生活類期貨如何投資

楊升

“雙12”剛過去不久，許多人還在各購物網站不斷搜索、刷新，在裝滿購物車和清空購物車之間循環。如果通過“買買買”能賺錢，是不是會讓“剁手族”感到驚喜？

事實上，真有這樣一種“買買買”——期權貨品，即現在付款，購得一段時間后的貨品所有權，到期后可選擇以一定價格出售貨品所有權，實現獲利。

投資期權貨品，首先要理解期貨交易的本質

期貨交易是一種特殊的交易方式，它是在現貨交易和遠期交易的基礎上演變而來的。

當交易者發現可預期的未來交易需求，為了規避價格、庫存等風險，買賣雙方簽立合同，約定在未來某個時間以特定價格進行交易，這就是遠期交易。部分交易者因種種原因不希望進行最終交易，于是把手中合同轉讓給有需求的交易商，這就形成了遠期合約交易。

現貨交易與遠期交易的標的是商品，而期貨交易的標的是合約。

現實生活中，遠期交易存在信用風險。在簽訂合同到最終實物交割一般會有比較長的時間段，此間市場會發生各種變化，可能出現各種不利于履約的因素。交易者有兩種選擇。一是到期后獲得物品，二是到期后依據商家事前約定而轉售。期間可能遇到的風險，包括到期后物品價值的漲跌，以及商家承諾的可信性等。

期貨交易會安全很多。首先合約是標準化的，所有條款都預先規定好，確保了流動性。其次，期貨交易可以進行雙向交易，存在對沖機制。

比如交易者A做糖類期貨交易，當他看多后市時，可以先買入一張合約，等價格上去后賣出平倉獲利；他也有可能看空后市，這時他可以在市場上先賣出一張合約，當價格下跌后，再買入一張合約平倉獲利，同樣是完成一筆完整交易。

同時，期貨交易存在杠桿機制。期貨交易實行保證金制度，一般為成交合約價值的5%～10%，就能完成數倍乃至數十倍的合約交易。杠桿機制意味著以小博大，也意味著更多風險。投資者對期貨感興趣，首先要進行相關知識和信息的了解。

怎樣投資一條

還長在豬身上的腿

張琪（購物達人）

世界著名火腿，大多屬于干腌火腿。在我們熟悉的諸多火腿種類中，西班牙比利斯的黑豬后腿無疑是最昂貴的。一條成熟的西班牙黑豬火腿價格能達到3萬元人民幣左右，與中國人傳統的認知不同，它的食用方式一般是切成薄片，與蜜瓜或干酪等食物相佐生食。這種火腿工藝和食用風尚也在國內市場開始流行。

火腿能買賣不稀奇，有趣的是腿還長在豬身上就能開始投資。現在，中國市場已經出現了這樣一種交易火腿的方式——期權火腿。

比如有一家商家在2016年的11月開始預售1000條火腿的期權，這批火腿將于2017年1月開始制作，成熟期定在2019年1月，成熟后定價為每條4500～6000元。按低價位的每條4500元計算，購買者支付2500元，可獲得一個期權證。憑證可在火腿成熟后提貨，或委托商家代售，代售價格預計在3500～4500元之間。如果購買兩條期權火腿，兩年后吃一條賣一條，不僅能白白享受一條高檔火腿，還可能獲利1000～2000元。

上述投資回報是相當誘人的。須知目前正常渠道的投資方式，一般最高獲利區間只有20%～30%。不為口腹之欲，單作為投資項目而言，如果個人投資者投資100條期權火腿，兩年后的最高盈利額可能是20萬元。

非常心動？行動仍須謹慎。因為商家提供的保證是“代售”而不是“保價回購”，因此如果代售不成功，購買者只能到期領回已購商品；其次，兩年的時間內火腿價格波動也必須考慮；最后，如果兩年內該火腿商倒閉了怎么辦，“腿”財兩空也是一種可能的結果。

