政府補貼對企業成長性的影響
——以光伏企業為例

高楠

（杭州電子科技大學，浙江杭州310000）

政府補貼對企業成長性的影響
——以光伏企業為例

高楠

（杭州電子科技大學，浙江杭州310000）

光伏產業作為戰略性新興產業，在其發展的二十多年間，獲得了政府的大力支持，取得了驚人的成績，但是，隨著光伏產業發展的日益成熟，產業發展中出現了許多問題。作為政府政策帶動型的產業，政府作用對產業發展的影響非常重要，所以研究政府干預對光伏產業的影響具有重要的現實意義。文章選取2007—2015年的光伏上市企業為樣本，實證分析了直接補貼和稅收優惠對光伏企業成長性的影響，得出以下結論：直接補貼和稅收優惠對光伏企業的成長性都有正向的促進作用。

光伏企業；成長性；政府補貼

一、引言

改革開放以來，我國經濟取得了飛速發展，工業化、城鎮化發展日益加快，整個社會處在經濟社會發展的關鍵時期和決定國家發展脈絡的戰略轉型期，我國制定了到2020年全面建成小康社會以及在本世紀中葉基本實現國民生活現代化的宏偉目標。所以為了促進經濟社會的可持續發展，推動產業結構全方位升級，緩解資源環境帶來的巨大壓力，必須深入貫徹落實科學發展觀，加快轉變社會經濟發展方式，抓住歷史機遇，增強我國在國際社會中的經濟地位。光伏產業對物質資源消耗少且具有環境友好的特征，對經濟可持續發展具有重要意義。近些年國家對光伏產業等戰略性新興產業的投資不斷增長，意味著國家已經意識到發展環境友好型經濟的重要性，開始將政策扶持中心和投資支持重點圍繞著戰略性新興產業展開。

國家對戰略性新興產業發展的重視程度越來越高，而戰略性新興產業的上市公司能在很大程度上推動該產業的發展，它們成長性的好壞決定了整個產業的發展能否順利展開。所以，研究戰略性新興產業的企業成長性具有重要的現實意義。龔思維（2011）對戰略性新興產業的企業成長性進行分析時，發現太陽能光伏企業的成長性最好。所以本文將對光伏企業成長性的影響因素進行探討。

縱觀光伏產業的發展歷程，在其發展的二十多年間，政府起到了非常重要的作用，取得了驚人的成績，但是隨著光伏產業發展的日益成熟，也出現了許多問題。而光伏產業作為政策扶持型產業，產業的發展很大程度上依賴政府的作用，所以有效發揮政府作用，對于光伏產業的快速成長非常重要。政府補貼是產業政策與財政政策的重要組成部分，能夠推動經濟結構的調整。2008年世界金融危機之后，為防止宏觀經濟全面衰退，各國政府紛紛推出各種刺激經濟發展的政策。我國政府在光伏產業發展的近幾十年，出臺了許多產業政策來推動光伏產業的創新與成長。

二、理論分析與假設提出

財稅政策是指國家一方面根據企業對公共財政的需求，對財政資源進行分配，完善科技公共基礎設施，增加研發創新費用的投入，達到降低企業技術創新風險的目的，另一方面通過稅收優惠，降低企業的生產成本，激勵企業進行研發創新的政策。政府對企業實施的財稅政策，能夠把政府的部分收益讓渡給企業，實現政府對某個產業進行支持的目的，以降低企業的生產成本和經營風險，增加利潤，最終推動企業發展。財稅政策通過引導作用，將社會資源分配到政府想要支持的產業，以增強企業的創新能力和競爭力。許潔（2004）認為，財稅政策是解決市場失靈最直接有效的方法。

