一汽轎車出售紅旗資產自主品牌“向死而生”？

■ 張 渝

一汽轎車出售紅旗資產自主品牌“向死而生”？

■ 張 渝

據悉，一汽轎車股份有限公司（000800.SZ，以下簡稱“一汽轎車”）發布了擬轉讓紅旗相關資產項目的評估報告。報告結論顯示，一汽轎車擬轉讓的紅旗相關資產在評估基準日資產賬面價值為32011.66萬元，評估價值為37352.43萬元，增值額為5340.77萬元，增值率為16.68%。

至此，關于一汽轎車出售紅旗資產的相關事宜已基本落實，然而長期受累于紅旗品牌的一汽轎車，在將紅旗出手后其業績是否能夠扭虧為盈，而繼續由中國第一汽車股份有限公司（以下簡稱“一汽股份”）給予資金扶持的紅旗品牌又能否成功實現品牌復興，依然備受關注。

中融創投基金管理（北京）有限公司董事長、總裁曹鶴表示：“紅旗品牌在一汽轎車體系內虧損嚴重，長期受紅旗拖累的一汽轎車業績不斷下滑，已經難以繼續扶持紅旗品牌的發展，現將紅旗剝離至一汽股份下，實屬‘無奈之舉’。”

出售事宜落定

出售紅旗后,一汽轎車將大大減輕財政壓力，但未來能否重回增長軌道，對一汽轎車而言仍為艱難考驗。

2016年11月19日，一汽轎車發布公告稱，公司擬以4.28億元的價格將所屬紅旗產品制造相關的固定資產轉讓給控股股東一汽股份。消息一出，業內對此眾說紛紜，諸多質疑與猜測也隨之而來。

2016年11月24日，深交所發布關注函對一汽轎車進行“五連問”，并要求其在紅旗業務運營、資產評估情況、交易程序履行情況、商標歸屬問題以及同業競爭問題作出補充說明。

2016年12月6日，在一汽轎車發布紅旗資產評估報告的同時，也對此前深交所發函所提出的問題進行了回復。值得關注的是，公告中稱，2012年至2016年10月末，紅旗轎車銷售收入累計27.11億元，占公司當期累計營業收入的2.1%。其中2015年營業收入為10.34億元，占當年營業收入的3.9%，2016年1～10月營業收入2.43億元，占當期營業收入的1.4%。

由此可見，紅旗品牌近年來收益與投放相比甚微。一汽轎車在公告中也曾指出，由于紅旗品牌還處于品牌培育期，尚未形成規模效應，對公司當前的經營發展構成了一定的壓力，并在一定程度上影響了公司的盈利能力。此次出售紅旗相關資產是從公司的實際情況和長遠發展出發，為了更好地長期培育和發展紅旗品牌，做好紅旗品牌事業，減輕公司的經營壓力，從而集中力量做好奔騰等自主車型事業。

反觀一汽轎車，近兩年來，業績不斷下滑，財務危機也持續加劇。其中，紅旗品牌持續低迷的銷售業績與營業收入正是一汽轎車難以盈利的原因之一，加之紅旗品牌需投入的產品研發資金規模較大，使一汽轎車財務狀況更加“不堪重負”。

據了解，紅旗H7技術升級項目、紅旗L平臺T503車型技術改造項目以及中國一汽紅旗LS5（P504）車型技術改造項目需投資金額共10.8億元，截至今年8月31日，一汽轎車所投資金比例已達到40.32%，而本次出售交易完成后，上述項目后續投資建設將由一汽股份實施。

在業內人士看來，現階段轉讓出紅旗相關資產，卸下紅旗這一“負擔”后，一汽轎車將大大減輕財政壓力，但一汽轎車未來能否重回正常增長軌道，對一汽轎車而言仍是艱難的考驗。

整體上市“擱淺”

“從一汽轎車此舉來看，對一汽集團而言反是一種‘信心不足’的表現，或意味著整體上市前景更加不明確。”

