企業年金與老年健康產業良性互動的可行性分析

宣 華 鄭曉瑛 趙 晨

1.北京大學人口研究所 北京 100871 2.中國人壽 北京 100033

·健康服務業·

企業年金與老年健康產業良性互動的可行性分析

宣 華1,2鄭曉瑛1趙 晨2

1.北京大學人口研究所 北京 100871 2.中國人壽 北京 100033

人口老齡化的加劇使全社會高度關注老年人問題。人口老齡化給老年人口的健康帶來巨大挑戰，也給老年健康產業帶來了機遇。當前，我國老年健康產業發展空間廣闊，但也存在諸多瓶頸，特別是資金不足的問題較為突出。從2006年我國企業年金市場正式商業化運作開始，至今已有十年時間。通過引入商業機構專業化管理，企業年金市場從無到有，并不斷擴大。大資產管理背景下，監管放松、擴大投資范圍給企業年金與老年健康產業良性互動帶來了可能性。通過分析國際經驗，探討企業年金資金特點，可以發現，金融資本與老年健康產業全產業鏈發展模式具有較高的可行性，同時對行業未來發展模式進行了趨勢性研判。

人口老齡化; 企業年金; 老年健康產業

2010年第六次全國人口普查顯示，我國60歲及以上人口占13.26%，比2000年第五次人口普查上升了2.93個百分點，其中65歲及以上人口占8.87%，比2000年上升了1.91個百分點。[1]國內相關專家預測，到2020年,我國60歲及以上老年人口比重將超過17%,人口總量達到2.48億，其中80歲以上高齡老人超過3 000萬。2020年后,進入加速和重度老齡化發展階段,到2050年,老年人口總量超過4億,高齡老人達到9 500萬。[2]我國人口老齡化呈現程度高、速度快等特點，形勢異常嚴峻。“人口老齡化問題”已成為全社會共同關注的焦點。隨著現代化和工業化程度的提高，農業人口逐漸脫離第一產業涌入城市，這是世界各國城鎮化的發展趨勢。與歐美、日本等發達國家“先富后老”不同，中國是“未富先老”，城鎮化與老齡化并存，支撐老年人需求的經濟和物質基礎還十分薄弱。

一方面人口老齡化是社會文明進步的重要標志，但另一方面老齡化帶來的一系列社會問題不容忽視，直接表現為人口老齡化導致一些疾病患病率升高、醫療基礎條件投入和消費支出的迅速增長。美國健康經濟學家Fuchs的研究結果顯示，隨著年齡的增長，消耗的健康醫療成本會迅速增長,美國65歲以上老人消耗的衛生資源是其他年齡組的三倍。[3]人口老齡化導致老年人口健康狀況急劇下降，特別是高齡老人的健康問題令人擔優，老年人口的健康養老需求非常迫切。老年健康產業未來市場巨大，但是目前產業鏈短、規模化程度低、供需不匹配、標準化管理不足等問題依然十分突出。與其他實體投資領域相比，老年健康領域投資周期長，管理環節多，前期投入巨大，社會認知度不高，目前未得到資本市場長期資金的充分關注。鑒于此，國家和社會對醫養結合給予了極大的關注，醫養結合可行路徑的探索，特別是如何引導養老資金、保險資金等長期資金與老年產業有效互動，成為政策和實踐層面重要而迫切的課題。以養老資金來說，基本養老資金長期以來投資范圍受限，短期內沒有政策渠道可以投資實體。而隨著監管層面投資限制的放寬，企業年金、第三支柱養老儲蓄等商業化運作的補充養老資金，其追求長期價值回報、均衡收益的投資特性，以及投資范圍廣、形式靈活的優勢，決定了與老年健康產業存在許多互動發展的機遇。

1 我國老年健康產業的現狀和瓶頸

從廣義上來說，老年健康產業是指以老年人為服務對象，以提高老年人生理和心理健康為目標，配置資源向老年人提供養老商品和服務的相關產業。包括與老年健康服務相關的實體領域，由老年健康需求拉動而興起的綜合性產業。[4]老年健康產業在金融投資上表現為前期投入較大，資金回報周期長，常常讓資本“望而卻步”。中國儒家傳統中的“孝道”文化，讓家庭養老長期以來在社會中扮演了重要的角色。一方面，極大地緩解了政府財政不足的壓力；另一方面，也一定程度上抑制了社會化養老的發展進程。隨著傳統的家族親緣與社會結構逐步瓦解，我國健康養老面臨新的課題。老年群體不斷擴大，老年健康需求快速增長，老年健康產業發展將更加牽動全社會的關注。

