如何進入投行并生存下來？

書名：《投行生存手冊》

作者： [美] 安德魯·古特曼

譯者：王宇博

出版社：中信出版集團

出版時間：2017年1月

關(guān)于投行你可能有許多問題要問，你需要的是一個行業(yè)內(nèi)的朋友，一個有過這些經(jīng)歷，并且愿意和你分享如何進入投行，如何步步進階的人。更理想的情況是，這個朋友還很有當老師的天賦，能夠用易于理解、便于記憶的方式告訴你所需的必要信息。

好消息是：你有這樣一位朋友，他的名字叫安德魯？古特曼。在他的這本著作中，你將了解：與投資銀行相關(guān)的所有重要理論和實踐知識；初級投行員工所需掌握的專業(yè)技能；針對如何找到投行工作的寶貴提示；會計、金融以及財務(wù)報表分析的基礎(chǔ)知識；快速學習估值和財務(wù)建模的竅門；兼并與收購和杠桿收購的詳細講述；整個招聘和面試流程的介紹；150余個技術(shù)面試問題。

曾有經(jīng)濟學家進行過對照，幾十年前，美國常春藤名校畢業(yè)生大多選擇進入政界、實體經(jīng)濟行業(yè)，而在最近十幾年，金融業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)則更受畢業(yè)生的青睞。我國近年來也出現(xiàn)了類似的現(xiàn)象，銀行企業(yè)、投行企業(yè)以及大凡跟互聯(lián)網(wǎng)扯得上聯(lián)系的企業(yè)，成為吸引力最強的雇主單位。

這種現(xiàn)象是否意味著實體經(jīng)濟、公共服務(wù)等行業(yè)對于優(yōu)秀人才的吸引力削弱，是否將影響創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，是否有損于社會經(jīng)濟長遠利益？就此展開的爭論不絕于耳。

需要指出的是，盡管每一年都有很多畢業(yè)生盼望獲得投行等金融業(yè)企業(yè)的offer，但投行究竟做什么業(yè)務(wù)、從業(yè)者的工作又包括哪些；要進入這樣一個行業(yè)，需要具備哪些技能，對哪些方面的問題需要形成一個基本的系統(tǒng)的了解；投行怎樣尋找員工，又如何評估求職者，卻并不清楚。

我們現(xiàn)在看到的這本《投行生存手冊》，出自美國哥倫比亞大學商學院前職業(yè)導師安德魯·古特曼，他曾在多家華爾街頂級投行任職，領(lǐng)導或者協(xié)助執(zhí)行多筆兼并與收購、重組、融資交易。這本書的目標讀者既包括那些有興趣應聘投行分析師和經(jīng)理職位的各專業(yè)應屆畢業(yè)生、MBA學生，還有那些希望了解投行以及已經(jīng)進入這一行業(yè)希望提高從業(yè)知識和技能水平的人。

全書可分為三部分。第一部分介紹投資銀行，包括投行功能及投行人的生活。第二部分引出會計、金融的基本概念。第三部分圍繞財務(wù)報表分析、估值、財務(wù)建模、兼并與收購、杠桿收購等投行基本業(yè)務(wù)進行介紹。

以摩根士丹利、高盛為代表的大型投行，業(yè)務(wù)較多，既包括買賣證券的部門，還有為機構(gòu)、個人提供證券研究報告的業(yè)務(wù)，管理機構(gòu)和高凈值客戶投資的業(yè)務(wù)，利用自有資金交易的業(yè)務(wù)，等等。尤為值得一提的是，最近10年來，一些頂級投行的利潤來源，已經(jīng)從過去主要依賴客戶手續(xù)費，轉(zhuǎn)向自營交易，當然這也不可避免地帶來了從事自營交易的投行，在發(fā)布研究數(shù)據(jù)、為客戶理財及服務(wù)交易等業(yè)務(wù)上能否堅持合規(guī)客觀的爭議。

書中介紹，投行的銷售和交易部門喜歡招收對于市場感興趣、個性激進且抗壓能力強的人；投研部要求員工具備金融、會計、估值、財務(wù)建模能力，能夠?qū)ζ溲芯康男袠I(yè)或公司形成深入了解，因而希望愿意沉下心來研究市場，樂于進行基本面分析并且對于某一行業(yè)有濃厚興趣的人；資產(chǎn)管理部和私人銀行要招收的員工，需要具備很強的基本面分析能力和估值能力。

