我國農(nóng)業(yè)信貸與農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)關(guān)系實證分析

摘 要：本文研究分析農(nóng)業(yè)信貸與農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)之間相互作用機(jī)制存在的可能性。根據(jù)1998年～2014年中國農(nóng)業(yè)信貸余額（BAL）和農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)（GPI）的數(shù)據(jù)，利用協(xié)整檢驗和格蘭杰因果檢驗對該理論假設(shè)進(jìn)行實證檢驗，HP濾波進(jìn)行二者的長期趨勢及周期波動的比較。基于結(jié)果做出分析總結(jié)，提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)信貸；農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)；協(xié)整檢驗；HP濾波

一、引言

農(nóng)業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，而農(nóng)業(yè)增長需要政策的投入，其中信貸資金是保障農(nóng)業(yè)發(fā)展所需資金的重要來源之一。對于農(nóng)業(yè)信貸研究，大部分研究結(jié)果一致，如周小斌認(rèn)為農(nóng)戶經(jīng)營規(guī)模、收入、財產(chǎn)狀況、生產(chǎn)投資規(guī)模以及教育、醫(yī)療等現(xiàn)金支出是農(nóng)戶借貸需求的主要影響因素。對于農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)的特征，方燕、宋建元研究了影響農(nóng)產(chǎn)品價格波動，通貨膨脹、生產(chǎn)成本、貨幣供給等方面的沖擊為影響因素。而隨著逐步加大支持的力度，農(nóng)業(yè)信貸的投入在規(guī)模數(shù)量以及增長幅度都在不斷提高。宋洪遠(yuǎn)等在對農(nóng)產(chǎn)品價格的長期趨勢及周期特點(diǎn)研究中，利用HP濾波法分析，結(jié)論認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品價格的整體趨勢為加速上升。農(nóng)業(yè)信貸和農(nóng)產(chǎn)品價格都呈上升趨勢，高艷分析了農(nóng)業(yè)信貸影響農(nóng)民增收的情況，研究結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)信貸是農(nóng)民收入增加的格蘭杰原因。房敏楊、兆廷對農(nóng)業(yè)信貸資金與農(nóng)業(yè)糧食產(chǎn)量之間的關(guān)系進(jìn)行分析，認(rèn)為農(nóng)業(yè)信貸投入對農(nóng)業(yè)糧食產(chǎn)量起弱化作用。

其中，對于農(nóng)業(yè)信貸與農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)之間關(guān)系，文獻(xiàn)中的定量研究并不多。一般認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，能夠刺激農(nóng)民生產(chǎn)積極性，能夠加大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、提高信貸資金需求，但即使能夠促進(jìn)生產(chǎn)，能否認(rèn)為農(nóng)業(yè)信貸與農(nóng)產(chǎn)品價格之間即存在某種互動機(jī)制，本文對此作進(jìn)一步分析。

本文利用1998年-2014年的農(nóng)業(yè)信貸余額（BAL）和農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)（GPI）的數(shù)據(jù)，對兩者關(guān)系進(jìn)行分析。農(nóng)業(yè)信貸余額是涉農(nóng)貸款中用于農(nóng)業(yè)活動的貸款，數(shù)據(jù)主要來源于《中國金融年鑒》1998-2015各期。農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)用農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格總指數(shù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來表述，來源于《中國農(nóng)村統(tǒng)計年鑒》2015年。

本文根據(jù)文獻(xiàn)研究，利用時間序列模型對信貸及農(nóng)產(chǎn)品價格進(jìn)行協(xié)整檢驗，說明長期關(guān)系。

二、模型選擇

1.協(xié)整檢驗

基于數(shù)據(jù)的統(tǒng)計性質(zhì)建立的向量自回歸（VAR）模型可以解決聯(lián)立方程的偏移問題，該模型是包含多個方程的非結(jié)構(gòu)化模型，其建模基礎(chǔ)是將外生變量作為內(nèi)生變量滯后值的函數(shù)模型。

結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和模型線性化是VAR模型需滿足的前提。結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定性和多變量非線性會嚴(yán)重影響VAR模型的相關(guān)估算和檢驗。

在分析變量間動態(tài)關(guān)系中，對同階非平穩(wěn)的時間序列，進(jìn)行協(xié)整檢驗，由非平穩(wěn)時間序列的變量線性組合形成變量，若形成變量是平穩(wěn)序列，即非平穩(wěn)時間序列的變量間存在協(xié)整關(guān)系。變量間如果存在協(xié)整關(guān)系，那么幾個變量存在長期關(guān)系。VAR模型引入?yún)f(xié)整向量，在差分序列建立的VAR模型中加入一個誤差修正項擴(kuò)展成為向量誤差修正模型（VECM）。

