制度安排視角下的中國(guó)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

高西+賈遠(yuǎn)遠(yuǎn)

[摘 要]隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展與進(jìn)步，我國(guó)當(dāng)下的金融體系已經(jīng)逐漸融入人們的日常生活中，也迅速成為人們生活中必不可缺的一部分。當(dāng)前，世界各個(gè)國(guó)家的金融體系都存在著差異性，不同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)水平也是不同的。而對(duì)待金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各國(guó)的金融人士都發(fā)表了不同的看法與觀點(diǎn)，但是這二者具有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。而在我國(guó)的制度安排下，要想更好地發(fā)展我國(guó)經(jīng)濟(jì)，不光要對(duì)金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整提出理論，還要加以實(shí)踐。本文將結(jié)合我國(guó)制度的安排，對(duì)如何更好地調(diào)整金融結(jié)構(gòu)以達(dá)到為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行探討與分析，旨在為我國(guó)加速經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供建議與幫助。

[關(guān)鍵詞]制度安排；金融結(jié)構(gòu)；調(diào)整；經(jīng)濟(jì)；發(fā)展

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.02.065

[中圖分類(lèi)號(hào)]F832；F124 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2017）02-0-02

1 我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀與特征

1.1 我國(guó)金融工具的結(jié)構(gòu)不對(duì)稱(chēng)

我國(guó)當(dāng)下金融市場(chǎng)上的金融工具是指現(xiàn)金、支票、股票、匯票及債券等所可以使用的范圍，在金融交易量當(dāng)中所占的比重是其結(jié)構(gòu)。1981年，我國(guó)恢復(fù)了國(guó)債的發(fā)行，也是金融工具開(kāi)始萌芽的直接因素。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，企業(yè)債券與股票的出現(xiàn)，尤其是在改革開(kāi)放的熱潮下，上海與深圳的兩大股票交易所也迅速發(fā)展擴(kuò)大，使我國(guó)金融工具的結(jié)構(gòu)逐漸完善。而在20世紀(jì)90年代初期，我國(guó)金融工具的新發(fā)行額還不足金融工具新發(fā)行量的10%，在2000年時(shí)卻迅速提高到31.85%。受到新股發(fā)行額下降的影響，2001年我國(guó)金融工具的發(fā)行量降到23.87%，因此在2001～2006年，金融工具發(fā)行量大幅度地下滑，在2007年時(shí)急速上升。根據(jù)以上所述，可以看出來(lái)，雖然我國(guó)的金融工具發(fā)展很迅猛，但是由于其內(nèi)部發(fā)展不平衡，導(dǎo)致我國(guó)金融工具結(jié)構(gòu)處于不對(duì)稱(chēng)、不平衡的狀態(tài)。

1.2 我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展不充分

相關(guān)調(diào)查顯示，我國(guó)貸款的融資金融高達(dá)90%，直接融資只占10%，然而貨幣性金融資產(chǎn)的比重卻占到72%，證券金融資產(chǎn)僅僅只有28%。其最主要的原因就是上市公司對(duì)機(jī)制的選擇不合理，雖然我國(guó)股市的上市制度是需要政府審批的，但是上市公司應(yīng)該選擇市場(chǎng)化而不是由政府來(lái)主導(dǎo)，這也導(dǎo)致上市融資成為一種政府壟斷的極其稀缺的資源。再加上可以上市的公司大多數(shù)都是國(guó)有大型企業(yè)，擠占了更加需要資金的中小型企業(yè)上市的機(jī)會(huì)，使中小型企業(yè)無(wú)法及時(shí)獲得資金而發(fā)展困難。

