全球油氣行業觸底回升

□ 侯明揚

全球油氣行業觸底回升

□ 侯明揚

雖然未來數年內勘探投資增長緩慢，但全球油氣勘探效率仍將穩步提高，技術水平不斷提升。

自國際油價2014年7月高位暴跌以來，世界油氣行業普遍經歷了嚴峻的市場考驗。為積極應對油價風險帶來的挑戰，壓縮上游投資成為油氣公司普遍采取的重要策略。隨著油價的回升及技術進步，全球上游油氣行業即將迎來一個緩慢增長的發展階段。投資回升、生產成本下降、勘探效率提高、勘探技術不斷進步將是這個發展階段的主要特征。

全球上游油氣投資或將回升

根據伍德麥肯茲的初步統計，全球上游油氣投資在2016年繼續大幅降低，上游勘探費用降幅尤為明顯。其中，2016年全球上游油氣總投資為4450億美元，為近五年以來最低值，較2014年峰值的7560億美元下降約40%；2016年全球油氣勘探投資總額僅400億美元，同樣創下自2010年以來的最低水平，較2014年下降近60%。此外，從勘探投資占上游總投資的比例上看，2016年該數值為9%，近十年內首次降至10%以下。

從投資金額上預測，根據伍德麥肯茲等權威機構判斷，2017年全球上游油氣勘探投資將出現自2014年以來的首次上漲，上游投資總量將達到4500億美元以上，較2016年上漲3%～5%，但仍將低于2014年行業上游投資峰值近40%，在未來數年內也難以出現較大幅度的增長。

從投資類型上預測，未來數年內上游油氣投資方式將出現較大程度上的改變。首先，國際石油公司將從以往熱衷于花大價錢投資工程復雜的超大型油氣項目，轉向投資一批規模適中但資本附加值高、投資周期相對較短的上游項目。其次，受益于項目運營優化和成本壓縮，國際石油公司即使投資超大型油氣項目，其投資密度也將大幅下降，并努力提升項目的投資回報率。

地球物理華東分公司645隊放線工沐浴著余暉，翻越沙梁放線。 吳奇杰 攝

從投資領域上預測，全球非常規油氣勘探開發和深水油氣項目投資將是未來幾年內全球上游油氣投資的熱點。非常規油氣勘探開發投資方面，美國地區的頁巖油氣仍將成為未來數年引領上游油氣投資增長的領頭羊，預計美國本土非常規油氣勘探開發投資將較2016年上漲25%，將吸引超過600億美元的投資。二疊盆地將成為美國頁巖油氣投資的核心區域，將吸引美國本土17%～25%的非常規勘探開發投資；伊格爾福特、巴肯、海耶斯維爾等傳統頁巖區帶也將繼續成為投資增加的熱點區域。除美國外，預計加拿大、俄羅斯和我國的非常規油氣投資在未來數年內也將迎來一定幅度的增長。深水油氣項目投資方面，在歷經了兩年多的低油價下發展后，深水油氣勘探開發水平持續提升，各類相關成本持續降低，客觀上已具備了吸引規模投資進入的條件。譬如，在15%的內部收益率下，埃克森美孚位于圭亞那的Liza深水項目收支平衡價格僅為52美元/桶，巴西鹽下Sepia深水油田收支平衡價格僅為41美元/桶，在50美元/桶的油價下具備較強的經濟性和市場競爭力。

2010年至2016年全球油氣勘探投資占比變化情況圖

從2016年第四季度各類石油公司披露信息顯示，2017年全球油氣勘探投資難以有較大幅度的回升，預計將維持在350億～400億美元的投資水平，較2014年的歷史峰值仍有50%～60%的差距。從中長期看，隨著油價的緩慢回升，預計全球油氣勘探投資將在2018～2020年出現相對明顯的反彈趨勢。

生產成本仍將持續降低

2016年，上游成本持續降低。受國際油價持續低位震蕩等因素影響，美國頁巖油2016年平均日產量較2015年有所下降。但從生產成本上來看，根據伍德麥肯茲測算，2016年美國頁巖油生產的單桶完全成本較2015年大幅降低25%，在10%的內部收益率下，美國本土頁巖油單桶完全成本已從2015年的60美元/桶以上區間迅速降至當前的50美元/桶以下，沃夫坎普等優質頁巖區帶的頁巖油單桶完全成本甚至能夠降至40美元/桶以下。從石油公司的角度看，當前，已有一大批美國獨立頁巖油氣生產企業的單桶完全成本在50美元/桶以下，確保了低油價下美國原油產量仍維持較高水平的供給。

上游成本持續降低的趨勢，預計也將在石油行業未來數年內延續。一是因為國際油價仍難以大幅上漲，國際石油公司仍將面臨較為嚴峻的經營環境，有通過繼續壓縮成本確保企業效益的意愿；二是因為近兩年來國際石油公司為應對低油價普遍聚焦自身的核心資產，生產經營中的規模經濟效用在未來數年內仍將不斷發揮；三是因為長期以來通過堅持科技研發提高生產效率降低成本的紅利仍在不斷釋放。預計2017年全球上游油氣成本仍有5%～10%的下降空間，最突出的領域同樣將是在非常規油氣生產和深水油氣項目上。

