供給側改革背景下金融資產公司不良資產處置的風險及控制*

李先映，劉 蕾

(廣州商學院 法學院，廣東 廣州 511363)

供給側改革背景下金融資產公司不良資產處置的風險及控制*

李先映，劉 蕾

(廣州商學院 法學院，廣東 廣州 511363)

在供給側改革背景下，因不良資產的大量增加，致使其處置仍然面臨信用風險、市場風險、經營風險和法律風險。金融資產公司只有在完善的法律制度和法律體系基礎上，認識到不良資產處置的科學化的重要性，并通過自身轉型與信息管理，實現不良資產處置多樣化，才能真正控制不良資產處置的風險。

金融資產公司；不良資產處置風險；法律控制

由于種種原因，現階段我國四大國有商業銀行的不良貸款積累已經達到了較為危險的狀態。為了解決四大國有銀行的不良貸款問題，我國政府借鑒其他國家的做法，通過設立金融資產管理公司的方式來處置商業銀行的不良資產，信達、華融、長城和東方等金融資產管理公司就是在這樣的背景之下誕生的。這種通過外部途徑來消化商業銀行不良資產的方法在過去的三十多年當中雖然在商業銀行不良資產處理方面發揮了重要作用，但是實踐經驗也表明，金融資產管理公司在處置不良資產的過程當中依然存在著較大的問題，違法操作時有發生[1]。隨著金融資產公司的不斷商業化、市場化，其不良資產處置的風險必須依靠法律的手段來控制以維護金融市場的健康發展。

一、供給側改革背景下我國金融資產公司不良資產處置面臨的挑戰

現階段我國已經從粗放式的經濟增長方式轉變到了新常態時期，供給側改革成為經濟增長方式改革的重要內容，其目的在于通過資源的優化整合提高供給結構的靈活性，實現生產率的全要素發展。

現階段我國已經進入到新常態時期，產業結構轉型成為經濟發展的重要任務。而產業結構轉型的一項重要任務則在于實現困難企業的轉型發展，將一些獲利不高的企業進行清盤處理，提升信貸效率。在這樣的背景下，金融資產管理公司所發揮的作用將會逐步提高。根據中國銀監會2017年1月10日公布的數據顯示，商業銀行不良貸款率已升至1.81%，創下近7年最高水平[2]。此外，在最近幾年當中，隨著經濟增速的逐漸放緩，多種資產價格降低已經成為基本趨勢，在未來一段時間內金融資產價格必然會持續下降，這就必然導致不良資產規模在短時間內將會持續增多，為金融資產管理公司提供大量的業務，這對于不良資產管理行業來說是極為重要的發展機遇。同時，隨著供給側改革的進一步發展，國企改革以及上市公司重組也將會陸續進行，這些都為金融不良資產處置提供了新的發展機遇。

當然，供給側結構性改革的推進會給金融類資產管理公司帶來巨大商機的同時，也會給金融資產公司的經營管理和不良資產處置業務活動構成巨大風險，即在經濟增速放緩的前提下，供給側改革會進一步導致市場需求得不到充分的釋放，即使完成不良資產收購，后續的處理也會存在著一定的難度，許多不良資產很難實現短時間內的盈利與資金快速回籠，資產貶值的風險也相對較大。因此，金融資產管理公司實際上也面臨著較大的壓力。 在高度激烈競爭的金融市場上，如果金融資產公司還是按照原來固有的思路處置不良資產無疑將使自己處于非常不利的地位，甚至會造成巨大的損失。

因此，在經濟新常態的背景下，改善供給側結構已經是供給側改革的重中之重，在金融產業當中金融資產公司屬于服務供應商，其必然屬于供給側范疇當中，需要擔負起金融服務供給側改革的重要任務，從而為企業提供更加高效與優質的金融服務?，F階段，金融管理公司必須要堅定供給側改革的基本思路，在加強不良資產處置的同時，應當改變思路，著手加大對存量資產的證券化力度。同時作為實質管理人，資產管理公司需要針對具體行業與區域建立專業的資金管理基金，提高對不良資產的吸收效率，并且主動加強與地方政府合作，重新確立投行型的創新思維，才能使之在市場上處于有利地位。