在我國(guó)制度安排的下，我國(guó)的證券市場(chǎng)帶有著濃厚的行政烙印，且絕大多數(shù)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)都是官方來(lái)辦理授權(quán)，使我國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)，由行政來(lái)管理，這也從根本上導(dǎo)致了我國(guó)證券市場(chǎng)不能進(jìn)行統(tǒng)一，從而加劇了我國(guó)證券市場(chǎng)的交易分割。同時(shí)還由于證券的發(fā)行品種過(guò)少、數(shù)量極小，我國(guó)證券的發(fā)行總量?jī)H僅占據(jù)國(guó)民生產(chǎn)總值的5%左右，而發(fā)達(dá)國(guó)家卻占到10%。由于證券的品種過(guò)少，使我國(guó)廣大投資者的選擇面很小，在投資的問(wèn)題上局限性很高，從而影響了我國(guó)投資者對(duì)證券的吸引力，導(dǎo)致人民手里掌握著大量的“游資”。這些都是我國(guó)證券市場(chǎng)得不到良好發(fā)展的前提與原因。

1.3 金融機(jī)構(gòu)多元化初步形成

20世紀(jì)80年代，我國(guó)就開(kāi)始著手于銀行體系的組建，而在組建過(guò)程中，重要打造的便是我國(guó)中國(guó)人民銀行執(zhí)行中央銀行的職能。四大國(guó)有銀行緊隨其后，而后，隨著幾十家全國(guó)性質(zhì)的股份制銀行、將近100家城市的商業(yè)銀行、三大政策銀行以及農(nóng)村信用合作社的飛速發(fā)展為我國(guó)銀行體系的構(gòu)建畫(huà)上了完美的句號(hào)。而我國(guó)信托類(lèi)機(jī)構(gòu)以“受人之托，代人理財(cái)”這一觀點(diǎn)為核心，及時(shí)補(bǔ)救了其在2000年剛剛成型時(shí)的漏洞，并得到了良好健康的發(fā)展和卓有成效的創(chuàng)新。根據(jù)以上所述，不難看出，當(dāng)下我國(guó)已經(jīng)完全具備了“全套金融機(jī)構(gòu)”的條件，這也是我國(guó)近十幾年來(lái)對(duì)金融市場(chǎng)不斷創(chuàng)新、改革的重要成就，也為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的多元化發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2 我國(guó)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

2.1 金融體系與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

無(wú)論是在股票交易市場(chǎng)中，還是在任意一種金融體系的交易中，由于知識(shí)的分散性不同，導(dǎo)致在金融市場(chǎng)的交易中存在著不同程度的信息不對(duì)稱(chēng)性的現(xiàn)象。在金融市場(chǎng)的交易過(guò)程中，因?yàn)橘I(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)值收付時(shí)間存在著很大的分歧，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的交易與商品、服務(wù)及交易更具有特殊性。而我國(guó)金融體系，其最主要的功能就是可以克服或者很大程度上減弱金融市場(chǎng)交易中存在著信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，不僅降低了交易成本，還可以促進(jìn)儲(chǔ)蓄資金的投資，提高其投資效率以及合理地改善我國(guó)金融資源的配置。以上這些途徑是否有效，還取決于融資者的特性，也取決于我國(guó)相應(yīng)金融制度的安排。綜上所述，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的金融體系如何構(gòu)成以及我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的匹配程度是我國(guó)金融體系效率高低的重要前提，更是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)理論家雷蒙德·戈德史密斯曾經(jīng)提出：“金融體系是一國(guó)現(xiàn)存的金融工具與金融體系之和，金融發(fā)展的實(shí)質(zhì)是金融體系的變化，研究金融發(fā)展就是研究金融體系的變化過(guò)程和趨勢(shì)。”我國(guó)金融人士近十幾年來(lái)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的金融體系與結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷的探索與研究，總結(jié)出我國(guó)金融體系與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系是緊密不可分的。而一個(gè)發(fā)達(dá)的金融體系，要想更好地對(duì)國(guó)家、對(duì)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到良好的帶頭作用，就要多多關(guān)注其金融結(jié)構(gòu)的變化。投資決策、儲(chǔ)蓄資金這些都是金融體系所應(yīng)該關(guān)注的重要問(wèn)題。

