地方政府債務(wù)融資成本：現(xiàn)狀與對策

嚴(yán)文浩

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展，城鄉(xiāng)建設(shè)速度不斷提升，地方政府的債務(wù)問題越來越受到社會的重視，政府債務(wù)風(fēng)險也在不斷加劇。關(guān)于地方政府債務(wù)問題，最核心的就是地方政府融資成本高企的現(xiàn)實。本文立足我國發(fā)展實踐，通過對地方銀行貸款、地方政府債券、城投債等多種融資形式的成本進(jìn)行對比分析，探討地方政府債務(wù)融資成本的現(xiàn)實問題，并提出相應(yīng)的對策，以期為我國地方政府融資提出有益的意見和建議。

關(guān)鍵詞：地方政府 債務(wù)融資 融資成本

近年來，我國地方政府債務(wù)問題受到越來越多理論和實務(wù)界的關(guān)注，也越來越成為一種突出的問題。由于我國地方政府的責(zé)任劃分問題，地方政府舉債意愿較強(qiáng)，缺乏有效的制約機(jī)制，在成本控制上，也沒有有效的論證和科學(xué)方法，導(dǎo)致了融資規(guī)模不斷加大，融資成本持續(xù)攀升。根據(jù)我國審計署的數(shù)據(jù)顯示，我國截至2015年的地方政府需要清償?shù)膫鶆?wù)多大數(shù)十萬億元，其中有擔(dān)保債務(wù)大概占到總債務(wù)的三分之一左右。這樣的巨額債務(wù)，給我國地方政府發(fā)展帶來了較大的壓力，本文重在探討地方政府債務(wù)融資成本的先創(chuàng)與對策，尋求幫助地方政府降低融資成本、減少債務(wù)的現(xiàn)實路徑。

一、地方政府融資成本現(xiàn)狀

對于現(xiàn)代地方政府而言，融資渠道明顯是多樣化的，有正常的商業(yè)銀行貸款，也有政策性銀行貸款，還包括政府債券和BT合作項目等，此外，融資租賃、資產(chǎn)管理等現(xiàn)代新型融資方式，也開始被地方政府所采取，顯而易見，政策性銀行的融資成本最低，而且貸款期限最長，最為適合地方政府發(fā)展需要，舉例來說，國家開發(fā)銀行在地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面，都給予了較大支持，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行主要支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展建設(shè)，但是由于國開行和農(nóng)商行在地方政府貸款方面都有一定額度的限制，很難滿足地方政府發(fā)展的資金需求，支持力度仍有待進(jìn)一步提升。此外，商業(yè)銀行和債券也是地方政府發(fā)展募集資金的重要來源。而信托、資產(chǎn)管理、融資租賃等融資模式，都存在著融資成本較高的現(xiàn)象。

由于我國政績評價體系的問題，地方政府在舉債問題上，一直都是十分積極的，而且很少考慮資金獲得成本。隨著經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展，我國城鎮(zhèn)化率已經(jīng)達(dá)到了55%以上，進(jìn)入了城鎮(zhèn)化發(fā)展的快車道，隨之而來的基礎(chǔ)設(shè)施和公共產(chǎn)品需求也不斷提升，這樣一來，就加劇了地方政府的融資壓力。此外，由于地方政府不存在破產(chǎn)問題，在清償責(zé)任問題上也沒有得到明確，各地的地方政府普遍承擔(dān)著較大的過期債務(wù)的清償壓力。

從目前的情況來看，地方政府并非完全忽視政府融資成本，這種情況多是由于融資渠道不順暢所致，而城市建設(shè)的發(fā)展速度，也成了評價官員的重要指標(biāo)，因此地方政府就寧可承擔(dān)高額利息，也要舉債進(jìn)行建設(shè)。

二、控制地方政府債務(wù)融資成本的對策分析

針對存在的地方政府債務(wù)高企問題，研究控制地方政府債務(wù)融資成本的有效模式十分有必要，由于國家政策性銀行利息最低，但是額度有限，商業(yè)銀行貸款利息適中，但是增長空間也有一定限制，因此探索多元的控制成本角度，無疑是控制融資成本的現(xiàn)實路徑。

（一）提升政策性融資規(guī)模

對于城鎮(zhèn)建設(shè)來說，應(yīng)當(dāng)加大政策性銀行的資金扶持力度，作為中央政府和資金宏觀調(diào)控部門，可以通過基礎(chǔ)設(shè)施基金等方式，通過國開行和農(nóng)發(fā)行等政策性銀行，加大對地方政府的扶助力度，降低地方政府融資成本，滿足地方政府基礎(chǔ)上設(shè)施建設(shè)需要。在審批上，政策性銀行普遍存在審批速度較慢的問題，應(yīng)該進(jìn)一步提升工作效率。在發(fā)行城市投資建設(shè)債券上，可以調(diào)整債券標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置，通過稅收等政策優(yōu)惠，提升債券對于投資者的吸引力，降低政府融資成本。

（二）拓寬商業(yè)性貸款通道

在地方政府的債務(wù)構(gòu)成中，商業(yè)性銀行貸款是絕對的重頭戲，從資金來源來說，商業(yè)銀行為地方政府提供了大量的資金，綜合來看，商業(yè)銀行具有資金實力雄厚、服務(wù)專業(yè)等優(yōu)勢，其抵御風(fēng)險的能力也比較強(qiáng)，在地方政府債務(wù)融資過程中，可以引入商業(yè)銀行智囊團(tuán)，發(fā)揮商業(yè)銀行在處理債務(wù)及融資方面的經(jīng)驗和優(yōu)勢，通過政府企業(yè)之間的合作，尋求最優(yōu)的融資模式和融資渠道，降低融資成本。在拓寬商業(yè)性貸款渠道上，可以通過與商業(yè)銀行簽訂協(xié)議，進(jìn)行特色化的貸款項目服務(wù)，對于特殊項目，可以在貸款期限及還款方式上進(jìn)行專門化的設(shè)定。

三、結(jié)束語

隨著經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展，地方政府舉債規(guī)模也越來越大，不同的融資模式所帶來的融資成本差異較大，根據(jù)不同的建設(shè)項目，存在不同的適合融資模式，如何有效打通多樣融資渠道，安排好融資組合，最大程度降低地方政府債務(wù)融資成本，是我國地方政府應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)，也是發(fā)展中所遇到的資金難點(diǎn)。在現(xiàn)有條件下，大規(guī)模擴(kuò)大政府債務(wù)，也存在著很大的風(fēng)險，其中以信用風(fēng)險最為突出。因此，我國地方政府要強(qiáng)化管理，科學(xué)論證，尋求降低地方政府債務(wù)融資成本的最優(yōu)組合，實現(xiàn)跨越、健康、快速發(fā)展。

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