綠色金融在中國：現實困境及應對之策

潘錫泉

摘 要金融如何助力實體經濟可持續發展催生了綠色金融的誕生，為我國實體經濟增長創造了新動能。但綠色金融在我國的實踐中卻遭遇了內生動力不足、金融資源（期限）錯配、產品和服務單一與市場機制建設滯后，以及信息不對稱等諸多現實困境的制約，阻礙了其助力實體經濟增長新動能功效的發揮。這就需要激發政府、金融機構（商業銀行）、企業和消費者之間的四方聯動作用，在發揮好政府能動性，推進綠色金融服務體系建設的基礎上，轉變金融機構經營理念，主動對接綠色金融和創新綠色金融產品與服務的同時，加快推進有責任的綠色投資者培植和倡導居民綠色消費之間的聯動效應，共同助力經濟朝著“綠色化”轉型。

關鍵詞綠色金融；經濟增長；現實困境；應對之策

[中圖分類號]F832.0 [文獻標識碼] A [文章編號]1673-0461（2017）03-0086-04

一、綠色金融提出的新背景

綠色金融作為杭州G20峰會的重要議題被提出，其目的是期望依托于金融的資源優化配置功能變革傳統資源密集型經濟增長方式來實現環境友好與資源節約的可持續發展。這對于解決當前日益嚴峻的全球氣候變化及其環境問題將起到重要作用，也因此被寄予厚望。隨著第一份《G20綠色金融綜合報告》的出爐，綠色金融開始烙上了中國印記，并得到了與會國家的認同與共識，這標志著綠色金融發展正開始從“全球認知”向“全球行動”的更深層次實踐演進。

事實上，我國政府作為“綠色金融”的主要倡議者，早已在行動上付諸了實踐。2015年被譽為是我國綠色金融的元年，首個官方名義的“綠色金融改革與促進綠色轉型”重大課題正式啟動，后來的5月、9月和年末，中共中央、國務院、人民銀行，以及國家發改委等部門從不同層面提出了發展綠色金融的手段和政策框架（曹明弟，2016）[1]，2016年年初的“十三五”規劃報告則明確提出了大力發展綠色金融的重大戰略決策部署，包括構建適宜我國國情的綠色金融體系，以及強化綠色信貸直接融資模式的基礎上，提出進一步發展綠色債券、綠色基金、綠色股權轉讓等間接融資性金融產品的訴求，并將構建綠色金融體系這一重要內容上升為我國的重大國家戰略。8月31日，人民銀行、財政部等七部委聯合印發了《關于構建綠色金融體系的指導意見》，旨在通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數及其相關產品、綠色保險、綠色發展基金、碳金融等金融工具和相關政策支持經濟向“綠色化”轉型。隨后的杭州G20峰會，更是首次將綠色金融納入議程并以實際行動向聯合國秘書長潘基文遞交了應對氣候變化《巴黎協定》的批準文書。這足以體現出我國對發展綠色金融的決心與責任心。

同時，從綠色金融的市場需求來看，據國務院發展研究中心課題組的測算，未來5年，我國每年用于綠色發展所需要進行的投資規模大約在2.9萬億左右（李若愚，2016）[2]。另據相關機構預測，未來5年我國綠色金融的總資金需求規模將達14萬億到30萬億元，而全球到2020年，僅清潔能源的投資缺口就將達到5 000億美元。種種跡象顯示，綠色金融的市場前景廣闊，其發展大有可為，這必將成為助力我國實體經濟增長的新動能，也必將成為撬動世界經濟增長的新引擎。

二、我國綠色金融實踐的現實困境

以“低能耗、低污染和低排放”為典型特征的綠色經濟已成為我國經濟轉型和發展的必然選擇，而要發展綠色經濟，綠色金融必須先行。從功能視角來看，金融作為助力實體經濟發展的造血干細胞，理應成為引領實體經濟“綠色化”方向發展的活力之源和動力之基。但從目前來看，綠色金融在助力實體經濟，發揮增長新動能功效的實踐中卻并不盡人意。①

