理性看待投資增速回落

□孟寅敏

理性看待投資增速回落

□孟寅敏

2011年以來，全省上下把擴大有效投資作為經濟工作的重中之重，為經濟穩增長、調結構提供強勁動能，但是隨著發展階段和環境的轉換，投資增長出現了新趨勢新特點。浙江統計局發布的最新數據顯示，上半年，浙江固定資產投資增長9.3%，分別比一季度和去年同期回落0.4和3.3個百分點，增速為10多年來同期新低。今年投資增速開始進入個位數增長，上半年投資增速又進一步回落，引發了不少人對浙江經濟增長的擔憂。那么，投資增速為何回落？怎樣看待？投資未來趨勢如何？

分析原因，上半年投資增速回落主要是受部分地區、部分領域投資增速回落較快等因素影響。一方面，受去年G20杭州峰會籌備投資沖高的基數影響，上半年杭州投資僅增長1.1%，同比回落8個百分點，考慮到杭州投資占全省比重較大，對全省投資增速產生一定沖擊。另一方面，制造業投資增速放緩，上半年制造業投資增長4.7%，比去年同期回落6.1個百分點，31個制造業行業中，14個行業投資增速負增長。特別是在宏觀政策面趨緊、融資成本上升的背景下，“融資難”“融資貴”問題更加突出，企業投資意愿普遍低迷，對投資增長形成較大制約。

但必須看到，從長周期來看，投資增速穩中趨降是大趨勢，是符合客觀規律和發展特征的。第一，經濟進入新常態，經濟增速換擋，不可能需求不換擋。目前浙江GDP年均增速已由“十一五”時期的11.9%下降到“十二五”時期的8.2%，增速也已連續五年穩定在8%左右，作為支撐經濟增長的需求之一，投資增速的回落是與之相匹配的。第二，與全國對比看，2013-2015年，全國固定資產投資年均增長15%，2016年增長8.6%，上半年增長8.6%，投資逐步向理性回歸、效益回歸。沿海主要省市中，除廣東外，其余省市投資增速均已回落至個位數增長，在這樣的背景下，浙江投資回落是正常的，且上半年仍高于全國0.7個百分點，也在合理范圍內。第三，從自身發展趨勢看，2009-2014年，浙江固定資產投資屬于高增長階段，年均增速達到18.6%，但增速已從2011年的22.9%逐年放緩至2016年的10.9%，年均回落2.4個百分點，應該說，今年上半年增長9.3%，是符合這幾年來投資速度變化的趨勢的。

經濟要保持一定的速度，這已經成為共識，保持合理的投資規模和速度也是必須的。今年浙江投資規模將突破3萬億元，但投資報酬遞減效應已經充分顯現。2000年以前，投資效果系數一般在0.5左右，“十一五”下降至0.3左右，“十二五”更是下降到0.2左右，投資率已經接近60%。因此,期望未來投資繼續保持較高增速既沒有必要，也沒有可能。未來投資增速保持與經濟增速同步是比較合理的，其重點應該放在優化投資結構、提高投資效率上。

我們說，有效投資必須是符合市場導向和發展規律的投資。市場需要什么樣的投資，企業家們更敏銳更明白，看看馬云的投資方向也許會帶來啟示：計劃收購中興軟創（金額可能達到30億元），收購東南亞電商Lazada（共投資20億美元，持股比例達83%），收購恒生電子（通過其絕對控股的浙江融信完成收購，交易總金額約為32.99億元），投資亞洲最大的物聯網——菜鳥網（通過旗下天貓公司出資21.5億，成為最大股東）等等，背后指向的都是生產性服務業和新興服務業。國際發展經驗表明，區域經濟起飛階段往往以大規模基礎設施投資為主，而發展到成熟階段，則以現代服務業、高端制造業投資為主。浙江作為先發地區，現代物流、信息服務、科技服務等生產性服務業，健康養老、文化創意、電子商務等新興服務業將是投資熱點。

新常態下投資的作用如何發揮?關鍵是緊扣“有效”二字。作為政府，應該主動順應投資形勢新變化，不因為速度的一時回落而焦慮不安，要更加注重投資的質量和可持續性，在優化投資環境、創新投融資模式、加強重大要素保障等方面加大工作力度，激發全社會投資動力和活力，把錢花在刀刃上。

作者單位：浙江省經濟信息中心經濟監測預測處