1.1 老年健康產業潛在需求巨大

在我國，老年人口基數大、增長快，人口老齡化對社會經濟的影響日益顯著。根據統計年鑒數據，截至2014年底，我國60周歲及以上人口數為2.12億人，占總人口的比重為15.5%；65周歲及以上人口數為1.38億人，占比10.1%，首次突破10%，且國內老年人口年均增長速度遠超總體人口年均增長速度。[5]雖然目前的趨勢顯示人口壽命延長，疾病流行程度減小，但是患慢性病的老年人絕對數量將會增長。老年人慢性病患病率明顯高于其他年齡組，慢性病存在時間長且較難治愈，相應治療成本也較高，是老年人最常見的健康問題。[6]隨著居民收入的提高，老年健康需求所帶來的潛在市場容量非常可觀，老年健康產業中蘊藏極大商機。老年健康消費將成為我國內需的重要組成部分，且所占比例越來越大。如果能有效滿足老年人的健康需求，轉變老年人的消費理念，提供更加適銷對路的產品，更加人性化的服務，更加完善的基礎醫療服務設施，從根本入手提高“供給側”的服務質量，從長遠來看，必然會帶來老年健康實際消費量的增加，從而拉動內需，引領其他相關產業板塊聯動，進一步助推社會經濟發展。

老年健康產業廣闊的發展空間源于現實的需求和購買力的提升。毋庸置疑，健康問題事關老年生活品質，隨著經濟社會的發展，人們對健康問題的認識逐漸加深，對健康服務的需求日益加大。老年健康產業發展的目的就是為老年人提供身體和心理相關的服務，提高其健康水平和滿意度。日本養老專家鞠川陽子在第一財經學院舉辦的人口專題論壇上稱，從日本經驗來看，40歲以下的人群由于擁有大量負債，往往處于負資產，而個人資產高峰發生在60歲到69歲。2010年中國僅退休金一項就達8 383億元，預計到2020年將增加為28 145億元，2030年為73 219億元。并且，退休金只是老人收入的一部分，一些老人還可能二次就業取得回報，或者從子女那里拿到贍養費。隨著老年人口日益增多，收入水平不斷提高，有效購買力還將持續擴大。社會需求和老年人購買力提升倒逼老年健康產業為老年人提供更多的健康照料和服務。需求引致供給同時供給也創造需求，兩者共生存在，相互牽引，相互制約。

1.2 國家高度重視老年健康產業發展

老年健康產業作為新興產業，雖然發展速度很快，但是目前在資金投入、覆蓋面等方面配套還比較落后，供需矛盾依然突出。在我國城鎮化進程中，老年健康產業的發展決定了城鎮在未來能多大程度適應人口結構需求，關乎城鎮化質量、城市家庭生活品質，是改善民生的重要內容。黨的十八大以來，中央高度重視老年健康產業的全面健康發展，專門下發了《國務院關于加快發展養老服務業的若干意見》(國發〔2013〕35號)，提出推動醫養結合發展，探索醫療機構與養老機構合作新模式，對養老服務業給予極大的關注和支持。

國家“十三五”規劃綱要中明確提出要健全養老服務體系，“建立以居家為基礎、社區為依托、機構為補充的多層次養老服務體系。統籌規劃建設公益性養老服務設施，支持面向失能老年人的老年養護院、社區日間照料中心等設施建設，……，全面放開養老服務市場，通過購買服務、股權合作等方式支持各類市場主體增加養老服務和產品供給。”老年人作為特殊的消費群體，人口基數龐大且增長迅速、物質文化需求不斷提高、消費觀念正逐步轉變，這些都推動著我國老年健康產業的興起。老年健康產業具有產業鏈長、涉及領域廣、環境友好、現金流穩定、可持續等特點。從產業鏈上看，涉及地產、服務、金融、文化、醫療、制造等多個行業，并對上下游產業有明顯的帶動效應。發展老年健康產業，不僅是實現“老有所養”，構建不分年齡、人人共享未來社會的內在要求，還是拉動內需、增加就業、提高城鎮化質量、推動經濟增長的重要舉措。

