論美國P2P的發展現狀、監管經驗及對中國的啟示

袁思蓓

[摘要]目前互聯網金融在中國發展異常迅猛，P2P作為互聯網金融的一種形式已成為全球最大的借貸市場。文章梳理了美國被視為P2P行業標桿的Prosper和Lending Club公司的發展，分析了兩家公司借貸平臺的運營模式、風險控制等方面的特征，介紹了美國對P2P監管的模式。針對國內行業的不足，提出針對性對策建議，使其促進我國金融市場的健康發展并更好地服務于實體經濟。

[關鍵詞]P2P；發展；監管

[DOI]1013939/jcnkizgsc201650191

1美國P2P網貸平臺現狀

美國P2P網貸平臺的雙巨頭Prosper、Lending Club于2006年、2007年先后成立，兩家公司均以盈利為目的，前者主要針對個人信用貸款，而后者則提供個人信用貸款和中小企業貸款。

11Prosper模式

2006年誕生的Prosper是美國金融史上第一個P2P銀行，也是美國 P2P 網貸市場的第二大公司，它屬于典型的中介型 P2P，類似拍賣，只不過拍賣的是貸款。至2016年第二季度，Prosper累計發放了價值76億美元的貸款。

借款人可以在該平臺上發布借款需求，貸款額度最高50萬美元、最低25萬美元，寫明期限并說明借錢的原因和用途，然后設定一個愿意支付的最高利率。出借人（投資人）開始通過降低利息率進行競拍，投資者誰的利率更低就更能獲得投資機會，拍賣結束后，Prosper將最低利率投資人的貸款交給借款人完成交易。Prosper需要完成的工作就是確保安全、公平的交易，在交易過程中Prosper出售平臺服務從借貸雙方收取服務費，是單純的中介，風險評估、利率制定、資金回籠等均由貸款人自行評估完成，并不承擔壞賬風險。

12Lending Club模式

作為全球最大的P2P借貸平臺，Lending Club更重視用戶的信用記錄，注重對交易流程的控制。為了平臺資金的安全性和可持續性，Lending Club對平臺借貸人有一定的要求：一是年收入在7 萬美元以上且凈資產（不包括房產和汽車）在7 萬美元以上；二是凈資產（不包括房產和汽車）在25 萬美元以上。

Lending Club 還根據貸款金額和貸款期限調整基礎風險子級得到最終子級。最終子級分35 個級別，歸入A、B、C、D、E、F、G七個等級，每個等級包含1、2、3、4、5 五個子級。超過上述幾個等級，利率水平會提升。

2美國的監管經驗

美國州和聯邦都會對P2P網貸平臺進行監管，涉及的監管機構名目繁多，其中最常見的是證券交易委員會（SEC）。2008年，SEC確認對P2P借貸實行監管，要求P2P平臺須登記注冊其發行的收益權憑證。迄今為止，P2P網貸平臺主要受SEC的聯邦證券發行強制登記制度和持續的信息披露制度的管轄。

P2P平臺在注冊登記時，必須向SEC提交以發行說明書（Prospectus）為主的所有登記材料，發行說明書必須全面而細致地披露P2P平臺的所有相關細節，包括收益權憑證總額、風險提示等信息，具有極高的法律地位。同時證券發行方須提交詳盡描述擬發行證券的招股說明書，包括發行方的經營情況、盈利情況、管理層結構等，為信息充分披露做最大的保障。

3中國P2P網貸平臺存在的問題

P2P作為舶來品已經登陸中國快十個年頭，高速的發展也難掩背后的種種問題，這其中有內部因素問題，也有外部環境問題。

31征信體系不全面

我國的個人征信體系還處于初級階段，沒有一個統一的信息查詢和審核系統，P2P網貸平臺都無法接入征信系統，這使得P2P平臺的貸款質量和效率存在著嚴重的威脅。比如說，出現過借款人拿抵押物重復抵押，在不同的平臺申請貸款。

32監管面臨創新

直到2016年8月，國家四部委才聯合發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，之前P2P行業幾乎是“三無”行業，無準入門檻、無行業準則、無監管機構，這導致行業內的P2P企業魚龍混雜，投資風險極高。但即使該辦法制定較嚴厲（如限定P2P在網貸領域、建立負面清單），監管機構是否能進入實操、有無足夠經驗，互聯網金融協會的自律能否落實，還是有待檢驗，未來P2P的監管將面臨嚴峻挑戰。

4對策建議

41推動征信體系的建設，允許P2P平臺接入央行征信系統

美國國內征信機構出具的信用報告為P2P平臺的貸款審核提供了十分可靠的數據和信息。Prosper和Lending Club的P2P網貸業務就是以完善的個人信用體系為基礎的。目前我國的央行征信系統依然不太完善，應允許P2P平臺接入央行現有的征信系統，利用借款人已有的信用記錄，降低平臺信用評估的負擔和成本。另外，平臺可以將其自行建設的征信系統與央行的系統進行對接，完善現有的征信系統。

42細化P2P監管辦法，抓好重點環節的落實

監管當局應制定《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》的操作細則，按照負面清單逐條落實監管職責，銀監會、金融辦、互聯網金融協會共同建立網貸金融生態。在具體實施中重點加強落實對平臺網站備案，對經營范圍和在線交易的合法性監管；通過明確最低注冊資本金等要求來提高行業的準入標準；加快落實實名制原則；要求平臺充分披露包括資金用途和流向等在內的各項信息；同時也應當實行資金由第三方金融機構托管，并制定相應的風險備用金制度和市場退出機制，以保護投資者的利益。既要給 P2P 網貸行業創新的空間，同時還要守住風險底線。

43規范信息披露

根據國外的監管經驗，信息披露在網貸運營平臺中非常重要。披露內容包括團隊情況、財務狀況、每筆成交情況、資金流向、違約數據、以及利息支付信息等關鍵信息，以幫助投資者在信息充分的情況下做出有益決策。

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