資產證券化與銀行體系穩定性的相關研究

張安扶

摘要：我國銀行開展資產證劵化業務的時間晚，對于證劵化資產帶來的風險評估不夠，在資產證劵化發展中，我國需要借鑒其他國家的資產證劵化經驗，同時對我國銀行個體和體系存在的風險進行研究，這樣才能找到影響銀行穩定性的因素，從而對癥下藥，本文從我國銀行資產證劵化的發展著手，了解資產證劵化給銀行個體及系統帶來的風險有哪些，再對這些影響銀行體系穩定性的因素進行研究，最后提出一些解決風險，維護我國銀行個體和銀行整個體系穩定性的一些對策，希望能夠給銀行資產證劵化的發展提供有利幫助。

關鍵詞：資產證券化；銀行；穩定性

一、我國銀行的資產證券化發展歷史

我國銀行的資產證劵化起步晚，發展經歷了一波三折，但目前銀行體系的穩定性仍然不強。2004年我國銀行體系開始了資產證劵化，由于2008年遭遇金融危機，我國銀行資產證劵化的速度變慢。2012年，相關部門聯合下發了有關通知，促使銀行重新開啟資產證劵化業務。國務院對此推出了相關發展理念，即盤活銀行的資產存量和利用金融等其他機構支持銀行的轉型升級，在這兩個發展理念的支持下，銀行的資產證劵化得到了前所未有的關注和重視。目前，銀行的資產證劵化業務發展十分重要，但2008年的國際金融危機的陰影還沒有散去。因此，需要進一步的研究銀行資產證劵化特點和實施方式，了解開展這項業務對銀行及整個系統穩定性帶來的影響，這樣才能找好應對風險的監管措施，是銀行資產證劵化的業務能夠健康地發展。銀行和金融體系間的資源要進行優化，需要提高銀行的風險管理效率，防范潛在風險，保證銀行體系的穩定性。

二、資產證卷化給銀行帶來的風險

（一）給銀行個體帶來的風險

從全方面來看，資產證劵化給銀行個體帶來的風險情況是不確定的，這主要由兩個方面決定，一是銀行的再投資的策略，二是市場情況。資銀行產證劵化，是重新構建自身風險體系的行為。一方面，要將風險分散，將資金向資產相關度較低的地方轉移，實現銀行資產投資的多樣化，降低風險，提高銀行的穩定性。另一方面，對于轉移的風險和新投資的風險進行比較，分析它們的絕對量。如果銀行自身的約束不夠強的話，則有可能將資產證劵化后的資金轉而投向高風險的資產，這樣就會提高了總體的風險程度。而對于持有證劵化的銀行個體來說，將會造成風險的上升。目前，以樣本銀行為例，它們持有的證劵結構來看，可供出售的占大部分，而持有到期不出售的很少，兩者規模比為86：1，持有的大部分證劵可以出售，銀行的資產就變得靈活，它可以通過資產證劵來獲取比較高的收益，但由于銀行持有證劵多，實際上就將自身暴露在市場風險中，經營管理風險加大，整體的風險就會提高，穩定性就會收到威脅。

（二）給銀行系統帶來的風險

在銀行系統中，可以將資產證劵化形成的風險進行重新配置。第一種情況，銀行之間互相持有對方的大量資產證劵，那么風險就滯留在整個銀行體系當中，由銀行自身承擔，這就使銀行體系的穩定性降低。第二，除了銀行，還有其他金融機構，當其他金融體系風險低的時候，銀行可以通過證劵適當地向其轉移資產風險，保持整個金融體系的風險平衡。反之，在非銀行系統風險高時，繼續轉移雖然能降低自身風險，但與此同時會使整個金融體系的風險上升，金融體系風險升高會反過來威脅到銀行體系的穩定性。