1.3 老年健康產業引資能力不足

受傳統的計劃經濟思想影響，我國老年健康產業社會參與度還不高，仍然處于起步階段。雖然有一些發展機遇和政策利好，但仍面臨著一定程度的發展瓶頸。例如：供需矛盾突出，需求方產品選擇余地太少，供給方市場開拓困難重重。老年健康產業發展滯后于人口老齡化迅速發展的社會形勢，滯后于快速發展的城鎮化趨勢。服務供給不足、產品市場發展落后背后蘊藏的根本原因是目前我國老年健康產業引資能力不足。其行業盈利周期較長的特點使參與主體范圍有限，金融資本進入意愿不高，尚難形成產業化規模。當前，各地給予的政策扶持、資金支持還有待加強，市場的規范程度和標準化程度還不高，難以滿足老年人不斷增長和多樣化的健康養老需求，供需不平衡。[4]與國外發達國家相比，我國老年健康產品和服務，現階段在質量、水平、專業化程度等方面都還處于較低層次，更高層面的需求還未充分開發，因為缺乏大量金融資本的介入，整個產業尚未在國民經濟中形成一定的產業規模和標準化的產業鏈模式。

未來，一方面老年健康需求總量增加，另一方面需求結構向多元化、高層次的方向發展，這勢必吸引越來越多有前瞻性的企業和社會資本開始關注老年健康產業。但是，產業的發展之路仍將任重道遠。既有老年健康產業盈利周期較長，市場前期投入較大，進入門檻依然較高等客觀因素束縛，也有老年人口“重積累、輕消費”消費觀念尚待轉變等主觀因素限制。加之國家對相關產業扶植政策也有待加強，這些因素綜合起來在一定程度上制約了老年健康產業的發展。當前，老年健康產業迫切需要解決的就是投資主體多元化、資金來源多樣化，積極吸引各類金融資本進入該行業。隨著我國經濟體制改革和老年消費群體的不斷擴大，老年消費觀念的轉變和消費實力的提升，老年健康產業作為一個新興的綜合產業，將成為我國新的經濟增長點和經濟發展轉型的支柱產業。

2 企業年金市場具備向老年健康產業資本輸出的基礎

企業年金并不是一個完全新生的事物，它的前身和基礎是1991年國家推行的補充養老保險，二者在業務特點、功能定位和保障作用上基本一致。國務院在《關于企業職工養老保險制度改革的決定》(國發〔1991〕33號)中首次提出了中國養老保險改革的目標以及建立多層次養老保險體系，即“中國將逐步建立基本養老保險與企業補充養老保險和職工個人儲蓄性養老保險相結合的制度”，文件明確了“國家提倡、鼓勵企業實行補充養老保險，并在政策上給予指導”，這標志著企業年金制度作為我國養老保障體系中“第二支柱”正式啟動。企業年金市場化發展以來，規模積累迅速，其投資范圍也逐步擴大。企業年金資金堅持價值投資、追求長期穩定回報的屬性為反哺老年健康產業奠定了基礎。

2.1 企業年金市場資金規模快速累積

企業年金十年來一直堅持市場化的發展道路，大量市場化專業金融機構的加入，使得行業在規范化、標準化和信息化等方面積累了大量經驗。2005年8月以來，人社部分三批向35家管理機構授予了58項企業年金管理資格(受托人10家、賬戶管理人17家、托管人10家、投資管理人21家)，市場主體涵蓋銀行、證券、基金、信托、保險等多個領域，形成了一個各類金融主體全面參與競爭的開放性市場。[7]

2004年，人力資源和社會保障部同銀監會、保監會、證監會等部門共同頒布了《企業年金試行辦法》(勞社部令第20號)和《企業年金基金管理辦法》(人社部令第11號)。兩個辦法的出臺，確立了我國信托型企業年金制度的基本框架，明確了企業年金為市場化運作的大方向，體現了國家政策支持、企業自愿參與、市場管理運營等原則，標志著我國企業年金的管理進入了一個全新的發展階段，截至2016年上半年年金規模已突破萬億大關，達到10 193.5億元。如表1所示，企業年金在過去的十年中一直保持持續增長，參加人數和基金規模均呈現增長態勢，年復合增長率分別達到12.1%和25.8%。[8]此外，與世界主要經濟體的平均水平相比，我國企業年金未來仍有較大發展潛力。目前，英國、美國、加拿大和澳大利亞等國家雖然企業年金的管理模式存在差異，但第二支柱養老保障的普及率均超過50%。企業年金計劃積累的資產在荷蘭、瑞士、美國、英國等國家已經超過GDP的100%。[9]反觀我國養老金市場，管理資產規模7萬億元人民幣(截至2014年，基本養老4.7萬億、企業年金0.8萬億、社保基金1.5萬億)在GDP中占比(2014年64萬億)僅為11%，企業年金占比不足1.25%，企業參與度不足1%。[10]

