基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)融資問題

王旺青

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基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)融資問題

王旺青

（黃淮學(xué)院 經(jīng)濟與管理學(xué)院，河南 駐馬店 463000）

中小企業(yè)融資困境是制約我國中小企業(yè)快速發(fā)展的重要因素，一直受到廣泛的關(guān)注和研究。供應(yīng)鏈金融是對我國傳統(tǒng)融資模式的創(chuàng)新，近年來迅速應(yīng)用于我國中小企業(yè)的融資實踐中。文章圍繞中小企業(yè)的融資難問題對供應(yīng)鏈金融的作用和模式展開分析，提出基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)融資建議。

供應(yīng)鏈；中小企業(yè)；融資；金融機構(gòu)

供應(yīng)鏈金融作為銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，近年來為解決中小企業(yè)融資問題提供了一個新途徑越來越多成為商業(yè)銀行一種業(yè)務(wù)增長點。供應(yīng)鏈金融模式改變了傳統(tǒng)的銀行與企業(yè)之間一對一的合作方模式，是銀行與圍繞核心企業(yè)形成的供應(yīng)鏈系統(tǒng)進行合作的模式，能夠解決傳統(tǒng)模式下銀企信息不對稱的問題，并在一定程度上緩解中小融資難的困境。

一　我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

（一）中小企業(yè)首要的融資渠道是內(nèi)部融資?

中小企業(yè)特別是小微企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期主要依靠自有資金，通過拆借、民間集資和向親友借款等方式獲得創(chuàng)業(yè)資金，由于風(fēng)險較高、利潤不確定，因此較少能夠通過銀行貸款獲取資金。進入到穩(wěn)定的發(fā)展期后，內(nèi)部融資仍是眾多小微企業(yè)的主要融資途徑，與外部融資相比，能夠有效地降低融資成本、減少信息不對稱情況發(fā)生。目前雖然國家對中小企業(yè)的金融支持力度不斷加大，外部融資隨著我國金融市場的發(fā)展和完善也開始逐漸增加，但內(nèi)部融資仍是我國中小企業(yè)融資的主要來源，這也反映出當(dāng)前我國中小融資困境的現(xiàn)狀。創(chuàng)業(yè)初期，規(guī)模較小，內(nèi)部資金基本可以滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求，但是隨著企業(yè)的成長，規(guī)模不斷擴大，資金需求會越來越大，單純依靠內(nèi)部資金就顯得力不從心，資金短缺問題便成為制約企業(yè)進一步發(fā)展的瓶頸。

（二）通過商業(yè)銀行獲得貸款，資金成本較高

近年來，國家出臺了相關(guān)政策加大對中小企業(yè)的金融支持力度，要求成立專門為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的機構(gòu)，逐漸加大對中小企業(yè)貸款的規(guī)模，創(chuàng)新商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式，降低中小企業(yè)貸款審批成本，為中小企業(yè)發(fā)展提供資金上的支持。目前，我國各商業(yè)銀行雖然也設(shè)立了專門針對中小企業(yè)的融資機構(gòu)，但由于中小企業(yè)規(guī)模較小，發(fā)展不穩(wěn)定，因此對中小企業(yè)貸款風(fēng)險水平較高，銀行出于自身風(fēng)險控制的要求，也就不愿主動為中小企業(yè)提供貸款。對于銀行來說，仍是以規(guī)模大、信用高、實力強的企業(yè)為主要客戶。銀行為降低風(fēng)險，要求企業(yè)必須進行財產(chǎn)質(zhì)押或抵押，需要經(jīng)過一系列財產(chǎn)登記、評佑、公證等手續(xù)，并提交相關(guān)的多種資料，手續(xù)比較繁瑣。中小企業(yè)的融資數(shù)量一般較小，這就使得中小企業(yè)獲得資金成本較高。

（三）通過資本市場融資，但只限于成長高的科技型企業(yè)

