CFO如何適應貨幣政策的新動向

前文分析了流動性收緊的背景和動因，以及流動性收緊的真正含義。在此基礎上，我們分析了國內外的經濟形勢，并進一步分析了貨幣政策的走向。結合這些分析我們可以得出以下信息：流動性將趨緊，一些企業獲取融資的難度和成本會上升；企業需要更加注重企業自身的現金流管理，保證企業有充足的現金流。

那么作為企業的CFO，應該采取何種預案應對這些變化呢？

一、CFO要重視現金流分析和監管

財務上有三件事情是最應該予以關注的，第一是現金流，第二是現金流，最后還是現金流。

在20世紀90年代經濟繁榮的時候，各財務機構熱衷于以驚人增長的盈利來拓展公司的信貸底線。這些盈利如今已經滑落到谷底，而債務問題也由于銀根緊縮而日益凸顯出來。在這種環境下，舉步維艱的銀行和其他放款者也不愿像以前一樣的慷慨放貸，結果使得流動性趨于枯竭。

在2017年，CFO應該多看看自己公司的現金儲備狀況，以確定現金流是否能在突發事件出現時使企業幸免于難。

根據《國際財務執行官》最近的一份調查，255名上市公司和私企的CFO中有80%的受訪者將成本削減作為優先考慮的措施，有66%的CFO選擇了收入增長，另有45%的受訪者提到了資本結構調整和再次融資——所有這些都是導致現金流變化的因素。

有些公司通過削減開支或是提高運營資本的效率使現金的流動性得到猛增。但是最佳的節流途徑還得首推對企業運作效率的改善。盡管CFO也許無法控制企業各部門花錢，但他或她卻可以了解花錢的方式，并在特定的業務范圍內提供數據為現金流改善創造出可循的例子。

二、2017年CFO要更加重視風險管理

2017年，經濟下行的壓力仍然較大，并且存在較大的不確定性，識別風險，分析風險，報告風險，制定可行的預案，仍然是CFO優先級較高的工作。

霍尼維爾公司的CFO Waldman常常以一個“地道”的經濟學家的角度來評估風險。早在2001年當他預測到當年下半年經濟增長趨勢將有所放緩時，他就率先采取行動將未來18個月的開支削減了30%。911之后，霍尼維爾的核心航空市場跌入谷底，但公司已經為面對低迷市場環境做好了準備。簡而言之，只要存在風險，不管是經營風險，市場風險還是信貸風險，識別和制訂應對計劃都是一個CFO的職責所在。

當然在風險管理方面，CFO還要做一項重要的工作，那就是向投資者解釋已經識別的風險。

CFO最寶貴的資產之一就是他或她在金融界的可信度。在今天嚴酷的經濟氣候中，CFO通常要花25%到50%的時間對投資者、分析師以及共同基金的經理進行宣講，以確保他們能理解公司的業務、風險和財務報表的數據。

三、2017年CFO要做好想盡一切辦法融資的準備

由上文的分析已經知道，2017年，對很多企業來說，流動性的收緊意味著融資難度的增加和融資成本的上升。但CFO必須承擔起這個艱巨的任務和使命，因為沒有人能比CFO更擅長做這個工作。

（一）要利用資本市場改革帶來的機遇

雖然2017年貨幣政策的走向是中性的，流動性是偏緊的，獲取貸款和發行債券都面臨不少挑戰。2017年也是深化金融改革的重要一年，金融鄰域的各項改革措施將有利于盤活資金存量。特別是資本市場的改革可能進一步加快，由此而來的資本市場融資不容錯過。

（二）利用有利條件參與離岸金融市場融資

隨著人民幣國際化的不斷加快、加深，海外資本市場的融資為企業融資提供了新的機遇和渠道。有條件的企業要善于研究海外金融市場融資方法和規律，分析匯率波動的走向，爭取利用較佳的窗口機遇進行海外金融市場融資。

（三）探索新型互聯網金融融資

由于我國互聯網金融正處于起步階段，監管制度和監管方式還不完善，所以如果企業急需融資，可以研究利用互聯網金融融資。當然，進行互聯網金融融資要做好風險分析與識別，特別是要研究政策風險和法律風險。

本欄目參考文獻：

[1]中國人民銀行貨幣政策分析小組.2016年第四季度中國貨幣政策執行報告[OL].中國人們銀行官網，2017-2-17.

[2]國際貨幣基金組織.轉變中的全球經濟形勢[OL].世界經濟展望，2017-1-16.