電力企業融資方式選擇思考

◆陳 青

電力企業融資方式選擇思考

◆陳 青

電力企業不論是建設管理還是進一步發展，均需要巨大的資金支持，隨著社會經濟快速發展，對電力的需求也日益增大，電力企業只有積極籌措資金，進一步發展壯大，而融資是籌措資金的主要方式。文章分析當前電力企業的主要融資方式，并探討電力企業的融資路徑，旨在提升電力企業的融資成效，以滿足電力企業的建設發展需要。

電力企業；融資方式；融資思考

電力行業是我國國民經濟的重要支柱產業及戰略支撐，是保證國家社會經濟持續、快速、健康發展的基礎。當前社會經濟快速發展，對電力的需求也日益增大，電力企業只有積極籌措資金，進一步發展壯大，才能充分發揮其重要作用。僅靠政府投資、銀行貸款等單一的資金來源渠道難以滿足電力企業的發展需要，因此需充分利用市場手段，詳細分析融資方式，并選擇科學有效的融資方式，以滿足電力企業的建設發展需要。

一、電力企業融資方式研究

（一）電力企業融資存在投資規模大、風險較低、回報時間長。對于電力企業而言融資方式選擇要受到自身特點的限制影響，其可選擇的融資渠道的不一樣。主要包括銀行貸款融資、債券融資、自有資金、融資租賃和商業票據融資。一是銀行貸款融資，銀行貸款是電力企業普遍采取的一種間接融資行為，也是電力企業最主要的長期與短期資金的融資渠道。電力企業信用評級較高，加之我國金融市場與金融環境的逐步改善，長時間來與銀行構建了良好的業務關系，只要電力企業的資產負債率控制在一個合理的范圍里，在銀行資金較為寬裕環境下，電力企業取得銀行貸款相對比較容易。與其他融資方式比較發現，銀行貸款的優點主要是發行債券、股票的程序簡便、融資速度快、融資成本低。銀行貸款的缺點就是還本付息壓力加大了電力企業的負擔，有著非常高的財務風險，同時有著非常多的限制性條款，比如抵押或擔保，而且籌資數額有限定。

（二）債券融資，債券籌資方式相比之下，在國外電力企業中有著非常重要的戰略地位，而在國內債券籌資所占比重就很小。電力債券融資符合了我國要求由間接融資方式向著直接融資轉變的政策導向。與股權融資、銀行貸款相比較，債券融資方式成本低、風險小、減輕稅費和調整財務結構等優點，非常適合電力企業電力工程項目建設周期長，投資回報慢的要求，所以，電力企業在以后籌資方式選擇上可以不斷加大債券融資力度。三是自有資金，電力企業利用自有資金是電力企業融資的首選，其優點是可以自行支配、靈活運用、長期持有，而且沒有付息壓力。自籌資金通常是電力企業組建時各方面投入資金，利用提取固定資產折舊的方法加大對資金來源，生產經營中從稅后利潤中提取的盈余公積金等。但是電力企業對資金的巨大需求，僅靠自有資本是無法得到滿足，自有資金只能作為電力企業融資方式的補充。

（三）融資租賃，融資租賃是出租人按照承租人對出賣物和租賃物的選擇，由出租人向出賣人購買租賃物，然后租給承租人使用，再由承租人向出租人支付一定租金的一種新型融資方式。這類融資方式也比較適合電力企業投資規模大、資金回收期長的要求。五是商業票據融資，商業票據融資主要是通過商業票據進行融通資金，是一類由商業信用關系形成的短期無擔保債務憑證。但是在我國，對于票據的融資功能并未完全發揮，一方面是受到我國法律的規定限制，另一方面是沒能通過發行商業票據獲得籌集所需要的流動資金。對于電力企業而言，應該依托企業卓著的信譽，積極創造商業票據發行條件。