對光伏企業進行財稅政策的扶持，不僅能夠解決企業發展過程中遇到的資金困難等問題，彌補市場經濟的不足，也能夠促進企業提高自身研發創新能力，從而促進光伏企業的成長。光伏產業作為戰略性新興產業，由于產業對技術要求高等特點，在發展過程中需要巨大的資金投入。但是由于我國融資機制以及政府扶持政策體制中存在的問題，發展光伏產業的過程中存在著一系列無法避免的矛盾，主要包括國家財稅政策引導力度明顯不夠、企業自身創新熱情不高等問題。目前，國內外關于財稅政策對企業發展的作用的研究成果普遍認為，政府應該切實發揮政府直接財政補貼的支持作用，加強稅收優惠政策的激勵引導作用，通過這兩者的協調與配合，促進光伏企業積極創新，推動光伏產業快速穩定的發展。本文所要研究的政府直接補貼和稅收優惠屬于財稅政策的主要部分，所以，政府積極發揮直接補貼和稅收優惠對光伏產業的作用，對產業的發展至關重要。

根據以上分析，直接補貼和稅收優惠能夠解決光伏企業的資金困難、創新能力不足等問題，促進光伏企業成長，所以提出以下假設：

假設1：直接補貼對光伏企業成長性有正向作用

假設2：稅收優惠對光伏企業成長性有正向作用

三、模型與變量

本文從北極星太陽能光伏網站搜集到101家光伏上市公司，其中剔除了33家在美國、紐約等國外上市的公司以及13家在2007年以后上市的公司，得到了在深圳證券交易所和上海證券交易所上市的55家光伏企業，并最終以這55家光伏上市公司2007—2015年的數據作為研究樣本。本文研究中所使用的數據全部來自上市公司對外公布的年度報告（數據來源：深圳證券交易所網站、上海證券交易所網站和巨潮資訊網）和國泰安數據庫，實證分析過程利用SPSS軟件完成。模型如下：

在變量選擇方面，被解釋變量是光伏企業的成長性（Growth）。根據國內外學者對企業成長性評價的研究成果，本文選擇托賓Q來衡量成長性。解釋變量是直接補貼（Finance）和稅收優惠（Tax）。直接的財政補貼和稅收返還是政府補貼中最常見的方式，所以本文選取直接補貼和稅收優惠作為解釋變量研究其對企業成長性的作用。模型中的變量直接補貼和稅收優惠，選取直接補貼金額除以企業總資產、稅收優惠除以企業總資產的相對指標，并結合政府補貼的滯后性特點，選取滯后1期變量。本文選擇光伏企業規模、財務杠桿、技術創新能力、股權集中度和資本結構作為控制變量。具體的變量設定見表1：

表1 變量定義表

四、實證結果與分析

由模型（1）回歸結果可知，直接補貼（X1）的回歸系數為0.005，且在5%的顯著性水平上通過了T假設檢驗，說明直接補貼對光伏企業成長性的影響是正向的。從模型（2）的回歸結果可知，稅收優惠（X2）的回歸系數是0.072，且在10%的顯著性水平上通過了T假設檢驗，說明稅收優惠對光伏企業成長性的影響是正向的。直接補貼投入越多，光伏企業的成長性越好，稅收優惠力度越大，光伏企業的成長性越好，驗證了假設1和假設2。這與孫淼（2011）在研究政府作用對戰略性新興產業的企業成長性的影響時得出的結論一致①孫燚：《政府主導下戰略性新興產業的企業成長性研究》，南京財經大學，2011年。。

因此，對光伏企業進行財稅政策的扶持，不僅能夠解決企業發展過程中遇到的資金困難等問題，彌補市場經濟的不足，也能夠促進企業提高自身研發創新能力，從而促進光伏企業的成長。光伏產業作為戰略性新興產業，由于產業對技術要求高等特點，在發展過程中需要巨大的資金投入。但是由于我國融資機制以及政府扶持政策體制中存在的問題，發展光伏產業的過程中存在著一系列無法避免的矛盾，主要包括國家財稅政策引導力度明顯不夠、企業自身創新熱情不高等問題。目前，國內外關于財稅政策對企業發展的作用的研究成果普遍認為，政府應該切實發揮直接財政補貼的支持作用，加強稅收優惠政策的激勵引導作用，通過這兩者的協調與配合，促進光伏企業積極創新，推動光伏產業快速穩定的發展。本文所要研究的政府直接補貼和稅收優惠屬于財稅政策的主要部分，所以，政府積極發揮直接補貼和稅收優惠對光伏產業的作用，對產業的發展至關重要。