在計量經(jīng)濟(jì)理論中，涉及時間序列變量之間的協(xié)整關(guān)系檢驗方法有EG兩步法、Johansen檢驗等。對于本文雙變量間的協(xié)整關(guān)系，采用EG兩步法。

2.HP濾波法

利用時間序列模型對農(nóng)業(yè)信貸和農(nóng)產(chǎn)品價格之間進(jìn)行檢驗，對二者之間關(guān)系定量分析，但并不能對二者之間的趨勢和波動的走勢進(jìn)行對比分析。HP濾波法是一種時間序列在狀態(tài)空間中的譜分析方法，可以對長期趨勢和短期波動進(jìn)行分解描述研究。

利用HP濾波法進(jìn)行趨勢分解，將農(nóng)業(yè)信貸和農(nóng)產(chǎn)品價格數(shù)據(jù)分解出趨勢成分和波動成分，將二者趨勢特點(diǎn)與周期特點(diǎn)進(jìn)行對比分析。

假設(shè){Yn}為時間序列數(shù)列其中包含趨勢成分和波動成分，趨勢成分表示為{Dn}，波動成分表示為{Cn}。其中，n為樣本的容量。則HP濾波可以分解為：yt=dt+ct，t=1，2，...n，其中，dt和ct均為不可觀測值。

對于時間序列{Yn}中最小化問題，可觀測部分趨勢成分{Dn}滿足：

三、實證分析

1.單位根檢驗

單位根檢驗法是檢驗時間序列是否有單位根，一般經(jīng)濟(jì)時間序列若含有單位根則為非平穩(wěn)序列，在對變量進(jìn)行協(xié)整檢驗和格蘭杰因果關(guān)系檢驗前需要先進(jìn)行單位根檢驗。對于單位根檢驗方法的選擇，大部分情況下是采用的是ADF檢驗。

本文對變量Ln（BAL）、Ln（GPI）的平穩(wěn)性檢驗，采用ADF單位根檢驗法。如果變量非平穩(wěn)，則采取差分處理，使之變得平穩(wěn)。對農(nóng)業(yè)信貸余額和農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)的ADF檢驗結(jié)果如表1。

表1中單位根檢驗結(jié)果表明，變量Ln（BAL）和Ln（GPI）均為1階差分平穩(wěn)，即兩變量均為1階單整。變量Ln（BAL）和Ln（GPI）同為1階單整，意味著農(nóng)業(yè)信貸余額和農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)二者之間可能存在協(xié)整關(guān)系。

用單位根檢驗時間序列的平穩(wěn)性，對處理后平穩(wěn)的時間序列再進(jìn)行協(xié)整分析和誤差修正模型得出變量間的協(xié)整關(guān)系。

2.協(xié)整檢驗

Ln（BAL）和Ln（GPI）是平穩(wěn)的一階單整序列，則證明時間序列可能存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，它們之間即協(xié)整關(guān)系。對于本文雙變量間的協(xié)整關(guān)系，采用EG兩步法。

第一步，用OLS法對Ln（BAL）和Ln（GPI）進(jìn)行協(xié)整回歸。

Ln（BAL）、Ln（GPI）均為一階單整，如果殘差序列仍然是一階單整，則Ln（BAL）和Ln（GPI）不是協(xié)整的。經(jīng)過檢驗，結(jié)果表明：二者線性組合的殘差序列仍然是一階單整，因此，認(rèn)為中國農(nóng)業(yè)信貸余額和農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)之間不存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

協(xié)整檢驗雖表明，農(nóng)業(yè)信貸與農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)之間不存在穩(wěn)定的長期均衡關(guān)系，但仍需考慮在二者之間是否存在短期關(guān)系。而且需通過誤差修正模型對農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)的波動和農(nóng)業(yè)信貸余額之間是否存在影響作出分析。

3.回歸分析

由單位根檢驗可知，Ln（BAL）和Ln（GPI）均為一階單整序列，采用回歸模型方法對其進(jìn)行回歸分析，可表達(dá)Ln（BAL）和Ln（GPI）之間的短期關(guān)系。

