭，對整體環境有所監管，對本土化企業要有所扶持和保護。