網貸的重生之路

陳小慧

在行業管理辦法及相關配套細則陸續落地的當下，眾多互金企業都疲于應對監管上的合規性要求，進行業務或者規劃的大幅調整，或由于生存困境選擇被并購，馬太效應的弱者愈弱現象已經顯現。

互聯網作為一種網絡技術，在金融中的應用不會使金融改變其本質，因此，互聯網金融也理所當然不會超出金融的范疇。但在過去幾年的發展過程中，互聯網金融跑得太快，以致于有的企業都快忘記了自己骨子里的金融基因，忘記了風控作為金融的核心，才應該是企業開展業務應關注的重中之重。

轉型升級加快

隨著監管落地，網貸行業的合規門檻大幅提高，行業轉型升級加快。

消費金融成“香餑餑”

值得注意的是，雖然《暫行辦法》給出了12個月的過渡期，但很多網貸平臺都已積極開始業務調整和轉型，其轉型方向多數以消費金融為主。

專家指出，網貸平臺布局消費金融業務主要有以下原因：

一是為了業務轉型。從對企業借貸轉向對個人借貸。

二是因為消費金融增長潛力巨大。隨著我國居民可支配收入的逐年攀升，經濟增長動力由主要依靠投資、出口拉動向依靠消費、投資、出口協調拉動轉變，消費升級趨勢明顯。我國居民消費需求正從生存必需品消費轉向改善型消費。

三是市場環境有利于消費金融發展。隨著“80后”“90后”新生代消費人群的成長，我國消費人口的結構也發生了轉化，更多消費者擁有超前消費的觀念等，諸多因素都有利于未來消費金融業務的發展。

四是消費金融市場空間大。目前我國消費金融仍處于發展起步階段，與國外成熟市場相比，消費金融市場滲透率較低，未來發展空間較大。有機構預測，2015年除房貸以外的一般性消費金融貸款余額已接近5萬億元，未來5年的年復合增長率將保持在26%以上，到2020年將突破15萬億元，屆時其整體規模將是現在的3倍。這也意味著網貸平臺未來在消費金融業務上有著巨大的增長空間。

多管齊下

2016年10月20日，團貸網高調召開“C輪融資暨集團品牌戰略升級發布會”，積極響應國家政策，著手打造綜合金控集團。發布會上，團貸網創始人兼CEO唐軍明確表示團貸網今后將不再是單純的P2P，而是要做成一個小型的“陸金所”。

團貸網剛召開發布會不久，早已轉型的老牌互金平臺PPmoney董事長陳寶國在發給員工的內部信中透露“公司發展迎來全新的重大節點”，并對目前平臺的布局做出了闡述，稱集團業務主要涵蓋互聯網理財、消費金融、汽車金融、三農普惠金融、大數據征信等核心板塊。

類似的案例還有：

2016年6月初，積木盒子宣布升級為品鈦集團。旗下擁有讀秒、一點基金、積木盒子、企樂匯等子公司，并將于近期成立智能投顧公司。

2016年7月7日，分期購物平臺趣分期宣布，升級為趣店集團，升級之后的趣店集團產品板塊也將從初創時的校園消費金融行業增加到7個，形成完整的產品矩陣。未來，趣店集團旗下將擁有針對校園消費金融“趣分期”，非校園消費金融“來分期”，大學生免息助學貸款“趣助學”，大學生成長基金“趣成長”，兼職平臺“趣兼職”，實習平臺“趣實習”，就業平臺“趣就業”7大塊產品。

2016年10月初，美利金融宣布，將“美利金融”升級為集團品牌，旗下兩家成員企業正式更名為美利車金融、有用分期，兩家公司分別致力于二手車消費金融和3C分期業務。

2016年10月25日，開鑫貸宣布集團品牌升級為“開鑫金服”，打造“開鑫貸+小貸”“開鑫貸+供應鏈”“開鑫貸+保險”三大金融生態圈。同年11月18日，開鑫貸又宣布與民生易貸達成戰略合作關系，雙方將在資金、資產、產品設計、營銷推廣等領域進行深度合作，共同開拓創新金融、普惠大眾的新模式。

開鑫金服總經理周治翰指出：“互聯網金融發展至今，已經進入規范發展的新階段，優秀的平臺在資產、客戶、品牌等領域積累了相當優勢之后，正逐漸告別過去單一的專業化經營的思路，轉而向綜合化經營方向發展。根據自身優勢，合作共贏，創新業務模式，也已經成為行業大勢。”

另辟“蹊徑”

在行業管理辦法及相關配套細則陸續落地的當下，眾多互金企業都疲于應對監管上的合規性要求，進行業務或者規劃的大幅調整，或由于生存困境選擇被并購，馬太效應的弱者愈弱現象已經顯現，而上述案例中開鑫金服和民生易貸的強強聯合、優勢互補，則在一定程度上開創了同業合作的新模式。