表1 2007—2015年企業年金市場發展情況[8]

2.2 企業年金的投資風格符合產業投資特點

企業年金作為養老資金，投資管理實行市場化運作，呈現出較好的發展態勢。從2007年至2014年，企業年金行業年平均回報率(歷年收益率幾何平均)達到7.87%，顯著高于保險資金(5.64%)和同期通貨膨脹水平(3.24%)，即便剔除2007年牛市超高收益因素，最近5年的收益率，也達到了4.2%，較好地實現了企業年金資產的保值增值。[11]同時，企業年金投資機構也具有越來越大的影響力，按照含權組合30%的理論值來計算，可以進入股市的資金超過3 000億元；在債券市場中的規模更加不可小覷，已成為資本市場中一股不可忽視的穩定力量。

投資作為養老金管理的生命線，直接體現了行業發展的專業化和市場化水平。如何保障委托人和受益人的利益，促進企業年金基金的保值增值，受托人和投資管理人都在不斷地研究探索。近年來，人社部的一系列政策，都是旨在逐步降低基金的存款占比，提高成本計價類資產比例，給資金更寬廣的投資空間，這些也必然給實體經濟帶來更加穩定的長期資金，有助于經濟穩定健康發展。與此同時，投資范圍的擴大對風險的識別與管理是一大挑戰，對投管人、受托人都提出了更高的要求。總體來看，養老基金投資屬于長線投資，注重價值投資和絕對收益，其投資標的更傾向于有長期穩定現金流的項目，對市場中長期估值中樞有維持提振作用。2013年，人社部下發了《關于擴大企業年金基金投資范圍的通知》(人社部發〔2013〕23號，簡稱23號令)，擴大了企業年金的投資范圍，把現在金融市場中運作規范、風險較低、大眾熟悉、監管到位的商業銀行理財產品、信托產品、基礎設施債權投資計劃、特定資產管理計劃、股指期貨納入了企業年金投資范圍。從而，拓寬了投資渠道，優化了資產配置結構，豐富了投資品種和避險手段，滿足了多樣化的投資需求，將有利于年金基金分享實體經濟增長紅利，有利于年金基金獲取長期穩定的絕對收益。通過信托產品、基礎設施債權計劃等金融通道，企業年金資金就能夠較為便捷地實現對老年健康領域的投資，為老年健康地產項目、老年健康服務機構提供資金支持。立足老年健康產業鏈，針對服務設施建設、老年用品生產、養老地產、老年出行、老年醫療等環節的發展特征和市場需求，開展有目標導向的金融支持性服務。

3 企業年金與老年健康產業良性互動的可行性探討

如前文所述，在多種主觀、客觀原因欲望綜合作用下，導致了資本與老年健康產業之間尚未形成良性互動，我國老年健康產業發展存在瓶頸。產品和服務有效供給不足，使得老年消費者的購買需求受到一定的抑制，也直接影響了老年健康產業的啟動和發展。如果能將企業年金資金追求長期價值回報的特性與老年健康產業的屬性契合起來，產業發展前景值得期待。

3.1 政策放開打通了金融資本進入老年健康產業的渠道

2012年以來，證監會、保監會針對資產管理市場集中相繼出臺了一系列“新政”。這些措施的主基調就是“監管松綁”，金融行業“大資產管理時代”已然來臨，銀行、保險、證券、信托、基金等金融機構發力資產管理業務已經掃清了制度的障礙。“大資產管理時代”使更多資產管理機構從更廣、更深層面介入資產管理市場，也為老年健康產業與金融資本有效互動帶來了難得的機遇。前文提到的人社部23號令擴大了企業年金的投資權限和范圍，暢通了企業年金資金投資渠道。此外，對于企業年金管理機構(如養老保險公司)可特別申請保險資產管理業務(以養老為目的)的經營范圍許可，以此發行的基礎設施債權計劃，不僅可以對接公司自身管理的年金資金，還可以通過個性化產品受托管理更多的養老資金，完成對老年健康產業鏈上下游的整合。通過暢通金融資本通道，獲得充足金融資本支撐后，老年健康產業的發展將進一步帶動經濟發展、擴大就業、改善老年人生活水平，取得良好的經濟和社會效益。近期，國內保險資金和國外私募基金的頻頻動作，也可以看出他們對老年健康產業未來發展趨勢的積極態度。養老金融化是老年健康產業的發展依托和現實路徑，也是其發展動力的不竭源泉。

