哪些股票會入養老金的法眼？

“非?？春弥袊馁Y本市場，對中國的經濟有信心，對經濟發展有信心，所以對養老金進入資本市場更加充滿信心?！比珖舜蟠怼⑶嗪Ｊ∶裾d副廳長韓永東接受媒體專訪時表示。

養老金入市一直是市場關注的熱點。人力資源和社會保障部副部長游鈞日前在國新辦新聞發布會上透露，去年年底，養老保險基金的投資運營正式啟動，首批與社?；鹄硎聲灱s的有7個省份，資金規模達到3600億元，資金劃撥也在陸續到位中。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新接受媒體采訪時表示，養老金投資不同于社?；?，對周期、風險和流動性的把控要求更高，從投資風格上，養老金會比較青睞低估值和流動性兼具的大藍籌。

萬事俱備待開閘

在此之前，養老金入市已經掃清了多個法律和機制體制層面的障礙。按照2016年通過的《全國社會保障基金條例》的要求，授權全國社?；鹄硎聲榛攫B老金的運營單位。2016年12月，社?；鹄硎聲娣Q，選出21家基本養老金證券投資管理機構，其中以公募基金為主，還有6家保險資管機構和1家券商。2017年1月6日，人社部網站公布，廣西壯族自治區已經與全國社?；鹄硎聲炗喪讍勿B老保險投資合同，合計金額400億元。

按照《基本養老保險基金投資管理辦法》的 “投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%” 規定，廣發證券估算，截至2015年底，全國養老金累計結余接近4萬億元，其中可交給社?；疬M行投資運營的資金約2萬億元，這部分資金投資股市的比例估計在12%，即2400億元。

“2015年，我國出臺了基本養老保險基金投資管理辦法，經過一年多的準備，目前已有7個省級地區與全國社保基金理事會簽訂了合同，涉及基金3600多億元，在現存基金積累中的占比為十分之一，今后還將進一步加大各地基金歸結的力度?！比肆Y源和社會保障部社會保障研究所所長金維剛表示，要通過基金的投資運營，使基金的收益成為基金籌資的重要渠道，進一步助力養老保險基金的可持續發展。

今年1月初，全國社?；鹄硎聲絾恿私M合招標程序，按照權益、債券、現金、量化四大方向對相關入圍機構進行現場評議以審核其產品管理資格。據有關媒體報道，目前部分方向的組合招標已接近完成。

投資偏向藍籌股

此次養老金入市的委托管理單位是全國社保基金理事會。參考社保基金的投資方式，可以一窺養老金入市的端倪。

中國社會科學院世界社?；鹧芯恐行闹魅梧嵄谋硎?，在人口老齡化挑戰日益嚴峻的背景下，加快完善養老基金投資政策，促使養老基金進行市場化、多元化投資運營，是形勢發展的客觀要求，時機十分有利。

據媒體報道，廣西省2015年底的基本養老保險結余僅456.54億元，委托給全國社保基金理事會的就有400億元，看得出部分省份對于養老金入市還是比較迫切的。

根據廣發證券的統計，自成立以來至2015年末，全國社保基金管理的資產規模達到1.91萬億元，年均投資收益率為8.82%，遠超同期通脹率。從歷史上看，社保基金的投資風格穩健、注重價值投資，比較傾向于績優藍籌。不過近幾年，社?；鹨布哟罅藢χ行”P績優成長股的投資。

數據顯示，截至2016年第三季度，社保共持696只個股股份，從市值大小排列，在其前十大重倉股中，既有消費龍頭伊利股份和TMT成長股浙大網新，也有地產股華僑城A和招商蛇口。

董登新強調，養老金不同于社保基金，“社?；馂閲疑鐣Ｕ蟽浠?，由中央財政預算撥款，對投資周期和變現要求較低，因此可以堅持長周期的、跨越牛熊的投資理念”。但基本養老金由各省負責運營，目前下調養老金保險繳納比例的呼聲比較高，未來養老金可能會出現收不抵支的情況。因此養老金受托機構比較嚴格把握投資周期，手中需保持一定比例的現金或者國債等容易變現的資產，體現在股市上，“養老金對流動性的要求要高于社保基金，因此投資理念會更加偏向大藍籌”。

如何把握入市機會

如何把握養老金入市帶來的相關投資機會？

其一，從過往個股市場表現來看，機構的扎堆效應不容小覷。養老金入市本身就是為了在風險可控的背景下取得相對高收益，社保基金的投資思路及其標的極有可能成為養老金入市后借鑒。

其二，近兩年來，“一帶一路”、工業4.0、供給側結構性改革、國企混改等一直是政策層面推動的重點，所涉及的行業極易受到政策的傾斜，進而給投資者帶來投資回報。就2016年供給側結構性改革及國企混改的推進程度來看，2017年大概率是一個承接年，各項政策有望進一步落實。這些行業存在的機會相對確定，作為側重安全性的養老金大概率會選擇部分公司作為標的。

其三，具備高成長性的個股有望成為養老金入市的選擇目標。以2016年三季報為標準，選取主營業務毛利率大于35%、營業收入增長同比大于30%的上市公司股票合計15只。

英大證券李大霄認為，養老金的入市給資本市場注入了一個強大的買方力量，它可以有效地平衡資本市場中買方和賣方的力量，強大的買方力量可以有效地改變原來買方和賣方力量不對沖的局面，也可以有效地提高投資人的力量，而且養老金的入市也為資本市場帶來一個長期穩定的資金來源，這將對資金市場長遠穩定的發展起到非常重要的作用，為理性投資和價值投資營造更好的氛圍。市場的走強是有邏輯的，也是有基礎的。