對地方國庫現(xiàn)金管理的分析與思考

閆華

[摘要]文章以甘肅省平?jīng)鍪袨槔紫确治銎經(jīng)鍪袊鴰鞄齑娴恼w運(yùn)行情況，提出開展地方國庫現(xiàn)金管理的必要性；其次以歷史庫存余額數(shù)據(jù)為依據(jù)，運(yùn)用Baumol模型測算出最佳現(xiàn)金持有量；最后結(jié)合地方國庫管理存在的問題提出相應(yīng)的政策建議。

[關(guān)鍵詞]地方國庫現(xiàn)金管理；Baumol模型；最佳現(xiàn)金持有量

[DOI]1013939/jcnkizgsc201705063

國庫現(xiàn)金管理，是指在確保國庫資金完整和財(cái)政支出需要的前提下對庫存閑置余額進(jìn)行的余額最小化、收益最大化的資金管理活動(dòng)。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和一系列圍繞國庫改革措施的施行，我國財(cái)政收入不斷增長，國庫庫存大幅攀升、常年保持高位運(yùn)行，而大量閑置資金沒有得到合理利用，影響了財(cái)政資金的使用效率，國庫現(xiàn)金管理成為重要課題。自2006年開始，國務(wù)院率先開始了對中央國庫現(xiàn)金管理的探索，2008年，地方國庫現(xiàn)金管理工作也逐步展開。2016年4月，財(cái)政部和中國人民銀行確定了包括甘肅在內(nèi)的十五個(gè)省（區(qū)、市）作為2016年地方國庫現(xiàn)金管理的重點(diǎn)試點(diǎn)地區(qū)，探索實(shí)現(xiàn)地方國庫現(xiàn)金管理的最佳途徑。

1平?jīng)鍪袊鴰飕F(xiàn)金整體運(yùn)行情況

本文收集整理了平?jīng)鍪兄行闹?008—2015年國庫存款月度收入、支出和余額數(shù)據(jù)，深入分析其變化特點(diǎn)，提出進(jìn)行地方財(cái)政資金管理的必要性。

11國庫收支存逐年增長

以平?jīng)鰹槔齻€(gè)別月份外，月末庫存余額環(huán)比呈上升趨勢。近年來，地方經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，地方財(cái)政收入不斷增加。其中，2013年至2015年，月末庫存余額在7億元以上的月份有28個(gè)，2013年月均庫存余額為718億元，2014年較上年增加了2535%，2015年的增幅也達(dá)到了3456%，月均庫存余額達(dá)1211億元。大量的國庫庫存資金為開展國庫現(xiàn)金管理創(chuàng)造了條件。

12國庫收支時(shí)間的不同步

國庫收入和支出具有明顯的季節(jié)性波動(dòng)，一般而言，每年的1月、3月、8月、11月收入處于波峰位置，而支出的波谷位置處于2月、4月、7月、9月，這就在短期內(nèi)形成了大量的暫時(shí)庫存余額，為開展地方國庫現(xiàn)金管理創(chuàng)造了條件。

13地方政府迫切的現(xiàn)金管理愿望

隨著地方財(cái)政收入不斷增加，結(jié)余資金越來越多，地方政府和財(cái)政部門都在尋求庫存現(xiàn)金收益最大化的方法和途徑。但在各種政策、管理機(jī)制的制約下，獲取的收益十分有限。從平?jīng)鍪芯唧w情況來看，雖然庫存余額不斷增加，但是基本都存放在商業(yè)銀行的專戶，資金的利用程度很低，這在一定程度上阻礙了當(dāng)前財(cái)政國庫管理改革進(jìn)程。

2地方國庫現(xiàn)金管理的實(shí)證研究

目前，Baumol模型被廣泛用于測算國庫現(xiàn)金最佳持有量。它假設(shè)：企業(yè)的現(xiàn)金流入量和流出量都是均勻發(fā)生的，且穩(wěn)定并可預(yù)測；在預(yù)測期內(nèi)，企業(yè)不會發(fā)生現(xiàn)金短缺，并可以從市場上獲得融資。其基本原理就是，在現(xiàn)金持有成本和轉(zhuǎn)換成本之間進(jìn)行權(quán)衡，以期得到總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額。這個(gè)過程中，持有成本和轉(zhuǎn)換成本隨現(xiàn)金持有量的變動(dòng)呈現(xiàn)出相反的變動(dòng)趨向。由于Baumol模型的部分條件過于嚴(yán)苛，有學(xué)者進(jìn)行了修正，提出了擴(kuò)展模型，即加入短缺成本，擴(kuò)展后Baumol模型的具體公式為：持有成本+轉(zhuǎn)換成本+機(jī)會成本。設(shè)庫存現(xiàn)金最佳持有量為M，則M=（2YB）/Ti×Tr/（Tr+Ti）。其中，Y為本級國庫年度總支出；B為參照滬、深兩市國債現(xiàn)貨、企業(yè)債現(xiàn)貨和可轉(zhuǎn)換公司債券等交易手續(xù)費(fèi)，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)設(shè)為12次每年；Ti選取中央國庫現(xiàn)金管理中標(biāo)利率年度平均值，Tr選取資金拆借市場30天拆借利率年度平均值，Ba為月均庫存余額，In為月均可投資額。

