大戰與抱團：2016年的商業大戲

棋均

2016年，伴隨著資產荒和利率水平的下降，人民幣的貶值，整個中國商業版圖上，資本正顯示出“快進快出”“海外并購”“狂逐錢景IP”等特征，在事件上，中國企業集體開啟海外并購步伐，中國險資開始了野蠻舉牌上市公司的“混戰”，不論是資本大鱷還是傳統家電行業，抑或是新興互聯網企業均在體育IP上充滿了熱情……

種種跡象表明，“哪里有錢景哪里就有資本”，這才是中國經濟商業大戰的真正“戲碼”。

并購燎起中國經濟之火

綜觀整個2016年，中國經濟數據上，最具成就的當屬并購。

據清科集團旗下私募通統計，2016年1-11月中國并購市場共完成交易2，904起，同比提高14.92%；披露金額的并購案例總計2，256起，共涉及交易金額13，392.16億人民幣，同比上升37.19%，平均并購金額為5.94億人民幣。其中，國內并購2，672起，產生交易金額10，188.73億人民幣；海外并購199起，涉及交易金額2，946.00億人民幣；外資并購32起，交易金額共計257.43億人民幣。

其中，海外并購規模呈爆發增長趨勢。如中國信達資產管理公司并購南洋商業銀行，中國長江三峽集團公司并購巴西伊利亞、朱比亞兩座水電站；中國化工收購德國橡塑化機制造商克勞斯瑪菲集團，這是迄今中國在德國最大一筆的投資；洛陽鉬業收購FMDRC （銅鈷業務）等均在2016年宣告完成。

究其原因，隨著美聯儲加息預期不斷升溫及國內經濟持續承壓的背景下，人民幣的貶值壓力加劇，出于避險考慮，國內企業開始關注全球化的資產配置戰略；同時，受經濟結構轉型和產業升級的影響，傳統產業需要借助跨國并購實現核心技術的積累；此外，隨著“一帶一路”、“走出去”戰略的穩步推進，跨境并購的利好政策不斷出臺，也刺激了海外并購的迅猛發展。

此外，國內并購交易規模也持續攀升。隨著供給側改革的深入，傳統行業尤其希望有資本注入，以期在兼并收購與產業整合中迎來新的發展機遇。據統計，2016年1-11月，中國國內并購交易主要分布于互聯網、IT、機械制造、生物技術、醫療健康和金融等一級行業。其中涉及并購數量最多的為互聯網行業，涉及并購金額最多的為金融行業。值得關注的是，能源及礦產行業并購熱潮爆發，特別是跨國并購，截止到2016年11月，中國能源及礦業并購案例數為112起，其中跨國案例數為13起，但是跨國并購的總資金規模為829.52億元，占比中國總能源及礦業行業的52.04%。原因是國內能源及礦業產能過剩和政策“去產能”的壓力下，企業出于戰略轉型的需要，借此海外并購尋找新的經濟增長點；另一方面是因為我國油氣對外依存度逐年攀升，海外并購有望改善企業盈利能力。

A股市場上，

險資舉牌的“野蠻”混戰

2016年A股市場上最轟動事件，當屬上市公司的舉牌大戲。其中，各路險資爭相舉牌入場，據不完全統計，2016年全年，保險資金在A股舉牌投資布局了約120家上市公司。

尤其是2016年下半年以來，伴隨著資產荒和利率水平下滑，險資對于股權類資產配置比例持續上行。其中，以七大保險系舉牌最為活躍，分別為寶能系、安邦系、生命系、恒大系、陽光保險系、國華人壽系和華夏人壽系。他們所到之處，相關股票升勢凌厲，其“快進快出”的投資風格顛覆了險資低調保守的形象，從萬科到南玻，再到中國建筑和格力電器，險資在一系列的舉牌行為中，包括爭奪上市公司控股權、參與市場短期炒作以及使用杠桿進行收購等一系列問題愈發凸顯，使得保險資金流動性、期限錯配、利益輸送等風險顯現，市場波動明顯。最明顯的當屬，過去價值被低估的中國建筑、格力電器等眾多藍籌股紛紛迎來大漲，中國建筑在2016年11月大漲了53.34%，格力電器在11月大漲了27.1%。

