刺激政策還在，不要對2017年車市太悲觀

崔東樹

2016年中國汽車市場呈現結構性高增長的特征，乘用車和重卡市場均是高增長態勢，推動汽車行業成為國民經濟的支柱產業。2017年我國汽車市場面臨諸多機遇與挑戰。中央經濟工作會議明確2017年將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，防控金融風險被放到更加重要的位置，房地產調控將兼顧需求管理和增加土地供應?？傮w看2017年的汽車政策基調仍相對友好，在穩增長的思路下，汽車行業刺激政策仍有超預期的可能，車市增長不用太悲觀。

SUV增速將回落

2016年市場火爆原因首先是購置稅減半政策對銷量的拉動作用較大；其次是同期基數低，2016年5月后同比增速持續上揚。

根據最新的政策精神，2017年小排量汽車購置稅優惠改為按7.5%征收，2018年回歸10%的基準稅率。有人認為，2017年中國經濟GDP增速將繼續回落，加之2016年購置稅優惠政策透支了部分市場銷量，所以2017年的車市表現不容樂觀。

我認為從2017年全年考慮，購置稅優惠政策采取減按7.5%征收的模式將符合消費預期，為了實現2017年在今年高基數下的平穩增長，7.5%政策既能實現最小限度的稅收損失，又能確保政策在2017年底退出的翹尾效應，以此穩定全年汽車產銷增長增速。

我預期2017年轎車市場將同比小幅負增長；MPV市場增速將明顯回落，增速在個位數；SUV市場依舊快速增長，但增速明顯回落到不足20%的水平。

新能源汽車增長趨勢不變

新能源汽車是受補貼刺激而發展最快的領域，預計2016年仍有500億補貼，隨著核查騙補肅清行業不良現象深入，該行業漸入健康增長軌道。

2015年新能源汽車市場增長過熱，補貼政策漏洞導致出現部分虛假產銷行為，隨著今年6月開始的騙補核查逐漸落地，行業不良現象得到遏制，但產業發展也逐漸趨于焦慮化。好在新能源汽車補貼退坡在即，12月發布第四批補貼目錄，給車企巨大的利潤空間和清理庫存機會，這對2017年的新能源汽車發展也是很好的促進。

隨著產業鏈將逐漸減弱對政府補貼的依賴，新能源汽車將轉為注重市場需求與培養產業自身發展能力的軌道上來。2016年1-11月我國新能源汽車生產39萬輛，同比增長65%，我們預計2016年全年可實現產銷量50萬輛，補貼達500億。隨著行業趨向成熟與基礎設施完善，

近兩年鐵路、高鐵對公路運輸的分流影響長期存在，但客車穩定，其中公交客車銷量大幅增長，主要由于新能源客車補貼強力高利潤所致，新能源客車和座位客車是高毛利產品。由于公交客車銷量增長與新能源公交客車銷量增長有關，國家對新能源客車補貼力度超強對新能源公交客車促進巨大。從對三元鋰電池的客車控制看，未來客車在利益保護下應該仍能穩定增長。

SUV有望突破50%占比

SUV強勢的市場表現仍有望持續。對比乘用車分車型產銷情況，近5年轎車銷量占乘用車比重逐年下降，而SUV車型借助其符合消費者外觀和空間性需求等優勢，銷量占比和產銷量均顯著提升。

數據顯示，2016年1-11月SUV增速超40%，占乘用車總銷量比重已接近40%，本輪SUV熱潮將持續，照此勢頭發展，未來我國SUV車型占比達到 50%以上的可能性較高。

受益于SUV市場和MPV市場銷量突破，自主品牌把握機遇順勢成長，自主品牌乘用車順勢成長，市場占有率快速攀升，今后自主品牌乘用車有望占據乘用車市場近40%份額。隨著自主品牌把握SUV銷售機遇，新車熱銷助推業績提升。自主品牌不斷推出新款SUV車型將繼續推動車市走強，同時提升企業整體業績表現。

重卡復蘇持續可期

今年，我國商用車銷量增速小幅回升，重卡銷量周期性回暖特征明顯。近年來我國經濟下行壓力較大，商用車市場整體低迷不振，2016年隨著重卡行業復蘇起勢及9月治超新規正式實施，商用車整體增速已扭負為正。

特別是GB1589治理超載嚴格執行導致運力方面短缺嚴重，受單車運力下降影響，重卡和輕卡需求量出現短期補差井噴，促發重卡尤其是物流類重卡10月份之后快速增長。重卡作為生產資料，運費提升對于大宗商品價格有較大影響，運費提價不可能一步到位，所以從運營角度而言，短期內運力缺口只能通過重新購置解決。

2016年商用車銷量增速回升較快主要得益于重卡行業的高增長，預計2017年重卡銷量將在上半年高增長，帶動商用車整體銷量提振。

輕卡受國四排放升級影響成本大幅提升，過去兩年對需求有一定負面影響。隨著2014年5月嚴查排放造假和排放升級帶來的成本提升逐漸被消化，輕卡作為運輸工具其更新需求將逐漸釋放，2017年的農用車產品升級并入輕卡，輕卡行業銷量有望逐漸恢復。

總之，2017年SUV車型占比持續攀升，自主品牌整車廠商借勢仍會合理增長。新能源車是結構性高補貼高利潤行業，2017年新能源車在調整后的較高補貼下仍會高速發展。而本輪重卡在治超的推動下預計明年仍將持續。輕卡也受到清理農用車的促進更高增長。只有乘用車的需求受到透支和經濟下行壓力而需求較弱，形成商強乘弱的走勢。

我認為，2017年乘用車增速有望達到6%，商用車增速有望達3%，車市總體仍能達到5%的較快增長。