二、電力企業的融資路徑思考

（一）遵循融資的原則。電力企業在融資過程中一定要做到這幾點原則：一是把企業的融資成本盡最大可能降到最低，融資成本是為達到資金籌集目的，所支出的所有費用，其融資成本決定電力企業融資效率的關鍵因素，因此，作為電力企業在進行融資決策時，一定要全面、深入的分析與探討，認真衡量籌集資金產生的預期總收益必須大于融資成本。尤其是原有資金的利息、所有融資費用和每項風險成本等要素的綜合考慮。二是合理確定電力企業的融資規模，融資規模的合理是根據企業所需資金的使用量決定的，融資規模過大就會造成企業的負債及財務風險增大，融資規模不足，就會造成對電力企業的投資和其他業務的開展形成阻礙。因此，在融資過程中，電力企業要根據自身實際條件、具體的資金需求與融資成本難易度等指標進行綜合性分析。三是對企業有著絕對的控制權，對于一個企業而言，絕對的控制權的喪失，這樣就會造成企業對自身經營、管理等工作形成不利影響，嚴重的會使得企業的利潤分流，造成原來股東的經濟收益更大的損失，從而阻礙了企業的健康有序發展。

（二）采取多元化融資方式。當前電力企業已引入現代化企業制度及市場競爭機制，企業的市場化程度日益提高，其投資主體也呈現出多元化的特點，為進一步提升企業的和市場競爭力，推進電力企業的可持續健康發展，應積極拓展融資思路及渠道，根據企業自身實際情況及特點，加以全面考慮，深入地分析不同融資方式的優點及缺點，不斷優化企業的融資渠道，選擇多元化的融資方式，為企業的發展獲取更多資金流量。

對于當前的電力企業來說，銀行貸款這一資金來源仍占據較大的比重，而債券融資、股票融資的比例較低，因此現階段電力企業需充分利用已有上市公司的融資平臺，加大融資的力度，進一步增加股票融資、債券融資的比例?？蓪⑸鲜泄咀鳛橹匾娜谫Y窗口，采取行之有效的方式，購入優良資產，擴大企業的資產規模，從而吸納更多的資金投入，進一步優化企業的融資結構。當然，我國的證券市場發展情況極大限制了電力企業的融資平臺格局，電力企業還可進行主輔分離，優化資金管理和調度，重組資產及業務，適當引入新興產業，全面提升資產質量及企業的市場競爭力，從而為企業注入更多的優良資產。電力企業還需積極引入國家戰略性投資，推進債轉股形式，將專項貸款變為資金投入，進一步減輕企業負債，為籌資創造更多機會。與此同時，電力企業還可加大債券的發行規模，以獲取更多融資。電力行業本身的建設期較長，前期需要大量投入，但一旦投產便可獲取穩定的收益，風險較低且償債能力可靠，只要將負債率控制在科學合理的范圍，通過發行債券獲取融資是極為理想的融資方式，電力企業應充分借助自身良好信譽和市場表現，擴大債券的發行規模，使債券融資的規模大于股票融資的比重，為企業募集更多的建設發展資金。將債券融資的資金作為企業的自由資金，不僅能充分發揮其財務杠桿的作用，而且不會影響企業的控制權。電力企業還應重視對新型融資方式的應用，諸如融資租賃、商業票據融資、項目融資、貿易融資等，積極探尋適合企業實際的多元融資方式，吸引更多資金方的支持，獲取建設發展所需資金。

三、結束語

隨著我國經濟的不斷發展，對電力的需求也日益增大，電力行業的作用將越來越明顯，不但是我國國民經濟的重要支柱產業及戰略支撐，更是保證國家社會經濟持續、快速、健康有序發展的基礎。作為電力企業，一定要緊跟市場的步伐，積極籌措資金，進一步發展壯大，才能充分發揮其重要作用。其資金的融資方式上，一定要選擇多渠道進行，不能單一靠政府投資、銀行貸款等進行融資，一定要借助市場的手段，認真分析融資方式，并選擇科學有效的融資方式，才能更好的滿足電力企業的建設發展需要。

[1]陳堃.淺談企業發展中融資策略及風險防范[J].財會研究. 2011(18).

[2]洪科.中國電力產業融資機制研究[D].湖南大學,2010.

[3]彭文兵,任建波.我國電力企業外源融資方式的選擇[J].上海電力學院學報,2012.

（作者單位：福建閩東電力股份有限公司）