（一）經濟效益與社會責任之間的矛盾導致綠色金融發展缺乏內生動力

綠色金融的宗旨本質上而言就是要實現金融助力環境優化和資源節約的經濟可持續發展問題，但問題是，包括可再生能源、清潔能源在內的綠色金融所倡導的“節能減排、環境保護”等項目所產生的外部性和自身存在的投資周期長、風險大，開發利用成本較高和效益低等特征與傳統企業、商業銀行等金融機構所追求的“盈利最大化”為目的的宗旨存在較大的悖論。如此一來，一方面容易出現企業的逆向選擇問題，導致企業在申請綠色貸款，提升自身環保效能的積極性不高；另一方面商業銀行開展綠色金融業務，需要資金、人力、宣傳等要素的大量投入（王剛和賀章狄，2016）[3]，加之于當前我國綠色金融的發展尚未形成有效的規模效應，同時又缺乏相應的政府財政政策和貨幣政策激勵與扶持的情況下，商業銀行往往難以通過對綠色產業提供積極的金融資源配置而實現較好盈利并保持長期可持續發展，所以容易導致她們開展綠色金融的內生動力不足，往往就會造成商業銀行不愿涉足或者迫于政府的政治任務（責任）而疲于應付的現象，其結果是，金融機構對“綠色項目”所帶來的環境正外部性投資不足和“棕色項目”所帶來的環境負外部性投資過度（同時也可能源自于地方政府對經濟效益的追求而疏于監管），最終導致綠色金融的發展差強人意。

（二）金融資源期限錯配導致綠色項目面臨融資難現象長期存在

綠色項目的投融資往往面臨期限比較長、風險大、效益低的問題，尤其是投向三農等基礎設施建設、新能源、低碳環保型項目的時候表現的更為突出，而據相關機構調查得到，商業銀行的貸款期限一般比較短（大概兩年左右），也總是期望能夠在較短期限內實現資金的周轉與循環。如此一來，兩者形成了鮮明的內在矛盾，這就容易出現金融資源的期限結構錯配問題，導致大量具有較長期限和風險收益不匹配特征的綠色項目面臨融資難、融資貴現象并長期存在，嚴重束縛了綠色金融的發展。

（三）信貸資源錯配與扭曲導致綠色金融發展缺乏效率

以“高投入、低效益”為典型特征的國企（表現最為突出的產能過剩行業）獲得了國家政策調整帶來的便利，以更瘋狂地速度汲取低息信貸資源，讓原本應該進入“綠色”行業的資金再次進入本已病入膏肓、產能嚴重過剩的行業，其結果是，這些行業占據大量信貸資源卻沒有創造出應有的經濟效益，擠壓了綠色項目的信貸資源，嚴重扭曲了金融優化資源配置的功能，導致綠色金融發展缺乏應有的效率。

（四）綠色金融產品和服務單一、市場機制建設滯后導致綠色金融發展創新不足

國內綠色金融的發展起步雖然較早，但迫于我國經濟發展的特殊國情，可交易的綠色金融產品和金融服務相對單一、綠色金融市場交易機制建設依然滯后，直接導致了我國綠色金融發展的創新力度不足。首先，相較于國內，國外在綠色金融產品和服務的范圍上更加廣泛，除綠色信貸之外，還包括為環保企業、綠色產業提供資本市場上市融資等直接融資類服務，而國內做的最多的就是傳統間接融資為主要特點的綠色信貸，其他直接融資類綠色金融產品仍處于起步與探索階段。其次，從綠色金融產品和服務的對象來看，我國的綠色信貸和綠色債券主要針對企業或項目的需求，而很少直接針對個人消費者。據筆者的調查，除興業銀行發行了國內首張低碳信用卡以外，其他銀行幾乎沒有提供針對個人客戶的消費需求去挖掘和創新綠色金融產品與服務。同樣，從我國綠色金融市場交易機制建設來看，盡管于2013年前后就開始在全國7個省市有針對性地開展了碳市場建設及其碳排放權交易的試點工作，但所取得的成效并不是十分顯著，截至 2015 年底，7個試點市場碳配額累計成交量約4 800萬噸，成交額僅僅也只有14億元（王修華和劉娜，2016）[4]，規模很小，可謂是有市場卻沒有多少交易，與歐盟、美國芝加哥等碳排放權交易市場相比相差甚遠。

（五）信息不對稱導致綠色金融實踐中的風險加大

信息不對稱是金融資源錯配和風險劇增的重要掣縛。政府、金融機構與企業行業，以及監管部門（包括環境監管部門和金融監管部門）之間缺乏有效的信息聯通機制和共享平臺是當前我國經濟發展的典型特征，即使是銀行業之間關于綠色信貸的信息披露和共享機制也不健全，尤其是缺乏一致、清晰的口徑，導致彼此之間提供的數據缺乏可比性。譬如，在我國綠色金融做的比較好的綠色信貸方面，金融機構在進行授信時需參考企業環保信息，但政府部門所提供的環保信息的更新卻存在一定程度的時滯，并不能滿足即時需求，加之于部分小企業經營管理不規范，信息披露不全，甚至隱瞞環保負面信息等現象時有發生，其結果是，信息不對稱情況的常態化加劇了商業銀行等金融機構開展綠色金融業務的風險。