三、影響銀行體系穩定性的因素

我國銀行資產證劵化開始得晚，并且還受金融危機的影響，因而在發展過程中，需要借鑒一些其他國家的經驗，再結合我國銀行的實際，為我國開展資產證劵化提供參考。

（一）銀行個體風險的影響因素

對銀行個體來說，開展資產證劵化業務，銀行將資產轉移出表，這在一定程度上是不會對銀行自身的穩定性產生影響的。而銀行風險的增大與否，則取決于銀行得到證劵化的資金后，是怎樣應用的，即取決于銀行的再投資策略和市場的情況兩個方面。同時，銀行參與證劵化活動主要體現在兩個方面，一是持有證劵化資產，二是開展資產證劵化業務，銀行持有的證劵化資產越多，對其自身保持穩定性越不利。

（二）銀行系統風險的影響因素

對于銀行系統來說，證劵化資產在銀行系統內外的配置情況，會出現不同的風險結果。目前，過度資產證劵化是存在的問題，這在一定程度上使銀行系統收益相關性上升，由此帶來更多的風險，影響銀行自身的穩定性。

四、維持銀行體系穩定性的對策

目前，我國資產證劵化活動還是利大于弊的，它給銀行帶來了諸多好處，特別是我國銀行業當前所處的階段正需要資產證劵化，這能夠增強銀行資產的流動性，同時對存在風險的資產進行重新配置。本文對美國證劵化活動進行一定的分析，從中找到一些我國資產證劵化與銀行穩定性發展的有效措施。

（一）收集數據，防止激進的風險配置

我們要知道，資產證劵化業務的開展以及將銀行的資產轉移出表，這兩個活動是不會對銀行個體的穩定性產生影響的，但這并不代表這些活動沒有限制，如果無限制從事資產證劵化業務，對銀行穩定性還是有影響的。為了更好的進行這兩項活動，銀行還需要收集和監管資產證劵化后的數據，防范在銀行系統中，一些個別銀行開展資產證劵化業務后，使自身的風險配置過于激進。

（二）持有證劵化資產不能過多

2015年上半年，銀行的資產證劵化業務發展很快，發行的項目高達62個，規模達到1408億元，這主要是信貸方面的證劵化項目，有32個，規模也大到1129億元，占總規模的百分之八十，傳統的企業貸款較少，有23筆，占規模百分之七十。隨著銀行資產證劵化不斷發展，銀行自身要避免持有過多的證劵化資產。這樣就不會對證劵化資產過度依賴，使自身承擔過多的市場和經營風險，避免銀行資產證劵化后，將風險過多的滯留在銀行體系內部，沒有能夠系統性地轉移風險。此外，還需要防止銀行為了銷售證劵化產品，使銀行體系內部的成員互相擁有彼此的證劵化產品。

（三）轉移風險，考慮金融體系承擔力度

在金融體系內部，證劵化風險的分配是不能從微觀角度去理解，必須從宏觀角度去理解，在銀行體系轉移風險時，要考慮非銀行金融體系風險的承擔能力，避免轉移的風險過多，導致金融體系的風險升高，而金融體系的風險太高會反過來影響銀行系統的穩定性。

（四）掌握好資產證劵化的度

銀行應該把握好資產證劵化的度，防止過度的資產證劵化，因為這會給銀行系統帶來很高的風險，同時，資產證劵化會使銀行和銀行、銀行與非銀行金融機構之間的收益的相關性會上升，這種收益相關性的上升，其給銀行帶來的系統性風險影響絕對不比絕對風險量的影響。資產證劵注冊制實施之后，監管部門的工作要進行改變，除了監管市場發展，還需要進行資產證劵化業務監督。在風險方面，要進行市場約束，充分利用信息披露和信用等級評價這兩個的作用。

五、結語

目前，我國的銀行已經開始開展資產證劵化業務，但由于我國資產證劵化發展晚，在很多方面仍然存在一些問題。為了更好地促進資產證劵化業務的發展，同時維護銀行的穩定性，本文從我國資產證劵化的發展開始研究，了解其在發展中存在的不足，結合其他先發展的國家的資產證劵化經驗，再根據我國銀行資產證劵化的具體情況，找到了一些緩解和降低資產證劵化給銀行帶來的風險的方法，主要有三個，一是持有證劵化資產不能過多，二是向非銀行金融機構轉移風險，但是要適量，三是掌握好資產證劵化的度。這是一些降低風險的方法，希望能夠給銀行保持穩定性帶來幫助。

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（作者單位：包商銀行北京分行）