投行人的生活方式，與互聯(lián)網(wǎng)等其他行業(yè)從業(yè)者既有共同點，但差別也很大。共同點在于，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和投行行業(yè)都沒有所謂工作和生活的平衡，這兩個行業(yè)的薪水都高于其他大多數(shù)行業(yè)，但也正因為此，員工的替代性就很強，所以員工必須學會竭盡全力的工作，“工作到透支為止”。作者提醒指出，每周168個小時，很多投行的分析師要工作滿100個小時，碰上大型推介活動甚至需要通宵加班。這種情況下，投行員工會缺少對生活的控制，很多時候會導致家庭生活的問題。

投行人的工作負荷沉重，作為回報，其薪酬確實較高，并且從事投行工作經(jīng)常也是進入其他行業(yè)的最佳橋梁。投行人最理想的跳槽機會是進入私募股權(quán)公司和對沖基金公司。

作者也回答了部分學生和社會求職者就投行工作所提出的常見問題，比如，如果求職者喜歡關(guān)注股票市場且熱愛股票市場投資，是否適合投行？作者的回答是不適合，投行工作與股票市場具體關(guān)系不大。投行分析師僅僅需要分析股票價值。又如，進入投行，是否會獲得很多行業(yè)的商業(yè)知識，對于創(chuàng)業(yè)形成幫助？回答是，投行會教給從業(yè)者許多金融知識的小分支，但不會涉及具體其他行業(yè)的銷售、營銷、經(jīng)營、產(chǎn)品研發(fā)知識，如果你想從事商業(yè)、進行創(chuàng)業(yè)，迫切希望積累經(jīng)驗、掌握知識，應當選擇去具體行業(yè)的大公司尋找管理培訓生的機會，在不同部門輪崗。

書中在“會計概述”一章中，分別圍繞財務(wù)會計、稅務(wù)會計、管理會計三本賬務(wù)，介紹了編制財務(wù)報表的方法、資產(chǎn)負債表以及現(xiàn)金流量表的構(gòu)成；“金融概述”一章首先解釋了貨幣的時間價值、風險與回報、貼現(xiàn)率，然后轉(zhuǎn)入對公司金融的討論，就公司應該如何進行財務(wù)決策以及為投資籌措資金，并引出對金融證券定價的介紹。

書中第4～8章展開對于投行基本業(yè)務(wù)的介紹和評析。首先是財務(wù)報表分析。書中討論了財務(wù)信息來源，最主要的來源是經(jīng)監(jiān)管部門驗核的上市公司公開文件，以及相關(guān)的訂閱數(shù)據(jù)源和報告；然后介紹常見的財務(wù)報表分析方法和使用指標。接下來談到了估值，這也是投行企業(yè)面試應聘者經(jīng)常涉及的問題。書中介紹了可比公司分析法、先例交易分析法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析法等常用的估值方法。財務(wù)建模是初級投行人需要具備的又一大核心技能，建模的關(guān)鍵是要在動態(tài)而非靜態(tài)中建立模型，即要選取恰當?shù)淖兞框?qū)動或者貫穿整個模型，書中敘述了如何建立一個綜合現(xiàn)金流模型，然后詳細敘述如何預測利潤表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表、債務(wù)計劃，介紹了如何檢查模型、分析模型。

談到兼并、收購，作者提醒指出，盡管兼并收購非常頻繁，但無論是美國市場還是其他國家和地區(qū)的市場，大部分收購都以失敗告終，這也警示著要進行一單成功收購的難度，投行人必須謹慎地判斷收購方應支付的收購溢價的合理性。杠桿收購是收購中的一種特殊類型，雖然具有相當?shù)仫L險，但利潤也相應的十分可觀。投行人在杠桿收購中不僅可以為做收購的私募股權(quán)公司當顧問，提出相關(guān)的收購建議，更重要的是為完成交易所必需的不同類型的債務(wù)，進行架構(gòu)、籌劃、成效方面的工作。書中介紹了杠桿收購建模的步驟、操作要求。