三、我國綠色金融實踐困境的應對之策

俗話說的好，“只富不綠無疑涸澤而漁，只綠不富無疑緣木求魚”，顯然，在經濟進入新常態之后，既要能夠實現我國經濟增速的回暖，又要保持我國經濟發展與環境保護相協調的可持續發展，我們必須大力發展綠色金融，這就需要發揮政府與金融機構（商業銀行）、企業和消費者的聯動作用，充分運用金融的資源優化配置手段更好地服務于綠色產業，推動經濟增長方式的轉變，實現經濟轉型升級，助力中國經濟跨入綠色、循環、低碳發展之正軌。

（一）政府是綠色金融健康可持續發展的得力干將，需要發揮好政府的能動性作用，推進綠色金融服務體系建設

1.以政策激勵與引導為手段，強化政府對綠色金融市場的間接融資機制建設

市場是實現綠色金融長期有效發展的最佳手段。然而，只有市場而沒有政府給予積極的激勵與引導，以銀行業綠色信貸業務為代表的間接融資性渠道將很難實現綠色金融體系的長期商業化發展，所以，政府需要強化對綠色金融的政策激勵與引導，鼓勵商業銀行大力發展綠色金融產品與創新。同時，考慮到環境保護項目具有公益性、外部性的特點，以及投資周期長、效益低等特點，注定了綠色金融業務的風險性相對較高。這就有賴于政府提供強有力的政策支撐，支持金融機構擴大對綠色產業和低碳能源等薄弱環節的信貸投放，推進綠色金融相關財稅政策、貨幣政策、信貸政策與產業政策的整合，建立完善的綠色金融政策支撐體系。譬如，在貨幣政策方面，央行可對發放綠色信貸達到一定比例的金融機構定向降低存款準備金的要求，并制定專門的“支綠”再貸款政策②，甚至可以考慮將符合條件的綠色信貸不計入存貸比考核指標。在財政政策方面，可以發揮財政資金的杠桿作用，鼓勵金融機構積極開展綠色金融業務，甚至可以對節能環保企業的補貼直接轉化為對企業的貸款優惠，通過市場發揮資金資源配置作用，提升資金的使用效率。

2.以政府推動和建設為手段，強化政府對綠色金融市場的直接融資機制建設

綠色金融的發展既要依賴于綠色信貸為典型代表的間接融資市場，更要發揮好間接金融市場的功效。所以，當前背景下，以“排污權和碳排放權”為標的物的直接金融市場建設更是刻不容緩，急需在政府的推動下，進行創新排污權、碳排放權等投融資機制建設，發展多層次的排污權和排放權交易市場，探索基于“碳排放權和排污權、知識產權”等無形資產為標的物的抵質押融資交易平臺（方智勇，2016）[5]，釋放綠色產業發展的正外部效應。顯然，通過市場的作用機制，既可以使企業將多余的排污權和碳排放權在市場上進行轉讓和交易，從而讓那些愿意并積極參與節能減排的企業享受經濟效益的同時，還可以迫使那些傳統的基于高能耗、高污染的超額排放企業在市場上購買減排權，增加其企業經營的經濟成本，繼而扭轉金融資源流向這些傳統的以高污染、高排放為典型特征的過剩產能行業之現狀。顯然，以排污權和碳排放權交易為主體的直接投融資市場機制建設可對企業的節能減排起到有效的激勵和約束作用，從而助力我國經濟發展朝著“綠色化”方向發展。

3.以政府主導和推進為手段，加快信息共享平臺機制建設，降低信息不對稱性

信息共享是實現金融資源優化配置、降低成本的最有效手段。所以，必須要發揮好政府的能動作用，加快信息共享平臺機制建設。

首先，可以在政府的推動下構建涵蓋政府（工業管理部門、環保部門與金融監管部門等）、行業、企業、金融和市場等多方面的雙向信息溝通與共享平臺。政府部門可以在不涉及國家機密的情況下，盡可能地開放數據接口，以便銀行業等金融機構通過不同領域交叉數據的挖掘，及時了解企業環保信息，提高信息共享效率，并積極探索建立第三方獨立機構，制定統一的信息披露原則，提高所公布信息的可靠性、有效性。其次，政府可以借助于信用信息共享平臺，及時向銀行業等金融機構傳遞未來產業發展趨勢、政府對產業發展的導向作用等政策信息、有關環境保護的技術信息、行業標準以及違法違規處置情況等，引導金融資源向綠色產業的高效率配置，提高金融機構的前瞻性風險識別和防范能力。最后，還需要拓寬金融機構之間數據的共享范圍，借助大數據、云計算等現代互聯網技術和手段實現客戶綠色信貸資金流向跟蹤與檢測，確保綠色信貸資金的使用質量和效益。