傳統的證券市場近期難覓趨勢性投資機會，金融資本對穩定高回報優質項目的需求越來越迫切。老年健康產業當前仍是尚未充分發現的價值藍海，本輪資產管理“新政”，賦予了其他資產管理機構與信托公司同質化的資產管理業務，理應順勢而為，積極尋求投資機遇。在配套相應項目評估擔保程序的前提下，加強風險管控，通過金融創新，幫助金融資本合理有序進入老年健康產業。大資產管理背景下，打通了金融資本進入老年健康產業的上下游產業鏈，資金將更具活力，為下一步盤活資金存量奠定了堅實的基礎。

3.2 從國外經驗看老年健康產業存在巨大投資空間

老年健康產業在西方發達國家是一個相對成熟的產業，在經濟總量中占比較大。從這些先進的經驗可以看出：老年健康產業的市場化發展，使得老年人問題不再只是社會的負擔，同時也創造出了新的經濟增長點。

美國在衛生服務、健康管理、醫藥醫療基礎建設等健康產業增加值占GDP的比重超過15%，加拿大等國家健康產業增加值占GDP的比重超過10%。[4]美國老年人消費額在1986年時就已達到了8 000億美元，占到了當年美國GDP份額的18%，近30年美國老齡化逐步加深，養老產業更趨完善健全。老年醫療市場需求更加旺盛，美國的研究表明26%～30%的全國總醫療費用是由6%的人在臨終前最后一年花掉的，可見老年需求在醫療消費市場的重要性。[12]

日本是亞洲率先進入老齡化社會的國家，其當前面臨的老齡化問題也即中國以后將面臨之問題。目前，日本每5人中即有1名老人，圍繞龐大的老年人口，日本社會逐漸形成了與之相應的醫療看護、養老居住、老年旅游等產業。如何讓老人安度晚年，不僅是社會福利問題，也帶來了廣泛的商機。被稱為“銀發經濟”的現象，在很多產業中都有所體現，較為典型的案例有：醫療及看護。日本政府計劃利用醫療和看護產業的巨大規模，將其順勢發展為新興的服務業產業，以拉動未來經濟發展。2010年6月，日本政府公布《21世紀復活日本的21個國家戰略項目》，其中“醫療和看護產業”即是項目之一。在同期的相關文件中提出：在自2010年至2020年的10年內，將醫療、看護和健康相關產業的市場規模再擴大50萬億日元，約合3萬億人民幣，并爭取由此增加284萬個就業機會。日本政府已將其中部分產業定為日本經濟未來的增長點，并希望通過搶占先機，將相關產業建設成為日本的優勢項目，參與未來國際競爭，并強調老年健康產業將帶動日本經濟走出低谷。

3.3 養老投資項目契合了金融機構長期資產配置需求

老年健康產業的投資具有投資周期長、規模大、收益穩健的特點，這樣的特點正好契合了長期資產的配置需求，尤其是保險類、養老金類資金。長期金融資本的介入養老機構建設，可以為老年健康產業提供持續穩定的資金來源，有力推動其發展。同時，金融資本可以分享養老機構長期運營帶來的穩健收益，規避了投資于高風險資產的投資風險，保證了持續平穩的收益，實現了資金的保值增值。更重要的是，養老資金作為社會財富的“蓄水池”和“穩定器”，其資金介入后一方面有助于穩定市場，保障行業長期有序發展，另一方面也有助于目標企業公司治理的完善提升。資金和項目之間可以形成良性互動，達到雙贏的局面。大資產管理下，資本的觸角將延伸到各種高價值的領域，發掘老年健康產業的金礦，也是金融資本競爭的必然結果。