目前，我國由中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板市場組成的多層次資本市場體系基本成形，為眾多中小企業(yè)融資提供了便利，在一定程度上緩解我國中小企業(yè)的融資困境。中小企業(yè)板主要是為高成長性的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，但比較強調(diào)企業(yè)的高成長性，上市標(biāo)準(zhǔn)并未降低，對中小企業(yè)來說很難達到其門檻要求。創(chuàng)業(yè)板雖然從可盈利水平、經(jīng)營持續(xù)時間、資產(chǎn)規(guī)模及上市審批等方面都降低了標(biāo)準(zhǔn)，使更多的中小企業(yè)上市成為可能性，但更加強調(diào)創(chuàng)新，在管理創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新等方面要更具有優(yōu)勢。新三板市場由主要是解決高科技企業(yè)的融資及股權(quán)交易問題，使中小企業(yè)能夠不斷完善公司治理，目前融資能力比較有限，并沒有真正有效發(fā)揮其融資功能。因此，雖然我國目前多層次的資本市場體系已經(jīng)成形，但并不能滿足不同類型、不同層次的中小企業(yè)多樣化的融資需求，只是解決了部分高回報、高風(fēng)險的科技型中小企業(yè)的融資困境，對多數(shù)傳統(tǒng)的勞動密集型中小企業(yè)來說，融資困境并沒有得到有效的解決，融資依然困難重重。

（四）非正規(guī)渠道融資，但融資成本較高

由于中小企業(yè)融資需求比較大，而通過銀行貸款和資本市場等正規(guī)渠道融資比較困難，因此很多中小企業(yè)就會傾向于選擇小額貸款公司、民間融資渠道來獲得資金。一方面中小企業(yè)通過正規(guī)渠道融資非常困難，另一方面我國民間資本閑置較多，民間小額貸款公司、私人借貸、高利貸資本等民間融資渠道十分活躍，手續(xù)簡單方便、還款方式靈活，在一定程序上滿足了中小企業(yè)的融資需求。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)尤其是民營企業(yè)，創(chuàng)業(yè)資金主要來自非正規(guī)金融部門，而且企業(yè)在發(fā)展過程中，也主要是依靠自有資金、親朋好友借款及民間融資等獲取企業(yè)經(jīng)營發(fā)展所需資金，很少得到正規(guī)金融體系的支持。

二 供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)融資的作用

（一）供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)融資的改善

1.供應(yīng)鏈金融有效緩解了金融機構(gòu)信息不對稱問題。中小企業(yè)與供應(yīng)鏈中的上下游企業(yè)結(jié)成穩(wěn)固的共同發(fā)展體，這樣可以有效提高中小企業(yè)抵御外界經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險的能力，創(chuàng)新一個良好的經(jīng)營發(fā)展環(huán)境，提高產(chǎn)業(yè)競爭力，同時也能把經(jīng)營風(fēng)險降至最小。供應(yīng)鏈中的企業(yè)能夠通過系列產(chǎn)品的開發(fā)，明確自身的發(fā)展定位，使產(chǎn)業(yè)風(fēng)險和規(guī)模可以預(yù)測，使金融機構(gòu)能夠?qū)χ行∑髽I(yè)的信貸風(fēng)險進行預(yù)測。供應(yīng)鏈的企業(yè)相互之間聯(lián)系密切，建立暢通的信息交流渠道，銀行能夠得到準(zhǔn)確完整的企業(yè)經(jīng)營信息，緩解金融機構(gòu)和中小企業(yè)之間信息不對稱問題。

2.供應(yīng)鏈金融提高了金融機構(gòu)放貸的積極性。由于中小企業(yè)的規(guī)模小、財務(wù)管理不善、信用狀況不透明等原因使金融機構(gòu)直接放貸成本較高，因此金融機構(gòu)放貸的積極不高。但供應(yīng)鏈中中小企業(yè)比較集中，企業(yè)之間的資金往來信息交換比較頻繁，由此形成信息聚集效應(yīng)。各個中小企業(yè)為了不斷發(fā)展壯大，相互之間加強聯(lián)系，樹立良好的信用形象，利用信息共享獲得不斷發(fā)展。金融機構(gòu)通過與供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)進行合作，可以有效降低向中小企業(yè)放貸的風(fēng)險，提高其放貸的積極性。

3.供應(yīng)鏈金融使中小企業(yè)信用擔(dān)保的條件得到滿足。目前，我國的信用信用擔(dān)保體系還不十分完善，處于初級發(fā)展階段。眾多中小企業(yè)由于規(guī)模小、缺乏可以質(zhì)押的資產(chǎn)等原因使擔(dān)保機構(gòu)不愿意為其提供貸款擔(dān)保服務(wù)。供應(yīng)鏈內(nèi)各企業(yè)是業(yè)務(wù)密切合作的上下游企業(yè)，彼此比較了解各自的經(jīng)營和財務(wù)狀況，可以為彼此提供信用擔(dān)保，順利獲得金融機構(gòu)的貸款，緩解資金困境。