因此，將期權火腿完全作為一個投資項目，大批量購入并不合適。買一兩條試試，體驗白吃+期貨小額投資的樂趣，那是非常有意思的。

投資期酒，

考驗財力和判斷力

馮立（酒類投資者）

期酒誕生在二戰后的法國。戰后，法郎持續貶值，直到上世紀60年代經濟才有好轉。當時，波爾多地區的酒商有意愿重建酒業，苦于缺少資金。波爾多紅酒出產之后，至少需要在一定條件下儲存兩年才能達到好的口感，酒商們雖有好酒工藝，也沒辦法即產即賣。于是酒商們想出了一個能迅速帶來資金的辦法，他們提前以較低價格賣出一些酒的份額，獲得擴大再生產的資金，而顧客等待酒品成熟后才來享用。

如今，買期酒仍然很有吸引力，因為價格較低并且有提前挑選權，國際性的期酒投資吸引了許多投資者參與。

每年4月，幾十個專業葡萄酒評論家會來到波爾多，這些行家會仔細辨別各種酒的味道，由此進行價格預測。他們面對的幾百種酒，往往沒有經過后期調和，味道普遍酸澀，且很多種類只有極微小的味道差別，所以這是難度極大、專業要求很高的工作。

美國品酒師羅伯特·帕克對國際酒市的影響首屈一指，100分制里，他打90分以上的酒，價值至少會翻倍；英國品酒師詹西斯·羅賓遜同樣不可小覷，她給酒打分是用20分制，投資者要注意兩者的區別。

預測期酒的價格，即便行家還是會有分歧。最有名的爭論是關于2003年的Chateau Pavie（柏菲莊園）。那年歐洲氣溫很高，詹西斯·羅賓遜認為當年的Chateau Pavie會變成美國風格的熟透酒種，酒精含量會升高，波爾多特色會大減，因此價格要打折扣。羅伯特·帕克卻不這么認為，他認為這種酒品質突出，未來價值可觀。專家發生爭議，投資者就更需要有自己理性的判斷。所以在歐美市場，投資期酒，被認為是“令人興奮的冒險”。

隨著生活水平和消費能力的提高，投資國際期酒，已經成為國內一些富商的愛好。這項投資有一定門檻，普通投資者目前的參與度不高。

有一定成熟期的昂貴商品

才值得投資

錢峰（期權分析師）

火腿和紅酒有著共同的特點，首先單價昂貴，其次產品需要一定成熟期。

人們說西班牙比利斯火腿和法國波爾多紅酒是“用時光釀造出的美味”。而時間同樣賦予商品價格波動的可能，于是便產生利益空間。

事實上，只要具備價格昂貴和需要成熟期這兩項要素，很多生活類商品都有期權購買的投資方式。比如高檔鮑魚和奶酪等，只是這樣的投資平臺一般不對普通投資者開放，而是以商家快速回籠資金的方式面對業內人士開放。

普通投資者其實也能參與很多生活類期貨的投資，參與的方式是眾籌。眾籌利用互聯網傳播的特性，讓小企業、藝術家或個人對公眾展示他們的創意、工藝和對產品的預期，爭取大眾的關注，進而獲得生產所需資金。

在我們熟悉的購物網站，類似于淘寶、天涯農場等，常可以看見針對某個生活類商品的眾籌活動，如設計類珠寶、工藝品、節日限定食品，等等。提前支付一定金額，購買者就能以低于市場的價格，獲得未來的商品回報。

這樣的眾籌本質上是一種遠期交易，而如果購買者不僅能夠獲得相應的產品，還能分得一定“股權”，將來還可以交易“股權”來實現獲利，這種眾籌就具備一定的期貨交易特征。

目前，眾籌可謂已經成為一種流行，我想提醒投資者的是，在生活類商品的遠期購買中，商品的稀缺性和市場對商品的期待值都是投資前必須考慮的因素。從變現角度看，遠期商品市場越是成熟，同類產品參與的商家越多，則變現越能得到保證。還應控制投資總量，盡可能地保證穩定收益。