人壽保險、養老金類企業關注人的生老病死，符合老年健康產業的性質。目前中國多家大型保險企業已涉足養老養生領域。該類公司進入老年健康產業，可以帶動老年醫學、護理服務、老年產品等相關領域的發展，延伸金融價值鏈，實現“從搖籃到天堂”的全生命周期服務，且類似的業務在西方國家已有了相對成熟的盈利模式。隨著大資產管理時代來臨，保險及養老資產在逐漸開放的資管市場里已難以“獨善其身”，盈利模式將進一步發生轉變，資產管理業務將由原來被動式受托管理轉向主動的資產管理，養老資金由儲蓄導向逐漸向投資導向過渡。根據資金屬性，金融資本中具有保險和養老性質的長期資產下一步可以優先進入老年健康產業，進而引領有長期收益需求的金融資本逐步跟進、有序進入。

4 未來趨勢研判

發達國家的經驗說明，在解決人口老齡化問題上，應當充分考慮市場的作用，政府無法在養老上大包大攬，但是在行業發展初期需要政府政策的配套與引導。老年人需要的絕大多數商品和服務，還是要通過市場的辦法來解決，依靠金融資本與老年健康產業的良性互動實現跨越式發展。面對龐大的老年消費群體，一方面老年健康產業需求巨大，收益穩定持久；另一方面金融資本通過尋求多元化投資渠道，支持老年健康產業發展，也達到了盤活資金存量的目的。

4.1 老年健康產業發展應“政府搭臺、資本唱戲”

現階段，我國老年健康產業仍在起步時期，市場培育與開發迫切需要政府產業政策的扶植和引導。這些政策應該包括兩大方面，一是老年健康產業的配套支持和稅收優惠政策，這是中國老年健康產業發展的重要保證；二是繼續擴大、暢通各類長期金融資本進入產業。

由于老年健康產業一段時期以來被看作是一項帶有社會福利性質的事業，某種程度上限制了產業發展速度。在這種條件下，國家或地方應盡快出臺相關優惠政策，實施稅收優惠政策，吸引投資，鼓勵眾多市場參與者積極競爭，提高老年健康產品的質量和規模，促進產業發展。同時在項目審批、用地審核、信貸額度及基礎設施配套等方面給予一定的扶持。政府應當在稅收和土地政策方面給予養老產業適當的優惠，尤其是加大對“PPP”模式的支持力度，促進老年健康產業發展。

2016年3月21日，為進一步創新金融產品和服務，促進養老服務業加快發展，支持供給側結構性改革，國家出臺《關于金融支持養老服務業加快發展的指導意見》，明確要求金融業要充分認識做好養老領域金融服務對于加快養老服務業發展和實現自身轉型升級的重要意義，不斷滿足社會日益增長的多層次、多樣化養老領域金融服務需求，實現支持養老服務業和自身轉型發展的良性互動。在此基礎上，整個金融行業有必要強化寬松資產管理的理念，進一步放松管制和鼓勵創新，讓資金的募集和投資方式更加自由和多樣，使跨市場多元化資產配置成為可能。資金將在“看不見的手”的引導下，流向價值洼地，實現資源合理配置。大資產管理背景下，金融資本根據資產配置需要，能夠合理有序進入，助推老年健康產業發展，同時將養老負擔轉變為養老紅利，讓各類資金分享老年健康產業的長期穩定收益。金融資本和老年健康產業的互動前景廣闊、潛力巨大，有必要著眼未來，頂層設計，提早布局。

4.2 金融資本將全面介入老年健康產業鏈整合

前期，國務院頒布《政府向社會力量購買服務的意見》(國辦發〔2013〕96號)，進一步明確了社會機構在我國養老服務體系中的支撐地位，鼓勵專業養老機構更多參與社會保障事業。在老齡化社會和城鎮化不斷推進的大背景下，老年健康市場潛力凸顯。它不僅涉及中老年人的居住生活、醫療保健、康復護理、休閑娛樂，還包括各類符合中老年喜好的壽險、老年意外險、資產管理等，特別是中央對于城鎮化發展的整體部署，使得老年健康產業充滿機遇。