（二）供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)融資的促進

1.供應(yīng)鏈金融提高了中小企業(yè)融資的柔性。供應(yīng)鏈管理是適應(yīng)市場經(jīng)濟快速變化的一種新的管理理念。目前企業(yè)面臨的市場環(huán)境急劇變化，技術(shù)的不斷發(fā)展使產(chǎn)品生命周期越來越短，顧客的需求也日益變化，這些都對中小企業(yè)經(jīng)營管理提出了更高的要求。供應(yīng)鏈管理基于柔性化的策略，使供應(yīng)鏈中的企業(yè)處于良好的運營狀態(tài)，能夠快速適應(yīng)迅速變化的市場，成為一個網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。這種管理模式可以充分利用供應(yīng)鏈組織的靈活性，有效解決規(guī)模效益與多樣化市場需求之間的矛盾，促進中小企業(yè)的各種技術(shù)創(chuàng)新活動。供應(yīng)鏈中企業(yè)可以利用供應(yīng)鏈信息平臺，加強與金融機構(gòu)之間的信息交流，在相互信任和了解的基礎(chǔ)上，建立合作關(guān)系，確保穩(wěn)固長期的融資渠道。因此，基于供應(yīng)鏈的融資方式，提高了企業(yè)抵抗融資風(fēng)險的能力，使得企業(yè)和金融機構(gòu)在遇到意外風(fēng)險時保持靈活性，能夠更快地適應(yīng)市場的變化。

2.供應(yīng)鏈金融有利于中小企業(yè)通過民間融資渠道進行融資。民間融資是憑借良好的私人關(guān)系而開展的一種借貸方式，是一種比較原始的融資渠道，由于缺少相應(yīng)的法律保障，曾一度被政府限制禁止和限制，但實際上民間融資渠道是我國中小企業(yè)融資的重要途徑，是中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)和擴張的重要資金來源。為了防范可能產(chǎn)生的風(fēng)險，民間融資渠道在確定放貸時，首先加以考慮的就是貸款企業(yè)的還貸能力。通過供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)的信息共享平臺，可以使民間融資機構(gòu)能夠有效了解貸款企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營能力信息，降低放貸風(fēng)險。所以，可以說，基于供應(yīng)鏈的融資方式可以使中小企業(yè)能夠吸引民間大量的閑散資金，拓展中小企業(yè)的融資途徑。

3.供應(yīng)鏈金融有利于中小企業(yè)獲取銀行貸款。由于供應(yīng)鏈的規(guī)模優(yōu)勢和供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)平臺的應(yīng)用，大大緩解了中小企業(yè)由于規(guī)模、信用狀況等因素導(dǎo)致的融資難問題，也提高金融機構(gòu)放貸的可能性。供應(yīng)鏈整合了上下游企業(yè)形成規(guī)模優(yōu)勢，利用共享信息平臺實現(xiàn)信息流、物流和資金流的協(xié)調(diào)，使得整供應(yīng)鏈中的企業(yè)滿足金融機構(gòu)貸款要求。供應(yīng)鏈企業(yè)還可以整合鏈內(nèi)企業(yè)優(yōu)勢資源，通過聯(lián)合融資協(xié)議，采用擔(dān)保貸款或抵押貸款等方式，向金融機構(gòu)申請集中貸款，這樣使金融機構(gòu)放貸成本能夠有效降低，放貸的可能性增加。

4.供應(yīng)鏈金融使中小企業(yè)能夠進入資本市場直接融資。通過供應(yīng)鏈金融模式，中小企業(yè)可以進入資本市場進行直接融資，供應(yīng)鏈內(nèi)核心企業(yè)由于規(guī)模和資信狀況良好，能夠從資本市場上獲得大量的資金支持，實現(xiàn)供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)融資渠道的多元化，改變供應(yīng)鏈內(nèi)中小企業(yè)通過單一渠道融資的現(xiàn)狀。中小企業(yè)要進入資本市場進行融資，必須具備清晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、完善的公司治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范經(jīng)營，這樣就會促使中小企業(yè)在融資成本、企業(yè)信用等級、內(nèi)部財務(wù)狀況等方面做出改變，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，最終中小企業(yè)的融資進入良性循環(huán)的發(fā)展軌道。