2.2 金融結(jié)構(gòu)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系

一直以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者都在不斷地對(duì)我國(guó)金融結(jié)構(gòu)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行探索與研究，主要是從我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融工具結(jié)構(gòu)、金融融資結(jié)構(gòu)及金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方面來(lái)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、研究。而下面筆者將結(jié)合《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》（1990-2008）、《新中國(guó)五十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》及《中國(guó)經(jīng)濟(jì)年鑒》（1990-2008）中的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行有效的數(shù)據(jù)分析。

科學(xué)合理地對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行定位是我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略的需求，那么筆者利用計(jì)量模型來(lái)分析一下該關(guān)系。

筆者選取Y作為被解釋變量，其代表了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，而其他變量的含義分別為勞動(dòng)力增長(zhǎng)率、凈出口增長(zhǎng)率、金融發(fā)展指數(shù)、政府支出增長(zhǎng)率，時(shí)間變量的取值為19（1990-2008年）。而通過(guò)以上模型，不難看出，我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)發(fā)展是影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素，其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極促進(jìn)的作用。

3 基于制度安排我國(guó)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

3.1 金融結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

目前，雖然我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)矛盾依然突出，但是我國(guó)的金融市場(chǎng)運(yùn)行總體還是非常穩(wěn)健的，要想更好地調(diào)整金融結(jié)構(gòu)，需要從以下幾個(gè)方面來(lái)努力。首先，要通過(guò)統(tǒng)籌顧穩(wěn)地增長(zhǎng)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)等方式合理保持貨幣的總量，穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)的深化改革；其次，引導(dǎo)、推動(dòng)我國(guó)重點(diǎn)金融領(lǐng)域及行業(yè)的轉(zhuǎn)型與調(diào)整，政府要堅(jiān)持有扶有控、有保有壓的根本原則來(lái)增強(qiáng)對(duì)我國(guó)資金支持的針對(duì)性及有效性；再次，加大力度整合金融資源，促進(jìn)小微企業(yè)的健康發(fā)展，優(yōu)化對(duì)小微型企業(yè)的金融服務(wù)；最后，要進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)的消費(fèi)金融使其可以促進(jìn)消費(fèi)市場(chǎng)的升級(jí)，可以通過(guò)從優(yōu)化銀行卡消費(fèi)這一點(diǎn)來(lái)入手，從而使居民用卡范圍擴(kuò)大。總之，要加大對(duì)我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整與創(chuàng)新，才能更好地促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

3.2 金融制度調(diào)整對(duì)金融結(jié)構(gòu)整體調(diào)整的影響

金融制度對(duì)于我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的整體調(diào)整來(lái)說(shuō)是不可忽視的重要因素，不僅可以讓我國(guó)金融市場(chǎng)得到健康發(fā)展，而且還促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首先，要進(jìn)一步優(yōu)化主板、中小型企業(yè)板、創(chuàng)新板市場(chǎng)的金融制度，使其可以完善地實(shí)施發(fā)行、定價(jià)和并購(gòu)重組等各項(xiàng)制度。加大力度完善銀行業(yè)的分類(lèi)監(jiān)督管理機(jī)制，建立相對(duì)完整的考核及評(píng)估體系。深入排查我國(guó)各類(lèi)金融市場(chǎng)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)隱患，適時(shí)合理地開(kāi)展金融壓力測(cè)試，要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)觸點(diǎn)動(dòng)態(tài)分析、及時(shí)鎖定、區(qū)別對(duì)待，逐步進(jìn)行化解與改革。綜上所述，金融制度的改革能夠促使我國(guó)加快信用社會(huì)建設(shè)信用體系，推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)的整體調(diào)整、升級(jí)。

4 結(jié) 語(yǔ)

在我國(guó)的制度安排下，我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有密切聯(lián)系的，其存在著動(dòng)態(tài)相關(guān)的關(guān)系即兩者可以相互作用。雖然，目前來(lái)看，這兩種關(guān)系還未能處在一個(gè)效果最佳的狀態(tài)，但今后政府可以通過(guò)對(duì)我國(guó)現(xiàn)有的金融制度進(jìn)行完善與優(yōu)化，對(duì)金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整等方式，為我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)保障。

主要參考文獻(xiàn)

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