公路類上市公司發展策略探討
——以安徽某公路類上市公司發展策略為案例

崔曉雷

(安徽省交通控股集團有限公司 安徽 合肥 230000)

公路類上市公司發展策略探討
——以安徽某公路類上市公司發展策略為案例

崔曉雷

(安徽省交通控股集團有限公司 安徽 合肥 230000)

隨著國內資本市場的發展，公路類上市公司自身發展也面臨著諸多課題，本文以安徽某公路類上市公司發展策略為例進行分析，為行業同類企業發展提供借鑒。

公路類上市公司；發展策略

近年來，國內資本市場發生了許多深刻而又復雜的變化，面對新形勢和新情況，作為公路類上市公司，當前及今后一個時期，采用外延式擴張和內涵式增長齊頭并進的方式不失為一種很好的發展策略。本文通過對安徽某公路類上市公司WT公司的發展案例進行分析，為同類企業制定發展策略提供借鑒和參考。

一、充分利用上市公司的融資平臺，進行多種形式的項目收購和投資，保障公司規模和盈利能力持續穩定提升

WT公司成立之初也是行業剛剛起步之時，公司上下克服了種種創業艱難，依靠政府政策扶持和大股東支持，在公司董事會專注于公路主業的發展戰略指導下，充分發揮上市公司在經營機制、日常管理及資金募集方面的優勢，銳意進取，積極參與安徽省的公路建設，公司96年成立時旗下道路只有一條高速公路，利用上市公司融資平臺所募集的資金，先后收購和投資建設了多條高速公路。在進行項目收購或投資時，公司十分注重項目策劃、分析工作：聘請專業顧問進行專項分析，提高決策的科學性；在投資組合方面，謀求長期發展，采用多種形式進行項目的收購或投資，并做到長、中、短項目相結合，以降低經濟周期循環變化等各種不確定因素的影響；選擇短期盈利項目作為突破口，逐步形成“長短結合、滾動發展”的格局，保障公司可持續發展。通過不斷地收購和興建優質高速公路，使公司主營業務得到了持續、穩定發展，公司的資產規模和盈利能力也得到了進一步提升。此外，公司還專注于經營收費道路的發展策略，充分利用上市公司的融資平臺，采用多種融資方式提升融資能力，擴大主業經營規模，有效地將市場資金轉化為公司的實體經濟。

當前公司融資體系中，較多的依靠銀行間體系來進行間接融資，即長期和短期的銀行信貸資金，導致公司的融資結構十分不合理，因此改善公司的融資結構，提高公司直接融資比例，從而降低公司的財務成本已經是勢在必行。目前，政府正在大力發展多層次的資本市場，在多層次資本市場格局形成后，直接融資的形式和渠道將非常豐富，新的發行制度中對上市公司融資條件的拓寬、融資效率提高和融資手段增加也將進一步提高市場參與主體進行直接融資的積極性。在現有市場條件下，上市公司獲取直接融資的方式主要有債券融資和股權融資兩種形式，股權分置改革后，隨著我國證券市場有效性的逐步增強，股權融資成本在逐步加大，債券融資與股權融資的成本差距也在逐步縮小。

針對高速公路投資大、建設周期長的特點，公路類上市公司在融資方式上采取債券融資較為適合，相對銀行信貸資金而言，債券融資成本更低，目前監管機構大力發展的債券市場和債券融資品種的不斷豐富為公司開辟了新的中長期資金融資渠道，使得公司能夠在債券市場中以較低利率融資，從而實現市場資源的優化配置。

二、在實施規模擴張的同時，充分挖掘內部增長潛力，降低經營成本，提高競爭力

資本市場出現的新形勢和新變化為公司在新環境下進一步擴大經營規模提供了難得的發展機遇，但也對公司的經營管理提出了全新的挑戰，隨著市場化改革的不斷深入，資本市場的優勝劣汰機制和資源配置功能將進一步得到強化，法制化、規范化、制度化的特點將更加鮮明，在利用資本市場對外進行規模擴張的同時，還應通過建立現代企業制度，創新運行機制和管理模式來規范公司的經營行為，利用公司積累的豐富行業管理經驗，在改善公司現有公路服務質量的基礎上，充分挖掘公司內部增長潛力，降低公司經營成本，提高公司競爭力。

(一)通過提高規范運作水平，采用專業化的管理模式來降低管理成本。即成立高速公路專業管理公司，以一種委托管理的形式，由高速公路專業管理公司用先進的管理技術和管理方法服務于高速公路公司。這種管理模式不僅能夠降低高速公路運營管理成本，而且提高了整個高速公路行業的管理水平，改變了現行管理中普遍存在著管理半徑小、資源配置不合理、專業人員缺乏、專業化水平低、管理效率不高等問題，既促進了高速公路的健康發展，滿足了降低運營成本，提高自身競爭力的要求，也適應現代企業管理向專業化發展的潮流。

(二)通過路面改造新技術、新材料的采用，降低道路養護成本，提高社會和經濟效益。

(三)通過加強投資者管理工作和企業文化建設，不斷完善公司治理結構和內部控制機制，提高公司的透明度和風險防范能力。

一是投資者關系管理方面。WT公司自上市以來一直積極開展投資者關系工作，在積極做好投資者關系日常管理的基礎上，公司堅持通過積極的投資者關系活動，加強雙方的溝通。通過網站、業績推介、大型投資者推介活動、分析員會議、一對一會談、電話垂詢等豐富多彩的形式與投資者溝通，增強投資者認同感，提高公司透明度。

二是企業文化建設方面。將企業文化作為公司核心競爭力之一。緊緊圍繞“以人為本”和“學習創新，爭創一流”的核心內容展開，從員工入司培訓到企業中高層培訓，均特別注重企業文化的宣講，注重企業經營理念和企業文化精神的灌輸，積極建設富有活力、特色鮮明的公司文化。

三是公司內部控制機制方面。公司建立了較為完善內部控制制度，包括《公司章程》、公司治理細則以及公司具體管理制度等，公司的管理制度對公司各項管理業務的職責分工、運作流程進行了明確規定，建立了較為完善、健全、有效的內部控制制度體系；同時加強公司的內部檢查和自我評估，使各項制度建立之后得到了有效貫徹執行，對公司的運營起到了有效的監督、控制和指導作用，提高了公司的風險防范能力。

四是通過提高文明服務水平，在公眾中樹立良好的企業形象，創造良好的社會效益。近年來，我國交通行業文明服務取得顯著成果，我們認為經濟效益和社會效益是相輔相成的關系，在追求經濟效益的同時，還應當花大力氣去提高自己的服務水平和質量，讓過往的司乘人員得到高效、優質、滿意的服務，形成良好的社會效益。

[1]周國光、秘慧琴.公路上市公司可持續發展的基本思路[J].長安大學學報，2005(1)：P9-12.

[2]王聰聰、畢冰清.高速公路上市公司成長性分析[J].商業文化，2012(2)下：P38-39.

[3]顧忠華、林宙.促進公路上市公司可持續發展[J].發展研究，2006(2)：P51-52.

崔曉雷(1980.05-)，男，漢族，安徽利辛人，經濟師，本科，安徽省交通控股集團有限公司。