該結(jié)果反映出原始系列Ln（GPI）和Ln（BAI）之間存在短期關(guān)系，即短期內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)對農(nóng)業(yè)貸款余額有影響。或者說，農(nóng)業(yè)信貸余額和農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)之間存在短期關(guān)系。

回歸結(jié)果看，該模型擬合優(yōu)度高，所以△Ln（GPI）對△Ln（BAI）有解釋能力。由△Ln（GPI）和△Ln（BAI）的回歸系數(shù)可知，農(nóng)產(chǎn)品價格對農(nóng)業(yè)信貸有逆向作用，農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)每下降0.6632%，農(nóng)業(yè)信貸余額上升1%。解釋為，農(nóng)業(yè)信貸對農(nóng)產(chǎn)品價格有短期抑制作用。

4.格蘭杰因果關(guān)系檢驗

格蘭杰因果關(guān)系檢驗是利用VAR模型來進(jìn)行一組系數(shù)顯著性檢驗，來分析變量之間因果關(guān)系的辦法。對于變量的當(dāng)期值是否被某個變量的所有滯后項影響，可以用來格蘭杰因果關(guān)系來檢驗。

由ADF檢驗和協(xié)整檢驗得到，△Ln（BAL）和△Ln（GPI）均為平穩(wěn)序列，但原序列Ln（BAL）和Ln（GPI）之間并不存在協(xié)整關(guān)系。差分后的回歸結(jié)果表明：農(nóng)業(yè)信貸余額和農(nóng)產(chǎn)品價格之間存在短期關(guān)系，但過去值對現(xiàn)在值的影響并未體現(xiàn)。為進(jìn)一步解釋農(nóng)業(yè)信貸余額和農(nóng)產(chǎn)品價格之間的因果關(guān)系，對于農(nóng)業(yè)信貸余額和農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)，將二者數(shù)據(jù)的對數(shù)進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗。

表2為農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)和農(nóng)業(yè)信貸余額之間的格蘭杰因果檢驗結(jié)果，其中顯示，SC和AIC的值在滯后1階時最小，隨著階數(shù)增加表現(xiàn)出增大趨勢。此時，由表2中格蘭杰因果關(guān)系檢驗結(jié)果可知，既不拒絕“Ln（GPI）不是Ln（BAL）的格蘭杰原因”的原假設(shè)，也不拒絕“Ln（BAL）不是Ln（GPI）的格蘭杰原因”的原假設(shè)，所以從1階滯后的情況看，Ln（BAL）和Ln（GPI）皆不構(gòu)成對方的格蘭杰原因。該結(jié)果表明，1998年～2014年期間，我國農(nóng)業(yè)貸款和農(nóng)產(chǎn)品價格之間并未表現(xiàn)出明顯的因果關(guān)系或促進(jìn)關(guān)系。格蘭杰因果檢驗結(jié)果與單位根檢驗、協(xié)整分析所得結(jié)論基本一致。

四、農(nóng)業(yè)信貸和農(nóng)產(chǎn)品價格的HP濾波分解

經(jīng)HP濾波后的農(nóng)業(yè)信貸余額和農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)如圖1、圖2所示。

在圖1中，我國農(nóng)業(yè)貸款余額整體呈上升趨勢。但從波動成分來看，2000年，農(nóng)業(yè)信貸余額波動跌至谷底，隨后恢復(fù)并且緩慢平穩(wěn)下行，在2008年轉(zhuǎn)折并開始上漲。2009年達(dá)到頂點(diǎn)，隨后2010年下跌，2011年開始緩慢上行。我國信貸并不呈現(xiàn)明顯的周期循環(huán)趨勢。

在圖2中，我國農(nóng)產(chǎn)品價格整體呈上升趨勢，但上升趨勢逐漸放緩，至2009年達(dá)最高點(diǎn)后甚至有下降的趨勢。從波動成分來看，我國農(nóng)產(chǎn)品價格波動具有周期性的特點(diǎn)。

二者長期趨勢皆呈現(xiàn)為逐步上升的走勢，也可以看出在2010至2011年中，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格在周期波動中逐漸達(dá)到波峰，而農(nóng)業(yè)貸款余額在短期波動中突變至最低，可以解釋回歸分析中農(nóng)產(chǎn)品價格和農(nóng)業(yè)信貸是逆向作用的結(jié)果。可能是由于產(chǎn)品價格高位運(yùn)行時，會造成金融機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎放貸。不少金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)農(nóng)業(yè)信貸資金需求量急增，農(nóng)產(chǎn)品高位運(yùn)行，如果出現(xiàn)下跌將給金融資金帶來較大風(fēng)險。

