宏觀套期會計準則的制定起因、難點及進展

高苗苗

【摘 要】 宏觀套期會計準則是從一般套期會計準則中分離出來的、專門針對動態風險管理中的會計處理問題的準則。隨著金融風險防范和化解的重要性凸顯以及風險管理市場的發展，市場對宏觀套期會計準則的需求也愈發強烈，因為采礦、能源等實體企業以及金融機構通常都會基于不斷變化的開放式組合對利率風險、商品價格風險、外匯風險等進行動態管理。國際會計準則理事會已于2014年發布相關討論稿，原本預計于2015年底發布該準則的最終版，但因較為復雜目前仍處于討論階段。文章回顧了宏觀套期會計準則的制定起因、難點及進展，旨在為我國準則的持續趨同提供一定借鑒。

【關鍵詞】 國際會計準則； 衍生品會計準則； 宏觀套期會計； 企業風險管理； 組合重估法

【中圖分類號】 F275.2 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）03-0041-03

一、宏觀套期會計準則的制定起因

近年來，為了解決實務中動態風險管理的會計處理問題，國際會計準則理事會（以下簡稱IASB）將宏觀套期會計準則從套期會計準則中分離出來，單獨對其進行修訂。2010年11月，在IASB的工作人員報告中，首次系統性地提出了宏觀套期會計的概念[ 1 ]。經過多輪討論和修改，2014年4月，IASB發布了《動態風險管理會計處理：對宏觀套期運用組合重估法（討論稿）》（以下簡稱宏觀套期會計準則討論稿）[ 2 ]，原本預計將于2015年底發布該準則的最終版，但因較為復雜目前仍處于討論階段。

IASB制定專門的宏觀套期會計準則，主要是因為企業在進行動態風險管理時，運用當前的一般套期會計準則（IAS 39）[ 3 ]會遭遇許多困難。例如，企業在針對動態組合（或稱為開放式組合）所面臨的利率風險進行公允價值套期時，原有的組合公允價值利率套期模型（以下簡稱為PFVHA）存在許多問題。存在問題的基本原因是：第一，被套期組合非常復雜；第二，套期會計的原理非常復雜，且與風險管理的經濟目標不一致。

宏觀套期會計準則在當前大資產管理時代顯得尤為重要。金融機構以及采礦、能源、制造業等實體企業通常都會基于開放式組合對利率風險、商品價格風險、外匯風險等進行動態管理。因此，需要更加符合企業風險管理目標的會計準則，一方面服務于企業的經濟目標，另一方面服務于報表使用者的信息需求。

二、現行套期會計準則存在的主要問題

（一）動態風險管理的經濟目標——以銀行為例

作為利潤的重要組成部分，凈利息收入是銀行關注的重點。然而，凈利息收入會面臨利率變動的敞口。當固定利率（浮動利率）資產和負債的到期日（或重新定價）不匹配時，凈利息收入就會發生變化。

銀行通常會使用利率衍生品來降低期限錯配的風險。銀行對利率風險進行套期的核心目標是在一個給定期間內（例如5—7年）穩定凈利息收入。然而，在降低現金流波動的同時，也降低了由于利率變化而導致的公允價值的波動（例如提前還款項目）。

銀行的利率風險管理通常是在組合的基礎上實施的，會同時考慮固定利率以及浮動利率的資產和負債，而不是僅關注資產負債表一邊的某一種類型的工具（例如固定或浮動），因為基于“大數法則”在組合層面預測風險習性會更加精確。隨著發放新貸款、到期或提前償還存量貸款等，存貸款組合會不斷變化，而相應的風險管理也是動態的、持續的，需要對敞口進行密切監控和評估。

銀行的動態風險管理通常基于預計現金流量概況，而非合約規定的敞口期限，即考慮敞口的行為。對行為的預期是基于對組合的整體預期，而非對個別敞口的預期。

此外，還存在一些復雜的因素（例如提前還款期權、活期存款、在途交易等），增加了組合的現金流流入時間和總量的變動。這些因素使得對現金流的預計更具挑戰性，也對組合進行風險管理更具難度。