三 基于供應(yīng)鏈金融的融資模式分析

（一）現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融融資模式

1.融通倉融資模式。融通倉融資模式是基于存貨質(zhì)押的一種融資模式，主要是為解決有較多存貨的中小企業(yè)融資問題，需要物流、金融和倉儲三方面的結(jié)合與集成。中小企業(yè)利用融通倉模式進行融資時，需要向金融機構(gòu)質(zhì)押貨物，企業(yè)質(zhì)押貨物的品種和數(shù)量要經(jīng)過金融機構(gòu)同意，但金融機構(gòu)本身并不負責(zé)管理這些貨物，而是由第三方物流企業(yè)負責(zé)貨物的運營與監(jiān)管。通過這種融資模式，將企業(yè)存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流，得到合理利用，提高流動資產(chǎn)的使用效率，從而提高了整個供應(yīng)鏈的效率。但是融通倉融資模式也存在著來自于質(zhì)押貨物的風(fēng)險，存貨的變現(xiàn)能力、存貨價格評估準(zhǔn)確性、存貨的監(jiān)管和保管是否恰當(dāng)?shù)榷紩绊懺撊谫Y模式的實施效果。

2.保兌倉融資模式。保兌倉融資模式是基于預(yù)付賬款的一種融資模式，主要是為解決供應(yīng)鏈中下游中小企業(yè)融資難問題。處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的中小企業(yè)如果議價能力比較弱，在半成品或原料采購時往往需要預(yù)先支付上游企業(yè)貨款，而中小企業(yè)大多資金實力不強，在支付預(yù)付貨款后可能會出現(xiàn)流動資金周轉(zhuǎn)不暢的現(xiàn)象。通過這種預(yù)付貨款的質(zhì)押融資模式，利用中小企業(yè)已經(jīng)預(yù)付的貨款進行融資，使中小企業(yè)可以獲得金融機構(gòu)短期的貸款，緩解其流動資金壓力。保兌倉融資模式應(yīng)用的前提是要有第三方物流企業(yè)或上游企業(yè)為其擔(dān)保，而且上游企業(yè)必須承諾回購。在這種條件下，供應(yīng)鏈中下游企業(yè)就可以提貨單作為質(zhì)押向金融機構(gòu)申請短期借款。保兌倉融資模式既解決了中小企業(yè)融資難的問題，也使上游企業(yè)產(chǎn)品銷售量增加，銷售業(yè)務(wù)收入增長，實現(xiàn)了合作各方的互利共贏。同樣，保兌倉融資模式也存在著一定程度風(fēng)險，上游企業(yè)的發(fā)貨、回購等合同履行情況，第三方的獨立公正性都是影響該融資模式實現(xiàn)的重要因素。

3.應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是指金融機構(gòu)依據(jù)企業(yè)提供的質(zhì)押應(yīng)收賬款金額大小為企業(yè)提供融資授信的一種融資模式。在應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式中，處于供應(yīng)鏈上游需要融資的賣方企業(yè)、金融機構(gòu)和處于供應(yīng)鏈下游的買方企業(yè)都參與其中。這種模式主要是解決供應(yīng)鏈中核心企業(yè)提供服務(wù)和配套產(chǎn)品的中小供應(yīng)企業(yè)融資問題，處于供應(yīng)鏈中下游的核心企業(yè)對中小企業(yè)的應(yīng)付賬款是這種融資模式還款資金的來源，起著擔(dān)保的作用。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式可以使中小企業(yè)資產(chǎn)的流動性增強，能夠在關(guān)鍵時刻獲得金融機構(gòu)的貸款，解決中小企業(yè)短期融資難問題，可以實現(xiàn)整個供應(yīng)鏈的互贏。但是在這種模式中，買方企業(yè)的應(yīng)付賬款債還能力在整個模式中起到至關(guān)重要的作用，如果買方企業(yè)不能清償應(yīng)付賬款，那么金融機構(gòu)將會面臨較大的壞帳風(fēng)險。

（二）現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融融資模式分析

1.三種融資模式的相同點分析。（1）從本質(zhì)上看，現(xiàn)有的這三種供應(yīng)鏈金融融資模式的對象都是供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)。目的都是為了依靠供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的資質(zhì)與信用，獲得金融機構(gòu)貸款，解決中小企業(yè)發(fā)展中的資金需求，使整個供應(yīng)鏈充滿活力。（2）這三種模式中參與的主體都較多，包括上游的供應(yīng)商、制造商，下游的銷售商，以及金融機構(gòu)和第三方的物流企業(yè)。（3）這三種模式都在實踐中都產(chǎn)生了較好的效果，實現(xiàn)眾多參與主體的合作、共贏。金融機構(gòu)在評價信用風(fēng)險時可以從整個供應(yīng)鏈的角度來評估，以減輕評估不完善、信息不對稱的問題。供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)可以及時獲取融資貸款，銀行也拓展客戶和業(yè)務(wù)范圍。