表2 回歸結果

五、結論與建議

光伏產業作為戰略性新興產業，由于產業對技術要求高等特點，在發展過程中需要巨大的資金投入。直接補貼通過財政資源的分配，增加科研投入，降低企業創新風險，同時通過稅收優惠，引導和激勵企業開展技術創新活動，促進企業自主創新的政策。政府對企業提供直接補貼和稅收優惠，能夠把政府的部分收益讓渡給企業，實現政府對某個產業進行支持的目的，以降低企業的成本和運營風險，提高企業的收益，最終推動企業發展。對光伏企業進行政策扶持，不僅能夠解決企業發展過程中遇到的資金困難等問題，彌補市場經濟的不足，也能夠促進企業提高自身研發創新能力，從而促進光伏企業的成長。

但是由于我國融資機制以及政府扶持政策體制中存在的問題，發展光伏產業的過程中存在著一系列無法避免的矛盾，主要包括國家財稅政策引導力度明顯不夠、企業自身創新熱情不高等問題。目前，國內外關于財稅政策對企業發展的作用的研究成果普遍認為，政府應該切實發揮政府直接財政補貼的支持作用，加強稅收優惠政策的激勵引導作用，通過這兩者的協調與配合，促進光伏企業積極創新，推動光伏產業快速穩定的發展。光伏產業快速發展離不開政府的扶持和引導，政府補貼應該貫穿于光伏產業發展的整個過程。

從財政補貼的角度，政府應通過加大資金投入、支持中小企業發展、完善資本市場等途徑促進產業的發展。第一，對光伏產業國家要加大科研創新方面的補貼，促進光伏產業的研發創新能力，但要完善研發創新方面的補貼機制，用充足的資金去支持科技領先的相關企業，而對發展前景不好以及不合格的光伏企業要尊重優勝劣汰的生存規則，以減少資金不必要的浪費。第二，我國也可以借鑒日本光伏產業發展的成功經驗，建立國家級的光伏技術開發機構，根據目前我國光伏產業發展的現狀和具體情況進行大量的科研任務，如進行新型太陽能電池的研究等。第三，國家可以設立光伏產業發展的專項資金，專門用于推動光伏企業的創新活動。

從稅收角度來看，政府應通過加大稅收優惠力度、制定專門稅收減免優惠政策、降低納稅成本等方式來刺激企業創新，以發揮政府干預的作用。政府可以出臺相關稅收政策：第一，通過讓光伏企業的科研創新費用中的一部分用來抵減一定的稅款，以達到降低企業生產經營成本，同時提高創新能力的目的，也可以按照光伏企業營業收入的一定比例提取研發風險準備金，并且允許企業在稅前進行抵扣。第二，國內部分高校也具有較強的科研能力，政府可以推動高校與企業之間的科研合作，將高校的創新能力與企業的研發能力集中起來，最終讓高校更加了解經濟發展的實際情況，企業在高?？蒲辛α康膮f助下創新熱情不斷高漲，推動光伏產業又快又好地發展。第三，光伏企業的生產周期較長，所以資金回籠比較慢，政府可以采用延期繳納稅款的方式，比如延長1—2年的時間繳稅來緩解光伏企業在資金方面的壓力。

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（責任編輯：D校對：R）

F279.2

A

1004-2768（2017）03-0061-03

2017-01-03

高楠（1989-），女，河南鄭州人，杭州電子科技大學碩士研究生，研究方向：會計理論與方法。