制造業上市公司資產減值分析

蘇德坤+李鵬莉

[提要] 本文從單一制造行業資產減值會計數據入手，用理論與具體實例相結合的方法，分析影響企業資產減值行為的因素，指出上市公司資產減值會計在實施中所存在的問題，初步證實在制造業上市公司中普遍存在利用盈余管理行為操縱利潤的現象，并提出避免上市公司利用此行為操縱其利潤的若干對策。

關鍵詞：制造業；上市公司；資產減值

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

原標題：制造業上市公司資產減值研究

收錄日期：2017年2月9日

一、制造業上市公司資產減值政策分析

我國上市公司分為很多行業，中國證監會根據其公布的《上市公司行業分類指引》，以上市公司營業收入為標準，將所有上市公司分為社會服務業、制造業、信息技術業、金融保險業、畜牧業、傳播與文化產業等13個行業，制造業作為其中最大的一個行業，在國民經濟中的地位舉足輕重。由于不同的行業有不同的會計處理方法，不同企業之間資產也有很大差異，因此只有分行業分析資產減值才有說服力。國外相關學者指出資產減值對上市公司的財務造成巨大影響，有時達到銷售收入的22%、長期資產總額的12%、利潤的10倍左右，也就不難解釋企業為什么對資產減值如此關注，制造業上市公司亦是如此。Zucca和Campbell通過實證研究發現，進行減值計提的大多數屬于制造業，計提政策的選擇也有很大差別。概括起來有以下幾點因素：

第一，公司盈利狀況。企業資產減值政策的選擇，與企業的盈利狀況有很大關系。一般來說，如果一個企業當期發生巨額虧損，其資產減值的比例則計提的較高，因為根據中國《證券法》、《公司法》的相關規定，如果企業連續兩年發生虧損，其股票將被ST處理；如果連續三年虧損，就要被迫退市。因此，企業本期當局通常會提取巨額減值準備，在年報中把虧空做大借以隱瞞凈資產，在下一個會計期間又可以沖回部分減值，導致未來收益增加，這種行為被稱為“大洗澡”。

第二，管理當局因素。一般來說，當企業總經理或者董事長變動時，資產減值計提會明顯低于或高于上個會計年度。對一個穩步發展的制造業上市公司來說，資產減值政策的選取應當保持穩定。另外，充足的資金是保證公司正常生產經營以及擴充生產能力的必要條件，而上市公司在融資方面有得天獨厚的條件，可以通過銀行貸款、發行債券等及時籌集資金，許多企業看中的就是上市公司的這種融資功能，制造業也不例外。就上市公司的控制權來講，倘若發生轉移，該企業極有可能存在利用盈余管理操縱利潤的行為，因為新的控股股東為了融資資格的順利獲得，為了中小股東的利益，將企業的資產注銷以隱瞞凈資產，為將來的盈余準備條件，而這種目的實現方式一般通過新任經理人員的行為。

二、我國制造業上市公司資產減值應用分析

（一）樣本來源及數據選擇。據不完全統計，截至2015年末，我國制造業上市公司已有1，500家。按照數理統計知識定義，樣本容量超過30個即為大樣本，本文選取了32家制造業上市公司作為分析對象，進行統計研究。其中，石油、天然氣行業4家，汽車行業4家，金屬行業4家，機械設備行業4家，船舶行業3家，食品、飲料行業3家，醫藥、生物制品行業5家，家電行業5家。數據不全的公司不在所選范圍內。

本文所分析的樣本數據來源于新浪財經網、同花順和巨潮資訊網等專業網站，重點分析了上市公司的各類資產減值準備明細表，并參考了相關資產負債表、利潤表等的財務指標，數據處理采用EXCEL辦公軟件，同時采集到以下內容：（1）股票代碼、主營業務、所在區域；（2）資產減值準備明細表中的各類資產減值準備計提和轉回數，包括存貨跌價準備、壞賬準備等短期資產減值準備，固定資產、無形資產和投資性房地產等長期資產減值準備；（3）應收賬款總額、資產總額、總資產收益及周轉率（通過分析簡單計算）；（4）各項減值準備的計提及轉回方法。