西南油氣川西彭州海相第一口含硫化氫氣井——鴨深1井設備安裝進入收官階段。圖為設備安裝、檢查的情景。 王平 攝

非常規油氣生產方面，預計2017年美國非常規油氣生產成本仍有20%～30%的下降空間，沃夫坎普、伯恩斯普林斯和二疊盆地部分資源潛力較好的頁巖油氣次級區帶，將是石油企業降本增效的重點。深水油氣項目方面，由于其潛在資源量巨大且整體成本水平大幅高于陸上油氣生產，因此國際石油公司有著大幅度壓縮其生產成本以提升項目經濟性的強烈意愿。目前，資源量排名前40的深水油氣預投資項目中，有超過50%的項目在60美元/桶的油價水平下仍難以達到15%的內部收益率，因此，石油公司未來將進一步壓縮相關深水項目的生產成本。從國家的角度看，尼日利亞和安哥拉等國家已有深水油氣項目成本可能在2017年后有較大幅度降低；從技術的角度看，深水項目配套的海洋工程成本將是未來石油公司降本增效的重點。

全球油氣產量可能進一步增長

原油方面，盡管歐佩克宣布減產后沙特、安哥拉等產油國已開始減產，但其規模相對較小，而伊朗和俄羅斯等傳統原油出口國產量和出口量的前景并不十分明確，不排除未來增產的可能。以美國頁巖油為代表的世界非常規原油生產將成為拉動未來數年全球原油產量的領頭羊：一方面，在本輪低油價過程中，美國頁巖油生產企業通過油氣開發回撤“甜點”、加大技術創新和壓縮運營成本等多項措施，將絕大部分產量的單桶原油收支平衡價格降至50美元/桶區間，隨著國際油價的緩慢上升，美國頁巖油生產企業提高產量獲取更高額利潤的驅動力將更強；另一方面，美國油氣生產的市場化程度極高，政府對國家油氣總產量的控制能力相對較弱，利益驅動下的企業決策使該國油氣產量增長很難受到非市場因素的約束。伍德麥肯茲即預測，在政府油氣政策不出現大幅調整的情況下，2017年美國頁巖油產量將增加至少30萬桶/日，二疊盆地等頁巖油產量仍將出現較大幅度增長。除美國頁巖油外，隨著國際油價的緩慢回升，加拿大油砂等其他非常規原油產量也將較2016年出現增長態勢。

天然氣方面，美國頁巖氣同樣將繼續成為推動全球天然氣產量進一步增長的重要力量。一方面，受美國政府持續放開LNG和頁巖油出口限制的影響，美國本土LNG產能出口將在2017年后迎來較大幅度增長，將使該國原有的天然氣供需平衡態勢趨緊，導致Herry Hub基準價格出現增長。根據EIA等機構預測，如果2017年美國LNG出口量由2016年的400噸/年提升至10萬噸/年，Herry Hub基準價格將達到3.5～3.7美元/百萬英熱單位的平均水平，接近2016年均價的150%，將促使現有頁巖氣生產項目加大生產并吸引一大批新投資進入天然氣勘探開發領域，促使該國天然氣產量在未來數年內持續增長。另一方面，在全球綠色發展的大背景下，包括我國和印度在內的部分發展中國家也將加大本國天然氣包括頁巖氣等非常規氣的勘探開發力度，產量也可能在2020年前出現大幅增長。此外，全球天然氣產量的持續增長將使世界天然氣市場需求趨于飽和，特別是美國2017年超過600萬噸/年的LNG新增出口量將與來自澳大利亞、馬來西亞等國共計超過1600萬噸/年的其他新增LNG出口量共同沖擊全球市場，歐洲和亞洲LNG價格預期將出現一定幅度的下降。在此情形下，不排除俄羅斯、卡塔爾等傳統天然氣輸出國通過擴大生產壓低價格等手段爭奪市場，或將導致全球天然氣產量大幅增長并使氣價持續降低。

勘探效率穩步提高 技術水平不斷進步

2016年，行業內勘探開發效率持續提升。勘探方面，2016年全球油氣勘探效率的提高主要依靠三個方面：一是通過勘探開發技術創新，包括對油氣地學理論認識的提升，保障了油氣勘探的領域更為精確，石油公司能夠在較大范圍內減少對數據缺乏的復雜油氣藏實施鉆探；二是持續降低操作成本；三是采用新工藝、新設備實施高效勘探。2016年全球油氣勘探井平均成功率約為31%，較2015年有小幅增長。開發方面，技術進步使2016年來全球油氣開發效率出現明顯提升，特別是在鉆完井方面。從勘探井的鉆井時間上看，石油公司部分放棄了高壓高熱高埋深等復雜條件下的勘探井鉆探，因此平均鉆井時間有一定幅度的縮短，其單位工作量完工時間壓縮了30%，成本降低幅度超過50%，客觀上也提升勘探效率。

雖然未來數年內勘探投資增長緩慢，但全球油氣勘探效率仍將穩步提高，技術水平不斷提升。從勘探成本上看，根據伍德麥肯茲對40家全球領先的獨立勘探公司的數據統計，預計其探井的平均完全成本將由2014年的8600萬美元/口，大幅下降至2017年的4000萬美元/口。此外，2007～2014年間，全球油氣勘探井平均成功率由40%下降至30%，反映了獲得新發現的難度日益增大；但該指標在2015～2016年出現小幅上漲，預計2017年也將維持在30%～35%，這也能夠部分反映出未來數年全球上游油氣勘探效率仍在不斷提升。

從2014年下半年至今的發展經歷上看，相關油氣理論和技術水平的不斷提升，是國際石油公司能夠提升上游發展效率、降低生產成本、在低油價時期得以存活的重要因素。為追逐利潤最大化，即使現階段國際油價已出現緩慢回升，但國際石油公司仍有著在未來數年不斷提升上游理論和技術水平以提高勘探開發能力與效率的強烈愿望。預計未來數年內為了適應深層、深海和更大位移等復雜地質需要，國際石油公司仍將加大攻關力度，促使相關技術實現突破。

（作者單位：石勘院）