【中國(guó)工商?業(yè)界】P2P金融未來(lái)在哪里

生活不止有眼前茍且，還有詩(shī)和遠(yuǎn)方。同樣，商業(yè)不止有過(guò)往的原罪，還有未來(lái)的價(jià)值與成就——戴上了緊箍咒的P2P金融，未來(lái)在哪里？

一邊是野蠻生長(zhǎng)弊端盡顯、陣地失手，一邊是政策收緊監(jiān)管加強(qiáng)，在過(guò)去十年中，借著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)方興未艾之勢(shì)迅速崛起的P2P金融（不同網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)之間的小額借貸交易），已經(jīng)走到了兩難的三岔口。

2007年國(guó)內(nèi)第一家網(wǎng)貸平臺(tái)成立，恍然間，P2P網(wǎng)貸已經(jīng)野蠻生長(zhǎng)了十年——在其誕生之時(shí)，既完善整個(gè)金融互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)鏈，彌補(bǔ)傳統(tǒng)銀行金融服務(wù)的不足，真正將金融服務(wù)做到由下至上，覆蓋到千千萬(wàn)萬(wàn)中小微企業(yè)，有助于實(shí)現(xiàn)惠普金融；另一方面也為社會(huì)大眾創(chuàng)造了真實(shí)的財(cái)富。

盡管P2P網(wǎng)貸的誕生初衷是美好的，但是野蠻生長(zhǎng)時(shí)期的P2P網(wǎng)貸顯然背離了初衷，缺乏監(jiān)管的網(wǎng)貸行業(yè)亂象叢生，P2P網(wǎng)貸也因此背負(fù)著不少罵名：詐騙、跑路、自融、非法集資，更有過(guò)去兩年中臭名昭著的裸貸丑聞。

而在十年之后的今天，管理層開(kāi)始正視問(wèn)題的根源——2017年2月23日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》（下稱(chēng)《指引》）。該《指引》明確規(guī)定P2P借貸平臺(tái)的資金交由商業(yè)銀行進(jìn)行存管，至此P2P平臺(tái)資金第三方存管的愿望終于守得云開(kāi)見(jiàn)月明——此舉更關(guān)鍵的意義在于，從根本上縛住了P2P平臺(tái)公司野蠻生長(zhǎng)的可能性。

但戴上了“緊箍咒”，卻并不等于走到了世界末日，野蠻生長(zhǎng)帶來(lái)的亂局要治，未來(lái)的鮮花之路也不能放棄，畢竟，生活不只有眼前茍且，還有詩(shī)和遠(yuǎn)方，同樣，商業(yè)不只有過(guò)往的原罪，還有未來(lái)的價(jià)值與成就。

治亂醫(yī)本

在經(jīng)歷了觀望、介入、試錯(cuò)的階段之后，高層開(kāi)始逐漸把握住P2P金融的命脈。

相對(duì)基于高回報(bào)、低成本的暴利所產(chǎn)生的社會(huì)問(wèn)題，P2P金融的核心問(wèn)題絕非自身商業(yè)模式的缺失，資金的安全性才是重中之重。在銀監(jiān)會(huì)此次《指引》文件發(fā)布之前，平臺(tái)卷款跑路一直是監(jiān)管層和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)界十分頭疼卻又無(wú)可奈何的問(wèn)題。而業(yè)內(nèi)專(zhuān)家公認(rèn)的能夠解決這一問(wèn)題的辦法即為第三方托管，以行政手段與監(jiān)管措施保障資金安全。

其實(shí)早在2015年和2016年有關(guān)部門(mén)早已做出關(guān)于P2P平臺(tái)資金存管的相關(guān)規(guī)定。2015年7月，中國(guó)人民銀行等十部委出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，在第十四條中對(duì)該類(lèi)平臺(tái)資金存管做出明確規(guī)定：“從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶(hù)資金進(jìn)行管理和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)客戶(hù)資金與從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金分賬管理。”2016年8月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)等四部委公布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》第二十八條規(guī)定：“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)實(shí)行自身資金與出借人和借款人資金的隔離管理，并選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為出借人與借款人的資金存管機(jī)構(gòu)。”但由于沒(méi)有實(shí)施細(xì)則，眾多P2P平臺(tái)依然是我行我素。而今年2月23日出臺(tái)的“業(yè)務(wù)指引”則對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見(jiàn)和網(wǎng)絡(luò)借貸管理暫行辦法相關(guān)規(guī)定進(jìn)行了細(xì)化和深化。

與2016年8月發(fā)布的“網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引（征求意見(jiàn)稿）”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“意見(jiàn)稿”）進(jìn)行對(duì)比后，可以發(fā)現(xiàn)三個(gè)最大不同：第一，存管人由之前的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)明確為商業(yè)銀行；第二，突出強(qiáng)調(diào)存管人的免責(zé)條款；第三，擔(dān)保人的資金也納入存管范圍。

從此之后，網(wǎng)貸資金存管專(zhuān)用賬戶(hù)的開(kāi)立與銷(xiāo)戶(hù)、資金保管、資金清算、賬務(wù)核對(duì)、資金監(jiān)督都由銀行進(jìn)行操作。這可以說(shuō)是實(shí)打?qū)嵉亟壸×薖2P平臺(tái)喜歡“跑路”的雙腿，將跑路的可能性降到最低。