（二）制造業上市公司資產減值轉回情況分析。從圖1我們可以發現，超過70%的制造業上市公司轉回了壞賬準備，對存貨跌價準備的轉回也高達50%，誠然，轉回或許是出于資產的真實價值恢復的需要，但也不排除是上市公司利用盈余管理來操縱利潤的手段。2007年施行的八號資產減值準則“一經計提，不得轉回”，雖然在一定范圍內制止了上市公司利用資產減值政策操縱利潤的現象，但實際情況卻不容樂觀。如圖1所示，近四成的上市公司為了達到對利潤的操控，都轉銷了固定資產，變相進行資產減值的轉回，導致信息的可靠性下降，使財務報告使用者決策的準確性降低。（圖1）

三、ST川化資產減值實例分析

根據我國《公司法》，上市公司如果持續兩年虧損，則要被ST處理，持續三年就要被迫退市，上市公司為了避免這種情況的發生，在實際操作中是否存在利用資產減值對其進行盈余管理，進而達到調節利潤的目的。本節選取新準則實施后的上市公司ST川化（川化股份）為案例，通過公司2011～2014年實現的凈利潤及2013年資產減值準備計提和轉回情況分析其是否存在利用資產減值來操縱利潤的現象。（表1、表2）

通過分析ST川化2011～2014年的凈利潤及資產減值計提轉回轉銷數，我們可以發現，川化股份2011年、2012年連續兩年出現了虧損的狀態，2011年虧損218，764，000元，2012年基本持平，為208，717，000元，根據我國相關法律的規定，如果上市公司持續三年虧損，將面臨被退市的命運。也就是說，ST川化如果在2013年還是虧損的話，那其有可能被迫退市。但我們通過表1可以觀察到，2013年，公司實現盈利1，554，200元，成功逆襲。那么我們就可以懷疑，ST川化存在利用資產減值進行盈余管理從而調節利潤的行為。

由表2我們可以直觀的發現，2013年ST川化資產減值準備轉回轉銷數合計達到了8，401，736元，其中壞賬準備轉回數7，183，700元，占比85.50%，為公司在2013年扭虧為盈的過程中發揮了重要的作用。假設不考慮減值準備對當年凈利潤的影響，那公司當年至少虧損6，800萬元。ST川化通過資產減值準備的轉回，對利潤實現了成功控制，從2012年度的虧損到2013年度盈利，完美地避免了公司被退市的命運。這說明對于上市公司利用減值準備進行盈余管理的行為，新準則并不能完全遏制，新準則的進一步實施尚有很長的路要走。

四、完善上市公司資產減值的對策建議

（一）完善資產減值相關準則。嚴格限制資產減值計提比例。由于資產減值損失會影響到企業當期的利潤，通過前半部分的分析我們可以看到，大多數企業會通過大量計提減值準備和轉回減值損失來實現其對當期收益調整的目的，不利于反映資產的真實價值，因此相關部門應在征求各方意見的基礎上，制定出一個切實可行的資產減值會計準則。

（二）增強上市公司對資產減值信息的披露。上市公司應當在財務報表附注中詳細披露重要資產的減值情況。除了披露準則規定的事項外，還應披露計提和轉回減值準備所用的方法以及這樣做的原因，以便投資者切實了解企業資產的價值，更好地做出決策。

（三）不斷提高會計人員素質。資產減值的計量和確認是一個復雜的過程，不僅需要會計人員具有扎實的專業知識，還要能夠隨時關注外部環境變化，對資產市場有一個清晰的認識。但目前我國會計人員整體水平還比較低，對外部環境的關注度也不高，因此提高會計人員的素質必須提上日程。

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