二、新常態經濟下金融資產公司不良資產處置存在的風險

(一)信用風險

信用風險主要分為結算風險與違約風險兩種不同類型，結算風險是指資產管理公司雖然已經與相關企業在合同中簽訂了關于不良資產處置的相關細節，但是由于實際中投資者能力不足或者不愿意交易結清而存在的風險，具體來說主要是指投資者在固定的時間期限當中無法籌措到充足的資金來完成交易。違約風險是指資產管理公司無法實現不良資產的全額回收。

(二)市場風險

市場風險是指暴露于市場價格波動下的風險，指因利率、匯率的變動及其他影響債權價格下降的因素的不利變動使金融資產管理公司的不良債權蒙受損失的可能性。對于不良資產以及固定資產等，由于市場存在著一定的波動，價格不確定因素相對較多。價格的變動可能會迅速的引起資產價值的快速變化，形成盈利或者虧損。在實際中，資產管理公司需要面臨的一個重要市場風險在于，其在對不良資產進行處置的過程中，不良資產的實際價值可能已經處于不斷下滑的狀態當中，也有可能不良資產在價格變高之前已經完成處理，無法實現其經濟價值的最大化。

(三)經營風險

對于資產管理公司來說，經營風險也是其運營過程中面臨的主要風險之一，其涉及內容廣泛，如表現為操作的無效率、道德風險、不良公眾形象、怠工、缺少資金、欺詐行為以及濫用職權等，比如操作方面存在的風險是指由金融資產管理公司內部控制及治理機制失效以及信息技術系統失效等因素造成損失的可能性。主要包括不完善或有問題的內部程序、人員及系統等內控制度,內部員工操作失誤、違反操作規程、追償人員越權和道德因素等造成債權不能按期實現或形成損失的風險。而“金融資產管理公司不良資產處置的道德風險”是指金融資產管理公司在不良資產處置過程中通過實施不利于委托人(國家)的隱匿行為或不良行為,從而達到自身效用最大化的可能性。

(四)法律風險

法律風險是指金融資產管理公司將應當主張的權利予以放棄，或者由于制定的處置方案違反有關法律規定，導致資產處置行為或方案出現法律問題，影響資產處置效率和效益[3]：一是一些企業在破產或者改制中存在逃廢債的問題，并且由于法律法規對債權人追償債務問題不是很有利，加之司法系統的執行不力，客觀上導致債權人追償債務不力；二是訴訟主體資格問題比較突出，即是指在追償債務過程中常常會遇到因企業關停并轉而找不到訴訟主體的情況，由于我國企業退出機制還很不規范，尤其是關涉國有企業時更為突出。雖然根據我國現行的《公司法》、《民訴法實施意見》及《企業法人登記條例》等法律法規的相關規定，任何企業在倒閉與解散之前都必須要對其債權與債責進行清算，但是法律中并沒有明確規定企業違反此項規定的具體懲罰措施。這就必然導致許多倒閉或者解散的公司都并沒有根據法律中的規定進行清算，而采取主動不進行年檢的方式逃避清算，最終逃避了債務。因此，工商部門對其所做出的吊銷營業執照的懲罰就成為逃避清算的有力武器，甚至還有部分企業會故意不去年檢。針對此種現象，資產管理公司往往也無計可施；三是訴訟時效的喪失和零價值債權的處置。正是因為信息不對稱，資產公司接收后才發現這些不良資產已經喪失了訴訟時效，無法通過正常法律途徑實現債權。其次，在進行不良資產收購過程中還存在著部分債權無法有效處置的現象，針對此種問題資產管理公司可以根據相關規定對貸款進行核銷，但是現階段我國法律并沒有賦予資產管理公司這項權利；四是司法不公，資產管理公司受到司法與行政管理的過度干預已經成為資產管理公司債務追償以及資產處置效率的關鍵問題，導致這一問題的根本原因在于地方政府為了自身利益，最終導致宏觀意識的缺失，各個部門與地區各自為政，缺乏協同管理與利益共享的觀念。

三、供給側改革背景下金融資產公司不良資產處置風險控制的具體措施

(一)強化信息管理，建立良好的信用環境，完善不良資產處置市場

金融資產公司接收的不良資產主要來自商業銀行，其本身是一種可定價、可交易的資產，蘊含著價值和商機，但如果金融資產公司對不良資產本身的信息不了解、不熟悉，無疑會增加金融資產公司處置不良資產的風險。信息不對稱，會影響投資者對不良資產的興趣，甚至會使一些個人投資者對其產生厭惡情緒，嚴重影響不良資產處置的進程和結果，造成國有資產的損失。在供給側改革的背景下，優化不良資產處置的環境，首要的問題就是要建立不良資產信息透明化機制，及時公開信息，強化信息管理，反映不良資產的真實價值，讓廣大的市場參與者知悉不良資產的信息，以便吸引更多的市場主體，進行良性競爭，實現不良資產價值最大化。