（二）被套期組合中的復雜因素

被套期組合非常復雜，一是由于其組成部分較為復雜，例如包括提前還款期權、活期存款、在途交易等；二是由于其變化較為復雜，被管理的資產和負債組合是隨時有進有出的“開放式組合”，沒有可辨認的風險。此外，根據現行套期會計的要求，這些復雜因素往往不能被認定為合格的被套期項目。

1.提前還款期權

銀行的固定利率資產中通常包括提前還款期權，例如，允許客戶提前償還固定利率抵押貸款。因為提前償還的金額并不等于貸款的市場價值，所以這些期權通常是具有價值的。提前還款期權的價值以及客戶提前償還貸款的可能性會受到市場利率變動的影響。如果抵押貸款的市場利率攀升，客戶可能就不會提前償還，反之亦然。包含提前還款期權的被套期組合的利率風險管理，通常是基于對提前還款的預期，而不是敞口的合同期限。

2.活期存款

活期存款是銀行貸款資金來源的一部分。活期存款的利率通常由銀行自行決定，有時是出于競爭性考慮，有時是為了管理銀行存款的總規模，遠低于銀行其他融資成本，且該利率與市場利率之間的關系很松散。

雖然儲戶可以隨時提取活期存款，但是他們通常選擇長期持有。因此，銀行會根據經驗，而不是契約，預估出核心活期存款水平，用于流動性風險管理。包括市場利率變動在內的多種因素的變動都會導致預期現金流（例如存款和贖回）的變化。如果當前環境是低利率，那么將現金放在利息很低的賬戶中的機會成本就很低；但如果當前環境是高利率，那么儲戶就可能挪動該賬戶中的存款。

然而，根據現行的套期會計要求，核心活期存款不能被指定為合格的被套期項目。

3.在途交易

在途交易是指銀行會在正式合約簽訂之前，公開發行一些產品（例如固定利率的抵押貸款等）。銀行公開發行時承諾的發行利率和正式簽訂合約時的市場利率往往存在差異，但銀行通常會主動承擔該差異，即使利率發生了對銀行不利的變化。雖然銀行并沒有義務一定要按照發行時的利率給客戶，但是其通常都會這么做。利率變化導致預計合約公允價值發生的變化（現金流不變）被視為零售市場必須要付出的貸款成本。因此，當銀行向市場提供新的固定利率產品時，往往會對總體預計貸款的利率風險進行套期。

但是，由于還未簽訂正式合約，在途交易在會計上是不予以確認的，因此，也無法在套期關系中予以指定。

4.組合的每日變化

被套期組合中的有息資產/負債的數量每日都在發生變化，且交易量非常顯著，因為上述變量會發生持續變化，這就使得套期很有挑戰性。

（三）現行套期會計要求與企業風險管理目標的錯配

現行套期會計的原理非常復雜，且與風險管理的經濟目標不一致。

第一，現行套期會計只能以總額法指定被套期項目，無法采用凈額法。盡管在現行的IAS 39中（PFVHA模型）體現了銀行通常基于凈額法來管理金融資產和金融負債組合的凈利率風險，但是為了符合套期會計的要求，銀行只能按照總額法識別出合格的資產和負債，并且分別制定為被套期項目。

第二，現行套期會計要求實現套期工具和被套期項目之間的精確匹配。對于開放式組合而言，其組成部分較為復雜，各部分變化也較為復雜，且沒有可辨認的風險，因此，很難滿足套期會計對合格的被套期項目的認定，很難將被套期項目和套期工具進行一一對應指定。同時，開放式組合中包含的復雜因素（提前還款期權、活期存款、在途交易等）往往不能被認定為合格的被套期項目或無法剝離。

例如，在現行的IAS 39中（PFVHA模型），如果被套期現金流都含有提前還款期權，那么很有必要將利率變動所導致的提前還款的公允價值變動確認為被套期項目公允價值變動的一部分。換言之，在對被套期項目進行認定時，不允許銀行將利率變動所導致的提前還款期權的任何公允價值變動排除在套期認定之外，這就違背了銀行的風險管理目標。因為銀行并沒有打算對內嵌在貸款組合中的提前還款期權的公允價值變動進行套期保值。

