中國出臺“最嚴措施”限制赴香港買保險

無論是在世界上的哪個地方，在保險公司外面排隊都不會是周五晚上的正常活動安排。因此，日前中國內地居民開始排隊與香港的保險經紀人會面的時候，顯然是出了什么事了。中國內地客戶從10多年前就開始在香港購買人壽保險了。然而，過去15個月這種現象猛增，一些人支付數百萬美元的保費，作為一種將現金轉移出境并兌換成不同貨幣的途徑。

但中國政府支持的銀行卡壟斷機構中國銀聯（China UnionPay）已著手限制使用銀聯卡進行這種交易。此前，銀聯卡是內地居民在香港購買保險的主要支付渠道。這一限制措施可能讓許多在過去一年里保費高速增長的保險公司遭受沖擊。香港跨境保險業務的增長對很多亞洲保險公司而言是福音，因為在同一時間，它們在亞洲其他地區的增長較為乏力。

比如，2016年上半年，英國保誠集團（Prudential）在香港的保險銷售額同比躍升58%。相比之下，該公司在印尼和新加坡的保險銷售額下降了。香港現在占保誠在亞洲保險銷售額的一半以上，5年前則為五分之一。總部在香港的友邦保險（AIA）也得益于這股趨勢，香港現在占其新業務的近40%。加拿大宏利（Manulife）等其他保險公司也受益匪淺。

中國銀聯曾表示，銀聯卡持卡人今后不能刷銀聯卡購買具有儲蓄和投資性質的保險產品—這是該市場上最暢銷的保險品種。今年早些時候已有過兩次類似的動作，但伯恩斯坦（Bernstein）分析師琳達·蘇-馬蒂森（Linda Sun-Mattison）表示，最新的這次“最為嚴苛”。“我們認為……至少從短期來說，許多公司將遭受打擊，”香港工銀國際（ICBC International）分析師Grace Zhou說：“這些限制針對的是最受歡迎的產品。”

根據工銀的研究，中國內地客戶約占友邦保險總保費的20%，占其新業務價值的19.5%。很難估計刷銀聯卡購買的比例，但Grace Zhou表示，如果有50%的保險購買是用銀聯卡完成的，上述限制措施將使該公司的新業務價值減少9.8%。據行業分析師稱，在銀聯發布聲明的前一天，中國內地媒體圈子里就流傳著銀聯將打擊購買香港保險的消息，這些傳言導致客戶排起長隊希望在政策出臺之前完成投保。

成功在香港投保的中國內地消費者將成為使用銀聯卡購買此類保險的最后一批人。在聲明公布后的第二天，香港大型保險公司迅速修改了針對銀聯客戶的產品。銀聯的最新舉措不會完全扼殺香港跨境保險業務。分析師指出，中國內地消費者還有其他支付方式，與一次性躉交大額保單相比，期交保費業務受到的影響較小。保誠的亞洲業務一直專注于期交保費產品。

即便內地消費者在香港購買的保險產品數量不如以前，大型保險公司在中國內地還設有業務，可以彌補一些損失。監管改革可能會影響香港保險公司的新業務，但對保險公司利潤的影響將較為有限。“對于保險公司而言，至少三分之二的價值來自于續期保單，”加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）駐倫敦分析師戈登·艾特肯（Gordon Aitken）表示，“香港保險業增長會受一定影響，但很多都是10年期的保單。”

例如，按照保險銷售額計算，香港是保誠在亞洲的最大市場，但如果按利潤算的話只能排在第三。分析人士表示，銷售額狀況會波動（5年前，印尼是該公司在亞洲銷售額最高的市場），但利潤應該會比較穩定。香港的優勢并非人人看好。艾特肯表示：“去年12月，由于亞洲的增長狀況，我們下調了（保誠）股票的評級。我們認為，香港將表現強勁，我們認為這個市場不會喜歡缺乏多樣性。”

今年以來，保誠股價下跌12%，而友邦股價則實現了5%的漲幅，與恒生（Hang Seng）指數的走勢基本一致。盡管香港目前是一個強勁的市場，但艾特肯認為，其他市場將會回暖。“亞洲所有地區都出現了推動長期增長的因素。中產階級的壯大以及完善社保網絡的必要性仍然存在。長期來看，印尼和馬來西亞的增長前景好于香港。”