全球負現金流產能未現關停潮

□ 文/朱 昌

全球負現金流產能未現關停潮

□ 文/朱 昌

根據伍德麥肯茲預測，2015年布倫特油價跌至50美元/桶時，在產油田中有不少將出現負現金流。2016年初，石油價格已跌至30美元/桶，全球那些以負現金流生產石油的油井卻沒有關停。伍德麥肯茲數據表明，按35美元/桶油價計算，全球每日應有340萬桶油為負現金流生產。但現實是，全球的關井停產力度迄今并無加大跡象，目前停產10萬桶/日，僅相當于全球產量的0.1%。

誰最危險：低產低效井首當其沖

加拿大油砂和常規陸上石油因成本高且遠離市場而備受煎熬。美國和北海低產井也遭遇關停，一些公司還提前終止了老油田生產。但盡管如此，油氣業界認為迄今仍無明顯的經濟理由支持關井停產。

過去一年來，美國致密油因效率提升而生產成本大降，因此，美國在產的致密油井并不在立即關停之列。但新增產量增幅大減，因為要維持這些井的周期經濟性，油價必須保持在40美元-60美元/桶。伍德麥肯茲對其掌握的油田數據進行現金經營成本計算（即油田進入負現金流時的價格和與該價格水平相關的石油產量），其有全球1萬口在產油井數據，液態烴日產量為7970萬桶。計算結果表明，布倫特油價降至50美元/桶時，石油生產已經開始感受經濟壓力；布倫特油價為40美元/桶時，約200萬桶/日產量為負現金流，占全球總石油供應量的2%以上；布倫特油價為35美元/桶時，約340萬桶/日產量為負現金流，占全球總石油供應量的3.5%；布倫特油價為30美元/桶時，約530萬桶產量為負現金流，占全球總石油供應量的5.5%以上；布倫特油價為25美元/桶時，約770萬桶產量為負現金流，占全球總供應量的8.1%以上。

但由于多種原因，這些負現金流生產的石油未必停產。首先，大項目生產商，如油砂和北海老油田項目的生產商，即使虧本生產也完全停不下來。低價狀態下，陸上產量極低的井才是最可能被關停的對象。其次，生產負現金流只意味著生產成本高于收益，這還不足令生產停擺，生產商的對策往往是將石油儲存起來，待油價上升時再出售。

這表明，決定是否關停需要考慮開發成本和經營成本兩個因素。開發成本高的項目，如深水項目，其現金經營成本卻不一定是最高的。實際上，深水石油與致密油一樣，在油價高于30美元/桶時，在總產量中所占比例相對較小。油價為35美元/桶時，加拿大有220萬桶/日的石油都達到負現金流經營成本（主要是油砂及艾伯塔省和大不列顛哥倫比亞省的常規井）。委內瑞拉次之，有23萬桶/日重油出現負現金流經營成本，隨后是英國的22萬桶/日和美國的19萬桶/日。油價低于30美元/桶時，致密油生產開始出現負現金經營成本。