公開資料顯示，一汽集團于2011年提出了《中國一汽主業重組改制方案》并獲得國資委批準，一汽集團整體上市計劃就此提上日程。與此同時，一汽股份注冊成立。

隨后一汽股份補充承諾稱：將在其成立5年后，通過資產重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產業務，從而解決一汽轎車與一汽夏利的同業競爭問題。

然而近年來，一汽集團整體上市計劃一拖再拖，與其他大型汽車集團的發展相比，一汽集團也難言樂觀。而一汽轎車此次出售紅旗資產，關于一汽集團整體上市的問題又被提及。

曹鶴認為，一汽轎車轉讓紅旗資產只是一汽集團目前為保住一汽轎車而采取的“沒有辦法的辦法”，與一汽集團整體上市并無關系。此舉對一汽集團而言反而是一種“信心不足”的表現，或意味著一汽集團整體上市前景將更加不明確。

一汽轎車的業績報告顯示，一汽轎車2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.53億元，較2014年度的1.50億元同比下滑64.75%。而今年前三季度，一汽轎車應歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損7.16億元，同比下滑4310.40%。一汽轎車業績的持續虧損，為一汽集團整體上市計劃增添了更多的不確定性。

值得一提的是，自今年6月，一汽轎車陸續推出了一汽馬自達CX-4、全新奔騰B50、全新一汽馬自達阿特茲以及全新奔騰B80等產品，由于新產品的集中推出，使一汽轎車完成了新老車型的交替，同時其近期業績也有所好轉。據一汽轎車最新的業績報告顯示，一汽轎車今年第三季度經營業績實現扭虧為盈，其第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.10億元。

對此，有業內人士指出，在一汽轎車業績稍有回暖跡象的同時，旗下紅旗品牌無形中便成了一塊“燙手山芋”，為防止紅旗品牌繼續拖累一汽轎車業績，導致財務危機加重，現階段不得不將紅旗品牌剝離出去，“斷臂求生”。

紅旗“單飛”之后

就紅旗的未來規劃來看，明年或成為紅旗品牌復興之路中至關重要的一年。

自紅旗轎車誕生之初，便被賦予了“高檔行政座駕”的烙印。有分析人士認為，紅旗品牌一直以來難以突圍，關鍵在于其發展路線上的偏差，以及其模糊的產品定位。

目前，紅旗在汽車市場中僅推出紅旗H7與紅旗L5兩款車型，紅旗H7的市場指導價為24.98萬～47.98萬元，紅旗L5的市場指導價為500萬元。

據相關數據顯示，紅旗H7 2013年銷量為2961輛，2014年銷量為2589輛，2015年銷量為5037輛，同比增長86%。但就整體銷量而言，與紅旗復興之初提及的“做豪華車第四品牌”顯然相差甚遠。

值得注意的是，紅旗在今年的廣州國際車展上透露稱，其將要在明年陸續推出面向私人市場的新產品。其中，基于B級概念車打造的量產車型H5將于明年年底投放市場；紅旗H7也將在明年4月推出換代車型，包括四驅版本以及插電式混動等多個版本車型。按照規劃，未來紅旗將在2020年前推出包括B級轎車、C級轎車、D級轎車以及SUV等在內的8款新產品。

長期以來，紅旗品牌被視為一個特殊的存在，在其他汽車品牌不斷從產品層面向上突圍，踏上“高端化”之路時，紅旗品牌卻不斷地嘗試著放下其高端的“身段”，努力變得更加“親民”。

對于此次一汽轎車對紅旗相關資產的剝離，有業內人士分析認為，紅旗“脫離”一汽轎車后將會為紅旗品牌的經營與發展提供更廣闊的空間。另有觀點認為，紅旗品牌在尚未被一汽轎車剝離時也曾擁有獨立的事業部，現如今被剝離至一汽股份下，對其自身的發展并沒有太大影響。無論如何，就紅旗的未來規劃來看，2017年或成為紅旗品牌復興之路中至關重要的一年。