首先，銀行會(huì)根據(jù)資金性質(zhì)和用途為平臺(tái)各方設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)，實(shí)現(xiàn)各賬戶(hù)之間的資金隔離，防止資金混在一起而讓平臺(tái)卷款“跑路”。其次，只有出借人與借款人同時(shí)發(fā)出指令或有效授權(quán)指令，銀行才會(huì)辦理網(wǎng)絡(luò)借貸資金清算支付業(yè)務(wù)，防止平臺(tái)私自挪用資金。這也杜絕了“拆東墻補(bǔ)西墻”的龐氏騙局出現(xiàn)的可能性。再次，存管銀行會(huì)定期出具存管報(bào)告，其中包括平臺(tái)的交易量、交易余額、投資人數(shù)、不良率、逾期率等關(guān)鍵信息，這種信息的公開(kāi)在很大程度上會(huì)降低投資人和借款人的顧慮。

新酒待瓶

這不是一次新瓶裝老酒式的監(jiān)管變化——抓住了P2P金融亂象根本的監(jiān)管舉措，顯然更契合中國(guó)目前金融體制改革和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展?fàn)顟B(tài)，在最大程度上保證了社會(huì)資金的安全，也就保護(hù)了P2P金融商業(yè)模式的根基。但與此同時(shí)新的問(wèn)題也隨之而來(lái)，新枷鎖在保障安全的同時(shí)，是不是也意味著，互聯(lián)網(wǎng)金融將隨著被納入嚴(yán)格的監(jiān)管體系而喪失活力，從此與創(chuàng)新無(wú)緣？

這絕非杞人憂(yōu)天。除了平臺(tái)公司“跑路”這樣的“卷包會(huì)”問(wèn)題之外，眾所周知，在傳統(tǒng)金融行業(yè)中，借貸不僅有一定的抵押，而且有一套完整真實(shí)的信用評(píng)價(jià)體系，因?yàn)樗倪@套信用體系直接是跟央行的征信體系對(duì)接的。而P2P信貸作為基于互聯(lián)網(wǎng)金融的新業(yè)務(wù)模式，在剛開(kāi)始時(shí)沒(méi)有任何抵押就可以貸款，而在信用體系上，目前各類(lèi)P2P平臺(tái)的信用體系都是平臺(tái)依據(jù)一定信用信息自建，并沒(méi)有接入到央行的信用體系，權(quán)威性和準(zhǔn)確性是根本無(wú)法保證的。信用體系的不健全直接導(dǎo)致了借款人的違約成本極低，便會(huì)肆意在網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行借貸違約，對(duì)平臺(tái)和投資人造成損失。

無(wú)抵押擔(dān)保、審核門(mén)檻低以及高回報(bào)，本是P2P金融能夠迅速崛起的核心價(jià)值，在政策面不斷收緊情況下，這種風(fēng)險(xiǎn)極大且并不健全的商業(yè)模式正面臨崩塌，最終的解決方式無(wú)非有二：財(cái)富的大門(mén)自此關(guān)閉，P2P產(chǎn)業(yè)自此夭折在自己的野蠻生長(zhǎng)之路上；又或者尋找到新的創(chuàng)新空間與增長(zhǎng)點(diǎn)，將為被監(jiān)管重新釀造的這壇子“新酒”，重新找一個(gè)合適的基于互聯(lián)網(wǎng)金融新形勢(shì)與監(jiān)管新政策的“好瓶子”。

技術(shù)破局

剛剛結(jié)束的2017年全國(guó)兩會(huì)上，總理的《政府工作報(bào)告》又一次提及互聯(lián)網(wǎng)金融——這已經(jīng)是連續(xù)4年互聯(lián)網(wǎng)金融被寫(xiě)入《政府工作報(bào)告》。總理在《政府工作報(bào)告》中指出，要防止金融機(jī)構(gòu)脫實(shí)向虛，有效緩解中小微企業(yè)融資難問(wèn)題，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險(xiǎn)要高度警惕。

同時(shí)，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的“跑路”風(fēng)波，現(xiàn)在P2P的投資者更為理性，也對(duì)“高收益高風(fēng)險(xiǎn)”有了清醒認(rèn)識(shí)，因而在選擇平臺(tái)時(shí)，收益并不是要首先考慮的。也正因如此，大平臺(tái)雖然降息，但其成交量在上升；與此相對(duì)，大量的小平臺(tái)被迅速淘汰或主動(dòng)選擇退出。網(wǎng)利寶CEO趙潤(rùn)龍表示，3月份以來(lái)，網(wǎng)貸行業(yè)已現(xiàn)兩波降息潮。為應(yīng)對(duì)監(jiān)管，平臺(tái)一方面要調(diào)整既有業(yè)務(wù)，開(kāi)發(fā)新的資產(chǎn)端；另一方面還要對(duì)接銀行，辦理備案和升級(jí)風(fēng)控。“為了讓自己變得更安全、更合規(guī)，降息便成為網(wǎng)貸平臺(tái)必須付出的代價(jià)。”

毋庸置疑，P2P金融在野蠻生長(zhǎng)的初期，為了吸引用戶(hù)，分享流量、擴(kuò)大影響，勢(shì)必采用高回報(bào)、高利率的舉措，但在全新的形勢(shì)之下，基于大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)分析、云計(jì)算信息交換與時(shí)間成本的優(yōu)勢(shì)才是其能夠依仗的發(fā)展動(dòng)力。在信息不對(duì)稱(chēng)的金融產(chǎn)業(yè)中，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)倘若能夠憑借自身的技術(shù)手段健全與完善舊有的商業(yè)模式，未嘗不能贏來(lái)戴上“緊箍咒”之后的“第二春”。