(二)從供給和需求兩方面入手，增強不良資產處置的可接受性

資產管理公司在對不良資產進行處置的過程當中，需要從供給側入手，通過創新實現不良資產的有效分解與組合，并根據實際情況，針對不同的投資者制定不同的策略。應該允許接受不良資產的企業與機構不僅可以通過直接從資產管理公司直接購買的方式獲得相關資產，也可以通過商業銀行購買相關債權并實現組合出售，從而使得不良資產對于投資者的吸引力得到大幅度的提升。在需求方面，應該積極鼓勵投資者與相關機構投入到不良資產處置當中，從而提升不良資產的市場需求，例如可以引導銀行、保險公司、基金等投資機構參與其中。

(三)加速金融資產公司轉型、鼓勵金融創新，實現不良資產處置多樣化

在不良資產處置中往往需要涉及到不同主體，是一項較為復雜的系統工程，投資機構以及服務供給機構是不良資產處置過程中必不可少的相關機構，因此，要制定出合適的政策約束與促進這些機構與中介的進一步發展。首先，對現有的四大國有資產管理公司實現市場轉型，變成真正的市場主體，不再享受政府優惠，在金融市場上靠自己的服務和專業與其他同類企業公平競爭；其次，隨著不良資產貸款的不斷增加，對于不良貸款的處置需求也會持續增多。只有降低市場準入門檻才能引導更多具有一定抗風險能力的企業進入到不良資產處置領域當中，提高不良資產處置效率，并獲得一定的收益。例如，可以鼓勵私營企業進入到不良資產處置當中，在獲得經濟效益的同時，提高資產處置效率，并實現不良資產處置主體的多元化發展；第三，鼓勵通過金融創新的方式實現金融資產的有效處理，例如可以通過股權投資，債轉股等方式實現不良資產的有效處理；第四，采用多元化的處理方式。在一些不良資產處置案例當中，所涉及到的資產規模相對較多，資產所有人數量也相對較多，資產屬性也相對較多，采用單一處置方式無法實現不同資產的有效處理，因此必須要采取多元化的組合處理方式進行處置。

(四)建立嚴格、科學的不良資產處置機制和責任追究制，建立金融資產公司不良資產處置風險防范法律體系

資產管理公司在進行不良資產處置的過程中必須要以法律與法治為基礎，將所有業務納入到風險管理的范圍當中才能避免在資產處置中所發生的各種風險問題。因此，不良資產處置法律法規建設已經成為促進資產管理公司避免不良資產處置風險的關鍵因素。首先,應修改和制定有關民商事法律。要抓緊修改和制定民法、物權法、擔保法、公司法、民事訴訟法等可能涉及不良資產處置的民商事法律。其次，針對執行難問題,抓緊出臺強制執行法，解決法院執行措施少、秩序亂、司法權威弱等問題。再次，對開展債轉股、證券化、引進外資等業務創新中遇到的法律障礙問題，應當適時總結，提出制定或修改意見。除此之外，面對新常態經濟中不良貸款率攀升、不良資產大量增加的情況，要建立嚴格、科學的不良資產處置機制，努力減少不良資處置的風險，實現不良資產處置過程流程化、法制化管理，納入社會的監督。

[1]陳璐，論金融資產管理公司處置不良資產中的法律問題及對策[D].中國政法大學,2007.10.

[2]中國銀監會，近七年最高！去年末中國商業銀行不良率1.81%[A].網視財經，2017.1.10.

[3]門建平,卜雄剛著.不良資產處置中的法律風險及其對策分析[J].科技與管理,2003(2):107.

責任編輯：周小梅

F830.3

A

1009-1890(2017)03-0024-03

本文系2016年度廣州市哲學“十三五”規劃課題“供給側改革背景下的不良產資產處置法律保障研究”的成果之一，課題編號：2016GZGJ97。

2017-07-23

李先映(1968-)，男，四川通江人，法學碩士，講師，研究方向為民法、公司法、金融法；劉 蕾(1981-)，女，湖北武漢人，法學碩士，校聘副教授，研究方向為經濟法、環境法、勞動法。