2.三種融資模式的不同點分析。上述三種供應(yīng)鏈金融融資模式，分別面向不同的企業(yè)、有各自不同的特點，給眾多中小企業(yè)提供融資選擇的機會，使處于融資困境中的各個中小企業(yè)可以根據(jù)實際情況，選擇合適的融資模式，緩解中小企業(yè)融資成本壓力，獲取及時的發(fā)展資金。這三種融資模式充分考慮了供應(yīng)鏈的資金結(jié)構(gòu)以及供應(yīng)鏈中中小企業(yè)的資金和物流特點，既拓展了中小企業(yè)的融資途徑，也拓展了銀行的利潤來源。我國眾多正處于融資困境的中小企業(yè)，應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)目前的經(jīng)營現(xiàn)狀與特點，選擇較為合適的融資模式或融資組合，以使融資成本降低，提高資金運用效率。

四 供應(yīng)鏈金融融資模式的創(chuàng)新

（一）訂單融資模式

在供應(yīng)鏈企業(yè)的日常經(jīng)營過程中，供應(yīng)商企業(yè)通常是依據(jù)核心企業(yè)訂單進行供應(yīng)、生產(chǎn)和采購，但是核心企業(yè)一般不會預(yù)先付款，因此便會導(dǎo)致供應(yīng)商在采購和取得核心企業(yè)應(yīng)付款這段時間內(nèi)出現(xiàn)資金短缺，采用訂單融資模式是有效應(yīng)對這一期間內(nèi)資金缺口的方法之一。利用采購訂單進行融資，核心企業(yè)為中小供應(yīng)企業(yè)提供擔(dān)保和貸款償還優(yōu)先權(quán)，既可以使銀行有效控制信用風(fēng)險，又能使中小供應(yīng)企業(yè)避免出現(xiàn)資金缺口。該融資模式利用銀行貸款使核心企業(yè)訂單集中于發(fā)展較好的中小企業(yè)，滿足企業(yè)生產(chǎn)過程中的資金需要，使生產(chǎn)能夠順利開展，從而提高了整個供應(yīng)鏈的速度的競爭優(yōu)勢。

（二）并購融資模式

目前，部分有潛力的中小企業(yè)需要通過并購擴張發(fā)揮其規(guī)模優(yōu)勢，但是自身資金不足，通常難以完成。通過中小企業(yè)的并購，可以使一部分有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)快速發(fā)展壯大，有效整合行業(yè)內(nèi)部資源，發(fā)揮調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的功能，實現(xiàn)低成本擴張，基于供應(yīng)鏈的并購融資模式是中小企業(yè)并購中有效的資金來源之一。發(fā)展良好資金不足但又有并購需求的企業(yè)，可以向供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)提出融資擔(dān)保請求，金融機構(gòu)依據(jù)核心企業(yè)的擔(dān)保向中小企業(yè)提供并購資金，有效解決其并購過程中資金不足問題。在并購融資模式下，發(fā)展良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過融資迅速擴張，獲得了成本優(yōu)勢，實現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置。對于核心企業(yè)則通過并購有效整合了供應(yīng)鏈，提高了整個供應(yīng)鏈的資源配置效率。

基于供應(yīng)鏈金融的融資模式是對中小企業(yè)傳統(tǒng)融資模式的創(chuàng)新，既解決了供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)發(fā)展過程中資金需求問題，同時也降低了銀行的信貸風(fēng)險，提高了收益，對于銀企雙方來說是一個共贏的新興關(guān)系模式。

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（責(zé)任編校：周欣）

2017－04－16

河南省高等學(xué)校人文社會科學(xué)研究項目“基于中小企業(yè)融資視角的供應(yīng)鏈金融研究”（項目編號2017-ZZJH-345）；駐馬店市哲學(xué)社會科學(xué)研究項目“科技型小微企業(yè)融資模式研究”（項目編號LX17144）。

王旺青（1971－），黃淮學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院副教授，研究方向為企業(yè)管理。

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1673-2219（2017）09-0101-03