五、評價與建議

隨著期貨市場的發(fā)展和農(nóng)產(chǎn)品金融衍生品的開發(fā)，資本市場與農(nóng)產(chǎn)品市場的聯(lián)系和滲透進(jìn)一步增強(qiáng)。當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品資本化程度不斷提高，農(nóng)產(chǎn)品市場價格的不穩(wěn)定性也隨之增加。而農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)提高，刺激了農(nóng)民生產(chǎn)積極性，加大了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、收購的信貸資金需求。二者相互作用，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使得農(nóng)業(yè)更趨近正規(guī)化、組織化。

由統(tǒng)計分析和結(jié)果表明：農(nóng)業(yè)信貸余額和中國農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)之間不存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，并且不構(gòu)成彼此之間的格蘭杰原因。從而說明農(nóng)業(yè)信貸和農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)之間不存在某種內(nèi)在互動機(jī)制。

但在回歸模型中揭示短期情況下，在農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，農(nóng)民生產(chǎn)積極性提高，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和信貸資金需求都增大情況下，增加農(nóng)業(yè)貸款投放量，可以平抑農(nóng)產(chǎn)品價格波動。

根據(jù)數(shù)據(jù)可以看出，農(nóng)業(yè)貸款整體呈穩(wěn)定的上升態(tài)勢，可見經(jīng)過多年改革和發(fā)展、健全并完善農(nóng)村金融體系，農(nóng)業(yè)信貸水平正不斷提高。但農(nóng)村信貸仍存在服務(wù)不到位、信貸資金不足，農(nóng)村農(nóng)戶信貸約束、資金外流等問題。影響農(nóng)產(chǎn)品價格的原因復(fù)雜，但在一定條件下，仍受信貸約束，只是目前，農(nóng)業(yè)貸款和農(nóng)產(chǎn)品價格的之間的作用尚未完全顯現(xiàn)出來。

針對上述分析，對于我國農(nóng)業(yè)信貸市場，給出政策性建議：

第一，尊重市場選擇，有序地放開農(nóng)村金融市場與管控信貸發(fā)行協(xié)調(diào)進(jìn)行。通過市場經(jīng)濟(jì)還原農(nóng)業(yè)信貸支農(nóng)的根本目的，逐步減少人為干預(yù)的情況下信貸管控。

第二，完善農(nóng)業(yè)信貸制度和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的組織化程度提高，使信貸資金的需求結(jié)構(gòu)趨于多樣化。

第三，科學(xué)管理農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格體系，降低不定因素對價格波動的影響，打擊農(nóng)業(yè)資本市場的投機(jī)炒作行為，以穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格。

參考文獻(xiàn)：

[1]周小斌.中國農(nóng)業(yè)信貸市場的運(yùn)行機(jī)制與績效[D].中國農(nóng)業(yè)大學(xué).

[2]方燕，宋建元.我國農(nóng)產(chǎn)品價格波動的實證分析[J].分析預(yù)測，2013，6.

[3]許玉曉.中國農(nóng)業(yè)信貸制度運(yùn)行效率評價及改革策略研究[D].中國農(nóng)業(yè)大學(xué).

[4]宋洪遠(yuǎn)等.農(nóng)產(chǎn)品價格波動：形成機(jī)理與市場調(diào)控[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2012，28.

[5]高燕.我國農(nóng)業(yè)信貸對農(nóng)民增收支持狀祝的實證分析[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究，2008，14.

[6]房敏楊，兆廷.基于農(nóng)業(yè)信貸凈投入視角下我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)影響因素的實證研究[J].區(qū)域金融研究，2009，25（5）.

[7]陳龍妹.金融危機(jī)對我國就業(yè)影響的實證分析--基于卡爾曼濾波的動態(tài)時變系數(shù)模型[J].數(shù)據(jù)分析，2012，8.

[8]韓蓓.HP濾波法及其在地區(qū)潛在經(jīng)濟(jì)增長率測算中的應(yīng)用[J].經(jīng)濟(jì)師，2009，1.

[9]尤彬，阮雅玲.農(nóng)業(yè)信貸平抑農(nóng)產(chǎn)品價格波動的探索與思考[J].金融與經(jīng)濟(jì)，2011.09.

作者簡介：陶禮蔓（1990- ），女，山東威海人，碩士研究生，主要研究方向：金融管理與金融工程