值得肯定的是，網貸平臺對自身業務的調整，一方面契合了行業監管政策的要求，一方面也改變了傳統單一的業務格局，更為重要的是，它既能夠提升平臺的盈利能力，還能改變平臺財務狀況。

但與前面這些企業不同的是，還有兩種類型的企業，選擇了兩條截然不同的轉型道路。

一部分平臺的轉型方向則是弱化P2P，強化自身平臺的比較優勢，甚至是砍掉P2P理財端，直接成為上下游或者第三方機構，重新定位，尋求核心競爭力。另一部分還堅持在P2P的跑道上開始深耕小額資產。

成立8年的拍拍貸，在很長一段時間內其資產規模和融資規模未能躋身第一梯隊。不過，這個行業逐漸變成紅海，大浪淘沙后，整體風險暴露，現在，以拍拍貸為代表的平臺，深耕小額資產和數據積累，目前看來有可能是賭對了路。

其實，2013年拍拍貸轉型前，企業貸占到1/3的經營份額。它的轉型是很多P2P平臺現在努力的方向：降低企業貸比例，逐步增大小微借貸比例。一系列優質小額資產也備受矚目。

企業生存的“冰火兩重天”

今天，在轉型升級和宏觀經濟的雙重影響下，質量好、風控強的互聯網金融資產端，已經成為行業內普遍看好的趨勢。那么如何整合物流、資金流、信息流，通過模式的創新真正觸達傳統金融不能覆蓋的領域，成為互金行業的關注焦點。

在此背景下，互聯網金融行業重“量”輕“質”的局面開始逆轉。P2P行業3年野蠻生長期間，平臺恨不得一個月做到100億元的規模，但是，如今僅僅通過規模來講故事已經行不通。

而另一個景象是，大型互聯網金融企業在資本市場依然風生水起，越走越遠。

2016年9月23日，路透社援引知情人士的消息稱，陸金所正與四家投資銀行商討赴港IPO事宜。此前，陸金所的CFO曾明確表示，公司正在籌備首次公開招股（IPO）事宜，可能會在2017年年底前在香港上市。

據資料顯示，陸金所成立于2011年9月，是中國平安集團旗下的一站式投資理財平臺，正式上線運營是在2012年3月。經過幾年的跑馬圈地，截至2016年11月底，平臺累計注冊用戶數為26916萬人，總交易量為15.4萬億元。

在內地或香港上市，公司的盈利能力是必要條件。企業營運4年就準備上市，可見互聯網金融吸金能力不可小覷。

從資本看趨勢。互聯網金融行業融資快速集中到優質公司。行業數據顯示，P2P網貸企業融資數量在2014年、2015年、2016年上半年分別為104家、258家、33家，2016年下半年公布的融資則基本都集中在垂直細分領域的平臺。

資產爭奪戰

脫胎換骨的轉型后，主流互聯網金融企業普遍意識到，無論客觀環境如何變化，企業都需要踏踏實實的優化資產端，強力做好風控。受到關注的新型資產，在這一點上起到了雪中送炭的作用，恰好符合地域分散、行業分散、小額分散的特性。

抓普惠本質

以消費金融中的校園分期為例。它涵蓋的場景包含：學生購物與旅游、二、三線城市的藍領人群購買3C、白領短期現金需求、美容分期、醫療分期，教育分期等。這樣的消費金融填補了信用卡覆蓋范圍之外的小額金融借貸市場，借款周期一般在12～15個月，每筆借款平均也低于5000元，典型的小而分散。而消費金融的優勢在于，通過金融杠桿，讓資源最終能流入傳統金融無法顧及的實體經濟領域，盤活內需。這正是互聯網金融的價值所在。

打破資產壁壘

這里不得不提具有普惠性質的、以互聯網技術為依托的新興供應鏈金融。通常情況下，我們所說的供應鏈金融，主要由銀行圍繞大型的核心企業展開，由于資產和風控都依賴核心企業，因此往往成為大企業拖延賬期的“工具”。而在新型供應鏈金融中，有了互聯網技術作為支撐，數據成了企業的信用貨幣，中小企業得以擺脫資產由單方面掌控，通過保理、物流、票據、訂單數據等信息化渠道實現風控。涉及新興供應鏈金融的領域有：化學品、農具、花市、線下零售、電商等。

有了新興供應鏈金融，資金通過P2P網貸平臺流入傳統行業，對于實體經濟是良性刺激。反過來，來自傳統行業的優質資產，本身對P2P網貸行業就是貢獻，填補了資產稀缺的短板。