（二）以商業銀行為典型代表的金融機構是綠色金融發展的主要載體，需要發揮好金融機構主動對接綠色金融，創新綠色金融產品與服務的功效

1.轉變經營理念，主動對接綠色金融

以商業銀行為典型代表的金融機構要與時俱進、審時度勢，對傳統經營理念進行重構和再造。在經營活動過程中，既要兼顧商業銀行作為企業特性的盈利性目標，更要兼顧生態環境和社會公眾利益，履行社會責任，主動對接綠色金融的發展。這就要求金融機構將綠色金融發展提升到自身發展的戰略層面予以考慮，并在實踐中將日常的信貸、投融資業務融入到綠色金融的發展要求中，以交易者的身份參與綠色金融產品的買賣，特別是當前國外較為活躍的以碳排放為標的物的相關金融產品及其衍生品交易，通過參與交易促進金融資源的有效配置，發揮金融助力實體經濟增長新引擎的功能。

2.秉持綠色信貸為主體的基礎上為個人消費者創新綠色金融產品與服務

針對當前商業銀行主要以綠色信貸為主體的綠色金融發展體系，商業銀行可以借鑒國外綠色金融發展的實踐，考慮進一步探索設立綠色基金、債券、股權融資、信托，租賃，以及綠色資產證券化等綠色信貸以外的融資產品。同時，除了解決擔保物不足、資金實力不強的初創期綠色新技術企業融資難題以外，商業銀行應該將綠色金融業務拓展至個人客戶的綠色金融消費，如綠色商業建筑貸款、綠色住宅權益貸款、綠色信用卡、綠色車貸，又譬如，通過為購買新能源汽車、太陽能設備等綠色產品的消費者提供優惠貸款利率，發展多元化綠色金融產品，提高綠色金融服務的多樣化。

（三）培植綠色投資者，倡導居民綠色消費是助力綠色金融發展的重要推手，需要發揮好投資者與居民消費者之間的聯動效應

公眾對綠色金融的態度及參與意愿在一定程度上決定了一國綠色金融的發展程度與深度，所以說，將綠色發展理念融入投資者和居民消費者個人的日常經營和活動中，發揮全民的聯動效應是助力綠色金融發展的重要推手。首先，需要培植好綠色投資者，加大對綠色金融理念和低碳環保理念的宣傳力度，提高投資者的環保責任心。借助于政府的政策激勵和導向功能，盡可能地對環境負責任投資者所進行的投資行為給予保護和支持，通過投資來推進對環境的保護。其次，可以借力3月份國家發改委等十部門聯合出臺的《關于促進綠色消費的指導意見》，積極倡導居民開展綠色消費，發揮居民末端綠色消費的引領作用，倒逼前端產業升級和企業轉型的步伐。同時，我們也需要加強全民綠色消費的宣傳和普及教育，重視學校、家庭和社會教育中綠色理念的培植，為綠色金融發展鋪墊良好的氛圍，甚至可以將居民的綠色消費指標納入到個人征信評價體系中。譬如，為購買綠色節能建筑、新能源汽車等綠色金融產品的消費者在稅收等方面給予優惠和便利，促進居民生活朝著“綠色化”方向發展。

[參考文獻]

[1] 曹明弟.綠色金融在中國：現狀與展望[J].金融經濟（市場版），2016（6）：10-12.

[2] 李若愚.我國綠色金融發展現狀及政策建議[J].宏觀經濟管理，2016（1）：58-60.

[3] 王剛，賀章狄.我國商業銀行發展綠色金融的現狀、挑戰與對策[J].環境保護，2016（19）： 18-21.

[4] 王修華，劉娜. 我國綠色金融可持續發展的長效機制探索[J].理論探索，2016（4）：99-105.

[5] 方智勇. 商業銀行綠色信貸創新實踐與相關政策建議[J].金融監管研究，2016（6）：57-72.