第三，現行套期會計要求一旦被套期項目發生變化，就需要重新計量，要求無效套期能夠立刻被確認在損益中。而對于開放式組合而言，隨著組合的不斷變化，為了區分原有套期關系和新的套期關系，開放式組合可能被迫作為封閉式組合處理，不斷地終止并重新指定。

在現行的IAS 39中（PFVHA模型），對投資組合進行套期會計處理的核心假定是：被套期風險是平均分配在組合內的所有項目中的。因此，為了符合套期會計的要求，每次從被套期組合中添加或刪除項目都被視為重新指定或是終止套期關系。

然而，從風險管理角度而言，只要被套期風險不受影響或是在預計范圍內，總體的變化不應導致套期關系的調整。即，如果從投資組合中移除的被套期項目的數量符合預期范圍（例如貸款中的提前還款數量在預計的水平之內），或者當被移除項目被其他額外因素所替代而保持整體風險不變時，那么，風險管理策略的套期有效性不應受到影響。

新修訂的IFRS 9[ 4 ]一般套期會計準則中推出了套期關系再平衡的概念，即在套期關系被指定的會計期間內，在風險管理目標和套期策略不變的情況下，企業定期根據套期工具和被套期項目內在經濟關系的變動情況，重新調整被套期項目或套期工具的套期數量，修正套期比例。這相當于要求將開放式組合視為一系列短期的封閉式組合，即通過定期終止之前封閉式組合的套期會計關系，再對更新的封閉式組合指定新套期會計關系。

從風險管理角度而言，宏觀層面的動態風險管理考慮的主要是把風險限定在預設范圍內，而不是靜態套期比率或被套期量，因此，應當允許組合的整體變動作為持續套期關系中的一部分，只要這些變動符合套期策略，就不應當要求對套期關系進行頻繁地重新指定或修正。

三、宏觀套期會計準則（討論稿）的修訂及啟示

2014年4月，IASB發布了宏觀套期會計準則（討論稿），其中提出了一種新的名為“組合重估法”的套期會計方法，主要針對利率風險的管理活動。

組合重估法的核心思想是在每個資產負債表日，對被管理組合（各資產負債表日不同）中的資產和負債使用新利率進行折現，并將其現值差額與套期工具（衍生金融工具）的公允價值變動進行比較，利得或損失計入當期損益。

相比現行的套期會計方法，組合重估法在以下幾個方面有了較大進步：第一，能夠更好地在一個凈額的基礎上捕捉風險管理的動態特性；第二，除了考慮單純的合同特征外，還考慮了敞口的行為因素對風險的影響；第三，考慮了開放式組合中對于不同類型風險的管理；第四，增強了企業關于動態風險管理活動方面的信息披露；第五，更加貼近于企業的風險管理措施和風險管理系統，從而降低操作的復雜性（例如套期關系的追蹤以及無效套期部分的攤銷）。如圖1所示。

當前的宏觀套期會計準則（討論稿）仍處于修訂階段，還存在較多疑難問題，例如：需進一步評估會計主體在財務報表中反映動態風險管理的困難；需對動態風險管理進行清晰的定義和描述；需確定組合重估法擬規范的風險和行為類型；需確定組合重估法是否應考慮預期客戶行為改變、提前還款風險；需確定組合重估法如何應用于低于基準利率的工具；需確定組合重估法在財務報表中的列示方法等。

隨著我國風險管理市場的創新發展、風險管理工具的快速增加，相關部門應繼續關注國際宏觀套期會計準則的修訂，并保持持續趨同。●

【參考文獻】

[1] IASB.Macro hedge accounting[A].2010.

[2] IASB. Accounting for dynamic risk management：a portfolio revaluation approach to macro hedging（Discussion Paper）[A].2014.

[3] IASB. IAS 39-financial instruments： recognition and measurement[A].2013.

[4] IASB.IFRS 9-financial instruments[A].2014.