下表說明，在2008年至2015年，每年都有可進(jìn)行現(xiàn)金管理的余額。其中，2008年受金融危機(jī)影響庫存余額較低，其他年度隨著地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和財(cái)政收入的增加庫存余額穩(wěn)中有進(jìn)。近四年的月均可投資額數(shù)值較大，說明有大量的閑置資金沒有得到充分利用。

3加強(qiáng)地方國庫開展現(xiàn)金管理問題的建議

31建立國庫收支預(yù)警機(jī)制，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

開展國庫現(xiàn)金管理首先需要能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地預(yù)測國庫收支。為此，地方財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)和人民銀行的分支機(jī)構(gòu)聯(lián)合起來，共同建立國庫收支預(yù)測預(yù)警機(jī)制。目的即掌握國庫現(xiàn)金流的變化規(guī)律，對其進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測，為地方國庫開展現(xiàn)金管理提供準(zhǔn)確的信息，避免國庫資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

32提升財(cái)政預(yù)算執(zhí)行質(zhì)量，加強(qiáng)監(jiān)督管理力度

國庫庫存余額的增減、波動(dòng)直接受財(cái)政預(yù)算執(zhí)行質(zhì)量的影響。一方面，政府部門在編制現(xiàn)行預(yù)算時(shí)多是依據(jù)歷年經(jīng)驗(yàn)，編制過程存在嚴(yán)重的時(shí)滯性，導(dǎo)致財(cái)政的執(zhí)行隨意化；另一方面，當(dāng)前地方財(cái)政專項(xiàng)資金支出較多，實(shí)際執(zhí)行進(jìn)度與預(yù)算進(jìn)度差距較大，年底突擊花錢更是加劇了國庫存款余額波動(dòng)，增加了最佳持有量預(yù)測的難度。因此，政府部門需提升財(cái)政預(yù)算執(zhí)行質(zhì)量，第一，完善財(cái)政預(yù)算制度，加大部門預(yù)算改革力度，提高部門預(yù)算的時(shí)效性；第二，嚴(yán)格按照發(fā)展需要，提前制訂專項(xiàng)資金計(jì)劃，細(xì)化預(yù)算項(xiàng)目，合理規(guī)劃預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度，提高國庫支出的可預(yù)見性和規(guī)律性；第三，聯(lián)合相關(guān)監(jiān)管部門，加強(qiáng)監(jiān)督管理，盡量避免人為干預(yù)等外來因素的影響，提高國庫資金運(yùn)行的平穩(wěn)性。

平?jīng)鍪斜炯墖鴰飕F(xiàn)金最佳持有量測算表年度Y（億元）B（億元）Ti（%）Tr（%）M（億元）Ba（億元）In（億元）20083822000443793222022760742009657200056157139469617148201066890006339725228750121420118126000746075763115762652012101530009156341537385748420131022700087413643512718206201485980009446747741892502201510886000992753296531211558數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行官方網(wǎng)站、國家金庫平?jīng)鍪兄行闹臁?/p>

33促進(jìn)相關(guān)部門聯(lián)系溝通，構(gòu)建信息集中管理平臺

國庫負(fù)責(zé)國家各級預(yù)算資金核算工作，同時(shí)也充當(dāng)著連接財(cái)政、稅務(wù)、銀行等部門的橋梁。因此，必須借助信息化手段構(gòu)建國庫數(shù)據(jù)信息集中管理平臺，建立符合我國國庫實(shí)際的模型、運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)，把人民銀行的部門優(yōu)勢與其他相關(guān)部門聯(lián)系，進(jìn)一步提高國庫收、支、存業(yè)務(wù)實(shí)時(shí)處理和信息共享、加工、反應(yīng)能力，為政府更好制定財(cái)政預(yù)算，開展現(xiàn)金管理提供技術(shù)支持。

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