券商稱A股“躁動”不在當下就在春季 PPP將迎來高速增長

高方方

參考A股過往在節后的走勢，不難發現隨著節后部分資金回流，市場整體人氣將會出現明顯的改善，個股將迎來更顯著的結構性機會。

上周（12月26日～12月30日），市場的熱點莫過于趙薇以“女版巴菲特”的存在而刷屏，趙薇控股的龍薇傳媒成為萬家集團大股東。與此同時，2016年的資本市場也結束了最后一個交易日。在經歷了熔斷、暴跌、反彈、震蕩、分化等等的經歷后，迎來了2017年的市場。

年底的市場總是最難熬的，有機構人士表示，2017年很快就要到來了，股災之后的2016年居然是歷史第一大融資年，行情如何能不萎靡呢？如果明年管理層能控制一下抽血，給市場以休養生息的機會，在大盤點位以及廣大個股的股價如此之低的情況下，在各路資金仍會流入的情況下，2017年的行情一定會比今年更好，賺錢機會一定會更多。

另有機構表示，參考A股過往在節后的走勢，不難發現隨著節后部分資金回流，市場整體人氣將會出現明顯的改善，雖然可能不足以發動一場大級別的反彈行情，但是顯然隨著市場人氣在節后的復蘇，個股將迎來更顯著的結構性機會。

與機構們看法一致的國泰君安證券表示，“躁動”不在當下，就在春季。當前市場一致預期2017年一季度會有春季躁動，共識時點在春節后。前期市場調整后，布局時機就在眼前。

華創證券表示，中央經濟工作會議已明確要求，抓住僵尸企業的牛鼻子，并把降低企業杠桿作為去杠桿的重中之重，若能以處置僵尸企業為核心、實現去產能和去杠桿的良性互動，再結合債轉股的加速推進，國企去杠桿有望在2017年實現突破。

興業證券表示，今年三季度以來，政策信號已經出現明顯轉變，防控金融風險逐漸上升為政策主旋律。

對于春季的投資機會，方正證券表示，從發改委11月份審批的項目可以看出，固定資產投資項目主要集中在交通、能源和水利領域。財政手段發力，基建類PPP將迎來高速增長。（注：PPP即政府和社會資本合作，是公共基礎設施中的一種項目融資模式。）

海通證券表示，2016年年底，高層對農業“供給側改革”重視程度進一步提升，目標也更加明確。強調確保國家糧食安全、增加農民收入、保障有效供給、提高農產品供給質量，明確提出“由量到質”的轉變，更強調脫貧、增收，改革與穩定并舉，并強調“新動能”、做加法。隨著補貼機制的建立，未來綠色生態農業將迎來廣闊的發展空間。更多的投資性機會，請閱讀全文。

方正證券：“錢荒退潮”關注改革 加速PPP落地

方正證券表示，從發改委11月份審批的項目可以看出，固定資產投資項目主要集中在交通、能源和水利領域。財政手段發力，基建類PPP將迎來高速增長。

基建類PPP由于投資周期較長，企業參與后退出風險較大，民間投資參與熱情一直不高。今年中央經濟工作會議強調，政策從穩增長轉向防風險促改革，房地產調控和長效機制表明地產不再承擔穩增長作用，明年房地產投資二次探底，政策大力推廣PPP兼顧穩增長和促改革。此時推出PPP項目資產證券化，意在提高PPP項目的流動性，催化PPP項目的加速落地，預計明年發改委和財政部的PPP項目庫將進一步擴容。此次的PPP項目資產證券化試點意味較濃，僅適用于傳統基建領域PPP項目，而且還設立了嚴格的準入門檻。《通知》鼓勵符合國家發展戰略的PPP項目優先開展資產證券化，有利于加速推行農業供給側改革、“一帶一路”建設以及大都市圈的建設，利好水利基礎設施網絡、農業節水工程、海綿城市、城市軌交建設等主題。

房地產調控之下，明年房地產投資二次探底，PPP政策出臺加速以對沖，PPP將迎來高速發展期。今年中央經濟工作會議明確了房地產的居住屬性和消費屬性，否定了投資投機屬性，意味著2017年房地產不再作為穩增長的手段。

國泰君安證券：“躁動”不在當下 就在春季

國泰君安證券表示，前期市場調整后，布局時機就在眼前。市場機會源自被過度放大的風險因素釋放：一是流動性，市場擔心債市二次探底，但預計最恐慌、最緊張時刻已經過去，即使二次探底，對股市的邊際沖擊也將趨弱，而且春節過后流動性壓力將明顯緩解，流動性邊際上只會更好。二是年初換匯，市場擔心匯率再次受到大幅沖擊，鑒于2016年的經驗，政府“管量放價”下實際資本流出沖擊預計有限，而且市場已有預期，年初換匯沖擊很可能形成類似英國脫歐、美國大選的靴子落地。因此，從博弈角度看，如果布局春季躁動，最好時點就在當下。價值股最易成為市場共振點，建議優先配置。周期股布局油氣產業鏈和中游化工品，成長股選題材，次新股、股轉、軍工。

華創證券：國企去杠桿有望在2017年實現突破

華創證券表示，中央經濟工作會議已明確要求，抓住僵尸企業的牛鼻子，并把降低企業杠桿作為去杠桿的重中之重，若能以處置僵尸企業為核心、實現去產能和去杠桿的良性互動，再結合債轉股的加速推進，國企去杠桿有望在2017年實現突破。

PPI快速回升支撐利潤改善，行業間利潤分化。分產業鏈來看，上游行業利潤同比繼續快速改善，其中煤炭價格在11月雖震蕩加劇，仍處于年內高位，帶動煤炭開采業利潤累計同比從前值113%大幅飆升至157%，石油、黑色、有色開采等其他采礦業也均實現利潤增速的小幅回升。中下游利潤分化，食品制造、化纖、造紙、設備制造、TMT、有色冶煉等增速回升，關注上述行業利潤改善的可持續性。