這引發了最嚴監管的到來。2016年12月3日，證監會主席劉士余痛批一些機構“用來路不當的錢從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業的強盜”。此后，保監會主席項俊波措辭嚴厲地強調，險資應當努力做資本市場的友好投資人，絕不能讓保險機構成為野蠻人，也不能讓保險資金成為資本市場的“泥石流”。

在監管層喊話后，險資舉牌有所收斂。但金融資本、產業資本在A股市場舉牌仍在繼續。2016年12月3日—20日，民生銀行、浪莎股份、冀凱股份、新元科技、*ST山水、東軟集團、康得新7只個股被金融資本或產業資本舉牌。從舉牌方的背景來看，它們在資本市場的知名度亦毫不遜色。

扎堆玩轉 “體育IP”

2016年，各路大佬對體育IP的搶奪戰，顯示了對“錢景”的渴望。其中，以樂視與萬達體育最為矚目，不過傳統家電行業與新興互聯網企業也不甘示弱。

盡管樂視在2016年年初拿下了包括英超賽事在內的百家賽事版權，并獲得了80億B輪融資。但在2016年年底，樂視體育被曝出因拖欠英超賽事相關方三千萬美元的版權費尚未支付，樂視體育的英超直播信號隨時可能被斷。前有裁員調整，后有轉播信息糾紛。有分析稱，樂視體育的“風暴”因為樂視資金鏈斷裂，傳言樂視正在造汽車，不過樂視后來回應正在進行“調整”。

萬達體育更是頗具大佬風范，2016年相繼拿下了諸多國際體育賽事，王健林甚至揚言就是要靠國際賽事賺錢。2016年3月，萬達集團成為中國有史以來首個國際足聯的頂級贊助商，將享有FIFA最高級別賽事的贊助商權益，包括從今年開始未來15年一直到2030年世界杯的所有FIFA賽事及活動贊助權益；2016年6月，萬達集團與國際籃聯共同宣布，萬達成為2016年至2033年期間國際籃聯主辦的FIBA各項籃球賽事的獨家商業伙伴，其中包括四屆男籃世界杯；2016年9月，萬達宣布之前被它收入旗下的盈方體育傳媒集團成為世界羽聯獨家商業合作伙伴，雙方將在2018年至2025年開展合作……

阿里體育的目標是建立中國體育經濟的基礎平臺。2016，阿里體育先將美國職業橄欖球大聯盟NFL在中國的轉播權權益納入囊中；2016年4月，阿里體育先是與中國乒乓球協會、中國羽毛球協會攜手，共同打造中國乒乓球羽毛球會員服務平臺“乒羽家園”，再與世界橄欖球聯合會聯袂培育橄欖球的中國市場；2016年7月，阿里體育宣布與國際拳擊聯合會共同推廣運營拳擊運動和比賽，并成立全球合資公司；2016年10月，阿里體育與高爾夫頂級賽事LPGA簽訂合作協議，合作期限為10年。阿里體育將獲得LPGA在中國一站比賽未來10年的獨家商務開發運營權以及中國大陸地區獨家媒體權益。

2016年暴風科技成為體育產業里的最大一匹黑馬。在暴風CEO馮鑫看來，對MPS的收購讓暴風拿到了布局體育產業的“最后一張入場券”，并揚言在2017年暴風體育要做獨立體育平臺的No.1。

“體育賽事是可通過話題讓家電品牌獲得較高關注的有利途徑，家電企業不會放棄這一體育營銷手段。”資深家電分析師劉步塵表示，傳統家電行業也在瘋狂加入體育產業“混戰”中。2016年6月6日，蘇寧收購國際米蘭俱樂部約70%的股份，此前蘇寧先后打造PPTV體育、全面接手原江蘇國信舜天足球俱樂部、入股創冰科技布局體育大數據產業。2016年初，歐足聯和海信集團在北京共同宣布，海信將成為2016年歐洲杯的頂級贊助商，同時也將成為2018年世界杯歐洲區預選賽的全球贊助商。體育營銷為海信全球市場擴張起到了巨大作用。“過去一年，我們海外市場品牌費率增長0.21個百分點就能帶來40.8%的品牌收入。”海信高層人士透露。