老年健康產業涉及面廣，內涵豐富，產業鏈輻射許多相關的附屬產業，諸如保險信托、生物制藥、信息科技、基礎設施等等，是一個多點支撐的復雜網絡，帶動了社會經濟的許多領域發展。我國老年健康產業鏈仍處于起步階段，尚未實現規范化、規模化發展。產業潛力尚待深入，供給質量有待提高，行業間互動仍需加強。隨著市場化程度的不斷加深，老年健康產業將不再偏守一隅，僅僅固守單一、傳統的某項老年健康服務。而是向多維度延伸產業鏈條，其發展呈現出平臺化、關聯化、創新化趨勢。有資源優勢的商業機構應抓住這個機遇，發揮自身優勢，延長產業鏈條，積極整合資源，探索全產業鏈發展模式。隨著企業年金等養老資金投資范圍的擴大，金融機構有條件將企業年金資金、養老保障資金、信托養老計劃與養老社區、醫療等實體項目相互關聯，實現金融產品和實體管理的有機結合。這既能有效滿足社會的養老需求，又能為商業機構帶來更多機會，相信隨著打通金融實體全產業鏈的發展渠道，老年健康產業將呈現新的發展格局。

5 小結

綜上所述，老年健康產業的發展將極大提升城鎮化的質量，同時最大程度的擴大內需，改善民生，釋放城鎮化的紅利。大資產管理背景下，老年健康產業面臨許多新的發展機遇。一方面，金融資本進入老年健康產業的渠道暢通了，資金自由流向價值高的領域；另一方面，資本也相輔相成的分享了老年健康產業發展過程中長期穩定的收益。

但是應該理性的看到，我國的老年健康產業目前仍處在起步階段，還沒有形成對商家有吸引力的市場。政府職能部門應當承擔起對我國老年消費市場和老年產業發展的指導、規劃、建設的責任，推動其健康發展。如果沒有政策上的扶持，就難以吸引人們對該產業進行大規模的投資，該產業也就難以發展起來。政府應當在稅收、公用事業收費等方面予以政策傾斜，盡量減免有關行政部門征收的各種雜費，努力降低從事老年健康產業的企業的支出費用。同時，經濟管理部門應加大在財政、稅收、金融、土地使用方面政策支持的力度，扶持老年健康產業企業發展。

在此基礎上，鼓勵具有一定實力的金融企業，特別是企業年金等長期資金的管理機構，進入老年健康產業，把握市場先機，創新盈利模式與發展模式。憑借其產業跨度大、金融服務鏈條長以及政府資源等綜合優勢，借助銀行、保險、信托、證券、產業基金、資產管理、金融服務等金融資源，用金融化打通各個環節，推動和深化養老服務社會化；形成內部可復制、外部可推廣的老年健康產業盈利模式與發展模式。隨著老年健康產業的市場化發展，投資主體會逐漸增多，相應的產品和服務日趨成熟，城鎮化質量也會得到長足提高。可以預見，在國家老年健康產業政策逐漸完善的趨勢下，老年健康產業會吸引越來越多的金融資本共同分享人口老齡化的紅利。

[1] 國家統計局，2010年第六次全國人口普查主要數據公報(第1號) [EB /OL]. (2012-04-20)[2016-09-02]. http://www.gov. cn/test/2012-04/20/content_2118413.htm

[2] 穆光宗， 張團.我國人口老齡化的發展趨勢及其戰略應對[J].華中師范大學學報： 人文社會科學版， 2011, 50(5): 21-23.

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(編輯 趙曉娟)

The feasibility of the positive interaction correlation between enterprise annuity and elderly health industry

XUANHua1,2,ZHENGXiao-ying1,ZHAOChen2

1.InstituteofPopulationResearch,PekingUniversity,Beijing100871,China2.ChinaLife,Beijing100033,China

The population ageing makes the whole society highly concerned about the problems of the elderly. The ageing population has brought great challenges to the health of the elderly population, at the same time many opportunities to the elderly health industry. The potential of the elderly health industry of our country is huge, but there are also many bottlenecks, especially the shortage of funds. Chinese enterprise annuity market has been operated officially since 2006. During these ten years, through the introduction of professionally commercial management, it’s found that enterprise annuity market has become much more mature. Under the background of macro asset management and expanding the scope of investment, it has brought the possibility to the interaction between enterprise annuity and health industry. Through the analysis of the international experience and the characteristics of enterprise annuity fund, it is found that financial capital and elderly health industry could perfectly match. On that basis, this paper has made some judgments on the future development of the industry’s trend.

Population ageing; Enterprise annuity; Elderly health industry

宣華，男(1983年—)，博士研究生，主要研究方向為社會老年、養老保障。E-mail: xuanhef@pku.edu.cn

鄭曉瑛。E-mail: xzheng@pku.edu.cn

R197

A

10.3969/j.issn.1674-2982.2016.10.013

2016-04-24

2016-09-03